마이크론의 스토리는 어떻게 변했는가?
🇰🇷 한글 번역
마이크론의 스토리는 어떻게 변화했는가?
마이크론 테크놀로지(MU) 주가는 회계연도 2026년 매출의 9배에 거래되고 있는 반면, S&P 500의 해당 수치는 3.0이다. 이러한 가격에 투자한 주주들은 자신이 무엇을 사고 있는지 알아야 하며, 마이크론의 우선순위도 변화했다. 2024년 12월, 회계연도 2025년 1분기 전화 회의에서 경영진은 단기적 문제와 소비자 중심 부문에 주로 제한적인 영향을 미친다고 설명한 바 있다. 이제 경영진은 다른 내용을 최우선으로 내세우고 있다. 그것은 무엇인가?
경영진은 이제 AI 수요와 공급 계약을 강조한다
2026년 9월 30일에 열린 회계연도 2026년 4분기 전화 회의에서 경영진은 수요의 강세를 최우선으로 내세웠다. 경영진은 지난 전화 회의 이후 산업 수요가 강화되었으며, AI에서 메모리의 역할이 마이크론에게 역사상 그 어느 때보다 더 두각을 나타낼 기회를 제공한다고 말했다. 경영진은 또한 고객들과의 다년간 계약이 장기 공급 계획을 더욱 명확하게 한다고 덧붙였다.
회계연도 2025년 1분기 전화 회의의 어조는 달랐다. 당시 경영진은 시장 환경, 계절성, NAND 관련 과제와 연관된 단기적 문제에 대해 언급했다. 그날의 실적 발표 후 열린 애널리스트 전화 회의에서는 “영향의 대부분은 소비자 중심 부문에 제한된다”고 밝혔다. 이러한 소비자 부문과 가장 밀접해 보이는 모바일 및 클라이언트 사업부는 2024년 회계연도에 마이크론의 최대 사업부였으며, 매출액은 117억 달러였다.
이제 마이크론의 각 사업부는 어떻게 비교되는가?
회계연도 2025년 클라우드 메모리 사업부는 모바일 및 클라이언트 사업부를 추월했다. 이 사업부의 매출은 256.6% 증가한 135억 달러로, 마이크론 전체 매출의 36%를 차지했으며, 이는 모바일 및 클라이언트의 32%를 앞선 수치다.
이 격차는 이후 더 벌어졌다. 회계연도 2026년 4분기 기준, 마이크론의 두 데이터센터 사업부가 함께 매출의 63%를 공급했다: 코어 데이터센터 사업부에서 180억 달러, 클라우드 메모리 사업부에서 163억 달러였다. 모바일 및 클라이언트는 131억 달러, 즉 24%를 공급했다.
마이크론 전체 규모는 이제 훨씬 커졌다. 회계연도 2026년 매출은 1,332억 달러로, 전년도의 374억 달러와 비교된다.
모바일 및 클라이언트 사업부도 성장했다. 이 사업부의 회계연도 2026년 4분기 매출은 전년 동기 38억 달러의 약 3.5배였다. 하지만 최근 분기에는 더 많은 메모리를 판매함으로써 성장하지는 않았다. 경영진은 해당 분기 전화 회의에서 이 사업부가 전 분기보다 적은 양의 메모리를 출고했다고 밝혔다. 그럼에도 매출은 증가했으며, 경영진은 이를 더 높은 가격 때문으로 설명했다.
마이크론의 전환이 주주들에게 안심되는가?
대부분의 경우 그렇다. 모바일 및 클라이언트 사업부는 회계연도 2026년 4분기 매출의 24%를 차지했으며, 이는 회계연도 2025년의 32%에서 감소한 수치이므로, 경영진이 과거에 설명했던 문제들은 이제 당신에게 덜 중요할 수 있다. 경영진은 회계연도 2026년 4분기 전화 회의에서 2027년 생산량의 75% 이상이 이미 계약되었다고 말했다. 또한 메모리 시장은 2028년까지 긴장된 상태를 유지할 것으로 예상된다.
여전히 불확실한 점은 모바일 및 클라이언트 사업부다. 이 사업부는 회계연도 2026년 4분기에 전 분기보다 적은 양의 메모리를 출고했다. 마이크론의 회계연도 2027년 1분기 가이던스는 이 사업부가 회계연도 2026년 4분기보다 한 자릿수 퍼센트 더 많은 메모리를 출고할 것으로 가정하고 있다. 모바일 및 클라이언트 사업부가 이러한 성장에 동참할지 여부는 아직 알려지지 않았다.
이는 회계연도 2027년 1분기 전화 회의에서 확인할 수 있다. 마이크론은 지난 두 해 동안 회계연도 1분기 전화 회의를 12월 중순에 개최했다. 해당 회의에서 모바일 및 클라이언트 사업부의 출하량이 증가한다면, 이는 고객이 단순히 더 많은 비용을 지불하는 것이 아니라 더 많은 메모리를 구매하고 있음을 보여줄 것이다.
이것이 MU에 대해 행동해야 한다는 의미인가?
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📄 원문 (English)
How Has Micron’s Story Changed?
Micron Technology (MU) stock is priced at 9 times its fiscal 2026 sales, against 3.0 for the S&P 500. Shareholders paying that price need to know what they are buying, and Micron’s priorities have changed. In December 2024, on its fiscal Q1 2025 call, management was explaining near-term issues and an impact it said was mostly limited to its consumer-oriented segments. Now it leads with something else. So what is it?
Management Now Stresses AI Demand And Supply Contracts
On its fiscal Q4 2026 call, held September 30, 2026, management led with the strength of demand. It said industry demand had strengthened since its last call, and that memory’s role in AI gives Micron more opportunity to stand out than at any time in its history. Management also said its multi-year agreements with customers sharpen its long-term supply planning.
The fiscal Q1 2025 call sounded different. Management spoke then of near-term issues tied to the market environment, seasonality, and NAND-related challenges. On the post-earnings analyst call that day, it said “most of the impact is limited to consumer-oriented segments.” The Mobile and Client Business Unit, the reported unit that looks closest to those consumer segments, was Micron’s largest in fiscal 2024, with $11.7 billion of revenue.
How Do Micron’s Units Compare Now?
In fiscal 2025, the Cloud Memory Business Unit overtook the mobile and client unit. Its revenue rose 256.6% to $13.5 billion, or 36% of Micron’s revenue, ahead of the 32% from mobile and client.
The gap has widened since. In fiscal Q4 2026, Micron’s two data center units together supplied 63% of revenue: $18.0 billion from the Core Data Center Business Unit and $16.3 billion from Cloud Memory. Mobile and client supplied $13.1 billion, or 24%.
Micron as a whole is much larger now. In fiscal 2026, its revenue was $133.2 billion, against $37.4 billion a year earlier.
The mobile and client unit has grown too. Its fiscal Q4 2026 revenue was about three and a half times the $3.8 billion of a year earlier. But in the latest quarter it did not grow by selling more memory. Management said on that quarter’s call that the unit shipped less memory than in the quarter before. Its revenue still rose, and management put that down to higher prices.
Is Micron’s Shift Reassuring For Shareholders?
Mostly, yes. The mobile and client unit supplied 24% of revenue in fiscal Q4 2026, down from 32% in fiscal 2025, so the issues management once explained may matter less to you now. Management said on the fiscal Q4 2026 call that more than 75% of its 2027 output is already committed. It also expects the memory market to stay tight through 2028.
The open point is the mobile and client unit, which shipped less memory in fiscal Q4 2026 than in the quarter before. Micron’s guidance for fiscal Q1 2027 assumes it ships a single-digit percentage more memory than it did in fiscal Q4 2026. It is not yet known whether the mobile and client unit will share in that growth.
You can check this on the fiscal Q1 2027 call. Micron held its fiscal Q1 call in mid-December in each of the past two years. Higher shipments at the mobile and client unit on that call would show its customers buying more memory, and not only paying more for it.
Does This Mean You Should Act On MU?
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