브로드컴, 10년간 25배 이상 상승…AI가 다음 성장 동력 될까?
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브로드컴, 10년 만에 25배 이상 상승. AI가 다음 장을 이끌 수 있을까?
브로드컴은 10년 동안 13달러의 투자를 348달러로 불렸으며, 현재 AI 칩에 대한 야심 찬 계획은 대부분의 기술 기업들을 압도할 수익을 목표로 하고 있다. 그러나 최고가 대비 29% 하락과 쌓여가는 공급 제약은 다음과 같은 현실적인 의문을 제기한다…
24/7 월스트리트의 브로드컴(NASDAQ: AVGO | AVGO 가격 예측) 목표가는 423.79달러이다. 기준가 351.19달러로부터 이는 12개월 동안 20.67%의 상승 여지를 의미한다. 당사의 모델은 이 주식을 매수 등급으로 평가하며, 그 신뢰도는 높다.
10년 전 브로드컴은 분할 조정 후 13.42달러에 거래되었다. 오늘날 348.17달러에 거래되고 있으며, 이는 2,493.52%의 상승, 즉 약 26배에 해당한다. 맞춤형 AI 칩이 대부분의 역할을 수행하고 있다. 경영진은 AI 반도체 수익이 회계연도 2027년에 약 1,150억 달러, 회계연도 2028년에 2,300억 달러에 달할 것으로 예상한다.
기록적인 실적 이후의 조정으로 브로드컴은 최고가 대비 29% 하락
주가는 지난 주 동안 1.92% 하락했고, 지난 한 달 동안 5.82% 하락했다. 올해 초부터 1.15% 상승에 그쳤다. 주가는 6월 중순 393.94달러에 마감했다. 현재 주가는 52주 최고가인 493.28달러보다 29% 낮으며, 최저가인 288.95달러보다는 20% 높다.
이번 매도세는 강력한 분기 실적 이후 발생했다. 회계연도 3분기 매출은 85.5% 증가한 295억 9,100만 달러로, 294억 4,000만 달러의 추정치를 상회했다. 비GAAP 주당 순이익은 3.32달러로, 3.24달러의 컨센서스를 상회했다. AI 반도체 매출은 221% 증가한 167억 달러로 집계되었다.
4분기 경영진은 매출 348억 달러를 제시했다. 오늘, 배런스는 브로드컴과 앤트로픽이 더 밀접하게 연결되고 있다고 보도했다.
bulls들이 532달러를 손에 넣을 수 있다고 보는 이유
호크 탠 회장은 브로드컴이 "회계연도 2028년에 주당 30달러 이상의 순이익을 초과할 가능성이 매우 높다"고 말했다. 6개의 XPU 고객이 채택 속도를 높이고 있으며, 구글은 향후 TPU를 위해 장기 계약을 체결했다.
경영진은 또한 AI 네트워킹이 "XPU만큼 빠르게 성장할 것"이라고 예상한다. 49명의 분석가 중 45명이 이 주식을 매수 또는 그 이상으로 평가한다. 당사의 낙관적 시나리오는 532.91달러에 도달한다.
공급 병목 현상과 고객 집중도가 상승을 제한할 수 있음
경영진은 웨이퍼, 기판, HBM 메모리 및 데이터센터 전력을 제약 요인으로 지목했다. 소수의 초대형 클라우드 공급자들이 AI 수익의 대부분을 주도하고 있다. 매출총이익률은 210bp 하락한 75%를 기록했으며, 고정금리 부채는 596억 달러에 달한다.
다만, 이 마진 하락은 XPU 판매 비중이 커진 것을 반영한 것이며, 영업이익률은 기록적인 68%를 기록했다. 당사의 비관적 시나리오는 374.67달러로, 여전히 현재 가격보다 높다.
브로드컴은 엔비디아와 마벨 대비 할인 거래 중
엔비디아(NASDAQ: NVDA)는 브로드컴의 XPU가 대체하는 GPU를 보유하고 있기 때문에 여기에 포함된다. 엔비디아는 전방향 이익 대비 25배의 주가수익비율(PER)과 105.9%의 매출 성장률을 보이고 있다.
가장 가까운 맞춤형 실리콘 경쟁사는 마벨 테크놀로지(NASDAQ: MRVL)이다. 이 주가는 전방향 이익 대비 62배의 PER로 거래되며 매출은 36.5% 성장하고 있다. 브로드컴은 19배의 PER로 85.5%의 성장률을 보이고 있다. 이러한 동종 업계 기업들과 비교할 때, 당사의 목표가는 보수적으로 보인다.
당사의 모델은 여전히 전방향 이익 대비 19배의 브로드컴을 선호함
24/7 월스트리트의 423.79달러라는 목표가는 90%의 신뢰도를 가진 매수 등급이다. 저울질을 기울이는 요소는 밸류에이션이다. 브로드컴은 가속화되는 성장에도 불구하고 동종 업계 기업들에 비해 할인되어 거래되고 있다.
만약 브로드컴이 회계연도 2027년 AI 전망치를 충족할 만큼 충분한 공급을 확보한다면, 나는 이 주식을 매력적으로 볼 것이다. 만약 주요 XPU 고객이 지출을 늦춘다면, 나는 더 신중할 것이다. 전반적으로, 나는 보상이 위험을 상회한다고 생각한다.
더 먼 미래를 바라보면, 당사의 모델의 기본 시나리오는 브로드컴이 거래될 수 있는 위치를 다음과 같이 투영한다.
이 같은 전망이 현실화되려면 브로드컴은 맞춤형 실리콘 전략을 꾸준히 실행해 나가야 한다. 공급 제약이나 AI 지출 둔화가 발생하면 실적이 이 수준을 크게 상회하거나 하회할 수 있다. 우리는 차기 엔비디아를 가려내는 방법을 안내하는 무료 플레이북에서, 주요 기술 기업들의 대성공 직전부터 나타나던 공통된 특징들을 정리했다.
문의나 정정 사항이 있을 경우 [email protected]로 연락 바란다.
📄 원문 (English)
Broadcom Is Up More Than 25X in 10 Years. Can AI Drive the Next Chapter?
Broadcom turned a $13 investment into $348 over ten years, and its AI chip ambitions now target revenue that would dwarf most tech companies. But a 29% pullback from its highs and mounting supply constraints raise a real question about…
The 24/7 Wall St. price target for Broadcom (NASDAQ:AVGO | AVGO Price Prediction) is $423.79. From a reference price of $351.19, that means 20.67% upside over 12 months. Our model rates the stock a buy, and its confidence is high.
Ten years ago Broadcom traded at a split-adjusted $13.42. Today it trades at $348.17, a 2,493.52% gain, or about 26x. Custom AI chips are now doing most of the work. Management expects AI semiconductor revenue to reach about $115 billion in fiscal 2027 and $230 billion in fiscal 2028.
Record Results Followed by a Pullback Leave Broadcom 29% Below Its High
The stock is down 1.92% over the past week and 5.82% over the past month. It is up only 1.15% year to date. It closed at $393.94 in mid-June. The stock is 29% below the 52-week high of $493.28 and 20% above the low of $288.95.
The selloff came after a strong quarter. Fiscal Q3 revenue rose 85.5% to $29.591 billion, ahead of the $29.44 billion estimate. Non-GAAP EPS of $3.32 beat the $3.24 consensus. AI semiconductor revenue rose 221% to $16.70 billion.
For Q4, management guided to $34.8 billion in revenue. Today, Barron’s reported that Broadcom and Anthropic are becoming more intertwined.
Why Bulls See $532 Within Reach
Hock Tan said Broadcom is “very much on target to exceed $30 in earnings per share in fiscal 2028.” Six XPU customers are speeding up adoption, and Google has signed a long-term agreement for future TPUs.
Management also expects AI networking to “grow just as fast as XPUs.” Of 49 analysts, 45 rate the stock a Buy or higher. Our bull case reaches $532.91.
Supply Bottlenecks and Customer Concentration Could Cap Gains
Management named wafers, substrates, HBM memory and data center power as constraints. A small group of hyperscalers drives most of the AI revenue. Gross margin slipped 210 basis points to 75%, and fixed-rate debt amounts $59.6 billion.
That said, the margin drop reflects a greater mix of XPU sales, and operating margin hit a record 68%. Our bear case is $374.67, which still remains above today’s price.
Broadcom Trades at a Discount to NVIDIA and Marvell
NVIDIA (NASDAQ:NVDA) belongs here because its GPUs are what Broadcom’s XPUs replace. NVIDIA trades at 25x forward earnings with 105.9% revenue growth.
The closest custom-silicon rival is Marvell Technology (NASDAQ:MRVL). That stock trades at 62x forward earnings while growing revenue 36.5%. Broadcom trades at 19x with 85.5% growth. Compared with these peers, our target looks conservative.
Our Model Still Favors Broadcom at 19x Forward Earnings
The 24/7 Wall St. price target of $423.79 has a buy rating with 90% confidence. What tips the scale is valuation: Broadcom trades at a discount to its peers despite growth that is speeding up.
I’d find the stock compelling if Broadcom secures enough supply to meet its fiscal 2027 AI outlook. I’d be more cautious if a major XPU customer slows its spending. On balance, I think the reward outweighs the risk.
Looking further out, here is where our model’s base case projects Broadcom could trade.
Broadcom would need to keep executing on its custom-silicon strategy for these projections to hold. Supply constraints or a slowdown in AI spending could drive results well above or below these levels. We cataloged in a free playbook on spotting the next Nvidia the same traits that appeared in the biggest tech winners long before their major runs.
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