10월 15일 실적 발표 앞두고 TSMC 매수
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10월 15일 실적 발표를 앞두고 TSMC를 대량 매수하는 이유
포트폴리오 리밸런싱을 할 때마다 NVIDIA와 인텔을 합친 것보다 한 종목이 더 강력한 논리를 펼친다. 10월 15일 실적 발표가 다가오는 지금, 더 안전한 진입 지점을 기다리기보다 지금 매수하는 이유를 설명한다.
이번 주에도 TSMC(티티엠씨) 지분을 추가로 매수했으며, 10월 15일 장 시작 전 회사 실적 발표 전에 더 매수할 계획이다. 리밸런싱을 할 때마다 결국 같은 종목에 도달한다. 내가 읽어본 거의 모든 AI 칩이 TSMC의 파운드리 공장에서 생산되고 있으며, 나는 이러한 공장을 소유하고 싶다.
왜 다시 매수 버튼을 누르는가
TSMC는 업계 나머지 기업들이 설계하는 칩을 제조한다. 경영진은 “핵심은 반도체 칩이며, 그중 대부분이 TSMC에서 생산된다”고 밝혔다. 고성능 컴퓨팅은 2분기 매출의 66%를 차지했으며 분기 대비 20% 증가했다. 10년 장기 확장기의 ‘삽과 곡괭이’를 소유한다는 것은 어떤 AI 기업이 최종 승자가 될지 예측할 필요가 없다는 의미다.
추가 매수하는 세 가지 이유
성장은 여전히 가속화되고 있다. 2분기 매출은 402억 달러로 전년 동기 대비 36.0% 증가했다. 8월 매출은 전년 동기 대비 53.3% 상승했다. 경영진은 이제 연중 성장률이 미국 달러 기준으로 40% 약간 상회할 것으로 예상하며, 이는 25%에 가까운 장기 성장 목표치를 크게 상회한다.
마진은 진정한 가격 결정력을 보여준다. 매출총이익률은 67.7%로 전년 동기 대비 9.1%p 상승했다. 주당순이익(EPS)은 4.31달러로 시장 평균치인 3.89달러를 상회했다. 회사는 분기 말 기준 1,100억 달러의 현금 및 유가증권을 보유하고 있었다.
실적 추정치는 계속 상승하고 있다. 현재 주가 472.87달러는 2026년 시장 평균 EPS 16.9339달러의 약 28배에 거래된다. 2027년 추정치 21.9251달러 기준으로는 약 22배다. 지난 30일 동안 애널리스트들은 2026년 실적 추정치를 9회 상향 조정했으며 하향 조정은 단 한 번도 없었다. 배당금: 7.00위안화(10월 8일 지급, 전년 6.00위안화 대비 인상).
왜 NVIDIA나 인텔이 아닌 이곳에 자금을 투입하는가
NVIDIA(NASDAQ:NVDA) 주식은 과거 12개월 수익률 대비 약 47배에 거래된다. NVIDIA의 공시 파일에는 제조를 위한 제3자(TSMC) 의존성이 리스크로 명시되어 있다. NVIDIA가 의존하는 공급업체는 더 낮은 배수와 더 나은 가치를 제공한다.
인텔(NASDAQ:INTC)은 다른 파운드리 옵션이다. 인텔 파운드리 사업부는 지난 분기 57억 6,500만 달러의 매출을 올렸지만 여전히 분기 기준 21억 달러의 순손실을 기록했다. 인텔의 과거 12개월 매출총이익률은 약 34.8% 수준이다. TSMC는 매출 대비 약 두 배의 마진을 기록한다.
이 포지션에 타격을 줄 수 있는 리스크
대만은 주요 리스크다. 유럽의 감사 기관들은 대만 해협 양안 간 긴장을 “해당 섹터에 지속적인 불안을 초래하는 요인”으로 묘사한다. 2나노미터 공정 전환으로 인해 매출총이익률이 약 3~4%p 하락할 것으로 예상되어 마진이 감소할 것이다. 소수의 대형 AI 고객들이 수요의 상당 부분을 차지하고 있다.
이러한 요소들 중 어느 것도 나의 투자 논리를 바꾸지 않는다. TSMC는 애리조나주에 2,650억 달러를 투자하기로 약속했으며 일본과 독일에서 공장을 건설 중이다. 2나노미터의 부정적 영향에도 불구하고 3분기 마진 가이드라인인 65%~67%는 56% 이상의 장기 목표치를 크게 상회한다. 또한 실적 발표 전후로 변동성이 있을 것으로 예상된다. TSMC의 지난 두 차례 실적 상향 발표 후 주가는 다음 날 평균 3.61% 하락했다. 나는 장기 투자자이므로 이러한 움직임은 내 계획을 바꾸지 않는다.
왜 매수 버튼을 계속 활성화하고 있는가
TSMC는 2026년 자본 지출 예산을 600억 달러에서 640억 달러로 상향 조정했다. 동사의 A14 공정 노드는 2028년에 양산에 들어갈 예정이다. 경영진은 2026년부터 2029년, 그리고 2030년까지 강력한 수요가 있을 것으로 예상한다. 10월 15일, 나는 4.4614달러의 EPS 컨센서스와 비교한 실적 결과를 살펴보고, 해당 전망에 어떠한 변화가 있는지 주시할 것이다. 특별한 변화가 없는 한, 나는 AI 산업의 칩을 만드는 이 기업에 대한 지분을 계속 추가 매수할 것이다.
질문이나 정정이 있을 경우 [email protected]로 연락 바란다.
📄 원문 (English)
I’m Loading Up on Taiwan Semiconductor Ahead of Oct. 15 Earnings
Every time I rebalance my portfolio, one stock keeps winning the argument against NVIDIA and Intel combined. With October 15 earnings approaching, here is why I am loading up now instead of waiting for a safer entry point.
I added to my Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM | TSM Price Prediction) position again this week, and I expect to add more before the company reports before the market opens on October 15. Each time I rebalance, I land on the same name. Almost every AI chip I read about gets made in TSMC’s fabs, and I want to own those fabs.
Why I Keep Coming Back to the Buy Button
TSMC makes the chips that the rest of the industry designs. Management stated: “The fundamental thing is semiconductor chips, and most of them in TSMC.” High-performance computing made up 66% of second-quarter revenue and rose 20% quarter over quarter. Owning the picks and shovels for a decade-long expansion means I don’t need to guess which AI company comes out on top.
Three Reasons I Keep Adding
Growth is still speeding up. Second-quarter revenue reached $40.20 billion, up 36.0% from a year earlier. August revenue rose 53.3% year over year. Management now expects full-year growth of slightly above 40% in U.S. dollars, well ahead of its long-term target of a growth rate approaching 25%.
Margins show real pricing power. Gross margin hit 67.7%, up 9.1 percentage points from a year ago. EPS of $4.31 beat the $3.89 consensus. The company held 110 billion US dollars in cash and marketable securities at the end of the quarter.
Earnings estimates keep rising. At $472.87, the stock trades at about 28 times the 2026 consensus EPS of $16.9339. On 2027 estimates of $21.9251, it trades at about 22 times. Over the past 30 days, analysts raised their 2026 estimates 9 times and cut them 0 times. The dividend: NT$7.00, payable Oct 8, up from NT$6.00.
Why My Money Goes Here Instead of NVIDIA or Intel
The stock NVIDIA (NASDAQ:NVDA) trades at 47 times trailing earnings. Its filings name reliance on third parties (TSMC) for manufacturing as a risk. The supplier NVIDIA depends on offers a lower multiple and better value.
Intel (NASDAQ:INTC) is the other foundry option. Intel Foundry brought in $5.765 billion last quarter and still posted a $2.1 billion quarterly loss. Intel’s trailing gross margin sits near 34.8%. TSMC makes about double that margin on its revenue.
Risks That Could Hurt This Position
Taiwan is the primary risk. European auditors describe cross-strait tensions as “a source of persistent insecurity for the sector.” Margins will decline as the 2nm ramp cuts gross margin by about 3 to 4 percentage points. A handful of large AI customers also drive a big share of demand.
None of this has changed my thesis. TSMC has committed $265 billion to Arizona and is building fabs in Japan and Germany. Even with the 2nm drag, third-quarter margin guidance of 65%–67% sits well above the 56%+ long-term target. I also expect volatility around earnings. After TSMC’s last two earnings beats, the stock still fell an average of 3.61% the next day. I own it for the long run, so moves like that don’t change my plans.
What Keeps My Buy Button Active
TSMC raised its 2026 capital budget to US$60 billion to US$64 billion. Its A14 node begins volume production in 2028. Management expects strong demand from 2026 through 2029 and 2030. On Oct. 15, I’ll compare results with the $4.4614 EPS consensus and listen for any change in that outlook. Unless something changes, I’ll keep adding to the company that makes the AI industry’s chips.
Contact [email protected] for any questions or corrections.
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