마벨 주가, 여기서 하락할 수 있을까?
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마벨(Marvell) 주가가 여기서 하락할 수 있을까?
지난 12개월 동안 마벨 테크놀로지(MRVL) 주가는 216%의 수익률을 기록하며 S&P 500의 약 18% 수익률을 크게 앞질렀다. 10월 6일 경영진은 2031 회계연도 매출 목표치를 700억 달러에서 900억 달러로 설정했으며, 그날 주가는 약 6% 상승하며 장을 마감했다. 그러나 그 목표치는 여전히 예측일 뿐 실제 성과가 아니다. 만약 마벨이 목표에 미달할 경우, 오늘의 매수자들은 그 위험을 짊어지게 된다. 그렇다면 당신은 현재 마벨의 성장성에 대해 무엇을 대가로 지불하고 있는가?
당신은 마벨 주가에 대해 무엇을 대가로 지불하고 있는가?
투자자들은 현재 마벨의 지난 12개월간 이익에 대해 91.8배의 주가수익비율(PER)을 지불하고 있는 반면, S&P 500은 22.3배이다. 이러한 이익은 동일한 기간 동안 마벨의 영업이익을 초과하므로, 그 중 일부는 영업 활동 외부에서 비롯된 것이다. 또한 주가는 underlying business(기반 사업)보다 훨씬 빠르게 상승했다. 마벨의 최신 4개 분기 보고된 매출은 1년 전의 72억 달러에서 95억 달러로 증가했다.
주가수익비율이 주가 하락 없이 축소되려면 마벨의 이익이 증가해야 하며, 그 증가폭은 겉보기보다 더 커야 한다. 2025년 11월 1일 종료 분기에 기록된 자동차 이더넷 사업 매각으로 인한 약 18억 달러의 일회성 세전 이익이 다음 보고서 이후 trailing figure(과거 12개월 기준치)에서 제외될 것이기 때문이다. 경영진은 91.8배의 주가수익비율을 뒷받침하는 보고된 이익이 아닌 조정 지표인 비GAAP 영업이익률이 2027 회계연도 4분기에 38%에서 40%의 장기 목표 범위 진입이 가능할 것이라고 말한다. 해당 마진이 실적에 반영되기 전까지, 현재 지불하는 프리미엄 중 일부는 아직 창출되지 않은 이익을 커버하기 위한 것일 수 있다.
마벨의 매출은 S&P 500을 앞질러 성장 중
마벨의 매출은 지난 3년간 연평균 20.5% 성장했으며, 이는 S&P 500의 5.9% 성장률보다 훨씬 높은 수치이다. 성장률은 최신 분기에 가속화되었다. 2027 회계연도 2분기 매출은 1년 전보다 37% 증가한 사상 최대치인 27억 3,900만 달러를 기록했다. 데이터센터 칩이 해당 분기 매출의 79%를 차지했으며, 해당 매출은 전년 동기 대비 46% 증가했다.
매수자들은 또한 예상되는 성장성에 대해 지불하고 있으며, 경영진은 전망치를 상향 조정해 왔다. 최신 실적 발표 통화에서 경영진은 2028 회계연도 매출 전망치를 분기 전의 165억 달러에서 약 180억 달러로 상향 조정했다. 10월 6일 투자자 데이에서 경영진은 해당 전망치를 다시 약 200억 달러로 상향 조정했다. 임원들은 또한 고객의 자체 설계에 따라 칩을 제작하는 커스텀 비즈니스가 2028 회계연도에 2배 이상 성장할 것으로 예상한다. 이러한 전망과 함께 마벨은 커스텀 칩의 최대 구매처 중 하나와 확대된 상업적 계약을 공시했다.
마벨 주가는 과거에 가치가 절반으로 줄어든 적이 있는가?
그렇다. 2025년 미국 관세 쇼크 동안 마벨 주가는 55% 하락한 반면, S&P 500은 19% 하락했다. 2022년 인플레이션 쇼크와 연준(Fed) 긴축 기간 동안 주가는 58% 하락했으며, 광범위한 지수는 24% 하락했다. 이는 2022년 이후 발생한 5가지 시장 쇼크 중 두 가지에 불과하며, 마벨은 5가지 모두에서 S&P 500보다 더 크게 하락했다.
성장성 내부에도 위험이 존재한다. 경영진은 운영 레버리지(Operating Leverage)가 영업이익률을 높일 것으로 예상한다. 그러나 임원들은 동시에 커스텀 비즈니스가 확대됨에 따라 매출총이익률(Gross Margin)이 하락할 것으로 전망한다. 마벨은 2027 회계연도 3분기의 비GAAP 매출총이익률을 57.5%에서 58.5%로 가이드했으며, 이는 2027 회계연도 2분기의 비GAAP 58.9%에서 하락한 수치이다.
마벨의 2027 회계연도 3분기 매출은 차기 분기 보고서에서 주목해야 할 핵심 지표가 될 것이다. 이는 경영진의 가이드라인인 31억 5천만 달러(오차 범위 ±5%)와 비교해 평가될 것이다. 해당 범위 상단에 가까운 실적이 나오면 상향 조정된 전망을 뒷받침할 것이다. 반면, 하단에 가까운 수치가 나올 경우 그 전망은 의문부호를 달게 될 것이다.
MRVL에 대해 행동을 취해야 할까?
우리의 목적은 여러분이 올바른 투자 결정을 내릴 수 있도록 독창적인 데이터를 제공하는 것이다. 그렇다고 해서 어떤 방향을 선택하든 단일 종목에 베팅하는 것은 항상 위험하다.
더 현명한 접근법이 있다. 창립 이후 트레피스 고품질(HQ) 포트폴리오는 105%의 수익률을 기록하며 S&P 500, S&P 중형주, 러셀 2000이라는 세 가지 주요 지수를 결합한 벤치마크를 앞질렀다. 그리고 그것은 직접 주식 선택에서 따르는 집중적 위험을 감수하지 않고 달성했다. 만약 그것이 당신의 투자 방식이라면, HQ 포트폴리오가 시작점이 되어야 할 곳이다.
📄 원문 (English)
Can Marvell Stock Drop From Here?
Over the past twelve months, Marvell Technology (MRVL) stock has returned 216%, easily outpacing a roughly 18% return for the S&P 500. On October 6, management set a fiscal 2031 revenue target of $70 billion to $90 billion, and the shares closed up about 6% that day. Yet that target remains a forecast rather than a result. Today’s buyers carry the risk if Marvell falls short. So what are you paying for Marvell’s growth today?
What Are You Paying For Marvell Stock?
Investors are currently paying 91.8 times Marvell’s earnings over the past twelve months, against 22.3 for the S&P 500. Those earnings exceed Marvell’s operating profit over the same period, so a portion of them came from outside its operations. Furthermore, the share price has climbed much faster than the underlying business. Marvell’s sales over its latest four reported quarters reached $9.5 billion, up from $7.2 billion a year earlier.
For that multiple to contract without a drop in the share price, Marvell’s earnings must rise, and by more than they appear to, since a one-time pre-tax gain of about $1.8 billion from the sale of its automotive Ethernet business, booked in the quarter ended November 1, 2025, will drop out of the trailing figure after the next report. Management says its non-GAAP operating margin, an adjusted measure rather than the reported earnings behind the 91.8 multiple, is likely to enter a long-term target range of 38% to 40% in fiscal Q4 2027. Until that margin materializes in the results, part of the premium paid today may cover profit that has not yet been earned.
Marvell’s Revenue Is Outpacing The S&P 500
Marvell’s revenue grew 20.5% a year on average over the past three years, well above the 5.9% pace for the S&P 500. Growth accelerated in the latest quarter. Revenue reached a record $2.739 billion in fiscal Q2 2027, up 37% from a year earlier. Data center chips accounted for 79% of that quarter’s revenue, and their sales rose 46% from the prior year.
Buyers may also be paying for anticipated growth, and management has been raising its outlook. During the latest earnings call, management lifted the fiscal 2028 revenue outlook to about $18 billion, up from $16.5 billion a quarter earlier. At its October 6 Investor Day, management raised that outlook again, to about $20 billion. Executives also expect the custom business, which involves chips built to a customer’s own design, to more than double in fiscal 2028. Alongside that forecast, Marvell disclosed an expanded commercial agreement with one of the largest buyers of custom chips.
Has Marvell Stock Lost Half Its Value Before?
The answer is yes. Marvell stock fell 55% during the 2025 US tariff shock, compared with a 19% decline for the S&P 500. The shares dropped 58% during the 2022 inflation shock and Fed tightening, while the broader index fell 24%. Those represent just two of five market shocks since 2022, and Marvell fell further than the S&P 500 in all five.
There is also a risk inside the growth. Management expects operating leverage to lift the operating margin. Yet executives simultaneously anticipate the gross margin will slip as the custom business ramps up. Marvell guided its non-GAAP gross margin to 57.5% to 58.5% for fiscal Q3 2027, down from a non-GAAP 58.9% in fiscal Q2.
Marvell’s fiscal Q3 2027 revenue will be the number to watch at its next quarterly report, measured against management’s guide of $3.15 billion, plus or minus 5%. A result near the top of that range would support the raised outlook. Conversely, a figure near the bottom would put that forecast in doubt.
Does This Mean You Should Act On MRVL?
Our purpose is to inform you with unique data so you make the right investment decisions. That said, betting on a single stock is always risky, no matter which direction you choose.
There is a smarter approach. Since its inception, the Trefis High Quality (HQ) Portfolio has returned 105%, beating the benchmark that combines the three major indices – the S&P 500, S&P Mid-cap, and Russell 2000. And it did so without taking the concentrated risk that comes with do-it-yourself stock picking. If that is how you want to invest, the HQ Portfolio is the place to start.
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