Intel Is Down 45% in October, Its Worst Month Ever
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인텔, 10월 한 달간 45% 급락, 사상 최악의 월간 실적 기록
인텔은 지난 40년 이상 동안 겪지 못한 최악의 한 달을 보냈으며, 애널리스트들은 이 주식이 역사적인 매수 기회인지, 아니면 더 큰 고통이 기다리고 있는 밸류 트랩(value trap)인지에 대해 의견이 분분하다.
인텔(NASDAQ: INTC) 주가는 65.76달러에 장을 마감했으며, 애널리스트들의 평균 목표가는 117.71달러다. 이 차이는 약 79%의 상승 여지를 시사한다.
이 격차는 단 한 달 만에 벌어졌다. 인텔은 적어도 1981년 이후 최악의 한 달을 기록하며 9월 종가 120.23달러에서 45.3% 하락했다. 현재 주가는 6월 기록적인 종가 140.94달러 대비 약 53% 낮은 수준이다.
주가는 2026년 들어 여전히 약 80% 상승했다. 이 상승세는 투자자들이 인텔을 이미 완성된 AI 전환 기업으로 평가했기 때문에 역전 국면을 마련했다. 기록상 가장 나빴던 세 달 중 두 달이 올해 발생했으며, 7월에는 35.9% 하락했다.
최신 가이던스는 더 복잡한 상황을 제시했다. booming한 데이터센터 사업, 위축되는 PC 사업, 그리고 이스라엘의 공장 사고다. 한 저명 애널리스트는 이에 대응해 목표가를 대폭 하향 조정했지만, 컨센서스는 여전히 훨씬 높은 수준을 제시한다. 이 격차는 아마도 새로운 가이던스에 아직 반영되지 않은 목표가들에서 기인한 것으로 보인다.
기록적인 데이터센터 분기에도 불구하고, 원하지 않는 가이던스
3분기 매출은 21% 증가한 165억 달러를 기록했으며, 비GAAP EPS는 0.52달러에 도달했다. 데이터센터 매출은 15년 만에 가장 강력한 성장세를 보이며 78% 증가한 73억 달러를 기록했다.
그러나 인텔은 4분기 매출을 150억 달러에서 160억 달러, 비GAAP EPS를 0.25달러로 가이던스했다. LSEG 컨센서스는 매출 171억 달러와 43센트를 예상했다.
주가는 단 하루 만에 28.58% 폭락했으며, 이는 1974년 이후 최악의 하루였다. 이로 인해 시가총액 약 1,400억 달러가 증발했다. 장중 저점인 64.25달러에서는 하락폭이 30.22%에 달했다.
인텔은 수요 문제와 공급 문제를 동시에 안고 있다
수요 문제는 PC 부문이다. 인텔은 메모리 부족으로 시스템 비용이 상승함에 따라 올해 PC 출하량이 약 12% 감소하고, 2027년에도 또 다른 10% 감소할 것으로 예상한다.
데이비드 진스너 CFO는 "내년 상반기까지 PC 둔화가 계속될 것으로 보인다"고 말했다. PC 제조사들이 재고를 축소함에 따라 클라이언트 매출은 분기 대비 20% 이상 감소할 것으로 가이던스된다.
공급 문제는 실행력 문제로 귀결된다. 리프-부 탄 CEO는 "이번 분기 강력한 고객 수요를 충족시키지 못한 것에 실망스럽다"고 말했다.
인텔은 키리앗 가트 사고로 인해 4분기 매출이 약 3억 달러 감소할 것이며, 이는 마진 가이던스에서 약 200bp(베이스포인트)에 해당한다고 밝혔다. 공장은 가동을 재개하고 있으므로 이 타격은 일시적으로 보이지만, PC 위축은 인텔이 통제할 수 없는 메모리 가격에 달려 있다.
목표가가 대폭 하향 조정되었음에도 여전히 주가 상회
버스타인의 스테이시 라스곤은 전망을 "(한 마디로) 끔찍하다"고 평가하며 목표가를 110달러에서 75달러로 하향 조정했다. D.A. 데이비드슨은 주식을 중립으로 격하했다.
라스곤의 새로운 목표가는 약 14%의 상승 여지를 시사하는 반면, 컨센서스는 약 79%의 상승 여지를 보인다. 이 격차는 많은 목표가들이 가이던스 이전에 설정되었음을 시사하며, 향후 더 낮아질 가능성이 크다.
보유(Hold) 등급이 우세한 가운데, 평균 목표가는 stale한 참고치로 가장 잘 기능한다. 등급 분포는 이미 보수적이었다:
- 강매수: 1
- 매수: 14
- 보유: 32
- 매도: 1
- 강매도: 1
AMD, 퀄컴 및 PC 제조사들도 인텔과 함께 매도세
동종 업계 기업들도 함께 하락했다. AMD(NASDAQ: AMD)는 10.88% 하락한 504.80달러로 장을 마감했으며, 퀄컴(NASDAQ: QCOM)은 11.12% 하락한 164.79달러, 델 테크놀로지스(NYSE: DELL)는 10.8% 하락했고, HP(NYSE: HPQ)는 9.6% 하락했다. 시장은 인텔의 PC 경고 신호를 업계 전반의 신호로 받아들였으나, 인텔의 하락폭은 동종 업계 어떤 기업보다 훨씬 깊었다.
더 넓은 시장은 거의 움직이지 않았다. S&P 500 지수는 올해 10.83% 상승했으며 지난 한 달간 0.9% 하락했다.
20.47달러의 주가로 매입한 미국 정부의 9.9% 지분은 매도 물량 증가로 인해 100억 달러 이상의 가치를 잃었으나 여전히 비용의 약 3배에 해당하는 가치를 유지하고 있다.
인텔 주식 전망을 바꿀 요소들
인텔의 전망은 이스라엘 공장이 가동률 100%를 회복하고, 2027년에 PC 수요가 바닥을 친 뒤, 데이터센터 수익이 계속 증가한다면 개선될 가능성이 크다. 경영진은 4분기 데이터센터 수익이 분기 대비 두 자릿수 중반(15% 전후) 성장할 것으로 전망하고 있어, 해당 부문은 여전히 성장세에 있다(이 확장을 주도하는 냉각 및 네트워킹 등 관련 기업들에 대해서는 우리가 준비한 무료 리포트를 여기서 확인할 수 있다).
그러나 메모리 부족으로 PC 침체가 2027년 이후로 길어지거나 서버 공급이 제한된 상태로 유지될 경우 전망은 악화될 가능성이 높다. 이는 경영진이 업계의 제약 상황이 2028년까지 지속될 것으로 예상하고 있기 때문이다. 인텔 팹(InFoundry) 부문도 3분기에 18억 5,000만 달러의 손실을 기록했다.
AMD는 유용한 대조를 제공한다. AMD의 데이터센터 수익은 직전 보고 분기 동안 107% 성장했으며, 비GAAP 기준 매출총이익률은 56%였다. 이는 인텔이 4분기에 전망한 38.0%의 매출총이익률과 비교된다.
분석가들이 모델을 업데이트하기 전까지는 컨센서스 목표주가들이 단기적 상승폭을 과장하고 있을 가능성이 크다. 인텔은 서로 다른 시간표에 있는 두 가지 문제를 안고 있으며, 그중 일시적인 문제가 더 작은 규모다.
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📄 원문 (English)
Intel Is Down 45% in October, Its Worst Month Ever
Intel just suffered its worst month in over four decades, and the analyst community is split on whether the stock represents a historic buying opportunity or a value trap with more pain ahead.
Shares of Intel (NASDAQ:INTC | INTC Price Prediction) closed at $65.76, while the average analyst price target sits at $117.71. This difference points to about 79% upside.
The gap opened in a single month. Intel just posted its worst month since at least 1981, falling 45.3% from a September close of $120.23. It now trades about 53% below its June record close of $140.94.
The stock is still up nearly 80% in 2026. That run set up the reversal, because investors had priced Intel as a finished AI turnaround. Two of the stock’s three worst months on record came this year, with July down 35.9%.
The latest guidance described something messier: a booming data center business, a shrinking PC business and a damaged factory in Israel. One prominent analyst slashed his target in response, yet the consensus still points far higher. That gap likely reflects targets that haven’t yet caught up to the new guidance.
A Record Data Center Quarter Met a Guide Nobody Wanted
Third-quarter revenue rose 21% to $16.5 billion, and non-GAAP EPS reached $0.52. Data center revenue jumped 78% to $7.3 billion, the segment’s strongest growth in 15 years.
Then Intel guided fourth-quarter revenue to $15.0 billion to $16.0 billion and non-GAAP EPS to $0.25. LSEG consensus had called for $17.1 billion and 43 cents.
The stock fell 28.58% in one session, its worst day since 1974, wiping out roughly $140 billion of market value. At the intraday low of $64.25, the decline reached 30.22%.
Intel Has a Demand Problem and a Supply Problem
The demand problem is PCs. Intel expects PC shipments to fall about 12% this year and another 10% in 2027 as memory shortages raise system costs.
CFO David Zinsner said, “we see the PC slowdown continuing at least through the first half of next year.” Client revenue is guided to fall more than 20% sequentially as PC makers cut inventory.
The supply problem comes down to execution. CEO Lip-Bu Tan said, “I’m disappointed that we were not able to meet strong customer demand in this quarter.”
Intel says the Kiryat Gat accident will cost about $300 million of fourth-quarter revenue and accounts for about 200 basis points of the margin guide. The plant is resuming, so that hit looks temporary, but the PC contraction depends on memory prices Intel cannot control.
Even a Slashed Target Sits Above the Stock
Bernstein’s Stacy Rasgon called the outlook “(in a word) terrible” and cut his target to $75 from $110. D.A. Davidson downgraded the stock to neutral.
Rasgon’s new target implies about 14% upside, against roughly 79% for the consensus. That spread suggests many targets precede the guide and will likely drift lower.
With Hold ratings dominant, the average target works best as a stale reference point. The rating mix was already conservative:
- Strong Buy: 1
- Buy: 14
- Hold: 32
- Sell: 1
- Strong Sell: 1
AMD, Qualcomm and PC Makers Sold Off Alongside Intel
Peers fell too. AMD (NASDAQ:AMD) dropped 10.88% to $504.80, Qualcomm (NASDAQ:QCOM) fell 11.12% to $164.79, Dell Technologies (NYSE:DELL) lost 10.8% and HP (NYSE:HPQ) slipped 9.6%. The market read Intel’s PC warning as an industry signal, although Intel’s own drop ran far deeper than any peer’s.
The broader market barely moved. The S&P 500 is up 10.83% this year and slipped 0.9% over the past month.
The U.S. government’s 9.9% stake, bought at $20.47 a share, lost more than $10 billion of value in the selloff but remains worth roughly three times its cost.
What Would Change the Outlook for Intel Stock
Intel’s outlook would likely improve if the Israel plant returns to full output, PC demand bottoms in 2027, and data center revenue keeps climbing. Management guided data center revenue to grow mid-teens percent sequentially in the fourth quarter, so that segment is still growing (the picks-and-shovels names driving that expansion, from cooling to networking, are the subject of a free report we put together here).
But the outlook would likely decline if memory shortages stretch the PC slump past 2027 or server supply stays limited, since management expects industry constraints to last into 2028. Intel Foundry also lost $1.85 billion in the third quarter.
AMD offers a useful contrast. Its data center revenue grew 107% in its latest reported quarter at a 56% non-GAAP gross margin, compared with Intel’s 38.0% fourth-quarter guide.
The consensus target likely exaggerates near-term upside until analysts update their models. Intel now has two problems on different timelines, and the temporary one is the smaller of the two.
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