6월 이후 최악의 하루 이후 매수할 반도체주
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반도체 제조 장비를 판매하는 램 리서치(Lam Research, LRCX -0.02%)는 10월 21일 역대 최고 매출을 보고했다. 또한 동사는 일부 부품의 부족과 클린룸 공간의 제한으로 인해 2027년까지 반도체 제조업체와 장비 회사들이 수요를 완전히 충족하지 못할 것이라고 밝혔다.
10월 22일 PHLX 반도체 지수는 6.7% 하락했으며, 이는 6월 23일 이후 최악의 하루였다. 램은 12% 하락했으며, 마이크론 테크놀로지(Micron Technology, MU +2.46%)는 6%, 어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD, AMD +1.74%)는 8%, 마벨 테크놀로지(Marvell Technology, MRVL +2.25%)는 9% 하락했다.
하지만 램이 설명한 것은 산업이 충족할 수 있는 것보다 더 많은 수요였다. 그리고 이 세 반도체 제조업체의 자체 전망은 여전히 상승세를 보이고 있다. 나는 이번 매도장이 이 세 기업 모두 매수할 가치가 있다고 생각한다.
이미지 출처: 게티 이미지.
램의 문제는 수요가 아닌 공급
램의 매출은 6월 분기 대비 22% 증가한 82억 2,200만 달러로, 전년 동기 대비 54% 증가했다. 그리고 경영진은 12월 분기에도 약 86억 달러를 예상하고 있다.
"[공급망의 일부 단기적 제약이 없었다면] 이 매출 가이드는 약간 더 높았을 것이다."라고 재무책임자 더그 베팅어는 실적 발표 전화 회의에서 말했다.
램은 또한 2027년 반도체 제조 장비에 대한 산업 지출이 올해 중반 1,500억 달러대에서 2,000억 달러를 넘어설 것으로 예상한다. 베팅어는 제약이 없었다면 그 숫자가 어떻게 될 것이냐는 질문에 대해 "더 높았을 것"이라고 말했다.
마이크론: 고객 부족이 아닌 클린룸 부족
9월 30일 메모리 제조업체 마이크론은 DRAM과 NAND(두 가지 주요 메모리 칫 종류)의 산업 공급이 2027년과 2028년에도 제한될 것이라고 밝혔다.
"2027년과 2028년 캘린더 연도의 메모리 및 스토리지 수급 조건이 2026년보다 훨씬tight(긴박할) 것으로 예상된다."라고 CEO 산제이 메흐로타는 해당 날의 전화 회의 준비 발언에서 말했다.
MU 마이크론 테크놀로지
나스닥 · 2026년 10월 23일 오후 4:00 ET 기준
긴박한 공급이 마이크론에 미친 영향을 보여주는 바와 같이, 마이크론의 매출은 2026년 회계 4분기(9월 3일 종료)에 분기 대비 31% 증가한 542억 달러로 집계되었으며, 이는 DRAM 가격이 두 자릿수 높은 퍼센트(고대십 대) 상승하고 NAND 가격이 약 30% 상승했기 때문이다. 경영진은 2027년 회계 1분기에 약 615억 달러로 또 다른 기록을 세울 것으로 예상하며, 2027년 회계 연도 전체 분기마다 성장을 이어갈 것이라고 밝혔다. 하지만 현재 주가는 6월 25일 종가 기록인 약 856달러 대비 29% 하락했으며, 작성 시점 기준 주가는 약 856달러로, 애널리스트들의 2027년 회계 연도 컨센서스 기준으로 이익의 약 5배에 해당한다. 이 가격은 투자자들이 곧 메모리 이익이 하락할 것으로 예상하고 있음을 시사한다. 그러나 마이크론은 그 반대라고 예측하고 있다.
AMD: 상승 여부는 공급에 달려 있음
AMD 역시 공급에 제한이 있다. 10월 6일 타이페이에서 CEO 리자 수(Su)는 2027년에 공급을 대폭 늘릴 계획이며 더 많은 첨단 웨이퍼 용량이 필요하다고 밝혔다.
8월 실적 발표 전화 회의에서 수 CEO는 목표 달성에 대해 우려할 만한 것을 보지 못했다고 말했다. 이는 램이 지적한 제약들이 AMD의 계획 자체보다는 AMD가 계획을 얼마나 초과 달성할 수 있는지에 더 큰 영향을 미칠 수 있음을 시사한다. 경영진은 3분기 매출이 전년 동기 대비 약 41% 증가한 약 130억 달러가 될 것으로 가이드했으며, 인공지능(AI) 칩을 선도하는 데이터센터 판매가 내년에는 두 배 이상 증가할 것으로 예상한다.
AMD 어드밴스드 마이크로 디바이시스
나스닥 · 2026년 10월 23일 오후 4:00 ET 기준
AMD 주가는 약 508달러로, 10월 6일 종가 기록 대비 22% 하락했다. 주가는 2027년 애널리스트 컨센서스 기준 이익의 약 32배에 해당하므로, 이 가격에는 이미 데이터센터 판매가 두 배가 될 것이 반영되어 있다.
마벨: 더 높은 이익 목표
마벨은 10월 6일 투자자 데이를 통해 2031 회계연도(2031년 초 종료) 매출을 700억~900억 달러, 비GAAP(조정) 영업이익률을 44%~46%로 목표했다. 경영진은 이러한 목표의 중간값이 주당 조정 이익 30달러 이상을 의미한다고 밝혔다. 마벨은 2026 회계연도에 82억 달러의 매출을 기록했다.
마벨의 매출 성장은 이미 가속화되고 있다. 2027 회계연도 1분기 전년 동기 대비 28% 성장에서 8월 1일 종료된 2027 회계연도 2분기에는 37%로 상승했으며, 경영진은 2027 회계연도 3분기 매출이 전년 동기 대비 약 52% 증가한 31억 5000만 달러에 달할 것으로 예상한다.
MRVL 마벨 테크놀로지
나스닥 · 2026년 10월 23일 오후 4시 기준
하지만 현재 약 223달러인 주가는 10월 6일 종가 대비 22% 하락했다. 애널리스트들의 2028 회계연도 컨센서스를 기준으로 할 때 주가는 수익의 약 31배이지만, 마벨이 2031 회계연도에 목표로 하는 수익의 경우 약 7배에 불과하다. 물론 이 목표는 4년 이상 떨어져 있으며, 마벨은 람이 언급한 대로 수요를 완전히 충족하지 못하는 외부 제조업체에 칩을 의존하고 있다.
이 매도장은 매수 기회인가?
이들 기업 중 어느 곳도 전망치를 하향 조정하지 않았으며, 세 종목 모두 더 저렴해졌다.
마이크론이 가장 먼저 매수할 종목이다. 공급 부족이 이미 가격을 상승시키고 있으며, 이 종목은 자체 전망치에서 보이지 않는 경기 침체를 이미 반영한 가격으로 거래되고 있다.
AMD와 마벨은 30배 이상의 예상 수익률을 정당화하기 위해 계획이 잘 이행되어야 하는 고가의 성장주다. 둘 다 고려해 볼 가치가 있지만, 이상적으로는 조금씩 분할 매수하는 것이 좋다. 결국 AI 지출 둔화가 세 종목 모두에 큰 타격을 줄 수 있기 때문이다.
📄 원문 (English)
Lam Research (LRCX -0.02%), which sells chipmaking equipment, reported record revenue on Oct. 21. It also said limited clean-room space and shortages of some parts would stop chipmakers and equipment companies from fully meeting demand into 2027.
The PHLX Semiconductor Index dropped 6.7% on Oct. 22, its worst day since June 23. Lam lost 12%, Micron Technology (MU +2.46%) 6%, Advanced Micro Devices (AMD +1.74%) 8%, and Marvell Technology (MRVL +2.25%) 9%.
But Lam was describing more demand than the industry can meet, not less. And all three chipmakers' own outlooks still point up. I think the sell-off makes all three worth buying.
Image source: Getty Images.
Lam's issue is supply, not demand
Lam's revenue rose 22% from the June quarter to $8.22 billion, up 54% year over year. And management still forecast around $8.6 billion in the December quarter.
"[T]his revenue guide would have been a bit higher if not for some near-term supply chain constraints," CFO Doug Bettinger said on the earnings call.
Lam also expects industry spending on chipmaking equipment to pass $200 billion in 2027, up from the mid-$150 billion range this year. Asked what that number would be without the constraints, Bettinger said it "would be higher."
Micron: short on clean rooms, not customers
On Sept. 30, memory maker Micron said industry supply of DRAM and NAND (the two main kinds of memory chips) should stay constrained in 2027 and 2028.
"We expect memory and storage supply-demand conditions to be much tighter in calendar 2027 and 2028 than they were in 2026," CEO Sanjay Mehrotra said in prepared remarks for that day's call.
MU Micron Technology
NASDAQ · As of 4:00 PM ET 10/23/26
Showing what tight supply has done for Micron, its revenue rose 31% sequentially to $54.2 billion in the fiscal fourth quarter of 2026 (which ended Sept. 3), as DRAM prices climbed by a high-teens percentage and NAND prices by about 30%. Management expects another record in the fiscal first quarter of 2027, at roughly $61.5 billion, and to grow in every quarter of fiscal 2027. But the stock is off 29% from its June 25 record close, at about $856 as I write, or about 5 times earnings for fiscal 2027 on analysts' consensus. That price suggests investors expect memory profits to fall soon. Micron is predicting the opposite.
AMD: the upside hinges on supply
AMD is supply-limited, too. In Taipei on Oct. 6, CEO Lisa Su said it plans to substantially increase supply in 2027 and needs more advanced wafer capacity.
On AMD's August earnings call, Su said she saw nothing that gave her pause about meeting its targets. That suggests the limits Lam flagged could matter more for how far AMD beats its plan than for the plan itself. Management guided for around $13 billion in third-quarter revenue, up about 41% year over year, and expects data center sales, led by its artificial intelligence (AI) chips, to more than double next year.
AMD Advanced Micro Devices
NASDAQ · As of 4:00 PM ET 10/23/26
AMD stock, at about $508, is 22% under its Oct. 6 record close. Shares cost around 32 times earnings, based on analysts' consensus for 2027, so the price already counts on that data center doubling.
Marvell: a higher profit target
At its Oct. 6 investor day, Marvell targeted $70 billion to $90 billion of revenue for fiscal 2031 (ending early 2031) and a non-GAAP (adjusted) operating margin of 44% to 46%. Management said the midpoint of those targets implies adjusted earnings of more than $30 a share. Marvell brought in $8.2 billion in fiscal 2026.
Its revenue growth is already picking up, from 28% year over year in the fiscal first quarter of 2027 to 37% in the fiscal second quarter (which ended Aug. 1), and management expects about $3.15 billion in fiscal third-quarter revenue, roughly 52% above the year-ago quarter.
MRVL Marvell Technology
NASDAQ · As of 4:00 PM ET 10/23/26
But at about $223, shares are 22% under their Oct. 6 close. They cost about 31 times earnings, based on analysts' consensus for fiscal 2028, but only about 7 times the earnings Marvell is targeting for fiscal 2031. Of course, that target's over four years off, and Marvell depends on outside manufacturers for its chips -- the sort of chipmakers Lam says can't fully meet demand.
Is the sell-off a buying opportunity?
None of these companies has cut its outlook, and all three stocks just got cheaper.
Micron's the one I'd buy first. Tight supply is already boosting its prices, and the stock's arguably priced for a downturn its own outlook doesn't show.
AMD and Marvell are pricier growth stocks that need their plans to hold up to justify over 30 times expected earnings. I think both are worth considering here, ideally a bit at a time. After all, a slowdown in AI spending might still hit all three stocks hard.
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