Can Apple Overtake Nvidia as the World's Largest Company in 2027?
🇰🇷 한글 번역
애플(AAPL +0.49%)은 세계 최대 기업 1위인 엔비디아(NVDA -3.16%)와의 격차를 좁혔다. 애플은 시가총액 5조 달러의 문턱을 곧 넘을 준비를 하고 있는 반면, 엔비디아는 최근 며칠간 다소 주춤한 모습을 보이며 시가총액이 5.5조 달러 미만으로 평가받고 있다. 하지만 애플이 내년 동안 엔비디아를 제칠 수 있을까?
모든 기업이 전망한 대로 인공지능(AI) 인프라 구축이 진행된다면, 나는 이에 대해 단호하게 "아니요"라고 답할 것이다. 엔비디아의 성장은 애플이 경쟁하기에는 너무 클 것이며, 이는 엔비디아가 결코 좁히기 어려운 압도적인 격차를 벌리는 결과로 이어질 것이다.
최근 애플이 성공한 이유는 무엇인가?
숫자상으로는 애플이 가장 인상적인 기업은 아니다. 최근 분기에서 애플의 매출은 16% 성장했다. 이는 나쁘지 않지만, 최근 분기 실적 발표에서 엔비디아가 달성한 106%의 성장률에는 턱없이 미치지 못한다. 하지만 나는 그것이 핵심이 아니라고 생각한다.
애플은 일부 경쟁사들처럼 AI에 모든 것을 걸지 않았다. 사실, 최근 분기 동안 애플의 자본 지출은 감소했다.
지난 12개월 동안 애플의 자본 지출은 고작 100억 달러에 불과했다. 만약 몇몇 대형 AI 초격차 기업(hyperscalers)들을 살펴보면, 그들은 올해만 해도 2000억 달러 이상을 지출하고 있다. 이는 많은 투자자들을 불안하게 만들었고, 그들은 모든 것을 걸지 않으면서도 여전히 기술 부문에 노출된 기업으로 자금을 이동시켰다. 그 결과, 애플은 AI 투자 트렌드에서 벗어나고자 하는 이들에게 인기 있는 주식 선택지가 되었다. 그러나 이러한 열기는 애플의 밸류에이션을 불려왔다.
주가수익비율(P/E) 관점에서 보면, 엔비디아의 가치는 애플보다 훨씬 낮다.
이것은 몇 가지 이유로 이상하지만, 가장 우선되는 이유는 성장률이다. 만약 한쪽은 16%의 성장률을 보이며 이익의 39배에 거래되고, 다른 쪽은 106%의 성장률을 보이며 이익의 29배에 거래되는 두 주식을 안목 없는 테스트에서 건네받는다 해도, 당신은 항상 더 높은 성장률과 더 낮은 밸류에이션을 가진 주식을 선택할 것이다. 하지만 'AI'라는 수식어가 붙어 있기 때문에, 시장은 애플의 주식에 열광하는 만큼 엔비디아의 주식에는 열광하지 않는다.
나는 이것이 큰 실수라고 생각하며, 이 실수는 당신이 막대한 돈을 벌 수 있는 기회다.
엔비디아의 2027년 성장 전망은 주가에 전혀 반영되어 있지 않다
엔비디아의 29배 이익 대비 밸류에이션은 대부분의 대형 기술주들이 역사적으로 거래되어 온 수준에서 꽤 평균적이다. 그러나 엔비디아는 2027년에 놀라운 성장을 할 것으로 예상된다. 최근 컨퍼런스 콜에서 엔비디아는 투자자들에게 내년 매출이 70% 성장할 것으로 예상된다고 밝혔다. 분명히 엔비디아에는 아직 AI 성장 여지가 많으며, 이는 엔비디아가 자신의 격차를 더욱 벌리는 결과를 초래할 것이다.
나스닥: NVDA
주요 데이터 포인트
현재로서 엔비디아의 2027년 성장 전망은 주가에 거의 반영되어 있지 않다. 이는 내년 이익의 고작 14배에 거래되고 있기 때문이다.
한편, 애플은 이익의 31배에 거래되고 있다. 만약 엔비디아의 실적이 예상대로 나오고, 주가가 내년 회계연도 말까지 현재 기준 지난 12개월 이익 대비 29배까지 상승한다면, 이는 엔비디아의 주가가 두 배가 될 것임을 의미한다. 이는 애플과의 사이에 거대한 격차를 벌리게 할 것이며, 엔비디아가 해야 할 일은 단지 꽤 합리적인 가격으로 돌아와 실행하는 것뿐이다.
이것은 충족하기 쉬운 낮은 기준선이며, AI 인프라 구축이 모두가 예상하는 대로 진행된다면 내년에도 엔비디아가 애플보다 더 큰 기업이 될 것임이 매우 명확하다고 생각한다.
📄 원문 (English)
Apple (AAPL +0.49%) has closed the gap with first-place Nvidia (NVDA -3.16%) as the world's largest company. Apple is about ready to cross the $5 trillion valuation threshold, while Nvidia has faltered a bit in recent days and is valued at just under $5.5 trillion. But can Apple overtake Nvidia over the next year?
As long as the artificial intelligence build-out progresses as every company has guided for, I'd say the answer is a resounding "No." Nvidia's growth will be too much for Apple to compete with, resulting in Nvidia opening a commanding lead that may never be closed.
Why has Apple been succeeding recently?
On paper, Apple isn't the most impressive company. In its most recent quarter, it grew revenue by 16%. That's not bad, but it doesn't hold a candle to the 106% growth Nvidia delivered during its last quarterly earnings report. But I don't think that's the point.
Apple hasn't gone all-in on AI like some of its peers have. In fact, its capital expenditures have fallen in recent quarters.
Over the past 12 months, Apple's capital expenditures have totaled a mere $10 billion. If you look at some of the big AI hyperscalers, they're spending up to and over $200 billion this year alone. That makes many investors nervous, so they're shifting into a company that isn't going all-in, yet still has some tech exposure. As a result, Apple has become a popular stock pick for those wanting to escape the AI investment trend. However, this excitement has led to Apple's valuation swelling.
From a price-to-earnings (P/E) standpoint, Nvidia's value is far lower than Apple's.
This is odd for a handful of reasons, but first and foremost is growth. If you were handed two stocks in a blindfolded test where one is growing at a 16% rate and valued at 39 times earnings, and another is growing at a 106% rate and valued at 29 times earnings, you'd pick the higher growth, lower valued stock every time. But because it has "AI" attached to it, the market isn't in love with Nvidia's stock like it is with Apple's.
I think this is a major mistake, and this mistake is your opportunity to make a boatload of money.
None of Nvidia's projected 2027 growth is priced into the stock
Nvidia's 29-times-earnings valuation is pretty average for where most big tech stocks have historically traded. However, Nvidia is expected to produce extraordinary growth in 2027. In its most recent conference call, Nvidia informed investors that it expects 70% revenue growth next year. Clearly, there's plenty of AI growth left in the tank for Nvidia, and this will result in Nvidia opening up its lead.
NASDAQ: NVDA
Key Data Points
As of now, almost none of Nvidia's 2027 growth is priced into the stock, as it trades for a mere 14 times next year's earnings.
Meanwhile, Apple trades at 31 times earnings. If Nvidia's results come in as expected and the stock can rise to its current 29 times trailing earnings by the end of next fiscal year, it would indicate that Nvidia will double. That would open up a huge gap between it and Apple, and all it has to do is return to a pretty reasonable price tag and execute.
That's a low bar to clear, and I think it makes it pretty clear that Nvidia will still be a larger company than Apple next year, as long as the AI build-out progresses as everyone expects.
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