인텔 주가 2026년 3배 상승, 2016년 1만달러 투자도 S&P 500에 미치지 못해
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현재 작성 시점 기준 인텔(INTC +1.44%) 주가는 약 101달러 근처에서 거래되고 있으며, 2026년 한 해 동안 약 175% 상승했다. 이 회사의 주식 가치는 또한 지난 10년 동안의 최저 마감가였던 2025년 4월 마감가인 약 18달러의 5배 이상이다.
하지만 10년이라는 더 넓은 시야로 보면 상황은 그리 아름답지 않다. 2016년 10월 중순 인텔에 1만 달러를 투자하고 모든 배당금을 재투자했을 경우, 현재 그 가치는 약 3만 3,700달러이다. S&P 500 지수(^GSPC -0.02%)를 추종하는 인덱스 펀드인 밴가드 S&P 500 ETF(VOO +0.01%)에 동일한 1만 달러를 투자했다면 약 4만 2,900달러가 되었을 것이다.
따라서 올해 거의 3배로 뛰었음에도 불구하고 인텔 주식은 여전히 시장 전체를 소유하는 것에는 미치지 못하고 있다. 그리고 나는 이러한 이유들이 투자자들이 이미 회생에 대해 얼마나 많은 비용을 지불하고 있는지 보여준다고 생각한다.
이미지 출처: 인텔. 이미지 출처: 인텔.
거의 9년 동안의 거의 없는 수익
인텔은 2016년 10월 12일 37달러 약간 위에서 마감했고, 2025년은 36.90달러로 마감했다. 간단히 말해, 주가는 9년 이상 제자리걸음을 했으며, 주주들이 보여줄 수 있는 수익은 배당금뿐이었다.
이 주식은 항상 뒤처진 것은 아니었다. 2019년 말, 1만 달러 지분은 약 1만 7,500달러의 가치를 지녔으며, 이는 인덱스 펀드의 약 1만 6,100달러보다 앞섰다. 그러나 2022년 말에는 인텔 지분이 약 8,500달러로 떨어지는 동안, 펀드의 동일한 금액은 약 2만 100달러로 두 배가 되었다. 2025년 4월 주식의 바닥에서 인텔 지분은 약 6,000달러까지 하락했다. 그리고 2025년이 끝날 무렵, 인텔 지분은 약 1만 2,300달러의 가치를 지녔던 반면, 펀드는 약 3만 7,300달러였다.
따라서 인텔의 10년 수익의 약 90%가 10개월 미만 동안 발생했다.
그 기간 동안 비즈니스도 후퇴했다. 인텔의 매출은 2016년 594억 달러에서 2021년 기록적인 790억 달러로 증가했다가 2025년에는 529억 달러로 하락했으며, 이는 9년 전 회사가 벌어들인 금액보다 적었다.
배당금은 사라졌다
10년 동안 대부분 상승하는 배당금이 적어도 주주들의 수익을 높여주었다. 인텔의 분기별 배당금은 2022년에 주당 0.365달러로 정점에 도달했다. 그러나 회사는 2023년 2월에 이를 0.125달러로 삭감했고, 2024년 4분기부터 완전히 중단했다.
이러한 재투자된 배당금들은 여전히 현재 3만 3,700달러 중 약 6,400달러를 차지한다. 배당금이 없었다면 1만 달러는 약 2만 7,300달러의 가치만 지녔을 것이다.
물론 인덱스 펀드는 여전히 배당금을 지급하며, 수익률은 약 1%이다. 인텔은 아무것도 지급하지 않으며, 나는 이것이 곧 바뀔 것이라고 생각하지 않는다.
주식은 훨씬 더 높은 이익을 위해 가격 책정되어 있다
네, 비즈니스는 빠르게 개선되고 있다. 인텔의 2분기 매출은 전년 대비 25% 증가한 161억 달러로, 1분기의 7% 성장에서 가속화되었다. 그리고 비GAAP(조정) 주당 순이익은 전년 동기 손실 0.10달러와 비교해 0.42달러로 나타났다. 이 한 분기의 실적은 2024년 주당 조정 손실 0.13달러를 뒤따른 2025년 전체 인텔이 벌어들인 0.42달러와 동일했다.
그러나 2016년의 인텔은 훨씬 더 많은 수익을 올렸다. 그 해 조정 주당 순이익은 2.72달러였다. 2분기 같은 4개 분기라도 합치면 1.68달러에 불과하며, 경영진의 3분기 전망(인텔은 10월 29일 발표)은 0.38달러였다.
나에게 눈에 띄는 것은 투자자들이 이제 그 수익에 대해 얼마나 더 많은 비용을 지불하는지이다. 2016년 10월 중순 약 37달러에서 주식은 그 해 조정 수익의 약 14배에 거래되었다. 오늘날 구매자들은 2027년에 예상되는 수익의 약 48배를 지불하고 있다.
따라서 올해의 상승은 인텔이 오늘날 벌어들인 것보다 투자자들이 몇 년 후 인텔이 벌어들일 것으로 예상하는 것에 더 관련이 있다고 주장할 수 있다. 만약 이러한 이익이 늦게 나타나거나 예상보다 낮게 나오면, 주식은 수익의 큰 부분을 잃을 수 있다.
나스닥: INTC
핵심 데이터 포인트
인덱스 펀드와 손익을 맞추기 위해 10년 동안의 지분이 균형을 이루려면 주가가 약 27% 상승해 대략 129달러에 도달해야 한다. 인텔 주가는 과거에 그런 수준을 기록한 바 있다. 인텔은 6월 22일 지분이 일시적으로 펀드를 앞선 당시 140.94달러의 장종가를 기록했으며, 이후 주가는 28% 하락했다.
전반적으로 인텔의 반등이 재무제표에 나타나고 있다고 생각한다. 그러나 주가는 수년간의 추가적인 진전을 전제로 하는 듯하며, 인텔 주주들은 이미 사업이 부진할 때 기다림이 얼마나 길어질 수 있는지 경험했다.
2027년 예상 수익의 약 48배에 거래되고 배당금을 지급하지 않는 현재 주가 수준에서는, 나는 인덱스 펀드를 보유하는 것이 더 나을 것 같다.
📄 원문 (English)
Shares of Intel (INTC +1.44%) trade near $101 as of this writing, up about 175% in 2026. The company's stock is also worth over five times the $18 or so it closed at in April 2025 -- its lowest close in the last decade.
But zoom out to 10 years, and the picture isn't nearly as pretty. A $10,000 investment in Intel in mid-October 2016, with all dividends reinvested, is worth around $33,700 now. The same $10,000 in the Vanguard S&P 500 ETF (VOO +0.01%), an index fund that tracks the S&P 500 (^GSPC -0.02%), turned into about $42,900.
So even after nearly tripling this year, Intel stock still trails just owning the market. And I think the reasons help show how much of the turnaround investors are already paying for.
Image source: Intel. Image source: Intel.
Nine years of next to nothing
Intel closed just above $37 on Oct. 12, 2016, and it finished 2025 at $36.90. In short, the share price went nowhere for over nine years, and dividends were the only return shareholders had to show for it.
The stock wasn't always behind. At the end of 2019, the $10,000 stake was worth around $17,500, ahead of the index fund's $16,100 or so. But by the end of 2022, it had dropped to about $8,500, while the same amount in the fund had doubled to about $20,100. At the stock's bottom in April 2025, the Intel stake was down to around $6,000. And when 2025 ended, it was worth about $12,300, versus about $37,300 for the fund.
So around 90% of Intel's 10-year gain has come in under 10 months.
The business went backward over that span, too. Intel's revenue rose from $59.4 billion in 2016 to a record $79.0 billion in 2021 -- and then slid to $52.9 billion in 2025, less than the company pulled in nine years before.
The dividend is gone
During most of the decade, a rising dividend at least lifted shareholders' returns. Intel's quarterly payout topped out at $0.365 per share in 2022. But the company cut it to $0.125 in February 2023 and suspended it entirely starting with the fourth quarter of 2024.
Those reinvested dividends still make up around $6,400 of today's $33,700. Without them, the $10,000 would be worth about $27,300.
The index fund, of course, still pays one, yielding around 1%. Intel pays nothing, and I doubt that changes soon.
The stock is priced for far higher profits
Yes, the business is improving fast. Intel's second-quarter revenue climbed 25% year over year to $16.1 billion, accelerating from 7% growth in the first quarter. And non-GAAP (adjusted) earnings per share came in at $0.42, versus a loss of $0.10 a year earlier. That one quarter matched the $0.42 Intel earned in all of 2025, which followed an adjusted loss of $0.13 a share in 2024.
But the Intel of 2016 earned much more. Adjusted earnings per share were $2.72 that year. Even four quarters like the second quarter would come to just $1.68, and management's July outlook for the third quarter (which Intel reports on Oct. 29) was $0.38.
What jumps out at me is how much more investors now pay for those earnings. At around $37 in mid-October 2016, shares traded at about 14 times that year's adjusted earnings. Today, buyers are paying about 48 times the earnings expected for 2027.
This year's run, then, arguably has less to do with what Intel earns today than with what investors expect it to earn a few years out. If those profits show up late or come in lower, the stock might lose a big part of its gains.
NASDAQ: INTC
Key Data Points
For the 10-year stake to draw even with the index fund, shares would have to climb about 27%, to roughly $129. They've been there before. Intel set a record close of $140.94 on June 22, when the stake was briefly ahead of the fund, and the stock is down 28% since.
Overall, I think Intel's turnaround is showing up in its numbers. But the stock price seems to assume years of further progress, and Intel shareholders have already seen how long the wait can be when the business stumbles.
With shares priced at around 48 times 2027's expected earnings and paying no dividend, I'd rather own the index fund here.
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