예측: 엔비디아, 향후 5년간 브로드컴 대비 우위 유지
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엔비디아(NVDA -0.59%)와 브로드컴(AVGO -0.48%)은 지속적인 인공지능(AI) 혁명의 중심에 있는 선도적인 반도체 기업 두 곳이다. 양대 기술 리더는 그들의 노력에 대해 풍성한 보상을 받아왔다. 집필 시점 기준, 지난 5년 동안 엔비디아 주가는 약 904% 상승했으며, 브로드컴은 563% 상승했다.
두 기업 모두 AI 산업의 성장을 계속 활용할 수 있겠지만, 향후 5년 동안 어느 쪽이 더 나은 성과를 낼 것인가? 나의 선택은 엔비디아이며, 그 이유는 다음과 같다.
이미지 출처: 더 모틀리 풀.
엔비디아의 모멘텀이 곧 멈출 것인가?
엔비디아는 AI 학습의 핵심인 GPU(그래픽 처리 장치) 제조사로 가장 잘 알려져 있다. 최근 몇 년간 회사의 탁월한 매출 및 이익 성장의 주요 동력은 제품 수요였다.
그러나 많은 이들이 이러한 호재가 곧 끝날 것이라고 우려하고 있다. 특정 워크로드를 처리하도록 설계된 맞춤형 AI 칩인 주문형 집적 회로(ASIC)에 대한 수요가 증가하고 있다. 브로드컴은 ASIC 설계 분야의 리더다.
가격 관련 이유를 포함해 다양한 이유로 엔비디아 하드웨어에 대한 의존도를 줄이려는 기업들이 늘어나면서 브로드컴이 혜택을 볼 수 있다. 그럼에도 불구하고, 당분간 엔비디아 GPU에 대한 수요가 높게 유지될 것임을 시사하는 몇 가지 신호가 있다. 예를 들어, 일부 초거대 기업들이 AI 칩에 대한 투자를 더욱 강화하고 있지만, 그들은 여전히 충성도 높은 엔비디아 고객이다.
NVDA 엔비디아
나스닥 · 2026년 10월 23일 오후 4:00(동부 표준시) 기준
일부 기업들은 그렇게 말해 왔다. 아마존(AMZN -0.95%)의 앤디 재시 CEO는 자신이 볼 수 있는 한 회사와 엔비디아 파트너 관계를 유지할 것이라고 예측했다. 테슬라(TSLA -0.63%)와 우주탐사기술(SPCX +1.89%)을 포함한 다른 기업들도 AI 관련 야망에 막대한 자금을 투입하고 있다. 따라서 AI 인프라 지출의 지속적인 증가가 예측되는 가운데, 이는 중기적으로 엔비디아에 혜택을 줄 것으로 보인다.
브로드컴에게도 혜택이 될 것이지만, 엔비디아가 더 나은 위치에 있다고 주장할 수 있는 몇 가지 이유가 있다. 그중 세 가지를 살펴보자. 첫째, 엔비디아는 90% 이상의 시장 점유율을 차지하며 GPU 시장에서 의심할 여지 없는 리더다.
회사의 기술적 전문성은 이 산업에서 최상위 위치를 유지할 수 있는 이유 중 일부일 뿐이다. 엔비디아의 진정한 경쟁 우위는 높은 전환 비용을 생성하는 CUDA 생태계에서 비롯된다.
브로드컴도 ASIC 공간에서 리더이지만, 약 60%의 시장 점유율은 GPU에서의 엔비디아 지배력만큼 인상적이지 않다. 게다가, 브로드컴의 해자가 더 좁으며, 회사가 점점 더 치열한 경쟁에 직면하고 있다고 주장하고 싶다. 둘째, 브로드컴의 AI 반도체 매출이 계속 빠르게 성장하고 있음에도 불구하고, 이 사업은 회사의 인프라 소프트웨어 부문보다 낮은 매출총이익률을 보인다.
AVGO 브로드컴
나스닥 · 2026년 10월 23일 오후 4:00(동부 표준시) 기준
따라서 AI 반도체 매출이 매출에서 차지하는 비중이 점점 더 커짐에 따라 매출총이익률이 하락할 수 있다. 그것이 낮은 이익을 의미하는 것은 아니다. 그것은 매출 1달러당 낮은 매출총이익을 의미한다.
셋째, 엔비디아는 더 이상 GPU 회사가 아니다. 회사는 이를 훨씬 넘어 확장했으며 이제 풀스택 AI 플랫폼을 제공한다. 회사의 GPU 사업은 주요 성장 동력으로 남을 것이지만, CPU(중앙 처리 장치)와 같은 다른 제품들은 중기적으로 의미 있는 기여를 할 것이다.
브로드컴이 반도체 솔루션을 넘어 소프트웨어 부문 덕분에 상당한 다각화를 이루고 있다는 점은 사실이다. 그러나 엔비디아 역시 사업 다각화에 노력을 기울여 왔으며, 이는 장기적으로 풍부한 수익을 가져다줄 수 있다.
밸류에이션 고려 사항이 브로드컴에 유리하게 작용할까?
현재 두 기업 중 어느 쪽이 더 매력적으로 평가받고 있을까? 어떤 이들은 브로드컴이라고 말할지도 모른다. 브로드컴은 전방향 주가수익비율(PER) 기준 19.4배에 거래되고 있는 반면, 엔비디아는 24.9배이며 정보기술(IT) 섹터의 평균은 19.3배다. 나는 현재 수준에서 브로드컴 주식을 매수하겠지만, 엔비디아는 AI 산업에서의 입지를 고려할 때 더 매력적으로 보이며 따라서 더 높은 프리미엄을 받을 자격이 있다. 따라서 전방향 PER이 더 높더라도 엔비디아는 향후 5년 동안 브로드컴을 앞설 가능성이 있다.
📄 원문 (English)
Nvidia (NVDA -0.59%) and Broadcom (AVGO -0.48%) are two of the leading semiconductor companies at the center of the ongoing artificial intelligence (AI) revolution. Both tech leaders have been handsomely rewarded for their troubles. Over the past five years, Nvidia's shares have climbed by about 904%, as of writing, while Broadcom has gained 563%.
Both could continue capitalizing on the AI industry's growth, but which one will perform better over the next five years? My money is on Nvidia, and here is why.
Image source: The Motley Fool.
Is Nvidia's momentum about to stop?
Nvidia is best known for making GPUs (graphics processing units), the workhorse of AI training. Demand for the company's products has been the main driver behind outstanding revenue and earnings growth in recent years.
However, many worry that this tailwind may be coming to an end. There is increased demand for Application-Specific Integrated Circuits, custom AI chips designed to handle specific workloads. Broadcom is a leader in designing ASICs.
As companies increasingly seek to reduce their reliance on Nvidia's hardware for various reasons, including price-related ones, Broadcom may benefit. Even so, several things signal that demand for Nvidia's GPUs will remain high for the foreseeable future. For instance, even as some of the hyperscalers double down on AI chips, they remain loyal Nvidia customers.
NVDA Nvidia
NASDAQ · As of 4:00 PM ET 10/23/26
Some of them have said so. Amazon's (AMZN -0.95%) CEO, Andy Jassy, predicted that the company would be an Nvidia partner for as long as he can foresee. Other companies, including Tesla (TSLA -0.63%) and Space Exploration Technologies (SPCX +1.89%), are spending fortunes on their AI-related ambitions. So, it appears that the predicted continued increase in AI infrastructure spending will benefit Nvidia over the medium term.
It should benefit Broadcom as well, but there are several reasons Nvidia is arguably in a better position. Let's consider three of them. First, Nvidia is the undisputed leader in the GPU market, holding a more than 90% market share.
The company's technological expertise is only part of the reason it has remained the top player in this industry. Its real competitive edge stems from its CUDA ecosystem, which creates high switching costs.
Broadcom is also a leader in the ASIC space, but its roughly 60% market share isn't nearly as impressive as Nvidia's dominance in GPUs. Besides, I'd argue that Broadcom's moat is narrower, while the company is increasingly facing tough competition. Second, even as Broadcom's AI semiconductor revenue continues to grow rapidly, this business has lower gross margins than the company's Infrastructure software segment.
AVGO Broadcom
NASDAQ · As of 4:00 PM ET 10/23/26
So, as AI semiconductor revenue accounts for an increasingly large percentage of revenue, gross margins could drop. That won't mean lower profits. It will mean a lower gross profit per dollar of revenue.
Third, Nvidia is no longer just a GPU company. The company has expanded well beyond that and now offers a full-stack AI platform. The company's GPU business should remain the main growth driver, but other products, such as CPUs (central processing units), should contribute meaningfully over the medium term.
It is true that Broadcom is significantly diversified beyond its semiconductor solutions, notably thanks to its software segment. But Nvidia has also made an effort to diversify its business, and that could pay rich dividends down the road.
Do valuation considerations tip the scales in Broadcom's favor?
Which one of these two companies appears more attractively valued right now? Some might say it is Broadcom. It is trading at 19.4x forward earnings, versus Nvidia's 24.9x, and an average of 19.3x for information technology stocks. I'd buy Broadcom's shares at current levels, but Nvidia looks more attractive given its position in the AI industry and therefore deserves a higher premium. So, even with a higher forward price-to-earnings ratio, Nvidia could outperform Broadcom over the next five years.
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