엔비디아와 Zscaler(ZS)의 AI 보안 제휴가 투자 스토리를 어떻게 바꿨나
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Zscaler은 데이터 보안 사업의 급속한 확장을 보고했으며, 데이터 보안 연간 정산 수익(ARR)은 5억 달러를 넘어섰고 7자리 수의 확장을 이끈 글로벌 자산운용사의 지원으로 전년 대비 30% 이상의 성장을 기록했다.
동사는 제로 트러스트(Zero Trust) 및 AI 보안 이니셔티브를 실제 고객 지출과 연계하고 있으며, 기업들이 자율형 AI 에이전트와 더 높은 위험 데이터 흐름을 보호하기 위해 NVIDIA의 OpenShell 아키텍처와 통합하고 있다.
이제 Zscaler의 NVIDIA와 맞춘 AI 보안 전략이 ARR 성장에 대한 장기 투자 서사에 어떤 영향을 미칠지 살펴보자.
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Zscaler 투자 서사 요약
Zscaler을 보유하려면, 클라우드 기반의 제로 트러스트 및 데이터 보안 플랫폼이 증가하는 AI 및 웹 위협을 내구성 있는 구독 수요로 계속 전환할 수 있다는 믿음이 필요하다. 최신 뉴스는 제품 측면에서 데이터 보안 ARR이 5억 달러를 넘어섰고 AI 보안이 실제 고객 지출과 연계되고 있다는 점을 강화하며 그 이야기를 뒷받침한다.
단기 변동 요인은 관리부가 느린 2027 회계연도 성장 가이던스를 실행하고 영업 리더십 변화를 관리하는 동안 ARR 모멘텀을 유지할 수 있는지 여부다. 가장 큰 위험은 이탈률과 작은 AI 거래 규모가 업셀을 제한하여 ARR이 관리부의 장기 프레임워크 아래에 머무를 수 있다는 점이다. 최고영업책임자(CRO)의 퇴사와 법적 조사는 실행 위험이 실재함을 강조하지만, 아직 구조적으로 파괴적인 수준은 아닌 것으로 보인다.
이 AI 중심 움직임과 가장 관련성이 높은 업데이트는 Zscaler이 NVIDIA의 OpenShell 참조 아키텍처와 통합된 것이다. 이는 제로 트러스트 및 AI 보안 제품을 자율형 에이전트 트래픽과 고위험 데이터 흐름의 경로에 직접 배치하며, 기업들은 배포가 확대됨에 따라 가드레일(안전장치)을 적극적으로 찾고 있다.
이러한 6가지 AI 보안 제품과 OpenShell 정렬이 계속 예약 및 ARR로 이어진다면, 느린 헤드라인 성장 가이던스와 MDR(관리형 보안 서비스) 관련 이탈에 대한 상쇄 역할을 할 수 있다. 핵심 실행 테스트는 명확하다. Zscaler은 기존 Z Flex 및 계량 사용 기반이 지지를 제공하는 마진을 유지하면서 수백 건의 작은 AI 및 데이터 보안 거래를 더 큰 롤아웃으로 전환해야 한다.
Zscaler AI 보안 예측 및 밸류에이션 설정
분석가들은 Zscaler의 NVIDIA와 맞춘 AI 보안 스토리를 장기 예측에 효과적으로 반영하고 있다. 현재 모델은 향후 3년 동안 수익이 연 16.7% 상승하고, 현재 6,320만 달러의 적자에서 2029년까지 1억 7,830만 달러의 예측 이익으로 사업이 전환된다고 가정한다. 이 변화는 오늘날의 기반을 기준으로 약 2억 4,150만 달러의 이익 증가를 의미하며, 주식 수가 연 2.25%씩 증가하는 가운데 마진은 1.9%의 적자에서 3.3%의 이익으로 확대된다.
📄 원문 (English)
- Zscaler reported rapid expansion in its data security business, with Data Security ARR above US$500 million and more than 30% year over year growth, supported by a large seven figure expansion from a global asset manager.
- The company is tying its Zero Trust and AI security initiatives to real customer spend, integrating with NVIDIA's OpenShell architecture as enterprises look to secure autonomous AI agents and higher risk data flows.
- We will now look at how Zscaler's NVIDIA aligned AI security strategy could influence the longer term investment narrative around ARR growth.
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Zscaler Investment Narrative Recap
To own Zscaler, you have to believe its cloud delivered Zero Trust and data security platform can keep turning growing AI and web threats into durable subscription demand. The latest news mix reinforces that story on the product side, with Data Security ARR above US$500 million and AI security tied to real customer spending.
The near term swing factor is whether management can sustain ARR momentum while executing on slower fiscal 2027 growth guidance and navigating sales leadership changes. The biggest risk is that churn and smaller AI deal sizes limit upsell, which would leave ARR below management's long term framework. The CRO exit and legal investigation highlight that execution risk is real, but do not yet look structurally disruptive.
The most relevant update for this AI focused move is Zscaler's integration with NVIDIA's OpenShell reference architecture. That places its Zero Trust and security for AI products directly in the path of autonomous agent traffic and high risk data flows, where enterprises are actively looking for guardrails as deployments scale.
If those six AI security offerings and the OpenShell alignment keep turning into bookings and ARR, they could act as a counterweight to slower headline growth guidance and MDR related churn. The key execution test is straightforward: Zscaler needs to convert hundreds of smaller AI and data security deals into larger rollouts, while keeping margins supported by its existing Z Flex and metered usage base.
Zscaler AI Security Forecasts And Valuation Setup
Analysts are effectively baking Zscaler's NVIDIA aligned AI security story into long dated forecasts. The current models assume revenue climbs at 16.7% per year over the next three years, with the business shifting from a loss of US$63.2 million today to forecast earnings of US$178.3 million by 2029. That swing implies an earnings increase of roughly US$241.5 million on today's base, alongside margin expansion from a 1.9% loss to a 3.3% profit, as share count rises around 2.25% annually.
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