Micron Peer Enthusiasm Entices Me To Buy Again
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마이크론에 대한 동료들의 열정이 다시 매수를 유도한다
마이크론에 대한 시장 심리는 추락했고, 레딧에서는 비관론이 확산되었으며, 주가는 한 달 만에 두 자릿수 하락했다. 하지만 이것이 오히려 매수 논리를 더욱 강화하는 이유를 설명한다.
나는 이번 주에 마이크론 테크놀로지(NASDAQ:MU | MU 가격 예측) 포지션을 다시 추가했으며, 다음 분기 실적 발표 이후에도 더 매수할 것으로 예상된다. 10월 29일 주식은 934.27달러에 장을 마감했으며, 이는 지난 한 달간 12.27% 하락한 것이다. 이는 삼성전자의 실적이 메모리 주식에 요구되는 기준이 얼마나 높은지를 보여준 결과다. 레딧에서의 주식 심사는 낙관론에서 비관론으로 급락했다. 그럼에도 불구하고 나는 계속해서 매수하고 있다.
동료들의 열정은 메모리 부문으로 직접적으로 향하고 있다
메모리는 인공지능(AI)의 병목 현상이 되었으며, 마이크론의 고객과 경쟁사들은 이를 계속 입증하고 있다. 엔비디아(NASDAQ:NVDA)는 베라 루빈(Vera Rubin)을 위한 메모리 조달과 주로 연관된 공급 의무가 2,790억 달러로 증가했다고 보고했다. 이번 주에는 경쟁사인 SK하이닉스가 자체적인 새로운 소식으로 AI 열풍에 불을 지폈다. 마이크론의 경영진은 이를 간단히 설명한다. “데이터 센터의 로직이나 전력 대비 DRAM이 주요 제약 사항이다.” AI의 최대 구매자가 메모리에 이처럼 막대한 자금을 투입할 때, 나는 그것을 판매하는 기업을 소유하고 싶다.
모든 구매 뒤에는 세 가지 숫자가 있다
첫 번째는 성장성이다. 분기별 매출은 2026 회계연도 1분기의 136억 4천만 달러에서 2026 회계연도 4분기의 542억 3천만 달러로 증가했다. 연간 매출은 1,331억 9천만 달러에 달해 256.33% 증가했다. 2027 회계연도 1분기에 대해 경영진은 매출 615억 달러(±15억 달러)와 비GAAP 주당순이익(EPS) 38.15달러(±1.00달러)를 제시했다.
두 번째는 지속 가능성이다. 마이크론은 현재 2030년까지 유효한 26개의 전략적 고객 계약을 보유하고 있으며, 경영진은 이 계약들이 2030년까지 매출의 약 35%를 커버할 것으로 예상한다. 대부분의 가격 모델에는 하한선과 상한선 밴드가 포함되어 있으며, 2027 회계연도 출하량의 75% 이상이 이미 계약되었다.
세 번째는 현금 흐름이다. 2026 회계연도 자유현금흐름(FCF)은 623억 1천만 달러였다. 마이크론은 연말에 383억 6천만 달러의 현금과 1,383억 8천만 달러의 주주지분을 보유하고 있었으며, 이는 575억 1천만 달러의 총 부채와 대비된다. 이사회 또한 배당금을 30% 인상하는 것을 승인했으며, 이로 인해 연간 기준 전향적 배당금은 0.60달러가 되었다.
왜 내 자금은 엔비디아와 웨스턴디지털을 건너뛰는가
나는 엔비디아를 좋아하지만, 그 주가는 약 43배의 주가수익비율(PER)로 거래되고 있다. 현재 가격에서 마이크론은 2026 회계연도 비GAAP EPS 75.52달러의 약 12배 수준으로 거래된다. 엔비디아가 의존하는 공급업체가 이러한 낮은 배율에서 더 나은 선택이다.
웨스턴디지털(NASDAQ:WDC)도 하드 드라이브를 통해 AI에 노출되어 있다. 그사의 비GAAP 매출총이익률은 지난 분기 58.1%였다. 반면 마이크론의 그것은 87.0%였다. 이 격차는 가격 결정력이 어디에 있는지 보여준다.
내가 심각하게 고려하는 위험들
메모리 산업은 항상 사이클릭했으며, 나는 이 산업이 부족 상태에서 과잉 상태로 변하는 과정을 여러 번 목격해 왔다. 마이크론은 2026 회계연도에 307억 1천만 달러의 자본지출(CAPEX)을 했으며, 대량 생산되는 HBM4의 출하는 한 주요 고객에 크게 의존한다. 만약 AI 지출이 정체된다면, 이 주식은 가장 먼저 타격을 입을 것이다.
나의 논리는 여전히 유효하다. 왜냐하면 계약들이 불황 시 어떻게 전개될지를 바꾸기 때문이다. 가격 하한선, 다년간 계약, 그리고 계약된 물량은 마이크론에게 과거 사이클들이 결코 가지지 못했던 것을 제공한다. 경영진은 “공급과 수요가 균형을 이룰 시점에 대한 전망이 없다”고 말하며, 수요가 요구할 때만 새로운 클린룸을 구축할 것이라고 밝혔다.
내가 계속 매수하는 이유
HBM4E는 2027년 양산을 목표로 하고 있다. 1-나노미터 노드는 마이크론 역사상 가장 큰 규모가 될 것으로 예상되며, 최고재무책임자(CFO)는 2028년까지 시장 상황이 ‘긴박하게 유지될 것’이라고 전망했다. AI 산업은 여전히 메모리에 프리미엄을 지불하고 있으며, 주가가 하락할 때마다 해당 메모리 제조사의 주식을 더 낮은 가격에 매수할 수 있다(우리는 무료 보고서에서 초기 단계 AI 승자들의 모습을 역설계했다. 여기에서 확인할 수 있다: 차기 엔비디아 플레이북).
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📄 원문 (English)
Micron Peer Enthusiasm Entices Me To Buy Again
Sentiment on Micron has cratered, Reddit has turned bearish, and the stock is down double digits in a month. Here is why that only makes the buying case stronger.
I added to my Micron Technology (NASDAQ:MU | MU Price Prediction) position again this week, and I already expect to add more after the next earnings report. The stock closed at $934.27 on October 29, down 12.27% over the past month, after Samsung’s earnings showed how high the bar is for memory stocks. Reddit sentiment on the stock has plummeted from bullish to bearish. I keep buying anyway.
Peer Enthusiasm Points Straight at Memory
Memory has become the bottleneck in AI, and Micron’s customers and rivals keep showing it. NVIDIA (NASDAQ:NVDA) reported that its supply obligations rose to $279.00 billion, largely tied to memory procurement for Vera Rubin. This week, rival SK Hynix fueled the AI frenzy with fresh news of its own. Micron’s leadership puts it simply: “DRAM is the principal constraint versus logic or power to the data center.” When the biggest buyer in AI commits that kind of money to memory, I want to own the company selling it.
Three Numbers Behind Every Purchase
The first is growth. Quarterly revenue went from $13.64B in fiscal Q1 2026 to $54.23B in fiscal Q4. Full-year revenue reached $133.19B, up 256.33%. For fiscal Q1 2027, management guided to $61.5B ± $1.5B in revenue and $38.15 ± $1.00 in non-GAAP EPS.
The second is durability. Micron now has 26 Strategic Customer Agreements running through 2030, which management expects to cover about 35% of sales by 2030. Most of the pricing models include floor and ceiling bands, and more than 75% of fiscal 2027 shipments are already committed.
The third is cash. Fiscal 2026 free cash flow came in at $62.31B. Micron ended the year with $38.36B in cash and $138.38B in shareholders’ equity, against $57.51B in total liabilities. The board also approved a 30% dividend increase, which brought the annualized forward payout to $0.60.
Why My Money Skips NVIDIA and Western Digital
I like NVIDIA, but it trades at about 43 times earnings. At today’s price, Micron trades at about 12 times its fiscal 2026 non-GAAP EPS of $75.52. The supplier NVIDIA depends on is better at that lower multiple.
Western Digital (NASDAQ:WDC) also has AI exposure, through hard drives. Its non-GAAP gross margin was 58.1% last quarter. Micron’s was 87.0%. That gap tells me where the pricing power lies.
Risks I Take Seriously
Memory has always been cyclical, and I have watched this industry go from shortage to glut before. Micron spent $30.71B on capex in fiscal 2026, and its high-volume HBM4 shipments depend heavily on one lead customer. If AI spending stalls, this stock will feel it first.
My thesis still holds because the contracts change how a downturn would play out. Price floors, multiyear agreements, and committed volumes give Micron something past cycles never had. Management says it has “no line of sight to when supply and demand balance,” and it will equip new clean rooms only as demand calls for them.
What Keeps Me Buying
HBM4E is aiming for volume production in calendar 2027. The 1-gamma node is on track to become the largest in Micron’s history, and the CFO expects market conditions to stay “tight” through 2028. The AI industry keeps paying a premium for memory, and every dip gives me a cheaper price on the company that makes it (we reverse-engineered what the biggest early-stage AI winners looked like before their runs in a free report here: The Next Nvidia Playbook).
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