수퍼마이크로, 차기 AI 지출 확대의 핵심으로 부상
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슈퍼마이크로, 차기 AI 지출 물결의 중심에 있을 수 있다
슈퍼마이크로는 기록적인 주문 잔고를 확보한 반면, 주가는 52주 저점 근처에서 거래되고 있으며, 경쟁사인 델(Dell)과 아리스타(Arista)가 부과하는 가격의 극히 일부 수준으로 거래되고 있다. 이러한 격차가 희귀한 기회인지, 아니면 가치 함정(value trap)인지 여부는 하나의 결정적인 사항에 달려 있다…
슈퍼마이크로 컴퓨터(Super Micro Computer, 나스닥: SMCI | SMCI 가격 예측)의 주가는 정오 기준 32.07달러에 거래되고 있다. 24/7 월스트리트(24/7 Wall St.)의 슈퍼마이크로에 대한 12개월 목표가는 40.06달러로, 이는 24.85%의 상승 여지를 의미한다. 우리의 모델은 이 주식을 높은 신뢰도로 매수(Buy)로 평가한다.
24/7 월스트리트 목표가 요약
경영진은 600억 달러가 넘는 신규 주문을 기록했으며, 회계연도 2027년 매출을 650억 달러에서 720억 달러로 전망했다. 그럼에도 불구하고 주가는 향후 이익의 10배 수준으로 거래되고 있다. 나는 최근 매도 물량이 AI 데이터센터 구축에 가장 직접적으로 노출될 수 있는 방법 중 하나에서 상승 여지가 충분히 남아 있음을 시사한다고 생각한다.
기록적인 주문 잔고 이후 급격한 10월 하락
슈퍼마이크로는 지난 일주일 동안 19.78%, 지난 한 달 동안 17.96% 하락했다. 주가는 여전히 연초 대비 9.57% 상승해 있다. 이 주가는 52주 고가인 55.35달러보다 약 42% 낮은 수준이며, 19.48달러의 저가보다는 약 65% 높은 수준에 위치해 있다.
2026년 8월 11일 발표된 회계연도 4분기 실적은 매출은 부진했지만 이익은 강세를 보였다. 매출은 전년 대비 93.2% 증가한 111억 2천만 달러로, 115억 6천만 달러였던 컨센서스를 하회했다. 경영진은 이 부족분을 고객들의 전력 및 냉각 준비와 관련된 "순수한 타이밍 문제"라고 설명했다. 비GAAP 주당순이익(EPS)은 1.70달러로, 0.9575달러의 추정치를 상회했다.
2026년 8월 20일, 슈퍼마이크로는 독립적인 수출 규정 준수 조사를 완료했으며, 이는 해당 회사가 제한된 당사자에게 수출 통제 제품을 직접 판매했다는 증거가 없다는 사실을 발견했다고 보고했다. 9월에는 엔비디아(NVIDIA, 나스닥: NVDA)와 협력하여 엔비디아 베라 루빈(NVIDIA Vera Rubin) NVL72 랙의 출고를 시작했다.
강세론자들이 46달러를 손안에 넣을 수 있다고 보는 이유
강세 시나리오에서 SMCI는 46.31달러에 도달하여 44.33%의 수익률을 기록할 것이다. 이는 주문 잔고를 매출로 전환하는 데 달려 있다. 경영진은 향후 매출의 80% 이상이 AI에서 나올 것으로 예상한다. 제조 능력은 월 6,000개 이상의 랙 생산을 초과할 것으로 예상된다.
고객 기반의 다양성도 개선되고 있다. 회계연도 2026년 매출이 10억 달러를 초과한 고객이 9개로, 1년 전의 4개에서 증가했다. 엔터프라이즈 및 채널 매출은 전년 대비 172% 증가했다.
찰스 리앙(Charles Liang) 최고경영자는 데이터센터 빌딩 블록 라인(데이터센터 구성 요소 라인)이 "우리의 장기적으로 훨씬 더 높은 이익 마진을 가진 제품 라인"이 될 것이라고 말했다.
현금 소모가 잠재적 위험 요소
약세 시나리오에서는 주가가 1년 후 32달러 근처에 머물 것으로 예상된다. 회계연도 2026년 운영 활동에서 68억 달러의 현금이 사용되었으며, 현금 전환 주기는 149일로 연장되었다. 한 고객이 매출의 28%를 차지했다.
월가는 여전히 신중한 태도를 유지하고 있으며, 11개의 매수 보류(Hold) 등급이 존재한다. 1분기 비GAAP 매출총이익률이 10.4%에서 10.8%로 전망되는 점도 4분기의 마진에 일회성 혜택이 포함되었음을 보여준다.
강세론자들은 현금 유출이 기록적인 주문을 채우기 위해 필요한 재고를 구매하는 데 사용되었다고 주장할 것이다. 56억 달러의 지분 증자 또한 순부채를 12억 달러로 낮췄다.
슈퍼마이크로, 델 및 아리스타 대비 심한 할인율로 거래 중
델 테크놀로지스(Dell Technologies, NYSE: DELL)는 슈퍼마이크로의 가장 직접적인 AI 서버 경쟁사이다. 주가는 향후 이익의 21배, 매출의 1.899배로 거래되고 있다. 이는 유사한 하드웨어를 판매하는 기업에 비해 SMCI에 대한 풍부한 프리미엄이다.
아리스타 네트워크스(NYSE: ANET)는 데이터 센터 스위칭을 통한 하이퍼스케일러의 지출에 의존하고 있다. 이 회사는 전방 이익의 39배라는 고평가를 받고 있는데, 이는 소프트웨어 기업과 유사한 마진을 반영한 것이다. 이러한 동종 기업들을 함께 고려할 때, 우리의 목표가는 보수적으로 보인다(우리는 전력부터 네트워킹에 이르기까지 7개의 추가 AI 인프라 공급업체를 다룬 무료 보고서를 통해 더 많은 정보를 제공했으며, 여기서 다운로드할 수 있다).
밸류에이션이 상승세를 주도
우리의 24/7 월스트리트 목표가 40.06달러는 매수 등급과 90%의 신뢰도를 지니고 있다. 밸류에이션이 이 균형을 상승 쪽으로 기울게 한다.
다음 실적 발표에서 1분기 매출이 145억 달러에서 155억 달러의 가이드라인 내에 들어온다면 강세 시나리오는 더욱 강화될 것이다. 반면, 출하량이 다시 지연된다면 이 논리는 약화될 것이다. 현재 가격에서 잠재적 보상은 위험을 상회한다.
단기적 관점을 넘어, 현재의 추세가 유지될 경우 슈퍼마이크로컴퓨터가 거래될 것으로 모델이 예측하는 수준은 다음과 같다.
슈퍼마이크로컴퓨터는 이러한 추정치가 유효하려면 AI 랙 전략에 대한 실행을 계속 유지해야 한다. 마진 확대가 더 빠르거나 현금 소모가 장기화되면 결과가 이 범위를 크게 벗어날 수도 있다.
질문이나 정정이 있을 경우 [email protected]로 연락하라.
📄 원문 (English)
Supermicro Could Be at the Center of the Next AI Spending Wave
Supermicro just booked a record order backlog while its stock sits near 52-week lows, trading at a fraction of what rivals Dell and Arista command. Whether that gap represents a rare opportunity or a value trap depends on one critical…
Shares of Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI | SMCI Price Prediction) trade at $32.07 at midday. The 24/7 Wall St. price target for Supermicro is $40.06 over the next 12 months, which means 24.85% upside. Our model rates the stock a buy with high confidence.
24/7 Wall St. Price Target Summary
Management booked over $60 billion in new orders and guided fiscal 2027 revenue to $65 billion to $72 billion. Yet the stock trades at 10x forward earnings. I think the recent selloff leaves plenty of room for upside in one of the most direct ways to own the AI data center buildout.
A Sharp October Slide Follows a Record Order Book
Supermicro is down 19.78% over the past week and 17.96% over the past month. Shares are still up 9.57% year to date. The stock sits about 42% below its 52-week high of $55.35 and about 65% above its low of $19.48.
The fiscal fourth quarter report, released August 11, 2026, came in light on revenue and strong on profit. Revenue rose 93.2% YoY to $11.12 billion, missing the $11.56 billion consensus. Management called the shortfall “purely a timing story” linked to customers’ power and cooling preparation. Non-GAAP EPS of $1.70 beat the $0.9575 estimate.
On August 20, 2026, Supermicro reported finishing an independent export compliance investigation, which found no evidence it directly sold export-controlled products to known restricted parties. In September, working with NVIDIA (NASDAQ:NVDA), it began shipping NVIDIA Vera Rubin NVL72 racks.
Why Bulls See $46 Within Reach
In our bull scenario, SMCI reaches $46.31, a 44.33% return. That depends on converting the backlog into sales. Management expects greater than 80% of future revenue to come from AI. Manufacturing capacity is on track to exceed 6,000 racks per month.
Customer breadth is also improving: nine customers exceeded $1 billion in fiscal 2026 sales, up from four a year earlier. Enterprise and channel revenue rose 172% YoY.
Chief executive Charles Liang said the data center building block line “will be our long-term much better profit margin product line.”
Cash Burn Is What Could Go Wrong
The bear case places the stock near $32 a year from now. Operations used $6.8 billion in fiscal 2026, and the cash conversion cycle extended to 149 days. One customer made up 28% of revenue.
Wall Street remains cautious, with 11 Hold ratings. Guidance for a Q1 non-GAAP gross margin of 10.4% to 10.8% also shows that Q4’s margin included non-recurring benefits.
Bulls would argue that the cash outflow paid for inventory needed to fill record orders. A $5.6 billion equity raise also cut net debt to $1.2 billion.
Supermicro Trades at a Steep Discount to Dell and Arista
Dell Technologies (NYSE:DELL) is Supermicro’s most direct AI server rival. Shares trade at 21x forward earnings and 1.899x sales. That is a rich premium to SMCI for a company selling similar hardware.
Arista Networks (NYSE:ANET) depends on the same hyperscaler spending through data center switching. It commands 39x forward earnings, a premium that reflects its software-like margins. Together, these peers make our target look conservative (we covered seven more AI infrastructure suppliers, from power to networking, in a free report you can grab here).
Valuation Tips the Scale Toward Upside
Our 24/7 Wall St. price target of $40.06 carries a buy rating and 90% confidence. Valuation is what tips the scale.
The bull case strengthens if the next earnings report shows Q1 revenue within the $14.5 billion to $15.5 billion guide. The thesis weakens if shipments slip again. At this price, the potential reward outweighs the risk.
Beyond the near term, here is where our model projects Supermicro could trade if current trends hold.
Supermicro needs to keep executing on its AI rack strategy for these estimates to hold. Faster margin expansion or extended cash burn could move results well beyond this range.
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