마이크론, 6월 고점 대비 25% 하락…니덤은 81% 상승 전망
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핵심 요약
- 마이크론 테크놀로지(Micron Technology) 주가는 6월 25일 종가 대비 25% 하락했다. 이는 사상 최고 실적을 기록한 4분기 재무 결과에도 불구하고 이루어진 것이다.
- 니덤(Needham)은 10월 22일 매수(Buy) 등급과 1,650달러의 목표가를 재확인했으며, 이는 수요일 종가 대비 81% 높은 수준이다.
- 애널리스트들은 2027 회계연도 예상 주당 순이익을 한 달 전의 159.46달러에서 176.50달러로 상향 조정했다. 그럼에도 주가는 전방 주당 순이익 대비 5.2배에 거래되고 있다.
- 이러한 수치는 니덤의 주장을 뒷받침한다. 목표가는 전방 주당 순이익 대비 9.4배에 불과하기 때문이다. 12월에 발표될 1회계연도 분기 실적이 다음 테스트가 될 것이다.
마이크론 테크놀로지(Micron Technology, MU)는 이익이 계속 증가하는 가운데도 6월 고점 대비 25% 하락했다. 니덤은 시장이 이를 잘못 판단하고 있다고 보며, 목요일에 매수 등급과 1,650달러의 목표가를 재확인했다. 이는 수요일 종가 대비 81% 높은 금액이다.
AI 불안감, 그리고 중국
마이크론은 3회계연도 분기 실적 발표 다음 날인 6월 25일 사상 최고치인 1,213.56달러에 장을 마감했다. 이후 AI 지출이 얼마나 지속될 수 있을지에 대한 우려가 확산되면서 주가는 고점 대비 40% 이상 하락했다가 8월 들어 상승세로 전환했다. (지난 1년간 350% 상승했다.)
10월 12일, 중국 메모리 제조사 CXMT의 진전 소식은 이틀간의 매도세를 촉발했다. 마이크론은 목요일 장 시작 전 다른 AI 반도체 주식들과 함께 다시 하락했다.
하지만 이러한 요소들은 마이크론의 실적에는 반영되지 않았다. 4회계연도 분기 매출은 379% 증가한 542억 달러를 기록했다.
니덤, 목표가 상단 설정
니덤의 애널리스트 퀸 볼튼(Quinn Bolton)은 주가가 정점을 찍던 6월 말 목표가를 1,650달러로 상향 조정했다. 그는 마이크론을 184달러의 2028 회계연도 주당 순이익 추정치에 9배를 곱한 가치로 평가했다. 그는 10월 1일과 목요일에 이 목표가를 재확인했으며, RBC 캐피탈도 매수 등급과 1,500달러의 목표가를 고수했다.
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1,650달러는 타당할까?
월가의 대부분이 이에 동의한다. 컨센서스 목표가는 1년 전의 206달러에서 올해 최고치인 1,561달러로 상승했다.
니덤의 목표가는 이보다 약간 높으며, 월스트리트 최고치인 D.A. 데이비슨의 3,000달러보다는 훨씬 낮다.
순이익 추정치도 계속 상승하고 있다. 2027 회계연도 컨센서스는 한 달 전의 159.46달러에서 176.50달러로 올랐다. 2028 회계연도는 206.85달러로, 6월 니덤이 사용했던 184달러를 크게 상회한다.
최근의 매도세는 이러한 추정치를 끌어내릴 요소가 없다. 마이크론의 산자이 메로트라(Sanjay Mehrotra) 회장은 4회계연도 분기 통화 회의에서 "연간 대비 상당한 가격 인상을 포함하여 2027년 캘린더 연도 HBM 공급의 대부분에 대한 계약을 이미 체결했다"고 말했다.
그럼에도 주가는 전방 주당 순이익 대비 5.2배에 거래되고 있으며, 니덤의 목표가는 전방 주당 순이익 대비 9.4배에 해당한다.
이 가격에서 투자자들은 메모리 공급이 수요를 따라잡으면 마이크론의 이익이 감소할 것이라고 베팅하고 있다. 경영진은 DRAM 공급과 수요가 균형을 이루는 시점을 예측하지 못하고 있다. 또한 이는 2030년까지 매출의 35% 이상을 차지하는 26개의 다년간의 '인수 또는 지급(take-or-pay)' 고객 계약을 의미한다. CFO 마크 머피(Mark Murphy)는 "우리는 이러한 계약의 최저 가격에서도 이전 사이클의 최고 마진보다 의미 있게 높은 마진을 기대한다"고 말했다.
수치는 니덤을 지지한다
위험 요소는 메모리 사이클 자체이다. CXMT나 기타 다른 업체의 생산 증가가 더 빨라지면 가격과 지난 분기 87%의 매출총이익률이 하락할 수 있다.
그럼에도 불구하고, 나는 니덤의 견해에 동의한다. 추정치는 상승 중이며, 컨센서스는 니덤의 목표가와 근접해 있고, 1,650달러는 전방 주당 순이익 대비 9.4배에 불과하다.
다음으로 주목해야 할 지표는 12월 발표될 제1분기 실적으로, 매출 가이드라인은 615억 달러다. 마이크론은 또한 12월 9일부터 자본 환원 규모를 확대할 계획이다. 이 두 가지 목표가 달성된다면, 주가가 1,650달러에 근접해 올라갈 것으로 예상된다.
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📄 원문 (English)
Key Takeaways
- Micron Technology shares are down 25% from their June 25 closing high, even after record fiscal fourth-quarter results.
- Needham reiterated its Buy rating and $1,650 price target on Oct. 22, 81% above Wednesday’s close.
- Analysts have raised their fiscal 2027 earnings estimate to $176.50 a share from $159.46 a month ago, yet the stock trades at 5.2x forward earnings.
- The numbers support the call because the target implies just 9.4x forward earnings. Fiscal first-quarter results in December are the next test.
Micron Technology (MU) has lost 25% from its June high, even as its profits kept climbing. Needham thinks the market has it wrong: on Thursday, it reiterated its Buy rating and $1,650 price target, 81% above Wednesday’s close.
AI jitters, then China
Micron closed at a record $1,213.56 on June 25, the day after its fiscal third-quarter results. Then worries over how long AI spending could last took hold, and the stock fell more than 40% from that peak before turning higher in August. (It’s still up 350% over the past year.)
On Oct. 12, reports of progress at Chinese memory maker CXMT set off a two-day sell-off. Micron slid again before Thursday’s open, along with other AI chip stocks.
None of that shows up in Micron’s results: fiscal fourth-quarter revenue rose 379% to $54.2 billion.
Needham set its target at the top
Needham analyst Quinn Bolton raised his target to $1,650 in late June, just as the stock peaked. He valued Micron at 9x his fiscal 2028 earnings estimate of $184 a share. He reiterated the target on Oct. 1 and again on Thursday, when RBC Capital also stuck with its Buy and $1,500 target.
TIKR tracks 49 analysts on Micron. How many say “Buy”?
See the full breakdown of Buy, Hold, and Sell ratings on Micron, along with Wall Street’s revenue and earnings estimates, all in one place. More than 500,000 investors use TIKR to research stocks like this one. See Micron’s Analyst Ratings
Does $1,650 add up?
Most of Wall Street agrees. The consensus target has climbed from $206 a year ago to $1,561, its high for the year…
Needham’s target is a little above that, and well below D.A. Davidson’s Street-high $3,000.
Earnings estimates keep rising, too. Consensus for fiscal 2027 is $176.50 a share, up from $159.46 a month ago. Fiscal 2028’s is $206.85, well above the $184 Needham used in June…
Nothing in the recent selling should pull those down. Micron has already signed deals for most of its calendar 2027 HBM supply “with significant price increases year-over-year,” CEO Sanjay Mehrotra said on the fiscal fourth-quarter call.
Yet the stock trades at [5.2x] forward earnings, and Needham’s target works out to 9.4x.
At that price, investors are betting Micron’s profits fall once memory supply catches up. Management can’t see when DRAM supply and demand return to balance. It also puts its 26 multiyear take-or-pay customer deals at over 35% of its revenue through 2030. Even at those deals’ floor prices, CFO Mark Murphy said, “we expect margins meaningfully above any prior cycle peak margins.”
The numbers back Needham
The risk is the memory cycle itself: a faster ramp at CXMT or anyone else could pull prices, and last quarter’s 87% gross margin, back down.
Still, I’m with Needham. Estimates are rising, the consensus sits close to Needham’s target, and $1,650 is just 9.4x forward earnings.
The next test is fiscal first-quarter results in December, against guidance of $61.5 billion in revenue. Micron also plans to step up its capital return from Dec. 9. If it delivers on both, I’d expect the stock to start closing in on $1,650.
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