브로드컴 주가 1년 만에 7% 하락, 저평가인지 아니면 무시하기엔 너무 싼가?
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주요 내용
- 브로드컴 주식은 지난 1년 동안 6.6% 하락했으며, 10월 23일 종가는 321.68달러였다. 이는 6월 3일 종가인 479.23달러보다 32.9% 낮은 수준이다.
- 월가의 평균 목표가는 529.10달러로, 최근 종가보다 64.5% 높다.
- 애널리스트들은 정상화 기준 주당순이익(EPS)이 회계연도 2025년의 6.82달러에서 회계연도 2028년까지 30.38달러로 상승할 것으로 예상하며, 이는 호크 탄(Hock Tan) CEO가 제시한 30달러 이상이라는 전망과 정확히 일치한다.
- 다음으로 주목할 것은 브로드컴의 회계연도 4분기 실적 발표다. 회사는 12월 9일 매출 348억 달러, AI 칩 매출 217억 달러라는 가이드라인을 바탕으로 실적을 발표할 예정이다.
브로드컴(AVGO) 주식은 지난 1년 동안 6.6% 하락했으며, 10월 23일 종가는 321.68달러였다. 6월의 하루 12.59% 급락과 10월의 반도체 매도 물량은 알파벳(GOOGL)의 자회사인 구글과의 장기 칩 계약에 힘입어 형성되었던 봄철 반등을 무력화시켰다.
내 계산에 따르면, 이는 브로드컴 주식을 6월 3일 종가보다 32.9% 낮은 수준으로 떨어뜨렸다. 같은 기간 동안 회사는 AI 매출 전망치를 상향 조정했고, 투자자들에게 향후 두 회계연도 동안 AI 칩 매출이 매년 두 배로 증가할 것으로 예상한다고 밝혔다. 6월 이후 기업 가치와 주가는 정반대 방향으로 움직였다.
브로드컴 주가가 479달러에 도달한 과정
해당 기간의 첫 몇 달은 부정적으로 시작되었다. 로이터 통신에 따르면, 브로드컴이 낮은 마진의 맞춤형 AI 프로세서 비중 확대가 수익성을 압박할 것이라고 경고한 후, 2025년 12월 12일 브로드컴 주가는 11% 이상 하락했다. 주가는 계속 하락세를 보이며 4월 초 300달러 아래로 떨어졌다.
그런 다음 계약이 성사되었다. 4월 6일 브로드컴은 8-K 양식을 통해 구글의 차세대 텐서 프로세싱 유닛(TPU, 구글의 맞춤형 AI 칩) 개발 및 공급에 관한 장기 계약을 공시했다. 이 계약은 2031년까지 구글의 차세대 AI 랙을 위한 네트워킹 부품도 포함한다. 동일한 양식에는 앤트로픽(Anthropic)이 2027년부터 브로드컴을 통해 약 3.5기가와트의 TPU 기반 컴퓨팅에 접근할 수 있다고 명시되어 있었다. 그 후 주가는 상승세를 타며 6월 3일 종가 479.23달러를 기록했다.
브로드컴의 봄 반등을 무너뜨린 이틀
그날 밤 공개된 2분기 실적은 상승세를 끊었다. 매출 221억 9천만 달러는 애널리스트들이 예상한 222억 7천만 달러에 미치지 못했고, 경영진은 AI 칩 예측치를 상향하지 않고 기존 수준을 유지했다. 주가는 6월 4일 12.59% 하락한 418.91달러로 장을 마감하며, 단 하루 만에 주당 60.32달러의 가치를 되돌려줬다.
다음 타격은 경쟁사로부터 왔다. 8월 19일 마벨 테크놀로지(MRVL)는 구글과의 맞춤형 칩 계약을 공시하고, 구글에 마벨 주식 5,897만 9,090주를 주당 206.58달러에 매수할 수 있는 권리를 부여했다. 브로드컴은 지난 10년 이상 구글 TPU의 모든 세대를 제조해 왔기 때문에, 해당 계정 내에 두 번째 공급업체가 진입한 것은 큰 충격이었다. 브로드컴 주가는 그날 약 5% 하락했다.
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브로드컴이 반등하지 못했던 역대 최대 분기
9월 2일 공개된 브로드컴의 회계연도 3분기 실적은 사상 최대 규모였다. 매출은 86% 증가한 296억 달러를 기록했으며, AI 반도체 매출은 3배 이상 증가한 167억 달러를 기록했다. 조정 주당순이익(EPS) 3.32달러는 3.24달러였던 추정치를 상회했다.
경영진은 2026 회계연도 AI 매출 전망치를 560억 달러에서 580억 달러로 상향 조정했다. 회사는 2027 회계연도에 AI 매출이 약 1,150억 달러로 두 배 증가한 후, 2028 회계연에는 다시 두 배 증가해 2,300억 달러에 달할 것이라고 밝혔다. 그럼에도 불구하고 4분기 매출 가이드라인인 348억 달러는 시장 컨센서스인 350억 달러를 약간 하회했으며, 주가는 다음 날 약 3% 하락했다.
호크 탄 CEO는 2026 회계연도 3분기 실적 발표 통화회의에서 실적 수치를 명확히 설명하며 “2028 회계연도에 주당 순이익 30달러를 초과할 가능성이 매우 높다고 말씀드려야겠다”라고 말했다.
시장의 추정치도 이와 부합한다. 애널리스트들의 정상화 주당 순이익(EPS) 추정치는 2025 회계연도의 6.82달러에서 2026 회계연도 11.66달러, 2027 회계연도 19.43달러, 2028 회계연도 30.38달러로 예상된다. 내 계산에 따르면 이는 3년 만에 2025 회계연도 수치보다 4.5배 증가한 것이다.
10월의 칩 라운드가 AVGO를 321.68달러로 밀어내다
10월 12일 싱가포르에서 열린 패널 토론에서 탄은 많은 AI 투자자들을 카지노 도박꾼에 비유하며, AI 성장의 가장 큰 제약 요인은 칩 공급이 아닌 자본이라고 말했다. 브로드컴 주가는 다음 날 0.7% 상승하며 마감했다.
더 큰 타격은 더 넓은 시장으로부터 왔다. 로이터 통신은 필라델피아 반도체 지수가 10월 16일까지 일주일간 11.4% 하락했다고 보도했으며, 이는 2025년 3월 이후 가장 큰 주간 하락폭이었다. 미국의 높은 인플레이션은 연준의 금리 인상 가능성을 높였으며, 코어웨이브(CRWV)의 부채 우려가 AI 주식 전반으로 확산되었다. 브로드컴은 10월 19일 반등 마감 시 1.78% 상승한 334.59달러에 거래된 후, 10월 23일 다시 하락하여 321.68달러에 마감했다.
왜 시장은 브로드컴 주가의 하락을 따라가지 않았는가
평균 목표 주가는 10월 23일 종가 대비 64.5% 높은 529.10달러다. 주가가 반대 방향으로 움직이는 동안 목표 주가는 2026년까지 계속 상승했으며, 1월 중반 450달러대에서 시작해 내 계산에 따르면 3년 전 96.83달러보다 446.4% 상승했다. 이는 매도장에서도 애널리스트들의 실적 추정치가 안정적으로 유지되고 있음을 반영한다. 애널리스트들은 주문 잔고에 기반을 두고 있으며, 반도체 지수의 11.4% 주간 하락도 그들을 움직이지 못했다.
12월 실적 발표에서 브로드컴 주가가 필요로 하는 것
내 계산에 따르면 브로드컴 주가는 현재 321.68달러로 거래되고 있으며, 이는 시장 컨센서스 기준 2027 회계연도 EPS의 16.6배, 2028 회계연도 EPS의 10.6배에 해당한다. 이는 AI 매출을 두 번 두 배로 늘리겠다고 가이드라인을 제시한 기업에게는 낮은 밸류에이션 배수다. 또한 이는 차기 두 차례의 실적 발표가 반도체 지수의 다음 변동보다 훨씬 더 중요함을 의미한다.
12월 9일이 첫 번째 점검 시점이다. 브로드컴은 4분기 매출 348억 달러, 이 중 AI 칩 매출 217억 달러, 영업이익률 약 66%를 가이드라인으로 제시했다. 경영진은 2027 및 2028 회계연도 AI 목표치를 분기별로 업데이트하지 않을 것이라고 밝혔으므로, 217억 달러라는 숫자가 해당 경로를 확인해 줄지 아니면 의문을 제기할지가 관건이다. 또한 이사회는 12월에 연간 자본 배분 결정을 내린다. 9월 8일 골드만 삭스 컨퍼런스에서 탄은 현금의 두 가지 가능한 사용처 중 하나로 주식 매입을 꼽았다.
첫 번째 점검은 9월 통화회의에서 브로드컴이 12월 9일 발표할 계획이라고 밝힌 4분기 실적 보고서다. 브로드컴은 4분기 매출 348억 달러, 이 중 AI 칩 매출 217억 달러, 비GAAP 기준 영업이익률 약 66%를 가이드라인으로 제시했다. 경영진은 2027 및 2028 회계연도 AI 목표치를 분기별로 업데이트하지 않을 것이라고 밝혔으므로, 217억 달러라는 숫자가 해당 경로를 확인해 줄지 아니면 의문을 제기할지가 관건이다. 또한 이사회는 12월에 연간 자본 배분 결정을 내린다. 9월 8일 골드만 삭스(GS) 컨퍼런스에서 탄은 현금의 두 가지 가능한 사용처 중 하나로 주식 매입을 꼽았다.
브로드컴(Broadcom) 주식의 실제 가치는 얼마일까?
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TIKR의 기사는 TIKR이나 당사 콘텐츠 팀으로부터의 투자 또는 금융 조언을 제공하기 위한 것이 아니며, 특정 주식의 매수 또는 매도를 권유하는 내용도 아님을 유의하시기 바랍니다. 당사는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않았을 수 있습니다. TIKR은 언급된 어떤 주식에도 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며, 행복한 투자 되시길 바랍니다!
📄 원문 (English)
Key Takeaways
- Broadcom stock is down 6.6% over the past year, closing at $321.68 on October 23, and sits 32.9% below its June 3 close of $479.23.
- The Street’s mean price target is $529.10, 64.5% above the latest close.
- Analysts expect normalized EPS to climb from $6.82 in fiscal 2025 to $30.38 in fiscal 2028, right in line with CEO Hock Tan’s call for more than $30.
- Next up is Broadcom’s fiscal Q4 report, which the company plans to release on December 9, against guidance of $34.8B in revenue and $21.7B in AI chip sales.
Broadcom (AVGO) stock is down 6.6% over the past year, closing at $321.68 on October 23. A 12.59% one-day drop in June and an October chip selloff erased a spring rally that had been built on a long-term chip deal with Alphabet (GOOGL) unit Google.
By my math, that leaves Broadcom stock 32.9% below its June 3 close. Over the same stretch, the company raised its AI revenue outlook and told investors it expects AI chip sales to double in each of the next two fiscal years. Since June, the business and the share price have moved in opposite directions.
How Broadcom Stock Got to $479
The first months of the period went the wrong way. Broadcom shares fell more than 11% on December 12, 2025, after the company warned that a bigger mix of lower-margin custom AI processors would squeeze profitability, Reuters reported. The stock kept drifting lower and dipped below $300 in early April.
Then the deal arrived. On April 6, Broadcom disclosed in an 8-K filing a long-term agreement to develop and supply future generations of Google’s Tensor Processing Units (TPUs, Google’s custom AI chips). The agreement also covers networking parts for Google’s next-generation AI racks through up to 2031. The same filing said Anthropic would access approximately 3.5 gigawatts of TPU-based compute through Broadcom beginning in 2027. The climb that followed carried Broadcom stock to a $479.23 close on June 3.
Two Days That Undid AVGO’s Spring Rally
The second-quarter report that evening broke the run. Revenue of $22.19 billion landed just short of the $22.27 billion analysts expected, and management kept its AI chip forecast unchanged instead of raising it. The stock fell 12.59% on June 4 to $418.91, giving back $60.32 a share in one session.
The next hit came from a rival. On August 19, Marvell Technology (MRVL) disclosed a custom chip agreement with Google and issued Google a warrant to buy up to 58,970,907 Marvell shares at $206.58 each. Broadcom has built every generation of Google’s TPU for over 10 years, so a second supplier inside that account landed hard: Broadcom stock fell about 5% that day
TIKR Tracks 53 Analysts on Broadcom. How Many Say “Buy”?
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A Record Quarter Broadcom Stock Couldn’t Rally On
Broadcom’s fiscal third-quarter report on September 2 was its biggest yet. Revenue rose 86% to $29.6 billion, with AI semiconductor revenue more than tripling to $16.7 billion. Adjusted EPS of $3.32 beat the $3.24 estimate.
Management also raised its fiscal 2026 AI revenue outlook to $58 billion from $56 billion. It said AI sales should double to approximately $115 billion in fiscal 2027, then double again to $230 billion in fiscal 2028. Still, the fourth-quarter revenue guide of $34.8 billion came in a touch under the Street’s consensus of just over $35.0 billion, and the stock fell about 3% the next day.
CEO Hock Tan put the earnings math plainly on the Q3 fiscal 2026 earnings call: “I got to say we are very much on target to exceed $30 in earnings per share in fiscal 2028.”
The Street’s estimates line up with him. Analysts’ normalized EPS estimates run from $11.66 in fiscal 2026 to $19.43 in fiscal 2027 and $30.38 in fiscal 2028, compared with $6.82 in fiscal 2025. That’s 4.5 times the fiscal 2025 figure in three years, by my math.
October’s Chip Rout Pushed AVGO to $321.68
On October 12, at a panel in Singapore, Tan likened many AI investors to casino gamblers and said capital, not chip supply, would be the biggest constraint on AI growth. Broadcom shares ended 0.7% higher the next day.
The bigger blow came from the wider market. Reuters reported that the Philadelphia Semiconductor Index fell 11.4% in the week to October 16, its biggest weekly drop since March 2025. Hot US inflation had raised the odds of Federal Reserve rate hikes, and debt worries at CoreWeave (CRWV) spread across AI stocks. Broadcom closed up 1.78% at $334.59 in the October 19 bounce, then slid again to close at $321.68 on October 23.
Why the Street Hasn’t Followed Broadcom Stock Down
The mean price target is $529.10, 64.5% above the October 23 close. It kept rising through 2026 while the stock went the other way, climbing from the mid-$450s in January. By my math, it’s up 446.4% from $96.83 three years ago. That fits with analysts’ earnings estimates holding steady through the selloff. Analysts are anchoring on the order book, and an 11.4% week in the chip index hasn’t moved them.
What Broadcom Stock Needs From Its December Report
At $321.68, Broadcom trades at 16.6 times the Street’s fiscal 2027 EPS and 10.6 times its fiscal 2028 EPS, by my math. That’s a low multiple for a company guiding to double AI revenue twice. It also means the next two reports matter far more than the next swing in the chip index.
December 9 is the first check. Broadcom has guided to $34.8 billion in fourth-quarter revenue, $21.7 billion of it from AI chips, at an operating margin near 66%. Management said it won’t update the fiscal 2027 and 2028 AI targets each quarter, so that $21.7 billion is the number that either confirms the path or puts it in doubt. The board also makes its yearly capital allocation decision in December. At a Goldman Sachs conference on September 8, Tan named a stock buyback as one of the two likely uses for the cash.
The first check is the fiscal fourth-quarter report, which Broadcom said on its September call it plans to release on December 9. Broadcom has guided to $34.8 billion in fourth-quarter revenue, $21.7 billion of it from AI chips, at a non-GAAP operating margin near 66%. Management said it won’t update the fiscal 2027 and 2028 AI targets each quarter, so that $21.7 billion is the number that either confirms the path or puts it in doubt. The board also makes its yearly capital allocation decision in December. At a Goldman Sachs (GS) conference on September 8, Tan named a stock buyback as one of the two likely uses for the cash.
So what is Broadcom stock actually worth?
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