TSMC, 6분기 연속 역대 최고 실적에도 주가 하락 이유는?
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대만반도체제조공사(TSMC, -1.80%)는 오늘날 세계 최대 기업 중 하나이며 글로벌 경제의 핵심 축이다.
또한 순수 계약생산 모델이라는 차별화된 모델을 갖춘 세계 최대 칩 제조업체로서 반도체 섹터의 선도 지표 역할을 하고 있다.
목요일 TSMC는 AI 무역 분야에서 긴장감이 고조되는 시기에 3분기 실적을 발표했다. 이번 주 AI 주식들은 금리 인상, 순환 금융 거래, 중국의 경쟁 등 여러 우려 사항들로 인해 급락했다.
반도체 ETF인 VanEck ETF는 목요일 오후 기준 주당 8.2% 하락했으며, AI 섹터에서 가장 위험한 그룹으로 꼽히는 네오클라우드(neocloud) 주식들은 특히 큰 타격을 입었다. 메모리 수익률 상승에 대한 우려로 코어웨이브(CoreWeave)는 같은 기간 17.6% 하락했으며, 네비우스(Nebius), 아이렌(IREN), 오라클(Oracle) 등 동종 업계 기업들도 비슷한 이유로 하락했다.
TSMC는 목요일 오전 강력한 3분기 실적을 발표하며 선방했지만, 이는 AI 섹터의 손실을 막기에는 충분하지 않았다.
이미지 출처: 대만반도체제조공사
TSMC의 3분기 실적
대만반도체는 매출이 50.9% 증가한 467억 달러를 기록하며 컨센서스 추정치인 457억 달러를 크게 상회하는 탄탄한 실적을 발표했다. 마진도 크게 확대되어 회사의 가격 결정력을 입증했다.
총 마진은 59.5%에서 66.4%로 상승했고, 영업이익률은 50.6%에서 58.7%로 증가했다. 순이익 측면에서 조정 주당 순이익은 2.92달러에서 4.60달러로 뛰며 4.46달러였던 추정치를 상회했다.
3나노미터(3nm) 칩이 처음으로 최대 매출원이 되며 매출의 33%를 차지했고, 회사가 7나노미터 칩 이하로 분류하는 첨단 기술은 매출의 79%를 차지했다. 주로 AI를 포함하는 고성능 컴퓨팅(HPC)은 매출 비중을 계속 늘려 68%를 기록했다.
경영진은 AI 가속기 수요가 HPC 매출을 견인하고 있다고 밝혔다. 위쩌우(Wei C.C.) CEO는 에이전트 AI 시장이 AI 관련 수요를 주도하기 시작했다고 언급하며 이에 대해 매우 긍정적인 태도를 보였다. 그는 "AI 시장은 여전히 매우 강세입니다. 최근 발전 상황은 AI의 장기 수요 전망에 매우 긍정적입니다. 우리는 챗봇에서 AI 보조 도구로 전환하면서 에이전트 AI의 확산에 힘입어 AI 수요가 증가하는 것을 관찰하고 있습니다"라고 말했다.
왜 TSMC 주가는 이 소식에도 하락했는가
TSMC 주가는 목요일 오후 기준 2.2% 하락했으며, 한때 5% 이상 하락하기도 했다.
이번 주 초 매도 물량 이후 투자자들은 AI 주식에 대해 회의적인 입장을 취하고 있으며, TSMC와 같은 선도 기업의 강력한 실적 발표조차 이를 극복하기에는 충분하지 않은 것으로 보인다.
주가에 부담으로 작용한 또 다른 요인은 위쩌우 CEO가 "부품 가격 상승과 거시경제적 불확실성의 영향으로 소비자 및 가격 민감형 최종 시장 세그먼트가 어려움을 겪고 있다"고 경고한 점이다.
위쩌우 CEO는 메모리 가격 급등과 스마트폰 및 PC 수요 약세를 언급한 것으로 보이며, 이는 높은 비용, 지속되는 인플레이션, 그리고 지출의 약화와 관련이 있는 것으로 보인다. 그러나 AI 시장은 이러한 역풍으로부터 보호받고 있으며, 위쩌우 CEO는 AI 칩 수요가 "극도로 강건하다"고 평가했다.
TSM 대만반도체제조공사
NYSE · 2026년 10월 15일 오후 4시 00분(동부 표준시) 기준
TSMC는 매수할 가치가 있는가?
TSMC 주가의 하락은 투자자들이 AI 무역에 지친 나머지 다른 시장 저조 종목 및 다른 섹터로 자금을 이동시키는 현상도 반영하는 것으로 보이지만, TSMC는 다른 AI 주식들과 구별된다.
AI 수요가 명확하게 회사의 성장을 뒷받침하고 있지만, 제3자 반도체 제조업체로서 압도적인 시장 지위를 바탕으로 한 광범위한 경제적 해자(경쟁 우위)가 장기적인 성장과 가격 결정력을 지원하며, 로봇 공학 같은 신제품이 시장에 출시됨에 따라 칩 수요는 계속 증가할 것으로 예상된다.
현재 이 주식은 주가수익비율(PER)이 32에 불과해 S&P 500 지수와 비교했을 때 다소 비싼 수준일 뿐이며, 엔비디아, AMD, 브로드컴 같은 고객들의 계획에 비추어 볼 때 강력한 성장률은 최소한 이번 세기 나머지 기간 동안 지속될 가능성이 높다.
오늘의 주가 하락은 discouraging하게 느껴질 수 있지만, 장기 투자자들이 이 주식을 보유하는 것을 주저하게 만들어서는 안 된다. TSMC는 여전히 매수 대상이며, AI 투자자에게는 반드시 보유해야 할 주식이다.
📄 원문 (English)
Taiwan Semiconductor Manufacturing Corporation (TSM -1.80%) is one of the biggest companies in the world today and a linchpin in the global economy.
It's also a bellwether for the semiconductor sector, as the world's biggest chip manufacturer with a differentiated model as a pure-play contract manufacturer.
On Thursday, TSMC reported third-quarter earnings during a testy moment for the AI trade. AI stocks have tumbled this week amid concerns about rising interest rates, circular financing deals, and competition from China, among other concerns.
The VanEck Semiconductor ETF was down 8.2% through the week as of Thursday afternoon, and neocloud stocks, arguably the riskiest group in the AI sector, have gotten hit especially hard. CoreWeave was down 17.6% at the same time on concerns about rising bond yields, and peers like Nebius, IREN, and Oracle had fallen for similar reasons.
TSMC stepped up and delivered strong third-quarter earnings on Thursday morning, but it wasn't enough to stanch the bleeding in the AI sector.
Image source: Taiwan Semiconductor Manufacturing.
TSMC's Q3
Taiwan Semiconductor delivered a round of strong results with revenue up 50.9% to $46.7 billion, well ahead of the consensus at $45.7 billion. Margins also expanded significantly, showing the company flexing its pricing power.
Gross margin rose from 59.5% to 66.4%, and operating margin increased from 50.6% to 58.7%. On the bottom line, adjusted earnings per share jumped from $2.92 to $4.60, topping estimates at $4.46.
For the first time, 3nm chips made up its biggest source of revenue, driving 33% of sales, and advanced technologies, which the company considers to be 7nm chips and below, accounted for 79% of its revenue. High-performance computing (HPC), which is mostly AI, continues to gain share, making 68% of its revenue.
Management noted that demand for AI accelerators was driving HPC revenue. CEO C.C. Wei said that the agentic AI market was beginning to drive AI-related demand, and sounded overwhelmingly positive on it, noting, "The AI market continues to be very strong. Recent developments are very positive to AI's long-term demand outlook. We observe increasing AI demand fueled by the rising adoption of agentic AI as we transition from chatbot to AI assistance."
Why TSMC stock still fell on the news
TSMC was trading down 2.2% as of Thursday afternoon, and was down more than 5% at one point.
Following the sell-off earlier in the week, investors seem to be adopting a skeptical position toward AI stocks, and even a strong earnings report from a bellwether like TSMC isn't enough to overcome that.
What also seemed to weigh on the stock was C.C. Wei's warning that "consumer and price-sensitive end market segments are being challenged due to the impact of rising component prices and macroeconomic uncertainties."
Wei seems to be referring to the surge in memory prices, as well as weakness in smartphone and PC demand, which seem to be related to higher costs, persistent inflation, and discretionary spending weakness. However, the AI market is insulated from those headwinds, and Wei called demand for AI chips "extremely robust."
TSM Taiwan Semiconductor Manufacturing
NYSE · As of 4:00 PM ET 10/15/26
Is TSMC a buy?
The sell-off in TSMC stock also seems to reflect some investor fatigue with the AI trade as investors rotate into market laggards and other sectors, but TSMC stands out from other AI stocks.
While AI demand is clearly supporting its growth, the company's wide economic moat as the dominant third-party manufacturer supports its long-term growth and pricing power, and chip demand is likely to continue to grow as new products like robotics come on the market.
Currently, the stock trades at a price-to-earnings ratio of just 32, which is only modestly more expensive than the S&P 500, and its strong growth rate seems likely to persist at least through the rest of the decade, given the plans of customers like Nvidia, AMD, and Broadcom.
The stock's sell-off today might be discouraging, but it shouldn't dissuade long-term investors from owning the stock. TSMC remains a buy and is a must-own stock for AI investors.
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