퀄컴 주가 상승을 위해 필요한 조건은?
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퀄컴 주가가 더 상승하려면 무엇이 필요할까?
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퀄컴(QCOM) 주가는 지난 1년 동안 4.5% 상승했으며, 이는 S&P 500의 15.1% 수익률에 미치지 못하는 수치다. 매출도 압박을 받고 있다. 2026 회계연도 3분기 매출은 전년 동기 대비 4.0% 감소했으며, 경영진은 2026년 핸드셋 시장이 위축될 것으로 예상하고 있다. 다만 회사는 향후 몇 달 내에 첫 매출을 올릴 새로운 사업을 보유하고 있다. 퀄컴은 무엇을 구축하고 있으며, 그것이 작동한다는 초기 징후는 있는가?
퀄컴은 이미 데이터센터 칩에 대한 주문을 확보했다
퀄컴은 데이터센터 칩 시장에 진출하고 있다. 경영진은 2026년 7월 29일 통화 회의에서 이 시기가 논리적이라고 밝혔다. 회사는 글로벌 규모의 초거대 기업(hyperscalers) 두 곳을 맞춤형 칩 고객으로 확보했으며, 경영진은 이들을 그렇게 규정했다.
이 노력은 계획 단계를 넘어섰다. 경영진은 퀄컴이 이미 두 고객으로부터 구매 주문을 받았으며 웨이퍼 생산을 시작했고, 두 고객 모두로부터의 매출은 12월 분기부터 시작될 것이라고 밝혔다. 진전 조기에 대한 증거는 실제 매출보다는 주문과 생산에서 비롯된다.
회사는 새로운 사업을 위한 소프트웨어도 인수했다. 퀄컴은 7월 통화 회의 당일 Modular Inc.의 인수를 완료했다. 경영진은 Modular가 데이터센터 고객을 위한 엔드투엔드 소프트웨어 스택을 제공할 수 있는 회사의 능력을 강화한다고 밝혔다.
퀄컴의 데이터센터 매출은 얼마나 커질 수 있을까?
경영진은 2027 회계연도 데이터센터 매출을 50억 달러로, 2029 회계연도에는 150억 달러로 목표하고 있다. 2029 회계연도 목표치는 퀄컴이 지난 12개월 동안 기록한 441억 달러 매출의 약 3분의 1에 해당하므로, 데이터센터 사업은 단순한 부수적 프로젝트가 될 것이 아니다. 이 부문은 더 광범위한 상향 조정에도 반영된다. 경영진은 휴대폰 외 매출에 대한 2029 회계연도 목표를 220억 달러에서 400억 달러로 상향 조정했다. 이러한 수치들은 모두 경영진의 목표일 뿐, 달성된 결과가 아니다.
투자자들은 이를 위해 프리미엄을 지불하고 있지 않다. 퀄컴은 지난 12개월간 이익의 19.7배로 거래되고 있으며, 이는 S&P 500의 23.0배보다 낮은 수치로, 시장 가격이 광범위한 시장보다 낮은 성장을 가정하고 있음을 시사한다. 주가는 또한 봄 이후 하락세를 보였다. 10월 22일 주가는 지난 1년 중 최고 종가인 2026년 5월 29일 종가보다 30.5% 낮은 수준에서 마감했다.
퀄컴이 데이터센터에서 성공하려면 무엇이 올바르게 진행되어야 하는가?
첫 매출이 발생하면 사업은 계속 성장해야 한다. 경영진은 7월 29일 통화 회의에서 투자자들은 일년 내내 점진적인 성장을 기대해야 한다고 밝혔다.
퀄컴은 해당 매출이 실현되기 전에 비용을 부담하고 있다. 7월 29일 통화 회의에서 경영진은 2026 회계연도 4분기(이미 종료된 분기)의 비GAAP 영업비용(사내 기준)을 약 27억 달러로 전망했다. 경영진은 이 수치가 Modular 인수 건과 매출 증가 전 데이터센터 제품에 대한 투자를 반영한 것이라고 밝혔다.
이익률은 추가적인 우려 사항이다. 2026 회계연도 3분기 매출총이익률은 전년 동기 55.6%에서 53.1%로 하락했다. 경영사는 메모리 가격 상승이 칩 사업의 매출총이익률에 단기적인 압박을 가하고 있다고 밝혔다.
퀄컴의 두 맞춤형 칩 고객으로부터의 데이터센터 매출이 주목해야 할 지표다. 이는 퀄컴이 2027년 2월에 보고할 것으로 예상되는 12월 분기부터 시작된다.
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📄 원문 (English)
What Would It Take For Qualcomm Stock To Move Higher?
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Qualcomm (QCOM) stock returned 4.5% over the past year, trailing the 15.1% return for the S&P 500. Sales are also under pressure, as revenue fell 4.0% from a year earlier in fiscal Q3 2026, and management expects the handset market to shrink in 2026. The company does have a new business that is due to generate its first sales within months. So what is Qualcomm building, and is there any early sign that it works?
Qualcomm Already Has Orders For Data Center Chips
Qualcomm is entering the data center chip market. Management said on a July 29, 2026 call that the timing is logical. The company has secured two custom chip customers, both of which management describes as global-scale hyperscalers.
That effort is moving beyond the planning phase. Management said Qualcomm already holds purchase orders from both customers and has started manufacturing the wafers, and that revenue from both starts in the December quarter. The early proof of progress comes from orders and production rather than actual sales.
The company has also acquired software for the new business. Qualcomm closed its acquisition of Modular Inc. on the day of the July call. Management said Modular strengthens the company’s ability to deliver an end-to-end software stack for data center customers.
How Big Could Qualcomm’s Data Center Sales Get?
Management targets data center revenue of $5 billion in fiscal 2027, rising to $15 billion in fiscal 2029. The fiscal 2029 target represents about a third of the $44.1 billion Qualcomm sold over its last twelve months, so the data center business would be far more than just a side project. The segment also factors into a broader upward revision. Management lifted its fiscal 2029 target for sales outside phones to $40 billion, up from $22 billion. These figures remain management targets, not achieved results.
You are not paying a premium for them. Qualcomm trades at 19.7 times its earnings over the last twelve months, compared with 23.0 for the S&P 500, suggesting the price assumes less growth than the broader market. The shares have also lost ground since the spring. On October 22, the stock closed 30.5% below its highest close of the past year, which was reached on May 29, 2026.
What Must Go Right For Qualcomm In Data Centers?
Once the first sales arrive, the business must continue to grow. Management said on the July 29 call that investors should expect a ramp through the year.
Qualcomm is carrying costs before that revenue materializes. On the July 29 call, management forecast non-GAAP operating expenses, its own measure, of about $2.7 billion for fiscal Q4 2026, a quarter that has since ended. Management said the figure reflected the Modular deal and investment in data center products ahead of the revenue ramp.
Profit margins remain an additional concern. Gross margin fell to 53.1% in fiscal Q3 2026, down from 55.6% a year earlier. Management said higher memory prices are putting short-term pressure on gross margins in the company’s chip business.
Data center revenue from Qualcomm’s two custom chip customers is the figure to watch. This begins with the December quarter, which Qualcomm is expected to report in February 2027.
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