짐 크레이머, 마이크론·인텔 분석: 호실적에도 불구하고 '아무것도 작동하지 않는다'
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지엠 크레이머, 마이크론(MU)과 인텔(INTC)에 대해: 좋은 사업 실적과 견조한 분기에도 불구하고 아무것도 작동하지 않는다
반도체 거대 기업인 인텔 코퍼레이션(NASDAQ: INTC)과 마이크론 테크놀로지(NASDAQ: MU)의 주가는 반도체 섹터의 또 다른 역사적인 대량 매도장 속에서 주가 하락을 마감했다. 두 기업 모두 지난 5일 동안 약 12% 하락했으며, 이는 같은 날 종가 기준으로 9.9% 하락한 반도체 산업의 고통스러운 매도장 속에서 발생한 일이다. 인텔의 가장 강력한 옹호자 중 한 명인 크레이머는 12일 아침 방송에서 인텔과 마이크론에 대해 다음과 같이 논의했다.
“그 차트를 보면, 그것들이 훌륭한 기업들인가? 그렇다. 그것들이 매물로 나온 기업들인가? 매일매일 모든 기업이 매물로 나왔다. 그리고 나는 인텔을 클럽에 추천해 왔기 때문에, 인텔이 훌륭했다가 인텔이 끔찍해졌다는 점도 포함해야 한다. 그리고 데이비드, 이들이 시장 선도 기업이었다는 점을 지적하는 것이 중요하다고 생각한다. 마이크론은 분명히 자사주 매입을 늘렸거나, 늘릴 것이라고 발표했다. 하지만 아무런 변화도 없다. 이 주가들을 움직이는 것은 아무것도 없다. 그럼에도 불구하고 서비스나우(ServiceNow)는 깃털 한 개로도 움직일 수 있다.
“자, 실제 실적이 공개되는 시점이 올 것이고, 나는 그것이 매우 인상적일 것이라고 생각한다. 하지만 지금 사람들은 이것이 과잉 반응이라고 말한다. 그리고 그들은 그렇게 말해 왔다. 나는 보이스에서 마이크론과 많은 시간을 보냈기 때문에, 마이크론이 정말 좋은 분기를 보낼 것이라고 생각한다. 하지만 때로는 분기까지 이어지는 동안 끝없는 매도장이 발생한다. 인텔은 115달러에서 직선으로 하락해 왔다. 그럼에도 나는 그 사업이 꽤 잘 되고 있다는 것을 안다.
“하지만 사람들은 인텔보다 서비스나우의 사업이 더 잘 되는 것에 더 관심을 둔다.”
크레이머가 두 기업 모두에 대해 논의했지만, 우리 목록에 오른 것은 단 하나의 주식뿐이었다. 그 목록은 ‘지금 사야 할 가장 유망한 기술주 10선’으로, 애널리스트 평점을 광범위하게 검토하여 어떤 주식이 뜨겁고 어떤 주식이 아닌지를 결정한다.
주가 대량 매도장이 계속되는 가운데, 크레이머는 트윗에서 마이크론을 간략하게 논의했다.
“마이크론이 처음으로 SK하이닉스의 저주를 깨뜨리고 있다....”
두 기업 모두 반도체 회사라는 공통점 때문에 근본적인 서사는 유사하지만 세부 사항에서는 차이가 난다. 인텔부터 시작하자면, 현재 AI 물결을 주도하는 GPU에 비해 CPU에 강점을 가진 점을 고려할 때, 인텔이 AI 시장에서 더 큰 몫을 차지할 수 있을지에 대한 논의가 핵심이다. 또한 이 논의는 대만 TSMC와 글로벌 계약 반도체 제조 시장에서 경쟁하려는 인텔의 파운드리 사업의 성과에도 달려 있다. AI 측면에서 인텔의 2분기 실적은 호재였다. 데이터센터 판매가 데이터센터에 미치는 영향을 포착하는 데이터센터 및 AI 사업(DCAI) 부문이 전년 대비 59% 증가한 63억 달러를 기록했다. 또한 파운드리 사업의 매출도 31% 증가한 58억 달러로, 인텔이 두 부문 모두에서 잘 성장하고 있음을 시사했다.
그러나 반도체 사업은 자본 집약적이며, 인텔이 업계에서 입지를 다지기 위해서는 투자를 해야 한다. 성장에 집중하는 영향은 명확히 드러나고 있다. 상반기 자본지출(Capex)은 61억 달러였으며, 경영진은 연간 자본지출이 200억 달러에 이를 것이라고 밝혔다. 여기에 파운드리 운영 손실이 20억 달러였고, 미국 CHIPS법 협정에 따른 에스크로 주식과 관련된 125억 3천만 달러의 비현금 시장가 평가 조정이 주요 원인이 되어 분기 중 GAAP 기준 순손실 110억 달러를 기록했다.
마이크론을 살펴보면, 인텔의 경우 논의의 초점이 에이전트 AI 공간에서 CPU의 역할에 있다면, 마이크론의 경우 수요의 지속 가능성과 SK하이닉스와 삼성전자와 같은 거대 기업들이 추가 가동 능력을 투입하고 중국의 CXMT가 더 많은 메모리 칩 생산을 추진함에 따라 고가격이 유지될 잠재력에 관한 것이다. 마이크론에 대한 크레이머의 트윗은 놀라운 일이 아니다. 그는 8월 미국이 마이크론을 시장에 허용한 날을 "후회하게 될 것"이라고 언급한 바 있다. 그의 전체 발언은 '짐 크레이머, SK하이닉스(NASDAQ: SKHY) 시장 진입을 허용한 미국 시장을 후회한다'에서 확인할 수 있다.
낙관론적 관점에서 마이크론의 핵심 데이터센터 매출은 회계연도 4분기 동안 10배 급증하여 180억 달러를 기록했으며, 매출총이익률은 87%를 기록했다. 경영진은 2027 회계연도 수요의 75%가 이미 계약되었다고 밝혔다. 세 번째 요소는 특히 중요한데, 마이크론이 추가 가동 능력을 투입하지 못할 경우 주문 이동 가능성이 높아지기 때문이다. 이는 비용이 많이 드는 사업이며, 메모리 가격 하락 시에는 역풍으로 작용할 수 있다. 2026 회계연도 자본지출은 270억 달러였으며, 주가는 6월 최고점 대비 27% 하락했다.
가치 평가 측면에서 인텔의 선행 주가수익비율(P/E)은 63으로 마이크론의 7보다 훨씬 높다. 이는 전자가 매우 고평가되어 있음을 의미한다. 크레이머는 이 가치 평가에 동의하지 않으며, 오히려 더 높아져야 한다고 언급했다. '짐 크레이머가 마이크론(MU) 주식을 ~1,000달러에서 ~2,000달러로 올릴 수 있는 주식으로 보는 이유' 기사를 읽어보라. 크레이머가 논의하듯 마이크론의 P/E는 경기 순환성을 시사하지만, 이 비율은 무위험 자산에 비해 상당한 프리미엄을 제공하는 14%의 수익률(Earnings Yield)을 산출한다. 반면 인텔의 경우, 즉각적인 수익 창출이 거의 없는 상태에서 공격적인 성장이 이미 가격에 반영되어 있어 상황이 정반대다. 헤지펀드를 살펴보면, 인텔 지분을 공개한 펀드가 138개였던 반면 마이크론은 184개로, 인텔의 CPU 수요보다 마이크론의 메모리 수요에 집중하고 있는 것으로 나타났다(인사이더 머니 데이터 기준).
다음 읽을거리: 짐 크레이머, 중국의 엔비디아에 선을 긋다: 왜 국가 안보가 최우선인지, 그리고 투자자들의 불만 속에서도 델 지지를 옹호하는 짐 크레이머.
면책 조항: 없음.
이 기사는 원래 인사이더 머니에 게시되었습니다.
📄 원문 (English)
Jim Cramer On Micron (MU) & Intel (INTC): Nothing Is Working Despite Good Businesses & Strong Quarters
Semiconductor giants Intel Corporation (NASDAQ:INTC) and Micron Technology, Inc. (NASDAQ:MU)'s shares have ended the week as part of yet another historic bloodbath for the semiconductor sector. Both have lost roughly 12% over the past five days amidst a painful rout for the semiconductor industry that saw the close 9.9% lower during the same day. Cramer, who has been one of Intel's strongest proponents, discussed Intel and Micron in his morning appearance on the 12th:
"When you look at that chart, are those great companies? Yes. Are those companies that are for sale? Every one of them was on sale everyday. And we should include by the way, cause I've been recommending Intel to the club, because Intel was great and then Intel has been terrible. And I think that it's important David to point out, that these were the market leaders. I mean Micron apparently upped its buyback, or said it was going to up its buyback. Nothing. Nothing is moving these stocks. And yet you can move, ServiceNow with a feather.
"Well look, there'll come a time when we'll see the actual earnings, and I think they're going to be very impressive. But right now, people are saying, look, this is overdone. And they've been saying that. I happen to think having spent a lot of time with Micron in Boise. That Micron's going to have a really good quarter. But sometimes between now and the quarter you have endless selling. Intel has just been, straight down, from 115. And yet I understand that business is quite good.
"But people care ServiceNow's business is quite good more than they care about Intel."
While Cramer discussed both, only one stock featured on our list of the 10 Most Promising Technology Stocks to Buy Right Now - a list that looks extensively at analyst ratings to determine which stocks are hot and which are not.
As the stock bloodbath continued, Cramer briefly discussed Micron in a tweet:
"Micron bucking the SK Hynix curse for the first time...."
With both firms being chip companies, their narrative is similar on a fundamental level but differs in the specifics. Starting from Intel, the debate is about whether the firm will be able to carve out a larger portion of the AI pie for itself, given that its strengths lie with CPUs as opposed to GPUs, which are powering the current AI wave. Additionally, it also depends on the firm's foundry business, which is aiming to compete with Taiwan's TSMC in the global contract chip manufacturing industry.On the AI front, Intel's second quarter came with good news as the firm's data center and AI business (DCAI) which captures the impact of CPU sales to data centers, saw revenue jump by 59% annually to touch $6.3 billion. Additionally, the foundry business's revenue jumped by 31% to $5.8 billion to indicate that the firm was firing well on both fronts.Yet, the chip business is quite capital intensive and Intel has to invest if it's to carve out a space for itself in the industry. The impact of focusing on the growth is clear as well, since first half capex sat at $6.1 billion while management outlined that full year capex would sit at $20 billion. Not to mention, foundry operating losses were $2 billion and the firm recorded a $11 billion GAAP net loss in the quarter primarily due to a $12.53 billion non-cash mark-to-market charge tied to escrowed shares under the U.S. CHIPS Act agreement.Looking at Micron, while for Intel the debate is about the role of CPUs in the agentic AI space, for Micron, it's about the sustainability of demand and the potential of high prices to remain as mega players SK hynix and Samsung bring additional capacity online and China's CXMT pushes to produce more memory chips. Cramer's tweet about Micron is unsurprising, as he had commented in August that US would "rue" the day it let it in the markets. For his complete remarks, check out Jim Cramer Says US Markets Will Regret Letting SK hynix Inc. (NASDAQ:SKHY) In.Starting from the bullish view, Micron's core data center revenue surged by 10 times to touch $18 billin in its fiscal Q4, gross margin touched 87% and management outlined that 75% of fiscal year 2027 were already committed. The third bit is particularly relevant, as it raises the chance of order shifts if Micron is unable to bring additional capacity online - a costly endeavor which could lead to tailwinds in case of a memory price downturn. FY26 capex sat at $27 billion while the shares are down by 27% since their June peak.As for the valuation, Intel's forward P/E of 63 over Micron's 7 means that the former is very richly valued. Cramer disagrees with the valuation as he has remarked that it should be higher. Read Micron (MU) Is A Stock Jim Cramer Thinks Could Go From ~$1,000 To ~$2,000 Per Share. While, as Cramer discusses in the piece, Micron's P/E suggests cyclicality, the ratio pencils in an earnings yield of 14%, which offers quite a hefty premium over risk-free assets. As for Intel, the picture is opposite as aggressive growth over little immediate earnings output is priced in. Looking at hedge funds, they're focused on the memory demand as opposed to CPU demand since 138 funds disclosed a stake in Intel in Q2 compared to 184 for Micron, according to Insider Monkey's data.READ NEXT: Jim Cramer Draws the Line on NVIDIA in China: Why National Security Comes First and Jim Cramer Defends His Dell Stance as Investors Complain About Missing Out.Disclosure: None.This article is originally published at Insider Monkey.
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