스페이스엑스의 엔비디아 칩 구매 급증에 채권 투자자들 우려
🇰🇷 한글 번역
우주탐사기술(SpaceX -1.88%), 일반적으로 스페이스엑스라고 불리는 이 회사는 추가적인 400억 달러의 부채를 지고자 계획하고 있으며, 투자자들은 이를 전혀 좋아하지 않는다.
내가 어떻게 알 수 있겠는가?
스페이스엑스 부채에 대한 신용디폴트스왑(CDS) 가격이 급등하고 있기 때문이다. 신용디폴트스왑(CDS)은 채권 투자자들이 채무 불이행 위험으로부터 보호하기 위해 구매할 수 있는 일종의 보험 정책이다. 6월 초, 스페이스엑스 부채 100만 달러의 디폴트를 보호하기 위한 CDS 가격은 연간 1만 1,000달러였다. 오늘 같은 CDS는 1만 9,400달러에 거래되고 있으며, 이는 76% 증가한 수치다.
이러한 급격한 가격 상승은 CDS 제공자들이 스페이스엑스 부채에 대한 보험료를 훨씬 더 높게 요구한다는 것을 의미하며, 이는 디폴트 위험이 증가하고 있음을 시사한다.
스페이스엑스는 엔비디아(NVDA -0.61%)로부터 칩을 구매하기 위해 채권 발행을 통해 300억 달러, 은행으로부터 100억 달러를 합쳐 총 400억 달러를 차입하고자 한다. 이 새로운 차입금은 6월 말 기준 스페이스엑스가 보유하고 있던 394억 달러의 부채와 금융리스가 추가된 것이다. 따라서 새로운 차입금은 사실상 회사의 부채를 두 배로 늘리게 된다.
나스닥: SPCX
주요 데이터 포인트
스페이스엑스는 거대한 현금 잔고를 보유하고 있음에도 불구하고 차입을 추진하고 있다.
이상하게도, 일론 머스크가 이끄는 이 우주 기술 및 AI 기업은 6월 말 기준 1,000억 달러의 현금 및 현금성 자산과 유통 가능한 증권들을 보유하고 있었다. 이는当月 초 이루어진 860억 달러의 기업공개(IPO)와 250억 달러의 채권 발행 결과다. 그러나 스페이스엑스는 그 현금을 매우 빠르게 소진하고 있으며, 그 중 상당 부분이 AI 컴퓨팅 인프라에 사용되고 있다. 따라서 회사는 추가적인 차입의 필요성을 명확히 인식하고 있다. 그리고 2027년에 완료될 새로운 부채 조달은 회사에게 시기적절할 것이다.
물론, 스페이스엑스는 데이터 센터와 기타 AI 인프라를 자금 지원하기 위해 대규모로 차입하는 유일한 AI 기업이 아니다. 소위 초거대 기업(hyperscalers)들의 자본 지출은 올해 최대 8,000억 달러, 2027년에는 1.2조 달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 1800년대 철도 건설 이후 어떤 기술 투자 주기보다도 GDP의 더 큰 비중을 차지할 것이다. 이러한 차입은 2028년에는 1.4조 달러로 증가할 것으로 예상된다. 이러한 막대한 지출은 이러한 기업들의 영업 활동으로부터 발생하는 현금 흐름을 초과하므로, 그들은 부채 및 주식 시장에서 거대한 금액을 조달해야 한다.
그러나 많은 투자자와 분석가들은 스페이스엑스가 AI의 주요 공급자가 되거나 다른 초거대 기업들과 해당 분야에서 경쟁할 것이라고 믿지 않는다. 따라서 스페이스엑스 디폴트를 보호하기 위한 보험료의 급등이 발생하고 있다.
스페이스엑스는 6월 12일 기업공개 당시 주식을 135달러에 가격 책정했다. 초기 거래에서 200달러를 상회했던 주가는 현재 약 162달러에 거래되고 있다.
머스크는 확실히 거대한 꿈을 가지고 있다. 이는 스페이스엑스 IPO 등록 문서에 명시된 바와 같이, "인생을 다행성적으로 만들 것", "우주의 진정한 본질을 이해할 것", "의식의 빛을 별들에게까지 확장할 것" 등이다. 또한 "태양을 활용하여 과학적 발견을 촉진하는 진실을 추구하는 인공지능을 powering하고, 궁극적으로 달에 기지를 건설하고 다른 행성들에 도시를 건설할 것"이다.
스페이스엑스의 채권이나 주식에 투자하려면 당신은 머스크의 꿈을 믿어야 할지도 모른다.
📄 원문 (English)
Space Exploration Technologies (SPCX -1.88%), better known as SpaceX, is planning to take on another $40 billion in debt, and investors don't like it. At all.
How do I know that?
Because the price of credit default swaps on SpaceX debt is soaring. Credit default swaps (CDSs) are a type of insurance policy that debt investors can purchase to protect against the risk of default on debt instruments. At the beginning of June, the CDS price to protect $1 million of SpaceX debt against default cost $11,000. That's per year. Today, the same CDS costs $19,400, a 76% increase.
That dramatic price increase means CDS providers are demanding much higher premiums to insure SpaceX debt because they see a rising risk of default.
SpaceX is seeking to borrow $40 billion -- $30 billion via bond issuance and another $10 billion from banks -- to buy chips from Nvidia (NVDA -0.61%). That new borrowing is on top of the $39.4 billion in debt and finance leases SpaceX had at the end of June. So the new borrowing would essentially double the company's debt.
NASDAQ: SPCX
Key Data Points
SpaceX is borrowing despite sitting on an enormous pile of cash
Oddly, the space technology and AI company led by Elon Musk had $100 billion in cash equivalents and marketable securities on hand at the end of June, the result of its $86 billion initial public offering earlier that month and $25 billion in bond issuance. But SpaceX is burning through that cash so quickly -- much of it on AI computing infrastructure -- that the company clearly sees the need to borrow more. And new debt financing that closes in 2027 would be timely for the company.
Of course, SpaceX is hardly the only AI company borrowing heavily to fund data centers and other AI infrastructure. Capital expenditures by so-called hyperscalers are expected to reach up to $800 billion this year and $1.2 trillion in 2027, a larger share of GDP than any technological investment cycle since the railroad build-out of the 1800s. That borrowing is expected to grow to $1.4 trillion in 2028. The massive spending spree exceeds these companies' cash flow from operations, so they need to raise enormous amounts in debt and equity markets.
But many investors and analysts are skeptical that SpaceX will be a major provider of AI or compete with the other hyperscalers in that area. Thus, the soaring price of insurance to protect against a SpaceX default.
SpaceX priced its IPO shares at $135 when it went public on June 12. After spiking above $200 in initial trading, shares are now trading around $162.
Musk certainly has grandiose dreams, as articulated in the SpaceX IPO registration, including "to make life multiplanetary," "to understand the true nature of the universe," and "to extend the light of consciousness to the stars." Also, "to harness the Sun to power a truth-seeking artificial intelligence that advances scientific discovery, and ultimately to build a base on the Moon and cities on other planets."
You might have to believe in Musk's dreams to invest in SpaceX's bonds or stock.
▶ 칩 라이브 24 홈으로 — chiplive24.com