엔비디아·AMD 아닌 이 커스텀 AI 칩 설계사, 2030년 두 기업 제칠 수 있어
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엔비디아(NVDA -1.08%)와 어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD -2.50%)는 인공지능(AI) 혁명의 가장 큰 수혜 기업 중 두 곳이다. 빅테크 기업들이 데이터 센터에 수천억 달러를 투자함에 따라 반도체에 대한 수요는 계속 가속화되고 있다.
그러나 향후 몇 년 동안 더 큰 수익률을 제공할 수 있는 또 다른 반도체 제조사가 있다: 마벨 테크놀로지(MRVL -13.78%). 흥미롭게도 엔비디아의 제슨 황(Jensen Huang) 회장은 마벨의 잠재력을 인정하고 있다. 6월 컴퓨텍스 컨퍼런스에서 황 회장은 마벨을 다음 잠재적 1조 달러 기업으로 지목했다. 엔비디아는 마벨에 20억 달러를 투자함으로써 이 회사에 대한 자신감을 강화했다.
이제 마벨이 AI 인프라 시장에서 입지를 강화할 수 있는 인수합병(M&A)을 검토 중이라는 보도가 나오고 있다. 마벨이 어떤 점에서 독특한지, 그리고 왜 이 주식이 장기 투자자에게 매력적인 매수 대상이 될 수 있는지 살펴보자.
마벨은 AI 칩 스택에서 어떤 역할을 하는가?
엔비디아와 AMD는 주로 GPU로 알려진 범용 AI 가속기를 설계한다. 반면 마벨은 맞춤형 응용 전용 집적 회로(ASIC) 설계에 특화되어 있다. 이러한 프로세서는 특정 워크로드에 맞춰 설계되어, 기성품 칩과 비교해 우수한 학습 및 추론 성능, 에너지 효율성, 경제성을 제공할 가능성이 있다.
이러한 가치 제안은 아마존, 마이크로소프트, 알파벳, 메타 플랫폼스 같은 초거대 기술 기업(Hyperscalers)에게 호소력을 가진다. 빅테크 기업들은 엔비디아와 AMD의 제품에 전적으로 의존하기보다는 자체 AI 모델을 중심으로 설계된 맞춤형 실리콘에도 투자하고 있다. 마벨은 이러한 전환 과정에서 파트너로 자리매김하고 있다.
마벨의 기회는 맞춤형 칩을 넘어선다. 동사의 포트폴리오에는 광학 디지털 신호 처리기(DSP), 이더넷 스위치, 고속 인터커넥트, 실리콘 포토닉스도 포함된다. 이러한 제품들은 더 큰 GPU 및 메모리 클러스터 간 데이터 이동을 지원한다. AI 모델이 진화하고 사용 사례가 더 정교해짐에 따라 마벨의 서비스에 대한 수요가 증가할 것으로 예상된다.
마벨이 루멘텀을 인수하는가?
10월 28일 로이터 통신은 마벨이 통신 네트워크와 AI 데이터 센터에 사용되는 광학 부품 제조사인 루멘텀(LITE +0.50%) 인수를 위한 고도화된 협상을 진행 중이라고 보도했다. 월가는 이 보도 이후 마벨 주가가 8% 이상 하락하는 등 초기에 부정적으로 반응했다.
MRVL 마벨 테크놀로지
NASDAQ · 2026년 10월 29일 동부 표준시 오후 3시 50분 기준
이 우려는 이해할 만하다. 마벨은 회계상 2분기 말 기준 대차대조표에 약 39억 달러의 현금을 보유하고 있었다. 루멘텀의 시가총액은 840억 달러로, 이러한 규모의 인수를 위해서는 마벨이 상당한 차입이나 추가 주식 발행, 또는 이 둘의 조합을 통해 자금을 조달해야 할 것이다.
그럼에도 불구하고 나는 여기에 전략적 당위성이 있다고 본다. AI 데이터 센터가 직면한 과제 중 하나는 대규모 프로세서 클러스터 간 정보를 빠르고 효율적으로 이동시키는 것이다. 구리 기반 연결은 대역폭, 거리, 전력 소비 측면에서 한계가 있다. 그러나 광학 인터커넥트는 매력적인 대안을 제공한다.
루멘텀은 이러한 시스템을 지원하는 레이저 및 광학 부품에 특화되어 있다. 루멘텀의 기술을 동사의 네트워킹 및 맞춤형 실리콘 포트폴리오와 통합함으로써, 마벨은 고객에게 더 포괄적인 AI 인프라 솔루션 패키지를 제공할 수 있을 것이다.
더 깊은 수준에서 루멘텀의 인수는 광 연결에 특화된 광전자 기업인 셀레스티얼 AI의 마벨(Marvell) 매수를 기반으로 한다. 장기적으로 이러한 투자들은 마벨이 AI 인프라 스택의 여러 계층에 걸쳐 중요한 공급업체로 자리매김하는 데 도움이 될 수 있다.
마벨은 1조 달러 기업으로 성장할 수 있을까?
황 회장의 예측은 처음에는 야심 차게 들릴 수 있지만, 마벨의 장기 재무 전망은 그의 열정을 설명하는 데 도움이 된다. 이달 초 열린 투자자 데이에서 마벨 경영진은 2031 회계연도(대략 2030년 일력 연도에 해당)까지 연간 매출 700억 달러에서 900억 달러에 도달하는 경로를 제시했다. 중간값인 800억 달러의 연간 매출을 가정할 때의 의미이다.
비교를 위해 말하자면, 마벨은 2026 회계연도에 82억 달러의 매출을 기록했다. 경영진의 중간 예측 목표에 도달한다면 이는 단 5년 만에 10배의 증가를 의미한다!
회사는 이러한 성장이 2031 회계연도까지 조정된 주당 순이익(EPS) 약 30달러를 뒷받침할 수 있다고 믿는다. 만약 마벨이 이 목표를 달성하고 주가수익비율(P/E) 배수를 30배로 적용할 수 있다면, 주당 주가는 약 900달러 수준에서 거래될 것이다. 이는 현재 주가 대비 약 309%의 상승 여지를 내포한 약 8100억 달러의 추정 시가총액으로 환산된다.
이 분석은 마벨이 1조 달러 클럽에 가입하든 아니든 관계없이 매력적인 장기 전망을 제공한다는 점을 보여주기 위한 것이다. 엔비디아와 AMD는 AI 컴퓨팅 분야에서 중요한 역할을 계속할 것이지만, 마벨의 맞춤형 실리콘, 고급 네트워킹, 광 연결 기술의 조합은 데이터 센터 시장의 점점 더 가치 있는 부분을 차지할 수 있게 해줄 것이다.
AI 인프라 시대가 새로운 단계에 접어드는 동안 일부 변동성을 감내할 수 있는 투자자들에게 마벨은 주목해야 할 최고의 AI 반도체 주식 중 하나로 보인다.
📄 원문 (English)
Nvidia (NVDA -1.08%) and Advanced Micro Devices (AMD -2.50%) are two of the biggest beneficiaries of the artificial intelligence (AI) revolution. As big tech invests hundreds of billions of dollars in data centers, demand for semiconductors continues to accelerate.
However, another chipmaker could deliver even greater returns over the next several years: Marvell Technology (MRVL -13.78%). Interestingly, Nvidia CEO Jensen Huang recognizes Marvell's potential. During the Computex conference in June, Huang called Marvell the next potential trillion-dollar company. Nvidia has even invested $2 billion in Marvell, reinforcing its confidence in the company.
Now, Marvell is reportedly exploring an acquisition that could supercharge its position in the AI infrastructure market. Let's dig into what makes Marvell unique and assess why the stock could be a compelling buy for long-term investors.
What role does Marvell play in the AI chip stack?
Nvidia and AMD primarily design general-purpose AI accelerators, known as GPUs. Marvell specializes in designing custom application-specific integrated circuits (ASICs). These processors are tailored to specific workloads, potentially offering superior training and inference performance, energy efficiency, and economics compared with off-the-shelf chips.
This value proposition appeals to hyperscalers such as Amazon, Microsoft, Alphabet, and Meta Platforms. Rather than relying exclusively on products from Nvidia and AMD, big tech is also investing in custom silicon designed around their own AI models. Marvell is positioning itself as a partner in this transition.
Marvell's opportunity extends beyond custom chips. Its portfolio also includes optical digital signal processors (DSPs), Ethernet switches, high-speed interconnects, and silicon photonics. These products help move data between larger clusters of GPUs and memory. As AI models evolve and use cases become more sophisticated, Marvell's services should see increased demand.
Is Marvell acquiring Lumentum?
On Oct. 28, Reuters reported that Marvell was in advanced discussions to acquire Lumentum (LITE +0.50%), a manufacturer of optical components used in telecommunications networks and AI data centers. Wall Street initially reacted negatively, as Marvell stock declined more than 8% following reports of the discussions.
MRVL Marvell Technology
NASDAQ · As of 3:50 PM ET 10/29/26
The concerns are understandable. At the end of its fiscal second quarter, Marvell held approximately $3.9 billion in cash on its balance sheet. Lumentum boasts a market capitalization of $84 billion, meaning that an acquisition of this magnitude would require substantial borrowing, additional share issuance, or some combination of both by Marvell.
Even so, I see the strategic rationale here. One challenge facing AI data centers is moving information quickly and efficiently between large clusters of processors. Copper-based connections have limitations around bandwidth, distance, and power consumption. But optical interconnects offer an attractive alternative.
Lumentum specializes in lasers and optical components that support these systems. By integrating Lumentum's technology with its networking and custom silicon portfolio, Marvell could offer customers a more comprehensive suite of AI infrastructure solutions.
On a deeper level, acquiring Lumentum would build on Marvell's purchase of Celestial AI, a photonics company specializing in optical connectivity. In the long run, these investments could help Marvell become a critical supplier across multiple layers of the AI infrastructure stack.
Can Marvell become a trillion-dollar company?
Huang's prediction might sound ambitious at first glance, but Marvell's long-term financial projections help explain his enthusiasm. During its investor day earlier this month, Marvell's management outlined a path to reach between $70 billion and $90 billion in annual revenue by fiscal 2031, which largely corresponds to calendar 2030. At the midpoint, this implies $80 billion in annual sales.
For perspective, Marvell generated $8.2 billion in revenue during fiscal 2026. Reaching management's midpoint forecast would represent a tenfold increase over just five years!
The company believes this growth could support roughly $30 in adjusted earnings per share (EPS) by fiscal 2031. If Marvell achieves this target and is able to command a price-to-earnings (P/E) multiple of 30, its stock would trade around $900 per share. That translates into an implied market capitalization of roughly $810 billion, or roughly 309% upside from today's price action.
This analysis is simply here to illustrate that Marvell offers compelling long-term prospects, regardless of whether it joins the trillion-dollar club. While Nvidia and AMD will remain important players in AI computing, Marvell's assembly of custom silicon, advanced networking, and optical connectivity could allow it to capture an increasingly valuable portion of the data center market.
For investors who can stomach some volatility as the AI infrastructure era enters a new phase, I see Marvell as one of the best AI semiconductor stocks to watch.
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