일론 머스크, 마이크론 주주에 ‘환상적인 소식’ 발표
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일론 머스크가 말을 하면 투자자들은 경청하기 마련이다. 자율주행차, 궤도 데이터 센터, 또는 인공지능(AI)의 미래에 대해 논의하든, 머스크는 전체 경제를 재편할 수 있는 기술에 주목하는 놀라운 능력을 지니고 있다.
그의 최신 관찰은 놀라울 정도로 단순했다. X(구 트위터)에서 생성형 모델을 압축하여 스마트폰 및 기타 기기에서 지속적으로 작동시키는 것에 대한 토론에 응답하며, 머스크는 “문제는 RAM 공급이다”라고 썼다.
이 네 단어는 AI 산업이 직면한 점점 더 중요한 과제를 강조하며, 특히 마이크론 테크놀로지(MU -3.88%) 주주들에게는 특히 고무적인 신호다.
AI의 다음 병목 현상은 연산 능력이 아니다
수년간 AI의 주요 서사는 엔비디아 GPU와 정교한 모델을 훈련하는 데 필요한 거대한 데이터 센터에 집중되어 있었다. 이제 또 다른 기회가 부상하고 있다. AI 개발자들은 클라우드 기반 컴퓨팅에만 의존하는 대신 모델 크기를 압축하여 스마트폰, 노트북, 차량 및 기타 연결된 기기에서 직접 실행할 수 있도록 하고 있다. 이를 일반적으로 엣지 AI라고 부른다.
로컬에서 AI를 실행하면 지연 시간을 줄이고 프라이버시를 개선하며, 지속적인 인터넷 접속 없이도 애플리케이션이 작동할 수 있게 한다. 그러나 이러한 모델은 여전히 상당한 메모리가 필요하다. 바로 머스크가 지적한 문제다.
램덤 액세스 메모리(RAM)는 프로세서가 작업을 실행하는 데 필요한 정보를 임시로 저장한다. 하지만 AI 모델이 작아짐에 따라 지속적으로 실행하려면 여전히 특정 매개변수와 데이터 부하를 수용할 충분한 메모리가 필요하다. 자연스럽게 이러한 애플리케이션이 더 정교해짐에 따라 메모리 요구 사항은 증가할 수 있다. 이는 스마트폰용 저전력 메모리와 AI 가속기와 함께 사용되는 고대역폭 메모리(HBM)를 포함한 DRAM을 제조하는 마이크론에게 흥미로운 역설이다.
나스닥: MU
핵심 데이터 포인트
마이크론의 최신 재무 결과는 폭발적이었다
마이크론은 이미 메모리 공급과 수요 사이의 거대한 불균형으로부터 혜택을 받고 있다. 회계연도 4분기 동안 매출은 전년 대비 379% 급증한 542억 달러로 집계되었다. 한편, 영업이익은 전년 동기 37억 달러에 비해 약 437억 달러에 달했다.
이러한 결과는 단순히 추가적인 메모리 칩을 판매한 것을 넘어선다. 이 성장은 고객들이 제한된 DRAM 및 NAND 공급을 두고 경쟁함에 따라 마이크론이 상당한 가격 결정력을 얻었음을 보여준다. 4분기 동안 마이크론의 매출총이익률은 87%에 도달했으며, 이는 메모리 공급업체에게 산업 조건이 얼마나 유리해졌는지를 입증한다.
경영진은 메모리 부족이 곧 끝날 것으로 보지 않는다. 9월 실적 발표 통화에서 마이크론은 메모리 공급 제약이 2027년과 2028년까지 지속될 것이라고 밝혔다. 또한 회사는 회계연도 1분기 매출을 약 615억 달러로 예상하며, 그 놀라운 모멘텀이 계속될 수 있음을 강조한다. 머스크의 엣지 AI에 대한 발언은 내년 초거대 인프라 지출과 함께 또 다른 수요 원천을 추가했다.
마이크론 주식이 더 많은 상승 여력을 가질 수 있는 이유
마이크론은 여러 AI 호재로부터 동시에 혜택을 받을 위치에 있다. 클라우드 컴퓨팅은 HBM과 서버 DRAM을 필요로 한다. 스마트폰과 개인용 컴퓨터는 점점 더 고급 저전력 메모리를 요구한다. 자율주행차와 로봇은 물리적 AI의 세계에서 추가적인 기회를 도입한다.
각 애플리케이션은 메모리 집약적이지만, 제한된 제조 능력은 가격 협상 시 공급업체에 유리한 고지를 제공한다. 수요가 공급을 지속적으로 상회한다면, 마이크론은 unusually 강한 이익 마진을 유지하고 올해를 훨씬 넘어 수익을 복리 성장시킬 수 있을 것이다.
이러한 상황은 성장 투자자들이 마이크론 주식을 재평가하고 더 높은 밸류에이션 배수를 부여하도록 자극할 수 있다. 특히 회사의 장기 고객 계약이 향후 수익과 이익을 더 예측 가능하게 만든다면 그 효과는 더욱 클 것이다.
머스크가 엣지 AI의 RAM 공급이 제약되고 있다는 점은 AI 생태계 전반에서 메모리의 중요성을 부각시킨다. 마이크론의 탁월한 재무 성과는 공급이 제약된 자산이 얼마나 수익성 있게 될 수 있는지를 보여준다. 회사가 초대규모 클라우드 스펜딩 관련 거시 경제 사이클에 여전히 노출되어 있기는 하지만, AI 메모리 부족이 지속될 것으로 예상되고 차세대 사용 사례가 생산 단계로 진입하고 있다는 점을 고려할 때, 나는 마이크론을 매력적인 장기 AI 인프라 투자로 보고 있다.
📄 원문 (English)
When Elon Musk talks, investors tend to listen up. Whether he's discussing autonomous vehicles, orbital data centers, or the future of artificial intelligence (AI), Musk has an uncanny ability to draw attention to technologies that could reshape entire economies.
His latest observation was surprisingly simple. When responding to a discussion on X (formerly Twitter) about shrinking generative models to operate continuously on smartphones and other devices, Musk wrote, "Problem is RAM supply."
Those four words highlight an increasingly important challenge facing the AI industry, and they are particularly encouraging for Micron Technology (MU -3.88%) shareholders.
AI's next bottleneck isn't processing power
For years, much of the AI narrative revolved around Nvidia GPUs and the enormous data centers required to train sophisticated models. Now, another opportunity is emerging. Instead of relying exclusively on cloud-based computing, AI developers are compressing model sizes so they can run directly on smartphones, laptops, vehicles, and other connected devices. This is commonly referred to as edge AI.
Running AI locally can reduce latency, improve privacy, and enable applications to operate without constant internet access. However, these models still require substantial memory. That's the issue Musk was addressing.
Random access memory (RAM) temporarily stores information that processors need to execute tasks. But even as AI models become smaller, continuously operating them still requires sufficient memory to accommodate certain parameters and data loads. Naturally, as these applications become more sophisticated, their memory requirements could increase. This is an interesting conundrum for Micron, which manufactures DRAM, including low-power memory for smartphones and high bandwidth memory (HBM) used alongside AI accelerators.
NASDAQ: MU
Key Data Points
Micron's latest financial results were a blowout
Micron is already benefiting from the enormous imbalance between memory supply and demand. During its fiscal fourth quarter, revenue surged 379% year over year to $54.2 billion. Meanwhile, operating income reached approximately $43.7 billion, compared with just $3.7 billion during the same period last year.
These results reflect more than selling additional memory chips. This growth shows how Micron has gained substantial pricing power as customers compete for the limited DRAM and NAND supply. During the fourth quarter, Micron's gross margin reached 87% -- demonstrating just how favorable industry conditions have become for the memory supplier.
Management believes the memory shortage isn't ending anytime soon. During its September earnings call, Micron indicated that memory supply constraints should persist through 2027 and 2028. The company also guided approximately $61.5 billion in fiscal first-quarter revenue, underscoring that its extraordinary momentum could continue. Musk's comment regarding edge AI added another source of demand alongside hyperscaler infrastructure spending going into next year.
Why Micron stock could have more upside
Micron is positioned to benefit from multiple AI tailwinds simultaneously. Cloud computing requires HBM and server DRAM. Smartphones and personal computers increasingly require advanced low-power memory. Autonomous vehicles and robotics introduce additional opportunities in the world of physical AI.
Each application is memory-intensive, yet constrained manufacturing capacity gives suppliers leverage when negotiating prices. If demand continues exceeding supply, Micron should be able to sustain unusually strong profit margins and compound earnings well beyond this year.
In turn, this could encourage growth investors to rerate Micron stock and assign a higher valuation multiple, particularly if the company's long-term customer agreements make future revenue and profit more predictable.
Musk's observation that RAM supply is constraining edge AI reinforces the importance of memory throughout the AI ecosystem. Micron's extraordinary financial performance demonstrates how profitable a supply-constrained asset can become. While the company remains exposed to macro cycles around hyperscaler spending, I see Micron as an attractive long-term AI infrastructure investment, particularly given that AI memory shortages are expected to persist and next-generation use cases are moving into production.
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