10월 엔비디아 vs 브로드컴: 한 AI 칩 주식이 내 자금의 선택
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10월의 엔비디아와 브로드컴: 내 돈이 갈 AI 반도체 종목 하나
엔비디아와 브로드컴 모두 동일한 AI 데이터센터 붐에서 막대한 수익을 올리고 있지만, 두 회사는 완전히 다른 제품을 판매하고 있으며 그 격차가 현재 포트폴리오에 어떤 종목이 적합한지에 대한 모든 것을 바꿔놓는다.
엔비디아(NASDAQ: NVDA | NVDA 가격 예측)와 브로드컴(NASDAQ: AVGO): 은퇴를 고려한 포트폴리오에 더 적합한 AI 반도체 종목은 어디인가? 두 회사 모두 동일한 데이터센터 구축에서 이익을 얻는다. 하지만 두 회사가 판매하는 것은 매우 다르며, 그 차이가 이번 비교의 핵심을 결정한다. 나는 세 가지 항목을 기준으로 두 회사를 비교했다. 비즈니스 모델, 성장성과 수익성, 그리고 시장이 이미 반영한 기대치 대비 밸류에이션이다.
각 회사가 AI 구축에 실제로 판매하는 것
엔비디아는 상용 가속기(merchant accelerators)를 판매한다. 이는 지불 능력이 있는 모든 구매자를 위해 GPU, CPU 및 네트워킹을 완전한 시스템으로 패키징한다는 의미다. 데이터센터 부문 매출은 지난 분기 890억 200만 달러(+전년 동기 대비 117%)를 기록했다. 경영진의 표현을 빌리자면 “우리는 이제 최고의 칩만 판매하는 것이 아니다. 우리는 풀스택 AI 팩토리 플랫폼을 판매하고 있다.”
브로드컴은 소수의 구매자를 위해 맞춤형 칩(XPU)을 공동 설계한다. 구글을 위해 TPUs를, 오픈에이아이(OpenAI)를 위해 할라페뇨(Jalapeno)를 구축하며, 2027년에는 앤트로픽(Anthropic)이 최대 XPU 고객이 될 것으로 예상한다. 여기에 토마호크(Tomahawk) 이더넷 네트워킹과 VMware 인프라 소프트웨어가 추가된다. 이 소프트웨어 부문은 약 84%의 영업이익 마진으로 87억 5000만 달러(+전년 동기 대비 29%)의 매출을 올렸다.
승자: 브로드컴. 은퇴자에게는 사이클릭한 반도체 사업 하부에 있는 반복적인 소프트웨어 현금 흐름이 진정한 완충재 역할을 한다. 브로드컴의 베타는 1.457인 반면, 엔비디아는 2.217이다. 주요 리스크는 집중도다. 만약 한 곳의 최첨단 연구소가 지출을 줄인다면 브로드컴은 즉각적인 영향을 받는다.
성장성과 수익성은 엔비디아의 영역
엔비디아는 962억 2000만 달러(+전년 동기 대비 105.8%)의 매출을 기록하며 920억 7000만 달러였던 컨센서스를 상회했다. 영업이익 마진은 60.38%, 순이익 마진은 55.60%, 투자자본수익률(ROIC)은 92.21%였다. 부채/자본 비율이 0.073에 이자 커버리지 비율이 503배에 달할 정도로 재무상태가 매우 강력하다. 경영진은 2028 회계연도 매출이 약 70% 성장할 것으로 예상하며, 이는 공급 제약으로 인해 달성 가능한 수준이라고 밝혔다.
브로드컴 또한 빠르게 성장하고 있다. 매출은 295억 9000만 달러(+전년 동기 대비 85.5%)를 기록했고, AI 반도체 매출은 167억 달러(+전년 동기 대비 221%)에 달했으며, 자유현금흐름은 136억 6000만 달러로 매출의 46%를 차지했다. 다만 VMware 인수 거래에서 남아있는 상당한 부채를 안고 있다.
승자: 엔비디아. 엔비디아는 규모가 더 크고, 수익성이 높으며, 거의 부채가 없다. 5년 동안 엔비디아 주가는 1032.85%의 수익률을 기록한 반면, 브로드컴은 696.07%였다.
기대치 대비 밸류에이션은 브로드컴으로 기울다
엔비디아는 과거 12개월 기준 30배, 향후 12개월 기준 25배의 주가수익비율(PER)로 거래된다. 브로드컴은 과거 12개월 기준 44배이지만 향후 12개월 기준 19배다. 이 격차는 브로드컴의 이익이 얼마나 빠르게 증가할 것으로 예상되는지를 반영한다. 2027년 10월에 끝나는 회계연도의 컨센서스 주당순이익(EPS)은 19.3938달러인 반면, 2026년 회계연도는 11.6576달러다. 경영진은 2027 회계연도에 AI 반도체 매출이 약 1150억 달러, 2028 회계연도에 2300억 달러에 달하고, 2028 회계연도 EPS가 30달러를 초과할 것으로 목표하고 있다.
시장은 엔비디아의 상승세를 위해 프리미엄을 지불했다. 올해 초부터 엔비디아 주가는 25.74% 상승한 반면, 브로드컴은 3.17% 상승하는 데 그쳤다. 브로드컴에 대한 비관론은 추정치 수정에서 나타난다. 30일 동안 2027 회계연도 추정치는 25회 하향 수정과 11회 상향 수정을 기록했다. 반면 엔비디아의 다음 해 추정치는 42회 상향 수정과 0회 하향 수정을 기록했다. 만약 데이터센터 사이트가 제때 준비되지 않고 브로드컴의 맞춤형 칩 양산이 지연되면, 낮은 배수는 낮은 수준에 머무를 것이다.
승자: 브로드컴. 명확하게 매핑된 다년간의 성장 곡선에 대해 낮은 향후 배수를 지불하는 것이다.
나의 결론: 브로드컴, 은퇴 포트폴리오에서 승리
브로드컴은 장기 소득 투자자에게 우위를 점하고 있다. 이 회사는 2011 회계연도 이후 15년 연속 배당을 늘려왔으며, 현재 분기당 0.65달러를 지급하고 있다. 소프트웨어 기반 사업, 낮은 변동성, 그리고 더 낮은 순방향 주가수익비율(PER)을 더하면 소득과 복리 증식 계획에 잘 부합한다. 엔비디아의 배당 수익률은 사실상 무시할 수준이며, 이 회사는 주로 자사주 매입을 통해 현금을 환원하고 있다. 지난 분기 자사주 매입 규모는 약 260억 달러였다.
엔비디아는 다른 유형의 투자자에게 적합하다. 즉, AI 분야에서 가장 강력한 성장 엔진을 원하고 베타 계수가 2를 상회하는 변동성을 감수할 수 있는, 앞으로 수십 년을 남겨둔 젊은 저축자다. 이어지는 내용으로, 브로드컴의 가이던스는 4분기 매출이 약 348억 달러에 달할 것으로 전망하며, 이 중 AI 반도체 부문에서 217억 달러를 차지할 것으로 예상된다. 이러한 목표치를 달성한다면 앞서 내린 결론을 뒷받침하게 될 것이다.
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📄 원문 (English)
Nvidia or Broadcom in October: 1 AI Chip Stock Gets My Money
Both NVIDIA and Broadcom are cashing in on the same AI data center boom, but they sell completely different things into it, and that gap changes everything about which one belongs in your portfolio right now.
NVIDIA (NASDAQ:NVDA | NVDA Price Prediction) or Broadcom (NASDAQ:AVGO): which AI chip stock fits a retirement-focused portfolio better? Both companies profit from the same data center buildout. They sell very different things into it, and that difference decides this comparison. I compared them on three points: business model, growth and profitability, and valuation against what the market already expects.
What Each Company Actually Sells Into the AI Buildout
NVIDIA sells merchant accelerators. That means GPUs, CPUs and networking, packaged as complete systems for any buyer that can pay. Data Center revenue reached $89.02B (+117% YoY) last quarter. In management’s words: “Today, we’re not just selling the best chips. We’re selling a full-stack AI factory platform.”
Broadcom co-designs custom chips (XPUs) for a small group of buyers. It builds TPUs for Google and Jalapeno for OpenAI, and it expects Anthropic to become its largest XPU customer in 2027. It adds Tomahawk Ethernet networking on top, plus VMware infrastructure software. That software segment brought in $8.75B (+29% YoY) at an operating margin of about 84%.
Winner: Broadcom. For a retiree, recurring software cash flow under a cyclical chip business is a real buffer. Broadcom’s beta is 1.457, compared with 2.217 for NVIDIA. The main risk is concentration. If one frontier lab slows its spending, Broadcom experiences it right away.
Growth and Profitability Belong to NVIDIA
NVIDIA posted revenue of $96.22B (+105.8% YoY), beating the $92.07B consensus. Its operating margin was 60.38%, its net margin 55.60% and its return on invested capital (ROIC) 92.21%. The balance sheet is very strong, with debt/equity of 0.073 and interest coverage of 503x. Management expects revenue to grow about 70% in fiscal 2028, and it calls that outlook supply-constrained.
Broadcom is growing quickly too. Revenue reached $29.59B (+85.5% YoY), AI semiconductor sales hit $16.70B (+221% YoY), and free cash flow came to $13.66B, or 46% of revenue. It also carries significant indebtedness left over from the VMware deal.
Winner: NVIDIA. It is larger, more profitable and nearly debt-free. Over five years the stock returned 1032.85%, compared with 696.07% for Broadcom.
Valuation Against Expectations Tilts to Broadcom
NVIDIA trades at 30x trailing and 25x forward earnings. Broadcom trades at 44x trailing but 19x forward. The gap reflects how fast Broadcom’s earnings are expected to rise. Consensus EPS for its fiscal year ending October 2027 is $19.3938, compared with $11.6576 for fiscal 2026. Management says it is targeting AI semiconductor revenue of about $115 billion in fiscal 2027 and $230 billion in fiscal 2028, and EPS above $30 in fiscal 2028.
The market has paid up for NVIDIA’s run. Shares are up 25.74% year to date, while Broadcom is up only 3.17%. The bear case for Broadcom shows up in the revisions. Its fiscal 2027 estimate saw 25 downward and 11 upward revisions over 30 days. NVIDIA’s next-year estimate saw 42 up and zero down. If data center sites aren’t ready on time and Broadcom’s custom ramps slip, its low multiple will stay low.
Winner: Broadcom. You pay a lower forward multiple for a clearly mapped multiyear ramp.
My Verdict: Broadcom Wins the Retirement Portfolio
Broadcom holds the advantage for long-term income investors. It has raised its dividend for 15 consecutive years since fiscal 2011 and now pays $0.65 quarterly. Add the software base, lower volatility and the cheaper forward multiple, and it fits an income-and-compounding plan. NVIDIA’s dividend yield is essentially negligible. It returns cash mainly through buybacks, about $26.0B last quarter.
NVIDIA fits a different investor: a younger saver with decades ahead who wants the best growth engine in AI and can live with a beta above 2. Coming up next, Broadcom’s guidance calls for roughly $34.8B in fourth-quarter revenue, including $21.7B from AI semiconductors. Hitting those numbers would back up the conclusion.
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