초거대 기업 실적 발표 임박에 AI 칩주 반등, META 증자 주목
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AI 칩 주가 초퍼(초대형 기업) 실적 발표 임박에 반등, 메타 주식 증자 규모 주목
초퍼들이 차입을 하든, 주식을 발행하든, 현금 준비금을 소진하든, 엔비디아는 그 수익을 거두는 곳이다. 반면 메타는 주주들이 실제로 소유하는 것을 재편할 수 있는 자금 압박에 직면해 있다. 예상되는 주식 공모의 규모가 이 AI 지출이 어떻게 전개될지를 결정할 것이다.
10월 19일 칩 주가는 반등했으며, 해당 거래일은 이 AI 사이클에서 누가 돈을 거두는지 보여줬다. 나스닥은 1.3% 상승했으며 반도체가 선두를 달렸다. 엔비디아(NASDAQ:NVDA | NVDA 가격 예측)는 1.38% 상승했고, 메타 플랫폼스(NASDAQ:META)는 0.55% 하락했다.
그날 세마 모디(Seema Mody)의 세그먼트는 이러한 분열에 초점을 맞췄다. GPU 공급업체는 상승한 반면, 외부 자금을 조달할 것으로 예상되는 초퍼는 뒤처졌다. 비록 하루의 거래만으로 주식 발행 논의가 메타의 하락을 이끌었다고 단정할 수는 없지만 말이다.
메타의 확장은 이제 자체 현금만으로는 부족하다. 메타는 2026년 자본 지출을 1,300억 달러에서 1,450억 달러로 전망했으며, 2분기 자유현금흐름은 전년 동기 85억 5,500만 달러에서 7억 8,400만 달러로 감소했다.
엔비디아는 분기 매출 962억 2,200만 달러를 보고했으며, 이는 105.8% 증가한 수치다. 구매자의 감소하는 현금과 판매자의 증가하는 매출 사이의 이 격차가 다가오는 초퍼 실적 발표가 일반적인 분기보다 더 큰 무게를 갖는 이유다.
왜 이 조정기가 강력한 초퍼 실적을 앞지를 수 있는가
모디는 에버코어 ISI(Evercore ISI)를 인용했다. “에버코어 ISI가 오늘 아침 보고서를 발표했는데, 이는 최근 우리가 본 이러한 종목들의 조정기가 강력한 초퍼 실적 시즌을 앞두고 온 것이라고 다소 낙관적인 시각을 제시한다.” 해당 회사는 최근의 약세를 이러한 실적 발표를 위한 설정으로 해석한다.
엔비디아는 지난주 동안 4.08% 하락했고 지난 달 동안 2.33% 하락했으나, 올해 들어서는 16.67% 상승했다.
메타는 지난주 동안 5.05% 하락했으며, 2026년에 7.13% 상승했음에도 불구하고 지난 1년 동안 1.28% 하락했다. 약한 1년 수익률은 일부 투자자들이 지출에 대한 보편적 효용을 의심하고 있음을 시사한다.
자본 지출 계획, AI 매출, 그리고 지출이 어떻게 자금 조달되는지 주시해야 한다. 엔비디아는 상위 5개 초퍼의 2026년 자본 지출이 거의 8,000억 달러에 달할 것으로 예상한다.
구형 엔비디아 칩 여전히 가치 유지
모디는 다음과 같이 지적했다. “엔비디아의 구형 칩인 H100은 앤트로픽(Anthropic)의 최신 모델이 나온 이후 가격 면에서 견조하게 유지되어 왔다.” 새로운 모델 출시들은 구형 하드웨어에 대한 수요도 높이고 있다.
이는 컴퓨팅에 대한 수요가 여전히 공급을 초과하고 있음을 신호한다. 엔비디아는 수요의 약 70%에 해당하는 공급을 보유하고 있다고 밝혔다.
이는 또한 담보 가치를 보호한다. 왜냐하면 GPU들이 이제 대출을 담보로 사용하기 때문이다. 임대료가 유지되는 칩들은 대출 담보로서도 가치를 유지한다.
아시아는 더 신중하다: “뱅크오브아메리카의 반도체 팀이 방금 아시아에서 복귀하며, 그곳의 투자자들이 AI 자금 조달 사이클에 대해 다소 불안해하고 있다고 고객들에게 공유했다.” 그곳의 우려는 자금 조달에 집중되어 있다.
GPU 담보 대출이 기본 옵션이 되고 있다
모디는 말했다. “우리가 주말 동안 대화한 신용 관련자들 사이의 합의는 GPU 담보 대출이 이러한 회사들의首选(선호) 옵션이 될 것이라는 것이다. 무담보 부채는 특히 15%의 금리에서는 덜 선호될 것이다.” 이는 자금 조달 위험을 칩 가치로 이전시킨다.
약 15%에 가까운 무담보 차입은 장기 데이터 센터를 정당화하기 어렵게 만든다. 담보 대출은 대출자가 하드웨어를 청구할 수 있기 때문에 비용이 더 저렴하다.
네비우스 그룹(Nebius Group, NASDAQ:NBIS)은 2026년 7월 GPU와 계약된 현금흐름을 담보로 한 약 7억 7,500만 달러 규모의 첫 번째 우선 담보 시설에 진입했다. 만약 중고 GPU 가격이 하락하면 담보 가치가 하락하고 대출자들은 조건을 강화할 것이다.
메타의 예상 주식 매각은 규모에 달려 있다
분석가들은 메타의 주식 매각을 예상하며, 모디는 미해결 과제는 규모라고 말했다. “가장 큰 질문은 메타가 주식을 발행할지 여부가 아니라, 메타의 지분 공개가 얼마나 큰 규모가 될 수 있는지입니다. 시장이 300억 달러 규모에 대해 수용적이라고 말합니다.” 메타는 아직 공개 매각을 발표하지 않았다.
알파벳(NASDAQ:GOOG, NASDAQ:GOOGL)은 몇 달 전 800억 달러 규모의 주식 발행을 완료했다. 희석화는 미래 이익을 더 많은 소유주들에게 분산시킨다.
메타의 앱은 하루 36억 명 이상의 활성 사용자를 보유하고 있다. AI 지출은 이러한 현금 창출 수준을 뛰어넘고 있다.
장기 부채는 이미 836억 6600만 달러에 달했으며, 주식 발행은 메타가 약 15%에 가까운 차입을 피하는 데 도움이 될 가능성이 크다.
메타의 예상 자금 조달이 주주들에게 의미하는 바
메타의 자금 조달 규모와 조건은 아직 알려지지 않았으며, 이는 평가 모델의 불확실성을 남긴다. 주가 705.44달러와 후행 PER 26배 기준, 희석화와 무제한 지출 한도는 기존 보유자의 상승 여력을 제한한다.
엔비디아는 다른 위치에 있다. 주가 217.09달러와 후행 PER 44배로 비용은 더 많이 들지만, 구매자가 주식, GPU 담보 대출 또는 현금 중 어떤 방식을 사용하든 대가를 받는다.
안정적인 H100 가격은 견고한 수요를 시사하며, 엔비디아는 3분기 매출을 1080억 달러로 ±2% 범위 내에서 전망했다.
예상보다 작은 규모의 자금 조달이나 메타의 명확한 AI 수익 공개는 희석화와 지출 효과에 대한 우려를 완화할 수 있다. 하이퍼스케일러들의 실적은 이러한 요소들이 나타날지 보여줄 것이다.
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📄 원문 (English)
AI chip stocks bounce back as hyperscaler earnings loom, META equity raise in focus
NVIDIA collects a check whether hyperscalers borrow, issue stock, or drain their cash reserves, but Meta faces a funding squeeze that could reshape what shareholders actually own. The size of one expected equity offering may decide how this AI spending…
Chip stocks bounced on October 19, and the session showed who collects the money in this AI cycle. The Nasdaq rose 1.3% with semiconductors leading; NVIDIA (NASDAQ:NVDA | NVDA Price Prediction) gained 1.38%, and Meta Platforms (NASDAQ:META) slipped 0.55%.
Seema Mody’s segment that day focused on that split. The GPU supplier rose while the hyperscaler expected to raise outside money fell behind, although one session cannot show that equity talk drove Meta lower.
Meta’s expansion now needs more than its own cash. It guided 2026 capital expenditures to $130 billion to $145 billion, and second-quarter free cash flow fell to $784 million from $8.55 billion a year earlier.
NVIDIA reported $96.22 billion in quarterly revenue, up 105.8%. That gap between the buyer’s falling cash and the seller’s rising sales is why the coming hyperscaler reports carry more weight than a typical quarter.
Why This Pullback Could Precede Strong Hyperscaler Reports
Mody cited Evercore ISI: “Evercore ISI out with a note this morning that leans a bit more bullish saying the pullback that we’ve recently seen in these names comes ahead of what they think will be a strong hyperscaler earnings season.” The firm reads recent weakness as a setup for those reports.
NVIDIA is still down 4.08% over the past week and 2.33% over the past month, although it is up 16.67% year to date.
Meta fell 5.05% over the past week and is down 1.28% over the past year despite a 7.13% gain in 2026. The weak one-year return suggests some investors likely doubt the payoff from the spending.
Watch capital spending plans, AI revenue, and how the spending gets financed. NVIDIA expects top five hyperscaler capex to reach nearly $800 billion in 2026.
Older NVIDIA Chips Still Hold Their Value
Mody noted: “The H100 that’s Nvidia’s older chip has held up in terms of pricing ever since Anthropic’s latest model came out.” New model launches are lifting demand for older hardware too.
That signals demand for compute still exceeds supply. NVIDIA said it has supply for about 70% of demand.
It also protects collateral, because GPUs now back loans. Chips that hold their rental rates also hold their value as loan collateral.
Asia is more cautious: “Bank of America’s semiconductor team just returning from Asia, sharing with clients that investors there are a bit more anxious about the AI funding cycle.” The worry there centers on funding.
GPU-Backed Loans Are Becoming the Default
Mody said: “Consensus amongst credit folks we spoke to over the weekend is that GPU backed loans will be the go to option for these companies. Unsecured debt will be less desirable, especially at 15%.” That shifts financing risk onto chip values.
Unsecured borrowing near 15% makes long-dated data centers hard to justify. Secured loans cost less because lenders can claim the hardware.
Nebius Group (NASDAQ:NBIS) entered its first senior secured facility, about $775 million backed by GPUs and contracted cash flows, in July 2026. If used GPU prices fall, the collateral declines and lenders tighten terms.
Meta’s Expected Stock Sale Comes Down to Size
Analysts expect a Meta stock sale, and Mody said the open issue is size: “The biggest question is not whether META will issue stock, but how big META’s equity offering could be. They say the market is comfortable for 30 billion.” Meta has not announced an offering.
Alphabet (NASDAQ:GOOG, NASDAQ:GOOGL) completed an $80 billion stock issuance a couple of months ago. Dilution spreads future profits across more owners.
Meta’s apps reach over 3.6 billion daily active people. AI spending is exceeding even that level of cash generation.
Long-term debt already reached $83.66 billion, and issuing stock would likely let Meta avoid borrowing near 15%.
What Meta’s Expected Raise Means for Shareholders
The size and terms of Meta’s raise remain unknown, which leaves the valuation case uncertain. At $705.44 and a trailing P/E of 26, dilution and an open-ended spending cap limit upside for existing holders.
NVIDIA sits in a different position. At $217.09 and a trailing P/E of 44, it costs more, but it gets paid whether buyers use stock, GPU-backed loans, or cash.
Steady H100 pricing points to durable demand, and NVIDIA guided third-quarter revenue to $108.0 billion, plus or minus 2%.
A smaller-than-expected raise or clear AI revenue disclosure from Meta would ease concerns about dilution and its spending payoff. Hyperscaler earnings will show whether either arrives.
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