대만 마이크론 노조, 99% 찬성으로 파업 권한 승인. 주식을 매도해야 할까?
🇰🇷 한글 번역
타이완의 마이크론 테크놀로지(Micron Technology, MU -5.63%) 직원들이 파업에 한 발짝 더 다가섰다. 10월 7일, 메모리 제조업체의 타오위안 공장 지부 노조는 마이크론의 이익 분배 방식에 대한 불만으로 파업을 승인하기 위해 1,994명의 조합원이 투표에 참여했다고 밝혔다. 이는 투표한 표의 99%에 해당하는 수치였으며, 반대는 단 14표에 그쳤다.
아직 파업 날짜는 정해지지 않았다. 노조는 조합원들에게 10월 19일 월요일 타이베이에서 집회에 참석하기 위해 휴일을 보내줄 것을 요청했으며, 이는 파업이 아니라고 밝혔다. 그러나 노조 의장은 짧은 시간 내에 문자 메시지로 조합원들에게 통보된 돌발 파업도 가능하다고 언급했다.
내가 9월 초 이 분쟁을 보도했을 때, 합의가 더 가능성 있는 결과라고 생각했다. 본문을 작성하는 시점 기준으로, 성장주인 마이크론의 주가는 6월 말 기록적인 종가인 1,213.56달러 대비 약 28% 하락한 879달러 근처에서 거래되고 있다.
이미지 출처: 마이크론.
더 강경한 입장
8월 설문조사에서 참여 조합원 80% 이상이 파업 조치를 지지했다. 이후 마이크론과 타오위안 노조 간의 중재는 9월에 합의 없이 종료되었다.
9월 30일 실적 통화회의를 위한 준비된 발언에서 산자이 메흐로트라(Sanjay Mehrotra) CEO는 전 세계 모든 직원의 2026 회계연도 인센티브 급여를 인상했다고 밝혔다.
하지만 이것이 분쟁을 해결하지는 못했다. 노조는 마이크론의 영업이익의 15%를 직원들에게 제공하는 영구적인 시스템을 요구하고 있다.
기술 기업에 대한 압력은 외부에서도 가해지고 있다. 타이완 노동부는 마이크론에게 "구체적이고 실현 가능한 제안"을 제시할 것을 촉구했다.
또한 10월 15일, 차이잉원 총통은 AI 시스템용 하이밴드폭 메모리(HBM)를 패키징하고 테스트하는 마이크론의 새로운 타이중 공장 개식에서 양측이 성실하게 협상할 것을 촉구했다.
어느 정도의 생산량이 위험에 처해 있는가?
타이완은 마이크론에게 다른 어느 국가보다 더 중요한 역할을 한다. 연차보고서에 따르면, 2026 회계연도 마이크론 DRAM 생산량의 다수는 해당 공장에서 이루어졌다.
DRAM은 사업의 대부분을 차지한다. 마이크론의 DRAM 매출은 4분기 동안 기록적인 388억 달러를 달성했으며, 이는 전 분기 대비 27%, 전년 동기 대비 343% 증가한 수치다. 이는 총 매출의 73%를 차지했다. 타이완은 또한 2026 회계연도 말 기준 마이크론의 장기 자산(주로 공장 및 장비) 276억 달러를 보유하고 있었으며, 이는 전년 대비 190억 달러 증가한 것으로, 회사 총자산의 약 43%에 해당한다.
하지만 현재까지의 파업 투표는 마이크론의 두 대타이완 공장 중 더 작은 규모의 공장을 대상으로 한다. 타오위안 노조에는 2,258명의 등록 조합원이 있으며, 해당 공장은 주로 DRAM을 생산한다.
타이중은 마이크론의 타이완 내 최대 기지이며, 타이중과 타이난의 약 10,000명을 대표하는 노조는 아직 투표하지 않았다. 이 노조는 10월 22일 회사와의 두 번째 중재 세션을 가질 예정이며, 실패할 경우 그곳에서도 파업 투표로 이어질 수 있다.
마이크론은 이미 공급의 대부분을 판매했다.
공장의 생산품 대부분이 이미 예약되어 있기 때문에 지연은 마이크론에게 평소보다 더 큰 비용을 초래할 수 있다. 9월 30일 실적 통화회의에서 경영진은 2027 회계연도 마이크론의 출하량 중 75% 이상이 이미 예약되어 있다고 밝혔다.
"우리는 이 공장이 건설할 2027년의 모든 용량을 이미 판매했습니다."라고 마이크론 부사장 겸 최고운영책임자(COO) 마니쉬 바티아는 타이중 공장 개식에서 말했다.
따라서 장기적인 파업은 마이크론이 이미 약속한 납품에 차질을 빚을 수 있다. 마이크론의 최신 연차보고서는 노동 분쟁이 "전략적 고객 계약 하의 납품 일정 준수 능력을 손상시킬 수 있으며, 이는 계약상 책임, 고객 신뢰 상실, 또는 경쟁 공급업체로의 고객 수요 전환으로 이어질 수 있다"고 경고한다.
물론, 저는 더 가능성이 높은 비용은 더 풍부한 임금 체계를 도입하는 것이라고 생각합니다. 특히 마이크론의 연간 보고서에는 노동 분쟁이 해결되는 방법 중 하나로 새로운 이익 공유 또는 보너스 프로그램이 명시되어 있습니다.
노조의 15% 공식에 따르면, 마이크론의 2026 회계연도 영업이익인 993억 달러(2025 회계연도의 98억 달러에서 증가)는 직원들에게 약 149억 달러를 의미했을 것입니다. 이 지급액은 마이크론이 단 한 분기인 2026 회계연도 4분기 동안 올린 438억 달러의 영업이익의 약 3분의 1에 달합니다. 그리고 투자자들은 2026 회계연도 이익의 약 12배를 지불하고 있는데, 이는 이러한 수준의 이익이 지속될 것이라고 보지 않고 있음을 시사합니다.
파업이 주가에 영향을 미칠 수 있을까요? 타이중에서의 장기 파업이라면 가능합니다. 하지만 저는 여전히 합의가 더 가능성이 높은 결과라고 생각하며, 투표를 매도해야 할 이유로 보지 않습니다. 다만, 타이중의 노조가 10월 22일 회의 후 파업 투표를 진행한다면, 저는 생산 손실의 위험을 훨씬 더 심각하게 고려할 것입니다.
📄 원문 (English)
Workers at Micron Technology (MU -5.63%) in Taiwan have come a step closer to a strike. On Oct. 7, the union at the memory maker's Taoyuan site said 1,994 members voted to authorize a strike over how Micron splits its profits. This was 99% of the ballots cast. Just 14 voted against.
No strike date has been set. The union asked members to take Monday, Oct. 19, off for a rally in Taipei, which it said wouldn't be a strike. But the union's chair has said a surprise walkout, announced to members by text on short notice, is on the table.
When I covered the dispute in early September, I thought a deal was the likelier ending. As of this writing, the growth stock trades near $879, off about 28% from its record close of $1,213.56 in late June.
Image source: Micron.
A tougher line
In an August poll, over 80% of participating union members backed strike action. Then mediation between Micron and the Taoyuan union ended without a deal in September.
In prepared remarks for its Sept. 30 earnings call, CEO Sanjay Mehrotra said the firm had raised fiscal 2026 incentive pay for all employees worldwide.
But that didn't settle the dispute. The union wants a permanent system that gives 15% of Micron's operating profit to workers.
Pressure on the tech firm is coming from outside, too. Taiwan's labor ministry urged Micron to offer "concrete, feasible proposals."
And on Oct. 15, President Lai Ching-te called on both sides to negotiate sincerely at the opening of Micron's new Taichung plant, which packages and tests high-bandwidth memory (HBM) for AI systems.
How much output is at risk?
Taiwan arguably matters more to Micron than any other country. A majority of the company's DRAM output in fiscal 2026 came from its fabs there, according to its annual report.
And DRAM is most of the business. Showing how fast it's grown, Micron's DRAM revenue hit a record $39.8 billion in the fiscal fourth quarter, up 27% from the previous quarter and 343% year over year. That was 73% of total revenue. Taiwan also had $27.6 billion of Micron's long-lived assets (mostly plants and equipment) at the end of fiscal 2026, versus $19 billion a year before -- around 43% of the company's total.
But the strike vote so far covers the smaller of Micron's two big Taiwan sites. Taoyuan's union has 2,258 registered members, and the fab there mainly makes DRAM.
Taichung is Micron's largest base in Taiwan, and its union, which represents around 10,000 workers there and in Tainan, hasn't voted. It holds a second mediation session with the company on Oct. 22, and a failed one might lead to a strike vote there, too.
Micron has already sold much of its supply
Delays might cost Micron more than usual, because much of what its fabs make is already spoken for. On its Sept. 30 earnings call, management said over 75% of Micron's fiscal 2027 shipments were already committed.
"We have already sold out all the capacity for 2027 that this factory will build," Micron President and Chief Operating Officer Manish Bhatia said at the Taichung opening.
MU Micron Technology
NASDAQ · As of 4:00 PM ET 10/16/26
A long strike, then, might leave Micron short on deliveries it's already promised. Micron's latest annual report warns that labor disruptions "could also impair our ability to meet delivery schedules under strategic customer agreements, which could result in contractual liability, loss of customer confidence, or diversion of customer demand to competing suppliers."
Of course, I think the more likely cost is a richer pay plan. Notably, Micron's annual report now names new profit-sharing or bonus programs among the ways a labor dispute might get settled.
Under the union's 15% formula, Micron's fiscal 2026 operating income of $99.3 billion (up from $9.8 billion in fiscal 2025) would have meant around $14.9 billion for employees. The payout would be around a third of the $43.8 billion in operating income Micron made in the fiscal fourth quarter alone. And at around 12 times fiscal 2026 earnings, investors aren't paying as if this level of profit will last anyway.
Could a strike hurt the stock? A long one at Taichung could. But I still think a deal is the more likely outcome, and I don't see the vote as a reason to sell. If Taichung's union goes to a strike vote after its Oct. 22 meeting, though, I'd take the risk of lost output much more seriously.
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