TSMC와 엔비디아: 향후 5년간 단 한 곳만 보유한다면?
🇰🇷 한글 번역
지속되는 인공지능(AI) 붐은 수많은 새로운 영감을 주는 기업들을 탄생시켰지만, 수십 년간 존재해 온 기업들에게도 새로운 활력을 불어넣고 있다.
투자자들이 AI 관련 주식에 자금을 쏟아붓는 동안 많은 주가가 최근 몇 년간 급등했지만, 주요 수혜 기업 중 두 곳은 엔비디아(NVDA -0.59%)와 대만반도체제조공사(TSM +1.49%, TSMC)다. 지난 5년 동안 엔비디아와 TSMC는 각각 874%, 266% 상승하며 주요 지수들을 크게 상회하는 성과를 거뒀다.
두 주식 모두 훌륭한 선택지이지만, 만약 하나를 선택해야 한다면 어느 쪽이어야 할까? 함께 살펴보자.
엔비디아의 우위
엔비디아는 현재 AI 붐의 상징적인 기업으로, 특히 GPU(그래픽 처리 장치)를 비롯한 하드웨어가 가장 진보된 AI 모델들을 구동하고 있다. 엔비디아의 GPU는 초기에는 비디오 게임용으로 사용되었지만, AI 모델을 학습하고 실행하는 데 필요한 처리 작업에도 탁월하다.
엔비디아는 회계상 2분기(7월 26일 종료)에서 962억 달러의 매출을 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 106% 증가한 수치다. 이 중 데이터센터 부문에서 890억 달러의 매출을 올렸으며, 이는 전년 동기 대비 117% 증가한 것이다.
엔비디아는 첨단 칩 이상이다. 엔비디아는 하드웨어와 소프트웨어 생태계를 구축하는 데 탁월한 성과를 거두었으며, 이는 사실상 AI 개발에서 사용되는 표준 코딩 언어인 CUDA를 통해 고객을 사실상 잠가두는 효과를 낳았다. 다른 칩 제조사로 전환하는 것은 기업들에게 너무 비용이 많이 들고 시간이 많이 소요되기 때문이다.
이러한 기업용 AI에서의 입지는 엔비디아가 시가총액 5조 2,000억 달러 이상(10월 21일 장 시작 기준)을 기록하며 세계 최고 가치의 상장 기업이 되는 데 기여했다.
NVDA 엔비디아
나스닥 · 2026년 10월 23일 동부 표준시 오후 4:00 기준
TSMC의 우위
TSMC는 세계 최고의 반도체(칩) 파운드리 기업이며, 다른 이유로 인해 AI 생태계에서도 매우 중요한 역할을 한다. 엔비디아와 같은 기업들은 판매할 칩을 설계하지만, TSMC는 이를 제조하고 현실로 만들어낸다.
TSMC의 경쟁사들은 그 규모나 능력을 따라잡지 못하며, 이것이 TSMC가 엔비디아를 포함한 세계 최고 수준의 기술 거대 기업들의 필수 선택지로 오랫동안 자리매김한 이유다. 첨단 AI 칩 제조와 관련하여 TSMC는 과장이 아니라 독점적 지위를 점하고 있다.
필수 선택지로서의 지위는 TSMC에 상당한 가격 결정권을 부여했으며, TSMC는 이를 자신의 이익에 활용하고 있다. TSMC의 매출 성장은 견고하지만, 가격 결정권의 영향력은 마진에서 더욱 뚜렷하게 나타난다. 지난 3분기부터 최근 3분기까지 TSMC의 매출총이익률은 59.5%에서 66.4%로, 영업이익률은 50.6%에서 58.7%로, 순이익률은 45.7%에서 51.1%로 각각 상승했다.
이러한 추세는 계속될 전망이다. TSMC의 최신 실적 발표 통화에서 CEO인 위정충(Chen Ming-jen, C.C. Wei)은 수요를 강조하며 다음과 같이 말했다.
AI 시장은 여전히 매우 강세입니다. 최근 발전들은 AI의 장기적 수요 전망에 매우 긍정적입니다. 우리는 챗봇에서 AI 비서로 전환하면서 에이전트 AI의 확산에 힘입어 증가하는 AI 수요를 관찰하고 있습니다.
TSM 대만반도체제조공사
NYSE · 2026년 10월 23일 동부 표준시 오후 4:00 기준
향후 5년 동안 더 나은 투자는 무엇인가?
사업적 관점에서 내가 TSMC에 우위를 두는 이유 중 하나는 엔비디아가 TSMC에 얼마나 크게 의존하고 있는가 때문이다. 엔비디아는 의심할 여지 없이 강자이지만, TSMC의 제조 능력이 없다면 엔비디아의 사업은 제한될 수밖에 없다. 엔비디아는 TSMC의 생산 능력과 납기 일정에 좌우될 수밖에 없다.
TSMC는 훌륭한 파트너이지만, 이러한 의존성은 단일 고장 지점이 될 수도 있다. 나는 그런 일이 벌어질 것이라고 보지 않지만, 위험은 여전히 존재한다. 엔비디아는 삼성과 같은 경쟁사를 선택할 수 있지만, 이는 생산성을 희생하고 시스템을 재설계해야 할 수도 있음을 의미한다.
동일한 집중 위험은 많은 다른 기술 기업들에게도 적용된다. 아마존, 마이크로소프트, 알파벳, 메타 플랫폼스 등 AI 초거대 기업들 사이에서 AI 경쟁에서 누가 우위를 점하든, 그들은 모두 제조를 위해 TSMC에 의존할 것이다. 이는 적어도 향후 5년 동안 TSMC를 매우 수익성 높은 위치에 놓지만, AI 열풍이 끝난 후에도 TSMC는 수많은 다른 전자제품의 공급망에서 핵심적인 역할을 계속할 것이다.
주식 관점에서 보면, 엔비디아와 TSMC는 각각 내년 예상 수익의 23.3배와 24.2배로 유사하게 거래되고 있다. 그러나 시가총액의 차이(5조 2천억 달러 대 2조 2천억 달러)로 인해 나는 TSMC에 더 많은 상승 여지가 있다고 생각한다. TSMC의 가치가 두 배가 되어도 여전히 현재 엔비디아만큼 가치 있을 수는 없다.
우리는 어떤 주식도 어떻게 움직일지 예측할 수 없으며, 두 주식 중 어느 것에 투자하더라도 크게 틀리지 않을 것이다. 그러나 향후 5년 동안 나는 TSMC의 상승 여지가 더 크다고 생각한다.
📄 원문 (English)
The ongoing artificial intelligence (AI) boom has birthed many new inspiring companies, but it has also added a fresh spark to companies that have been around for decades.
Many stocks have soared in recent years as investors pour money into AI stocks, but two of the main beneficiaries have been Nvidia (NVDA -0.59%) and Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM +1.49%) (TSMC). In the past five years, Nvidia and TSMC are up 874% and 266%, respectively, far outperforming any major index.
Both stocks are great options, but if you had to choose one, which should it be? Let's take a look.
What Nvidia has working in its favor
Nvidia is the poster child of the current AI boom, with its hardware (especially its GPUs) powering the most advanced AI models around. Nvidia's GPUs were initially used for video games, but they're also great at the processing required to train and run AI models.
In its fiscal second quarter (ended July 26), Nvidia reported $96.2 billion in revenue (up 106% year over year), with $89 billion from its data center segment (up 117% year over year).
Nvidia is more than just its advanced chips. It's done a great job of building a hardware-software ecosystem that essentially traps customers in because it's the de facto coding language used in AI development (called CUDA), and switching to a different chipmaker would be too costly and time-consuming for companies.
This stronghold in enterprise AI is how Nvidia has become the world's most valuable public company, with a market cap of over $5.2 trillion (as of market open on Oct. 21).
NVDA Nvidia
NASDAQ · As of 4:00 PM ET 10/23/26
What TSMC has working in its favor
TSMC is the world's premier semiconductor (chip) foundry and is also extremely important to the AI ecosystem, but for a different reason. While companies like Nvidia design the chips they sell, TSMC manufactures them and brings them to life.
None of TSMC's competitors can match its scale or capabilities, which is why it has long been the go-to for some of the world's top tech giants -- including Nvidia. When it comes to manufacturing advanced AI chips, TSMC has a monopoly, and that's putting it lightly.
Being the go-to option has given TSMC significant pricing power, which it has used to its advantage. Its revenue growth is solid, but its margins are where its pricing power really shows up. From last third quarter to this recent third quarter, its gross margins rose from 59.5% to 66.4%, operating margin from 50.6% to 58.7%, and net profit margin from 45.7% to 51.1%.
This should continue. During TSMC's latest earnings call, CEO C.C. Wei highlighted the demand, saying:
The AI market continues to be very strong. Recent developments are very positive to AI's long-term demand outlook. We observe increasing AI demand, fueled by the rising adoption of agentic AI as we transition from chatbot to AI assistance.
TSM Taiwan Semiconductor Manufacturing
NYSE · As of 4:00 PM ET 10/23/26
Which is the better investment for the next five years?
From a business standpoint, one reason I give TSMC the edge is because of how much Nvidia depends on it. Nvidia is a powerhouse, no doubt, but without TSMC's manufacturing ability, Nvidia's business becomes limited. It's at the mercy of TSMC's capacity and production timelines.
TSMC is a great partner, but that dependency can also be a single point of failure. I don't see it happening, but the risk is there nonetheless. Nvidia could go with a rival like Samsung, but that could mean sacrificing production and having to redesign systems.
The same concentration risk applies to many other tech companies. Regardless of who dominates the AI race between the AI hyperscalers (Amazon, Microsoft, Alphabet, and Meta Platforms), they'll all rely on TSMC for manufacturing. That puts TSMC in a very lucrative position for at least the next five years, but even after the AI frenzy, it'll remain a key piece in the supply chain for tons of other electronics.
From a stock standpoint, Nvidia and TSMC trade similarly, at 23.3 and 24.2 times their projected earnings next year, respectively. However, the difference in market caps ($5.2 trillion versus $2.2 trillion) leads me to believe that TSMC has more upside. It could double in value and still not be as valuable as Nvidia is now.
We can't predict how any stock will perform, and you likely can't go wrong with investing in either stock. However, over the next five years, I like TSMC's upside.
▶ 칩 라이브 24 홈으로 — chiplive24.com