예측: 슈퍼마이크로의 다음 장이 이전보다 더 중요할 수 있다
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예측: 슈퍼마이크로컴퓨터의 다음 장은 이전보다 더 중요할 수 있다
슈퍼마이크로컴퓨터는 600억 달러의 신규 주문을 기록하고 720억 달러의 매출을 목표로 하고 있음에도 불구하고 월가는 이를 거의 매도 등급으로 평가하고 있다. 여기 분석가들이 간과하고 있는 사항과 2027년까지 주가를 70달러로 끌어올릴 수 있는 세 가지 조건이 있다.
슈퍼마이크로컴퓨터(NASDAQ: SMCI | SMCI 주가 예측 | SMCI 주가 예측)는 단순한 서버 조립사를 넘어선 존재가 되고자 한다. 산호세에 본사를 둔 이 회사는 지난 분기 600억 달러가 넘는 신규 주문을 기록했다. 이제 회계연도 2027년 매출을 회계연도 2026년의 391억 달러에서 650억 달러에서 720억 달러로 목표하고 있다.
주가는 올해 초부터 48.31% 상승했으며 여전히 전년 기준 이익의 약 10배 수준에서 거래되고 있다. 이러한 격차는 슈퍼마이크로컴퓨터가 2027년에 1주당 70달러에 도달할 수 있는지라는 질문을 제기한다.
52주 최고가 아래에서 슈퍼마이크로컴퓨터를 묶어두는 요인
주식에는 모멘텀이 있다. 주가는 지난 일주일 동안 4.58% 상승했으며 지난 한 달 동안 18.25% 상승했다. 그럼에도 불구하고 지난 1년 동안 17.14% 하락했다.
신뢰성 부족이 주가에 부담으로 작용하고 있다. 매출이 지난 6개 분기 중 5개 분기 동안 추정치를 하회했으며, 회계연도 2026년 영업현금흐름은 마이너스 68억 달러로 집계되었고 회사는 56억 달러의 자금을 증자했다.
1분기 매출총이익률 가이드라인인 10.4%에서 10.8%는 4분기의 17.6%보다 훨씬 낮은 수준이다. 이사회 조사에 대한 업데이트는 아직 보류 중이다. 주가의 베타는 1.996이므로 이러한 우려 사항들은 광범위한 시장보다 약 두 배 더 강하게 주가에 영향을 미친다.
월가는 상승 여지가 없다고 본다. 우리의 모델은 12.4%를 제시한다.
컨센서스 목표가는 43.41달러인 현재가보다 약 2.4% 낮은 42.38달러이다. 애널리스트들은 이를 강매 2, 매수 3, 보유 11, 매도 2, 강매 1로 평가하고 있다. 우리의 기본 시나리오는 48.78달러로, 12.4%의 상승 여지가 있다. 모델의 범위는 비관적 시나리오에서 37.60달러에서 낙관적 시나리오에서 53.54달러까지이며, 신뢰도는 0.9로 높다.
내 생각에 애널리스트들은 과거의 실망에 갇혀 있다. 그들 중 오직 26%만이 낙관적이다. 우리의 조정에서 이익 성장은 0.03을 기여했으며, 이는 애널리스트 견해에서 나온 0.006의 5배이다. 기본적 지표가 등급보다 빠르게 개선되고 있다.
슈퍼마이크로컴퓨터가 70달러에 도달하기 위해 필요한 것
현재 43.41달러에서 70달러에 도달하려면 61.3%의 상승이 필요하다. 전년 기준 주당순이익(EPS)은 4.3382달러이므로 70달러는 전년 기준 PER 16배에 해당한다. 우리의 기본 시나리오는 이미 12배를 내포하고 있으므로, 이 공격적인 목표는 추가적인 5배의 다중 확장(평가절상)이 필요하다.
그것은 달성 가능해 보인다. 전년 기준 EPS는 이미 회계연도 2026년의 3.63달러를 초과했으므로 가이드라인이 유지된다면 전년 기준 다중은 하락한다. 기업 및 채널 매출은 4분기에 172% 증가한 56억 달러를 기록했다.
찰스 리앙 CEO는 "우리는 더 풍부한 기업 고객 조합과 최적화된 데이터센터 빌딩 블록 솔루션(DCBBS) 아키텍처의 더 넓은 채택을 통해 수익성을 개선하고 있다"고 말했다.
슈퍼마이크로컴퓨터는 AI 데이터센터 확장 뒤에 있는 Pick-and-shovels(도구 공급업체) 기업 중 하나이다(우리는 전력부터 냉각까지 이 공급업체 7곳을 다룬 보고서에서 이를 다뤘으며, 여기서 다운로드할 수 있다). 주요 위험은 전력 및 냉각 지연이 백로그(미완료 주문) 출고를 이후 분기로 미루는 것이다.
미즈호의 빈자이 라케시 애널리스트는 슈퍼마이크로컴퓨터에 대한 목표가를 35달러에서 43달러로 상향 조정했으며 중립 등급을 유지했다.
슈퍼마이크로컴퓨터는 이익 창출력에 비해 할인된 가격으로 거래된다
43.41달러에서 주가는 전년 기준 EPS의 10배 수준이다. 매출이 78% 성장한 비즈니스로서 이는 저렴해 보이지만, 현금흐름에 대한 우려가 할인의 일부 이유를 설명한다.
주가는 52주 최저가 19.48달러에서 최고가 58.78달러까지 등락했다. 10년 동안 이 주식은 1,748.02%의 수익률을 기록했다. 70달러의 가격은 슈퍼마이크로컴퓨터를 여전히 중간의 두 자릿수 다중(평가) 수준에 머물게 할 것이다.
70달러는 무리한 목표지만, 그것이 가능할 수 있는 이유
2027년까지 70달러에 도달하려면 61.3%의 상승이 필요하다. 나는 이를 달성 가능한 범위 내의 무리한 목표로 본다. 이를 위해서는 세 가지 조건이 충족되어야 한다. 첫째, 역대급 수주 잔고가 가이드라인 상단에 가까운 수준으로 매출로 전환되어야 한다. 둘째, 엔터프라이즈 및 DCBBS(데이터센터 기반 비즈니스 솔루션) 비중이 증가함에 따라 매출총이익률이 유지되어야 한다. 셋째, 추가적인 희석 없이 영업현금흐름이 흑자로 전환되어야 한다. 또 다른 매출 미달이나 이사회 조사 결과의 부진한 성과는 이러한 전망을 무너뜨릴 것이다. 투자자들은 매년 이러한 수준의 수익률을 기대해서는 안 되지만, 슈퍼마이크로컴퓨터가 2027년까지 70달러에 도달할 수 있는 방안을 우리는 제시했다.
문의나 정정 사항이 있을 경우 [email protected]로 연락 바란다.
📄 원문 (English)
Prediction: The Next Chapter of Supermicro Could Be More Important Than the Last
Supermicro booked $60 billion in new orders and targets $72 billion in revenue, yet Wall Street still rates it a near-sell. Here is what analysts are missing and the three conditions that could send shares to $70 by 2027.
Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI | SMCI Price Prediction | SMCI Price Prediction) wants to be more than a server assembler. The San Jose company booked more than $60 billion in new orders last quarter. It now targets fiscal 2027 revenue of $65 billion to $72 billion, up from $39.1 billion in fiscal 2026.
Shares are up 48.31% year to date and still trade at about 10x forward earnings. That gap raises the question of whether Supermicro can hit $70 per share in 2027.
What’s Holding Supermicro Back Below Its 52-Week High
The stock has momentum: shares rose 4.58% over the past week and 18.25% over the past month. Even so, they are still down 17.14% over the past year.
Credibility weighs on the stock, as revenue missed estimates in five of the last six quarters. Fiscal 2026 operating cash flow came in at negative $6.8 billion, and the company raised $5.6 billion in equity.
Q1 gross margin guidance of 10.4% to 10.8% sits far below Q4’s 17.6%. An update on the board inquiry is still pending. The stock’s beta is 1.996, so each of these worries hits shares roughly twice as hard as the broader market.
Wall Street Sees No Upside. Our Model Says 12.4%
The consensus target is $42.38, about 2.4% below today’s $43.41. Analysts rate it 2 Strong Buys, 3 Buys, 11 Holds, 2 Sells and 1 Strong Sell. Our base case is $48.78, or 12.4% upside. The model’s range runs from $37.60 in the bear case to $53.54 in the bull case, and confidence is high at 0.9.
In my view, analysts are stuck on to old disappointments. Only 26% of them are bullish. In our adjustment, earnings growth contributed 0.03, five times the 0.006 from analyst views. Fundamentals are improving faster than the ratings.
Here’s What It Takes for Supermicro to Reach $70
Getting to $70 from the current $43.41 calls for a 61.3% gain. Forward EPS is $4.3382, so $70 equals to a forward P/E of 16x. Our base case already implies 12x, which means the bold target needs 5x of additional multiple expansion.
That seems achievable. Forward EPS already exceeds fiscal 2026’s $3.63, so the forward multiple falls if guidance holds. Enterprise and channel revenue rose 172% to $5.6 billion in Q4.
CEO Charles Liang said “we are improving profitability through a richer enterprise customer mix and broader adoption of our optimized Data Center Building Block Solutions (DCBBS) architecture.”
Supermicro is one of the picks-and-shovels names behind the AI data-center expansion (we covered seven of these suppliers, from power to cooling, in a report you can download here). The main risk is that power and cooling delays push backlog shipments into later quarters.
Mizuho analyst Vijay Rakesh raised the firm’s price target on Super Micro to $43 from $35 and keeps a Neutral rating on the shares.
Supermicro Trades at a Discount to Its Earnings Power
At $43.41, shares trade at 10x forward EPS. That looks cheap for a business that grew revenue 78%, though cash flow concerns explain part of the discount.
Shares range from a 52-week low of $19.48 to a high of $58.78. Over 10 years, the stock has returned 1,748.02%. A $70 price would still leave Supermicro at a mid-teens multiple.
$70 Is a Stretch, but Here’s Why It’s Possible
Reaching $70 in 2027 calls for a 61.3% advance. I see it as a stretch that is still within reach. Three conditions must be met. First, record backlog has to convert into revenue near the top of guidance.
Second, gross margins need to hold as the enterprise and DCBBS mix grows. Third, operating cash flow has to turn positive without more dilution. Another revenue miss or a bad board inquiry outcome would ruin it. Investors shouldn’t expect this level of return every year, but we’ve outlined the plan for how Super Micro Computer could reach $70 in 2027.
Contact [email protected] for any questions or corrections.
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