트럼프가 매도한 마이크론, 1년 만에 338% 상승. 메모리 사이클이 승자를 가른다
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핵심 요약
- 트럼프 대통령의 브로커리지 계좌는 8월 마이크론(Micron) 주식을 25만 1,000달러에서 51만 5,000달러 규모로 매도했으며, AMD 주식을 100만 달러에서 500만 달러 규모로 매도하고 메타 플랫폼스(Meta Platforms) 주식을 최대 2,530만 달러어치 매수했다.
- 해당 계좌는 외부 매니저가 운용하지만, 마이크론 매도는 그 급등을 이끈 메모리 부족 현상이 정점에 가까워졌다는 베팅으로 해석된다.
- 마이크론의 매출총이익률은 2023 회계연도 2.7%에서 2026 회계연도 80.7%로 상승했으며, 이는 수익이 메모리 가격에 얼마나 크게 의존하는지를 보여준다.
- 애널리스트들은 정상화 기준 주당수익(EPS)이 2027 회계연도에 176.55달러로 두 배 이상 증가할 것으로 예상하므로, 수치는 이번 매도가 시기상조였음을 시사하며 마이크론의 다음 실적 발표가 관건이 될 것이다.
마이크론 테크놀로지(MU)는 1년 동안 338% 상승했으며, 새로운 공시 자료에 따르면 트럼프 대통령의 포트폴리오가 매각 국면에 접어들고 있는 것으로 나타났다.
그의 계좌들은 8월에 마이크론 주식을 매도했으며, 같은 달 AMD(어드밴스드 마이크로 디바이시스) 주식도 매도했고 메타 플랫폼스(META) 주식을 가장 많이 매수했다.
정확히 어떤 일이 있었나
트럼프 대통령의 연방정부윤리사무소(Office of Government Ethics) 제출 최신 보고서에는 517건의 거래가 기록되어 있다. 이 중 세 가지가 두드러진다.
- 마이크론: 순매도 규모 25만 1,000달러에서 51만 5,000달러
- AMD: 매도 규모 100만 달러에서 500만 달러
- 메타: 순매수 규모 510만 달러에서 2,530만 달러로,当月 최대 매수 규모
이 계좌들은 제3자 기업들이 관리하므로 트럼프 대통령이 직접 결정을 내린 것은 아니다. 또한 메타 매수 규모에 비하면 마이크론 매도는 작은 규모다.
하지만 나에게 이 거래가 가장 흥미로운 이유는 매우 간단한 한 가지 때문이다. 즉, 누구든 매도한 사람은 메모리 사이클에 대해 실제적인 베팅을 했다는 점이다. 1년 동안 338% 상승한 이후, 모든 마이크론 보유자는 어쨌든 같은 베팅을 하고 있는 셈이다.
이익률이 사이클의 위치를 보여준다
메모리는 상품(commodity)이다. 모닝스타 애널리스트 윌리엄 커윈은 "우리는 DRAM과 NAND를 시장 수급 역동성과 지속적인 가격 하락에 취약한 상품 유사 제품으로 본다"고 썼다.
그것은 마이크론의 매출총이익률에서 확인할 수 있다. 이는 2023 회계연도 2.7%로 하락했다가, AI 수요가 메모리 부족 현상과 맞물리며 2026 회계연도 80.7%로 상승했다…
이는 2022 회계연도의 45.2%를 크게 상회하는 수치다. (그리고 2023 회계연도는 거의 언급할 가치도 없는 수치다, 맞지?)
최신 분기 데이터는 부족 현상이 최고조에 달했음을 보여준다. 2026 회계연도 4분기에 매출은 379% 증가한 540억 달러를 기록했다. 조정 EPS는 전년 동기 3.03달러에서 33.42달러로 상승했다.
부족 현상이 완화되면 메모리 가격이 하락하고, 마이크론의 수익도 함께 하락한다. 지금 매도하는 것은 그 시점이 가까워졌다는 베팅이다.
애널리스트들은 아직 정점을 보지 못한다
월가는 수익이 향후 2년 동안 계속 상승할 것으로 예상한다. 컨센서스(35명 분석가)에 따르면 정상화 EPS는 2026 회계연도 75.52달러에서 2027 회계연도 176.55달러로 상승한 후, 2028 회계연도 206.89달러(36명 분석가)에 이를 것으로 예상된다…
(그 2027 회계연도 수치는 최신 분기의 연간 추세를 훨씬 상회하므로, 이 추정치는 메모리 가격이 여기서부터 계속 상승할 것이라고 가정한다.)
그럼에도 불구하고 주가는 그 중 거의 대부분을 이미 반영하고 있다. 10월 16일 기준 마이크론의 주가는 향후 수익의 5배 수준으로 거래되고 있었는데, 이는 시장이 소멸할 것으로 예상하는 수익에 대해 적용하는 가격이다. 만약 2027 회계연도 수익이 컨센서스의 절반에 그친다 하더라도, 마이크론은 여전히 2023 회계연도보다 더 많은 수익을 올릴 것이다.
매도는 시기상조로 보인다
그렇다면 누가 맞는가? 현재로서는 수치가 보유를 지지한다.
상품 기반의 80.7% 매출총이익률은 영원히 지속되지 않을 것이며, 2023 회계연도는 그것이 얼마나 빠르게 무너질 수 있는지를 보여줬다. 그럼에도 불구하고 추정치가 2028 회계연도까지 상승하고 있고 주가가 향후 수익의 5배 수준으로 거래되고 있으므로, 마이크론은 비싸 보이기 전에 이러한 추정치가 하락할 충분한 여지가 있다.
어느 시점에는 메모리 부족 현상이 해소될 것이며, 그 시점이 도래하면 마이크론의 수익은 급락할 것이다. 하지만 8월 매도는 시기상조라고 생각한다. 이 사이클의 이익 중 상당 부분이 아직 남아 있는 것으로 보인다.
물론 마이크론의 다음 분기 실적이 진정한 시험대가 될 것이다. 메모리 가격의 둔화 징후가 나타나면 이러한 추정치는 빠르게 하향 조정될 것이다.
그렇다면 마이크론 주가는 실제로 얼마에 해당하는가?
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 당사의 콘텐츠 팀으로부터의 투자 또는 금융 조언을 제공하기 위한 것이 아니며, 특정 주식의 매수 또는 매도를 권유하는 것도 아님을 유의하시기 바랍니다. 당사는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않았을 수 있습니다. TIKR은 언급된 어떤 주식에도 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며, 즐거운 투자 되시길 바랍니다!
📄 원문 (English)
Key Takeaways
- President Trump’s brokerage accounts sold $251,000 to $515,000 of Micron stock in August, plus $1 million to $5 million of AMD, and bought as much as $25.3 million of Meta Platforms.
- Outside managers run those accounts, but selling Micron is still a bet that the memory shortage behind its run is near its peak.
- Micron’s gross margin went from 2.7% in fiscal 2023 to 80.7% in fiscal 2026, which shows how much its profits depend on memory prices.
- Analysts expect normalized EPS to more than double to $176.55 in fiscal 2027, so the numbers say the sale came early, and Micron’s next report is the test.
Micron Technology (MU) is up 338% in a year, and a new disclosure shows President Trump’s portfolio heading for the exit.
His accounts sold Micron in August, sold Advanced Micro Devices (AMD) that month too, and made their biggest purchase in Meta Platforms (META).
What exactly happened
Trump’s newest filing with the Office of Government Ethics lists 517 trades. Three of them stand out:
- Micron: net sales of $251,000 to $515,000
- AMD: a sale of $1 million to $5 million
- Meta: net purchases of $5.1 million to $25.3 million, the month’s largest buy
Third-party firms manage these accounts, so Trump didn’t make the call himself. And next to the Meta purchase, the Micron sale is small potatoes.
But it’s the most interesting one to me for the very simple reason that…whoever sold made a real bet on the memory cycle. After a 338% year, every Micron holder is making that same bet, one way or the other.
Margins show where the cycle stands
Memory is a commodity. As Morningstar analyst William Kerwin wrote, “We view DRAM and NAND as commodity-like products prone to market supply/demand dynamics and steady pricing erosion.”
You can see it in Micron’s gross margin. It fell to 2.7% in fiscal 2023, then climbed to 80.7% in fiscal 2026 as AI demand ran into a memory shortage…
That’s far above the 45.2% from fiscal 2022. (And I mean, fiscal 2023 hardly bears mentioning, right?)
The latest quarter shows the shortage at full tilt. In the fourth quarter of fiscal 2026, revenue rose 379% to $54 billion. Adjusted EPS came in at $33.42, up from $3.03 a year earlier.
When the shortage eases, memory prices fall, and Micron’s earnings fall with them. Selling now is a bet that day is close.
Analysts don’t see a peak yet
Wall Street expects profits to keep climbing for two more years. Consensus has normalized EPS going from $75.52 in fiscal 2026 to $176.55 in fiscal 2027 (35 analysts), and then to $206.89 in fiscal 2028 (36 analysts)…
(That fiscal 2027 figure is well above the latest quarter’s pace for a full year, so the estimates assume memory prices keep rising from here.)
Even so, the stock prices in very little of it. As of Oct. 16, Micron traded at 5x forward earnings, which is how the market prices profits it expects to fade. If fiscal 2027 earnings came in at half the consensus, Micron would still earn more than it did in fiscal 2026.
The sale looks early
So who’s right? For now, the numbers side with holding.
An 80.7% gross margin on a commodity won’t last forever, and fiscal 2023 showed how fast it can unwind. Still, with estimates rising through fiscal 2028 and the stock at 5x forward earnings, Micron has a lot of room for those estimates to come down before it looks expensive.
At some point the shortage will end, and Micron’s earnings will drop hard when it does. But selling in August looks early to me. Plenty of the cycle’s profit still seems to be ahead.
Of course, Micron’s next quarterly report is the real test. Any sign that memory prices are cooling would cut those estimates fast.
So what is Micron stock actually worth?
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