AMD, 올해 170% 급등…지금 사도 늦었나
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주요 시사점
- AMD 주가는 2026년에 170% 상승했으며, 이는 두 분기의 역대 최고 데이터센터 실적과 메타(Meta)가 자체 AI 칩을 최대 6기가와트 규모로 도입하기로 한 계약에 힘입은 것이다.
- 인텔(Intel)도 서버 칩에 대한 수요로 거의 비슷한 폭의 상승세를 보였으나, 엔비디아(Nvidia)는 부진했고 현재 전방 주가수익비율(PER)이 AMD의 절반 미만으로 거래되고 있다.
- 10월의 AI 자금조달 우려로 AMD의 밸류에이션이 하락했으나, 애널리스트들은 2027년 정상화 EPS(주당순이익)가 두 배 이상 증가할 것으로 여전히 예상하고 있다.
- 11월 3일 발표될 실적은 이러한 두 배 증가 가능성의 첫 번째 시험대가 될 것이며, 만약 그 기대가 충족된다면 AMD는 아직 매수하기에 늦지 않은 종목이다.
어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD) 주가는 2026년에 170% 상승했으며, 이 상승의 대부분은 기업 실적에서 비롯되었다. AMD는 두 분기의 역대 최고 데이터센터 실적을 기록했고, 메타 플랫폼스(META)와 자체 인스팅트(Instinct) GPU를 최대 6기가와트 규모로 공급하는 계약을 체결했다.
칩 관련 랠리도 상승을 뒷받침했다. 인텔(INTC)은 서버 칩에 대한 동일한 수요로 올해 159% 상승했으며, 엔비디아(NVDA)는 15% 상승하는 데 그쳤고 현재 전방 주가수익비율이 AMD의 절반도 채 되지 않는 수준이다. 그렇다면 AMD의 프리미엄은 무엇을 보장하는가?
2월의 실망스러운 출발에서 두 분기의 역대 최고 실적까지
올해는 나쁜 출발로 시작했다. 2월 3일 AMD는 직전 분기 대비 1분기 매출이 감소할 것이라고 전망했으며, 주가는 다음 날 17% 하락했다.
3주 후, 메타는 인스팅트 GPU를 최대 6기가와트 규모로 도입하는 계약을 체결했으며, 이에 따라 최대 1억 6,000만주의 AMD 주식 매수권(Warrant)이 부여되었다.
그리고 수치가 공개되었다. 1분기 매출은 애널리스트들의 예상치인 98억 9,000만 달러를 상회하는 102억 5,000만 달러로 집계되었으며, 데이터센터 매출은 57% 증가했다. 2분기에는 매출이 50% 증가한 115억 달러를 기록했고, 데이터센터 매출은 2배 이상 증가한 67억 달러를 기록했다. 또한 AMD는 3분기 매출을 약 130억 달러로 전망했다.
인텔의 상승세도 이 이야기의 일부에 기반한다. AMD는 9개월 만에 2030년 서버 CPU 시장 규모를 약 600억 달러에서 약 2,200억 달러로 상향 조정했다. 이는 AI 에이전트가 CPU를 많이 소비하게 될 것이라는 전망 때문이다. 뉴스트리트 리서치(New Street Research)는 10월 26일 서버 CPU 공급이 수년간 긴박하게 유지될 것이라고 주장하며 인텔을 '매수(Buy)'로 격상했다. 인텔의 3분기 실적 발표가 AMD의 발표보다 앞서 이루어지므로, 이는 AMD의 서버 비즈니스 상황을 가늠하는 지표가 될 것이다.
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10월은 과열감을 다소 식혔다
AMD는 10월 6일 최고가를 기록했으며, 이날 리사 수(Lisa Su) CEO는 2027년에 공급량을 대폭 늘릴 것이라고 밝혔다. 이어 AI 데이터센터의 자금 조달 주체에 대한 우려가 칩 관련 주식에 타격을 주었고, AMD는 현재 그 고점보다 [12%] 낮은 수준에 위치해 있다.
그러나 애널리스트들은 하락세 속에서 목표치를 낮추지 않았다. 그들은 여전히 정상화 EPS가 올해 7.61달러에서 2027년 15.85달러로 두 배 이상 증가할 것으로 보고 있다:
AMD의 전방 PER은 6월 말 67배로 정점을 찍었으나, 10월 27일 기준 50배로 하락했다. 이는 여전히 5년 평균치인 35배를 크게 상회하는 수치이다:
엔비디아는 10월 22일 기준 전방 이익 대비 약 18배의 PER로 거래되고 있었으나, 동일한 자금조달 우려에 직면해 있다. 엔비디아는 메타의 주식 공모에 30억 달러를 투입하고 있는데, 이는 10월 27일 AMD가 약속한 10억 달러의 3배에 해당하는 금액이다. 나의 견해는 다음과 같다. 이 프리미엄은 전적으로 2027년을 향한 것이다.
주요 위험 요소는 AMD가 자체 수요의 일부를 자금 지원해야 할 수도 있다는 점이다. AMD는 파트너의 데이터센터 리스를 보장했으며, 앤트로픽(Anthropic)에 최대 50억 달러를 약속했고, 오픈AI와 메타에 각각 최대 1억 6,000만주의 주식 매수권을 제공했다.
11월 3일이 진정한 시험대가 될 것이다
AMD는 11월 3일 장 마감 후 제3분기 실적을 발표할 예정이며, 매출은 약 130억 달러, 비GAAP 기준 총마진율은 56%로 전망했다. 더 주목할 만한 수치는 제4분기 가이드라인으로, 2026년 컨센서스가 시사하는 약 162억 달러를 상회하는 수준이다. 또한 수(蘇) 회장이 2분기 통화회의에서 언급했던 대로 2027년 데이터센터 매출이 2배 이상 증가할 것인지가 관건이다.
수요일 장 마감 기준 AMD 주가는 2027년 추정치를 기준으로 약 36배의 PER로 거래되었으며, 이는 2027년을 다음 해로 볼 때 5년 평균과 거의 유사한 수준이다. 컨센서스 목표가인 640달러는 해당 마감가보다 약 11% 높은 수준이다.
나의 견해: 아직 늦지 않았다. 엔비디아는 더 저평가된 주식이지만, AMD의 프리미엄은 분석가들이 내년 매출이 2배로 증가할 것으로 예상하는 실적에 대한 것이다. 만약 11월 3일 발표가 이를 뒷받침한다면, 나는 AMD를 보유하는 것을 선호할 것이다.
물론 AMD는 몇몇 대형 구매처에 의존하고 있으며, 만약 이들 중 한 곳이 성장 속도를 늦춘다면 이 두 배 증가는 2028년으로 미뤄질 수 있다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 금융 조언을 제공하기 위한 것이 아니며, 특정 주식의 매수 또는 매도를 권유하는 것도 아님을 유의하시기 바란다. 우리는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 분석가들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 제작한다. 우리의 분석에는 최근 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않았을 수 있다. TIKR은 언급된 어떤 주식에도 포지션을 보유하고 있지 않다. 읽어주셔서 감사하며, 행복한 투자 되시길 바란다!
📄 원문 (English)
Key Takeaways
- AMD stock is up 170% in 2026, carried by two record data center quarters and Meta’s deal for up to 6 gigawatts of its AI chips.
- Intel ran nearly as far on demand for server chips, while Nvidia lagged and trades at less than half AMD’s forward multiple.
- October’s AI-financing scare cut AMD’s multiple while analysts kept expecting its normalized EPS to more than double in 2027.
- The Nov. 3 report is the first test of that doubling, and if it holds, AMD isn’t too late to buy.
Advanced Micro Devices (AMD) stock is up 170% in 2026, and the business earned most of it: two record data center quarters and a deal with Meta Platforms (META) for up to 6 gigawatts of its Instinct GPUs.
The chip rally helped too. Intel (INTC) is up 159% this year on the same hunger for server chips, while Nvidia (NVDA) has gained just 15% and trades at well under half AMD’s forward multiple. So what does AMD’s premium pay for?
From a February stumble to two record quarters
The year started badly. On Feb. 3, AMD guided first-quarter revenue below the quarter it had just reported, and the stock lost 17% the next day.
Three weeks later, Meta signed on for up to 6 gigawatts of Instinct GPUs with a warrant for up to 160 million AMD shares.
Then the numbers showed up. First-quarter revenue came in at $10.25 billion, against the $9.89 billion analysts expected, with data center sales up 57%. In the second quarter, revenue rose 50% to $11.5 billion, data center sales more than doubled to $6.7 billion, and AMD guided to about $13 billion for the third quarter.
Intel’s run rests on part of the same story. AMD raised its forecast for the 2030 server CPU market to about $220 billion, from about $60 billion, in nine months, as AI agents eat up CPUs. New Street Research upgraded Intel to Buy on Oct. 26, arguing that server CPU supply will stay tight for years, so Intel’s third-quarter report, due before AMD’s, is a read on AMD’s server business.
TIKR tracks 55 analysts on AMD. How many say “Buy”?
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October took some of the froth off
AMD closed at a record on Oct. 6, the day CEO Lisa Su said it would raise supply substantially in 2027. Then fears over who pays for AI data centers hit chip stocks, and AMD now sits [12%] below that high.
Analysts didn’t cut their numbers through the drop. They still see normalized EPS more than doubling, from $7.61 this year to $15.85 in 2027:
AMD’s forward P/E peaked at 67x at the end of June and was down to 50x on Oct. 27, still well above its five-year average of 35x:
Nvidia traded at about 18x forward earnings on Oct. 22, though it faces the same financing worry: it’s putting $3 billion into Meta’s stock offering, three times the $1 billion AMD committed on Oct. 27. My read: the premium is all about 2027.
The main risk is that AMD helps fund some of its own demand: it guarantees a partner’s data center lease, has pledged up to $5 billion to Anthropic and handed OpenAI and Meta warrants for up to 160 million shares apiece.
Nov. 3 is the real test
AMD reports third-quarter results after the close on Nov. 3, having guided to about $13 billion of revenue at a 56% non-GAAP gross margin. The bigger numbers are the fourth-quarter guide, against the roughly $16.2 billion the 2026 consensus implies, and whether Su repeats what she said on the second-quarter call: data center revenue should more than double in 2027.
At Wednesday’s close, AMD traded at about 36x 2027 estimates, close to its five-year average once 2027 is the year ahead. The $640 consensus target sits about 11% above that close.
My take: it isn’t too late. Nvidia is the cheaper stock, but AMD’s premium buys earnings that analysts expect to double next year, and if Nov. 3 backs that up, I’d rather own AMD.
Of course, AMD leans on a handful of big buyers, and if one builds slower, that doubling slides into 2028.
So what is AMD stock actually worth?
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Disclaimer:
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