엔비디아 비어들이 숨기려 하는 차트 하나
🇰🇷 한글 번역
엔비디아(NVDA +1.34%) 주주들은 요즘 매우 기분 좋게 느껴지고 있을 것이다. 전 세계에서 시가총액이 5조 달러를 넘나드는 유일한 기업인 엔비디아는 금요일 장중 최고치 신기록에 단 1센트 차이로 다가섰다. 네, 정말 1센트 차이였다.
올해 초 시장에서는 저조한 성과를 보였던 엔비디아는 2026년 현재까지 25% 상승하며 시장의 수익률을 두 배로 상회했다. 시야를 넓혀보면, 엔비디아 주가는 지난 3년 동안 5배가 넘는 수익을 기록했다. 또한 지난 5년 동안에는 11배가 넘는 수익을 올렸다.
상승세에 휩쓸리기 쉽지만, 나는 여러분에게 매우 드물게 보는 주가 차트를 주목하게 하고 싶다. 처음에는 비관적으로 보일 수 있지만, 여기엔 지난 5개 분기의 엔비디아 차트가 있으며 각 분기 실적 발표가 주석으로 표시되어 있다. 스포일러를 말하자면, 엔비디아의 매도세는 이를 좋아하지 않을 것이다.
다른 박자에 맞춰 행진하다
안쪽에 'E' 글자가 들어간 첫 네 개의 보라색 원을 살펴보자. 이는 엔비디아가 분기별 실적을 발표했던 시점들을 나타낸다. 이 네 차례 실적 발표에 대한 시장의 즉각적인 반응은 엔비디아 주가를 하락시키는 것이었다. 이는 나쁜 신호일 수 있지만, 자금의 흐름을 따라가 보자. 주가는 다음 실적 발표 시점까지 그 하락분을 모두 회복했을 뿐만 아니라 그 이상을 기록했다.
다만 한 번은 그렇지 않았던 경우가 있었는데, 네 번째 원보다 낮은 위치에 있는 다섯 번째이자 마지막 보라색 원이 바로 그 지점이다. 이는 지난 다섯 차례 실적 발표 기간 중 주가가 상승했던 유일한 경우였다. 엔비디아는 다시 한 번 장중 최고치에 다가서고 있으므로, 앞면이 나오든 뒷면이 나오든 엔비디아는 승리하는 셈이다.
나스닥: NVDA
핵심 데이터 포인트
부양되는 모든 칩
AI 인프라 분야에서 최정점에 있는 것은 좋은 일이다. 엔비디아는 데이터 센터에 빠르고 철저한 결과를 도출하는 데 필요한 AI 칩과 가속기를 제공한다. 이러한 수요는 더욱 강해지고 있다. 이는 지난 15개월 동안 네 개의 보라색 원이 표시된 다섯 차례의 실적 발표에서 엔비디아가 기록한 매출 상단 성장률에서 확인할 수 있다.
- 2026 회계연도 2분기: 56%
- 2026 회계연도 3분기: 63%
- 2026 회계연도 4분기: 73%
- 2027 회계연도 1분기: 85%
- 2027 회계연도 2분기: 106%
이는 단순히 가속화되는 매출 성장 스토리가 아니다. 비록 세계적으로 가장 가치 있는 기업이 최근 들어 가속 페달을 밟고 있는 모습을 보는 것이 분명히 인상적이기는 하지만, 엔비디아는 이 기간 동안 월스트리트의 이익 목표치를 일관되게 상회해 왔다. 또한 분기별 상회 폭에 대한 보너스 점수도 높은데, 이는 지난 1년 동안 가속화되고 있다.
G-A-I-N(수익)에는 가운데에 AI가 있어야 한다
엔비디아는 계속 승리하고 있다. 전년 대비 매출 증가는 최신 분기처럼 항상 두 배 이상으로 뛰지는 않을 것이다. 정상화 순이익률은 항상 40%를 넘지 않을 수도 있다. 하지만 일 년 전에도 동일한 주장이 가능했다. 당시 매출 성장률은 현재 속도의 절반에 불과했으며, 정상화 순이익률은 여전히 40% 미만이었다.
내가 지금까지 아무도 하지 않았다고 생각하는 마지막 한 가지 점이 있다. 제슨 황 CEO는 자신의 주가가 저평가되어 있다고 생각한다. 지난주 엔비디아 이사회는 기업 인수합병(M&A) 기록을 새로 경신하는 1,500억 달러 규모의 자사주 매각을 승인했다. 이 주장에 색을 더해보자.
애널리스트들은 엔비디아가 내년 수익의 15배, 내년 최종 이익 예측의 11배 미만으로 거래되고 있다고 보고 있다. 앞서 엔비디아가 지난 5년 동안 11배가 넘는 수익을 올렸다고 언급한 것을 기억하는가? 이를 새로운 방식으로 재정의해 보자.
정확히 5년 전, 2021년 10월 5일, 엔비디아 주가는 20.45달러에 장을 마감했다. 애널리스트들은 엔비디아가 주당 21.09달러를 벌어들일 것으로 보고 있다. 7년 후 엔비디아가 단 1년 동안 벌어들일 금액보다 적었던 5년 전, 당신은 엔비디아를 매수할 수 있었다. 시간은 엔비디아와 그 주주들에게 관대했다.
📄 원문 (English)
Nvidia (NVDA +1.34%) shareholders have to be feeling pretty good these days. The only company in the world commanding a market cap north of $5 trillion came within a penny -- yes, a penny -- of hitting a new intraday all-time high on Friday.
A market laggard earlier this year, Nvidia's 25% gain so far in 2026 doubles the market's return. Zoom out, and Nvidia shares are a five-bagger over the last three years. This is also an 11-bagger over the past five years.
It's easy to get lost in the upticks, but I want to turn your attention to a stock chart that you don't see very often. It may seem bearish at first, but here is Nvidia's chart over the past five quarters -- with the earnings reports annotated. Spoiler alert: Nvidia bears aren't going to like it.
Marching to the beats of a different drummer
Check out the first four purple circles with the letter E inside. Those are the moments when Nvidia reported its quarterly results. The immediate market reaction to those four reports was to send Nvidia stock lower. That's bad, but follow the money. The stock would make all of that back -- and then some -- by the next time it reported.
The one time it didn't happen -- check out the fifth and final purple circle, which is lower than the fourth circle -- was the one time over the past five earnings seasons that the shares popped higher in response. Nvidia is once again approaching an all-time high, so heads it wins, tails it wins.
NASDAQ: NVDA
Key Data Points
A rising tide lifts all chips
It's good to be the top dog in AI infrastructure. Nvidia provides data centers with the AI chips and accelerators they need to deliver speedy, thorough results. This appetite is only intensifying. You see that in the top-line growth that Nvidia has posted in each of those five purple circles over the past 15 months.
- Q2 FY 2026: 56%
- Q3 FY 2026: 63%
- Q4 FY 2026: 73%
- Q1 FY 2027: 85%
- Q2 FY 2027: 106%
This isn't just an accelerating revenue growth story, even though it is certainly impressive to see the world's most valuable company stepping on the gas these days. Nvidia has also consistently beaten Wall Street profit targets in that time. It also scores bonus points for the degree of those quarterly beats, which happen to also be accelerating over the past year.
You can't spell G-A-I-N without AI in the middle
Nvidia keeps winning. Year-over-year revenue jumps won't always more than double the way it did in its latest quarter. Its normalized net margin won't always be north of 40%. Then again, that argument could also have been made a year ago, when revenue growth was half today's pace and normalized net margin remained south of 40%.
I have one final point that I don't think I've seen anyone make. CEO Jensen Huang thinks his stock is cheap. Last week, Nvidia's board authorized another $150 billion in share repurchases, a new record for corporate buybacks. Let's add some color to that claim.
Analysts see Nvidia trading for 15 times next year's earnings and less than 11 times next year's bottom-line forecast. Remember how I mentioned that Nvidia was an 11-bagger over the past five years? Let's reframe that in a fresh way.
Exactly five years ago -- on Oct. 5, 2021 -- Nvidia stock closed at $20.45. Analysts see it earning $21.09 per share. You could have bought Nvidia five years ago for less than what it will earn in a single year, seven years later. Time has been kind to Nvidia and its shareholders.
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