마이크론 테크놀로지, 12개월간 500% 상승 후 매수 타이밍은?
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그래픽 처리 장치(GPU)는 인공지능(AI) 워크로드 처리를 위한 데이터센터 칩 중 가장 중요한 부품으로, 지난 몇 년간 투자자들이 엔비디아(Nvidia)와 AMD(Advanced Micro Devices) 같은 공급업체에 몰려든 이유다. 그러나 GPU는 데이터가 원활하게 흐르도록 하기 위해 점점 더 많은 고대역폭 메모리(HBM)를 필요로 한다. HBM이 없으면 병목 현상으로 인해 AI 챗봇과 에이전트의 성능이 저하될 것이다.
마이크론 테크놀로지(Micron Technology, MU -2.05%)는 세계 최고의 메모리 공급업체 중 하나이며, 데이터센터를 포함한 여러 카테고리에서 AI 관련 수요가 급증하고 있다. 그 결과, 회사의 매출과 이익이 폭발적인 속도로 성장하며, 10월 1일 목요일 장 마감 기준 지난 12개월 동안 주가가 무려 500% 상승하는 원동력이 되었다.
이런 랠리가 계속될 수 있을까, 아니면 투자자들이 이미 회사의 미래 성장 대부분을 주가에 반영해 놓았을까?
마이크론, 2026 회계연도 역대급 실적 발표
마이크론은 9월 3일 2026 회계연도를 마감했다. 회사는 총 매출 1,331억 달러를 기록해 전년 대비 무려 256% 증가했다. 이 성장률은 매출이 49% 증가했던 2025 회계연도보다 훨씬 가속화된 것이다.
AI 관련 메모리 수요가 이러한 놀라운 결과를 이끌었으며, 이는 데이터센터 산업에만 국한된 것이 아니었다. 아래는 마이크론의 네 가지 사업 부문, 2026 회계연도 매출 및 성장률을 나타낸 것이다.
클라우드 메모리 부문은 아마존과 마이크로소프트 같은 초대규모 고객에게 메모리를 판매하고, 모든 데이터센터 고객에게 HBM을 판매하는 마이크론의 매출을 포함한다. 핵심 데이터센터 비즈니스에는 데이터센터 운영자에게 스토리지 및 HBM 외 메모리 솔루션을 판매하는 것이 포함된다.
모바일 및 클라이언트 부문에는 스마트폰 및 개인용 컴퓨터 제조업체에 대한 메모리 판매가 포함된다. 이는 점점 더 중요해지고 있는 카테고리인데, AI 모델이 빠르게 효율화되면서 많은 장치가 외부 데이터센터에 의존하지 않고 로컬에서 모델을 처리할 수 있게 되었기 때문이다.
마지막으로 자동차 및 임베디드 비즈니스는 마이크론이 자동차 및 로봇 제조업체에 메모리를 판매하는 부문이다. 회사는 레벨 4 자율 주행(완전 자율 주행) 기능이 탑재된 차량이 기존 레벨 2 및 레벨 3 기술을 갖춘 차량보다 메모리 및 저장 용량이 두 배 이상 필요하다고 밝혔다. 또한 휴머노이드 로봇은 레벨 4 자율 주행 차량만큼의 메모리를 사용할 것으로 예상되므로, 이 두 가지 신흥 산업은 마이크론에게 거대한 기회를 제공한다.
9월 30일 주주들에게 공개된 일련의 서면 발언에서 마이크론의 산제이 메호트라(Sanjay Mehrotra) 최고경영자(CEO)는 2027회계연도와 2028회계연도의 메모리 공급이 2026회계연도보다 더 긴박해질 수 있다고 언급하며, 회사의 매출이 빠른 속도로 성장할 가능성이 높다고 시사했다.
마이크론 주가는 기술적으로 저평가되었지만 함정이 있다
전 세계적으로 지속되는 메모리 부족은 공급업체가 가격을 결정할 수 있는 힘을 주며, 이익 마진을 크게 확대시키고 있다. 그 결과, 마이크론의 이익은 2026회계연도 동안 879% 급증하여 주당 74.33달러를 기록했다. 이는 주가수익비율(P/E)이 14.7에 불과함을 의미하며, P/E 비율이 각각 23.5와 35.2인 S&P 500과 나스닥-100 지수보다 저렴하다.
야후 파이낸스가 제공한 월스트리트의 평균 추정치에 따르면, 마이크론은 2027 회계연도에 주당 176.69달러의 수익을 달성할 것으로 예상되며, 이는 주식을 순이익 대비 주가(Forward P/E) 6.2배에 거래되게 한다. 하지만 마이크론의 성장 속도를 보이는 기업이 왜 광범위한 시장 대비 이처럼 큰 할인을 받고 있는 것일까? 간단히 말해, 반도체 산업은 항상 높은 경기 변동성을 보여왔기 때문에 투자자들은 최근의 호황이 영원히 지속되지 않을 것임을 잘 알고 있다.
나스닥: MU
주요 데이터 포인트
마이크론과 그 경쟁사들은 더 많은 제조 능력을 구축하기 위해 경쟁하고 있으며, 이는 결국 공급 제약을 완화하고 가격에 하방 압력을 가할 것이다. 마이크론은 그 시도가 왔을 때 현재 수준의 수익을 유지할 수 없으므로, 그 주가는 현재 표면적으로 보이는 것보다 더 비싸질 수 있다. 게다가 칩과 부품의 상승하는 비용은 가까운 미래에 수요에 상당한 영향을 미칠 수 있다.
지난 화요일, ChatGPT의 개발사인 오픈AI는 가장 많은 사용자를 위한 새로운 월 500달러 구독 계획을 출시했다. 동시에, 기존 최고 요금제였던 월 200달러 구독을 통해 제공되던 토큰 수를 절반으로 줄였다. 본질적으로, 이 회사는 가장 비싼 상품의 가격을 하룻밤 사이에 150% 인상했으며, 이는 거의 확실히 상승하는 인프라 비용 때문이다.
몇 달 전, UBS 그룹이 실시한 설문 조사에 따르면, 비용 절감을 위해 이미 60%의 기업이 일부 AI 작업을 더 저렴하고 효율적인 모델로 전환하고 있었다. 이러한 모델은 더 적은 컴퓨팅 파워를 사용하므로, 이 추세가 계속된다면 마이크론과 모든 다른 반도체 회사들은 점진적인 수요 감소를 겪을 수 있다.
이 모든 것을 고려할 때, 나는 현재 가격에서 마이크론 주식을 구매하지 않을 것이다. 나는 단기적으로 급격한 하락을 예측하지는 않지만, 향후 몇 년 동안 공급과 수요 역학의 잠재적 변화로 인해 공정 가치를 결정하는 것은 매우 어렵다.
📄 원문 (English)
Graphics processing units (GPUs) are the most important data center chips for processing artificial intelligence (AI) workloads, which is why investors have piled into suppliers like Nvidia and Advanced Micro Devices over the last few years. However, GPUs require an increasing amount of high-bandwidth memory (HBM) to keep data flowing smoothly. Without it, bottlenecks would throttle the performance of AI chatbots and agents.
Micron Technology (MU -2.05%) is one of the world's top suppliers of memory, and it's experiencing significant AI-related demand across multiple categories, including the data center. As a result, its revenue and earnings are growing at an explosive rate, fueling a whopping 500% gain in its stock over the last 12 months (as of the market close on Thursday, Oct. 1).
Can the rally continue, or have investors already priced in most of the company's future growth?
Micron just reported a blockbuster set of results for fiscal 2026
Micron wrapped up its 2026 fiscal year on Sept. 3. The company generated a record $133.1 billion in total revenue, a staggering 256% increase from the previous year. That growth rate accelerated significantly from fiscal 2025 when revenue increased by 49%.
AI-related demand for memory fueled the incredible result, and it didn't come solely from the data center industry. Below are Micron's four business units, their fiscal 2026 revenue, and their growth rates.
The cloud memory segment is where Micron accounts for memory sales to hyperscale customers (including companies like Amazon and Microsoft), as well as HBM sales to all data center customers. The core data center business includes sales of storage and non-HBM memory solutions to data center operators.
The mobile and client segment includes memory sales to manufacturers of smartphones and personal computers. This is an increasingly important category because AI models are quickly becoming more efficient, so many devices can now process them locally rather than relying on external data centers.
Finally, the automotive and embedded business is where Micron accounts for memory sales to car and robot manufacturers. The company says vehicles fitted with Level 4 autonomous capabilities (full self-driving) require more than double the memory and storage capacity than vehicles with older Level 2 and Level 3 technologies. Moreover, humanoid robots are expected to use as much memory as Level 4 autonomous vehicles, so both of these emerging industries present Micron with an enormous opportunity.
In a series of prepared remarks to shareholders released on Sept. 30, Micron Chief Executive Sanjay Mehrotra said memory supply could be even tighter in fiscal 2027 and fiscal 2028 compared to fiscal 2026, suggesting the company's revenue is likely to continue growing at a brisk pace.
Micron stock is technically cheap, but there's a catch
The ongoing global shortage of memory is giving suppliers the ability to dictate prices, significantly boosting their profit margins. As a result, Micron's earnings exploded higher by 879% to $74.33 per share during fiscal 2026. That places its stock at a price-to-earnings (P/E) ratio of just 14.7, so it's cheaper than both the S&P 500 and the Nasdaq-100 indexes which trade at P/E ratios of 23.5 and 35.2, respectively.
Wall Street's average estimate (provided by Yahoo! Finance) suggests Micron could grow its earnings to $176.69 per share in fiscal 2027, placing its stock at a forward P/E of just 6.2. But why is a company growing at Micron's pace trading at such a steep discount to the broader market? Simply put, the semiconductor industry has always been highly cyclical, so investors know the recent bonanza probably won't last forever.
NASDAQ: MU
Key Data Points
Micron and its competitors are racing to build more manufacturing capacity, which will eventually ease supply constraints and put downward pressure on prices. Micron won't be able to maintain its current level of earnings when that time comes, so its stock might be more expensive than it currently appears at face value. Plus, the rising cost of chips and components could significantly impact demand in the near future.
Last Tuesday, ChatGPT creator OpenAI launched a new $500-per-month subscription plan to suit its heaviest users. At the same time, it halved the number of tokens available through its $200-per-month subscription, which used to be its top plan. In essence, the company has increased the price of its most expensive offering by 150% overnight, and rising infrastructure costs are almost certainly the reason why.
A few months ago, a survey conducted by UBS Group found that 60% of businesses were already routing some AI tasks to cheaper, more efficient models in an effort to reduce costs. These models use less computing power, so if this trend continues, Micron and every other semiconductor company could see a gradual drop in demand.
With all of that in mind, I personally won't be buying Micron stock at the current price. I'm not predicting it will suffer a sharp decline in the near term, but it's very difficult to determine its fair value given the potential shift in supply demand dynamics over the next couple of years.
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