이 반도체 기업이 2031년까지 인텔을 매출 면에서 추월할 수 있을까?
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2031년까지 이 반도체 기업이 인텔을 매출 면에서 제칠 수 있을까?
마벨(Marvell) 경영진은 월스트리트에 분석가들의 예상 모델을 훨씬 상회하는 매출 목표를 제시했으며, 이로 인해 주가가 두 자릿수 상승했다. 그러나 한 가지 주요 리스크가 존재해 이 논리가 10년이 끝나기 전에 무너질 수도 있다.
마벨 테크놀로지(NASDAQ: MRVL | MRVL 가격 예측)는 2028 회계연도에 약 200억 달러의 매출을 예상하고 있다. 10월 6일, 회사 경영진은 투자자들에게 2031년까지 700억 달러에서 900억 달러에 도달할 수 있다고 밝혔다. 이 범위의 하한선인 700억 달러는 인텔(NASDAQ: INTC)이 최근 4개 분기 동안 기록한 570억 300만 달러를 이미 상회한다.
회계 연도 체계는 실행 기간을 다소 단축시킨다. 배런스(Barron’s)는 마벨의 2026 회계연도가 1월에 종료되었으며, 해당 목표는 2031 회계연도에 적용된다고 지적했다. 2031 회계연도는 대부분 2030년 캘린더 연도에 해당하므로, 마벨이 실제로 가진 시간은 헤드라인이 시사하는 것보다 약간 더 짧다.
마벨의 목표는 월스트리트의 모델을 거의 두 배로 상회한다
월스트리트는 470억 달러를 추정했다. 로이터는 800억 달러의 중간값을 제시했으며, 비저블 알파(Visible Alpha) 컨센서스는 468억 500만 달러였다. 주가는 오전 270.90달러에서 거래를 시작해 당일 9.52% 상승했다. 수요일 종가 기준 285.29달러로, 주가는 연초 대비 219% 상승했다. CNBC는 한 가지 경고를 지적했다. 주가가 3배 이상 올랐음에도 불구하고, 현재 주가는 6월 고점보다 10% 낮은 수준에서 거래되고 있다.
머피는 이미 과거의 목표치를 이미 뛰어넘었다
이 논리의 핵심은 신뢰성에 있다. 9월 8일, 맷 머피(Matt Murphy) CEO는 짐 크레이머(Jim Cramer)에게 마벨이 올해 매출 가이드라인을 100억 달러에서 120억 달러로, 2027년에는 135억 달러에서 180억 달러로 상향 조정했다고 밝혔다. 그의 8월 실적 통화회의에서도 같은 어조가 유지되었다. "AI 관련 발주 건은 여전히 exceptionally robust(매우 견고)하며, 2027 회계연도 나머지 기간 동안 매출 성장이 더욱 가속화될 것으로 예상합니다."
데이터센터 부문 매출은 지난 분기 21억 7,150만 달러로 46% 증가했으며, 이는 총 매출의 79%를 차지한다.
구글과의 계약이 장기 목표에 힘을 실어준다
맞춤형 반도체(Custom silicon)가 장기적인 수학을 뒷받침한다. 마벨과 구글 모회사인 알파벳(NASDAQ: GOOGL) 간의 계약은 마일스톤이 달성될 경우 2033 회계연도까지 최대 1,200억 달러의 매출을 창출할 수 있다. 머피는 분석가들에게 "해당 기간 동안 맞춤형 부문에서는 이러한 숫자가 지금까지 어떤 모델링에서도 예상했던 전체 맞춤형 매출보다 훨씬 클 것이라고 가정해야 한다"고 말했다. 경영진은 2030년까지 접근 가능한 시장 규모를 4,000억 달러로 추정한다.
마벨은 인텔과 브로드컴과 비교해 어떤 위치에 있는가?
인텔은 다시 성장하고 있다. 2분기 매출은 25.42% 증가한 161억 2,800만 달러를 기록했다. CEO 립-부 탄(Lip-Bu Tan)은 "우리의 2분기 결과는 더 빠른 속도와 책임감, 고객 중심성을 바탕으로 15년 이상 가장 강력한 매출 성장을 기록했다"고 말했다.
인텔 파운드리(Intel Foundry)는 해당 분기 동안 21억 달러의 영업손실을 기록했다. 브로드컴(NASDAQ: AVGO)은 동일한 초대형 클라우드 공급자용 ASIC 및 네트워킹 전략을 구사하고 있으며, 마벨의 뉴스에 대해 장중 초기 주가가 약 4% 상승했다. 투자자들은 이 목표를 맞춤형 반도체 산업 전체에 대한 검증으로 받아들였다.
2031년까지 무엇이 올바르게 진행되어야 하는가?
하한선에 도달하려면 2028 회계연도 기준치에서 연평균 약 52%의 성장이 필요하다. 지난 분기 매출 성장률은 36.55%였다. 고객 집중도, 제한된 웨이퍼 공급, 그리고 실리콘을 자체 생산으로 전환하는 초대형 클라우드 공급자들은 이미 알려진 리스크이다. 순이익 대비 주가수익비율(PER)이 62배에 달하므로, 약간의 실수라도 주가에 큰 타격을 줄 것이다.
나의 견해: 반복적인 상향 조정을 고려할 때, 마벨이 인텔의 현재 매출을 추월할 확률은 신뢰할 만하다. 2031년 인텔의 매출을 추월하는 것은 인텔 자체의 회복 여부에 달려 있다. 차기 분기 데이터센터 성장률(가이드라인 기준 약 75%)과 구글의 마일스톤 달성 속도에 주목해야 한다.
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📄 원문 (English)
Could This Chipmaker Really Overtake Intel in Revenue by 2031?
Marvell's management just handed Wall Street a revenue target so far above analyst models that the stock surged double digits, yet one key risk could make the whole thesis collapse before the decade ends.
Marvell Technology (NASDAQ:MRVL | MRVL Price Prediction) expects about $20 billion of revenue in fiscal 2028. On Oct. 6, the company’s management told investors it can reach $70 billion to $90 billion by 2031. The low end of that range alone tops the $57.03 billion that Intel (NASDAQ:INTC) booked over its last four reported quarters.
The fiscal calendar shortens the runway. Barron’s noted that Marvell’s fiscal 2026 ended in January, and the target applies to fiscal 2031. That year runs mostly through calendar 2030, so Marvell actually has slightly less time than the headline suggests.
Marvell’s Target Nearly Doubles Wall Street’s Model
Wall Street had estimated $47 billion. Reuters put the $80 billion midpoint against a Visible Alpha consensus of $46.85 billion. The stock rose 9.52% intraday off a $270.90 open. At $285.29, shares are up 219% year to date as of Wednesday’s close. CNBC flagged one warning: Even after tripling, the stock is trading 10% below its June high.
Murphy Has Already Outrun His Old Markers
The case rests on credibility. On September 8, CEO Matt Murphy told Jim Cramer that Marvell had moved from guiding $10 billion of revenue this year to $12 billion and from $13.5 billion to $18 billion for 2027. His August earnings call took the same tone: “AI-related bookings remain exceptionally robust, and we expect our revenue growth to accelerate further through the remainder of fiscal 2027.”
Data Center revenue reached $2.1715 billion last quarter, up 46% and now 79% of sales.
Google’s Deal Puts Weight Behind the Back End
Custom silicon carries the long-range math. Marvell’s agreement with Google parent Alphabet (NASDAQ:GOOGL) could generate up to $120 billion in sales through fiscal 2033 if milestones are achieved. Murphy told analysts: “You should assume in that time frame that on the custom side, these numbers would be a lot larger than, you know, overall custom than anybody’s been modeling so far.” Executives also size the addressable market at $400 billion by 2030.
Where Marvell Stands Against Intel and Broadcom
Intel is growing again. Second-quarter revenue rose 25.42% to $16.128 billion. CEO Lip-Bu Tan said: “Our Q2 results represent our strongest revenue growth in more than fifteen years, enabled by greater speed, accountability, and customer focus.”
Intel Foundry still posted a $2.1 billion operating loss in that quarter. Broadcom (NASDAQ:AVGO) runs the same hyperscaler ASIC and networking playbook, and its shares rose about 4% in early trading on Marvell’s news. Investors treated the target as validation for the entire custom-silicon trade.
What Has to Go Right Before 2031
Reaching the low end requires about 52% annual growth from fiscal 2028’s base. Last quarter’s revenue growth was 36.55%. Customer concentration, limited wafer supply and hyperscalers moving silicon in-house remain known risks. At 62x forward earnings, a stumble would hit the stock hard.
My call: Marvell’s odds of passing Intel’s current revenue are credible, given repeated upward revisions. Overtaking Intel’s 2031 revenue depends on Intel’s own recovery. Keep an eye on next quarter’s data center growth, guided near 75%, and Google’s milestone pace.
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