델 주가 11% 급락, '엔터프라이즈 AI 도입 시기' 우려로 데이터센터 매물 쏟아져
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델의 주가는 수요일 11% 급락하며, 인공지능(AI) 구축에 대한 기업들의 지출이 AI 인프라 확장을 정당화하지 못할 것이라는 우려가 커지자 다른 데이터센터 장비 관련 종목들도 함께 하락세를 보였다.
휴렛팩커드 엔터프라이즈(HPE), 오라클, 슈퍼마이크로컴퓨터도 모두 하락세에 동참했다.
바클레이스의 애널리스트들은 수요일 고객 대상 보고서에서 델, HPE, 넷앱에 대한 평가 등급을 “상승세가 두드러졌고 기업용 AI 도입 시기를 고려할 때” 하향 조정했다.
데이터센터 서버 및 기타 백엔드 장비 제조사들은 올해 월가에서 AI 칩과 시스템에 대한 수요에 맞춰 향후 수년간 막대한 양의 장비를 판매할 것이라는 기대감에 우위를 점해왔다. 델은 올해 300% 이상 상승하며 시장 최상위 성과를 기록했고, HPE는 약 160% 뛰었으며 넷앱은 주가가 두 배로 불렀다.
그러나 최근 AI 인프라 부문에 대한 심리는 일부로 OpenAI의 우려스러운 실적 발표와 더 넓게는 막대한 부채에 의존하는 구축 작업으로 인해 금리 인상이 어려운 환경을 초래할 것이라는 공포 때문에 변화했다. 차입이 많은 오라클은 수요일 9% 하락했으며 올해 들어 33% 떨어졌고, 신생 클라우드 기업 코어웨이브는 15% 폭락하며 2026년 상승분을 모두 날려버렸다.
바클레이스 애널리스트들은 델, HPE, 넷앱의 기업용 지출 측면에서 “의미 있는 AI 전환점”을 보지 못했으며, 각 종목의 평가 등급을 매수에서 중립(보유)으로 낮췄다. 그들은 매출 증가가 글로벌 메모리 부족에 기인했다고 지적하며, 인프라 기업들이 메모리 가격 상승분을 고객에게 전가했다고 밝혔다.
바클레이스 애널리스트들은 “기업용 AI 도입이 하드웨어 교체 사이클을 만들어내고 있다는 인식이 커지고 있다”며 “일반적으로 기업들은 IT 예산의 5%만 AI에 할당한다”고 덧붙였다. 그러면서 “현재로서 강력한 기업용 매출은 기업용 AI로의 전환보다는 메모리 비용의 영향이 더 큰 것으로 보인다”고 밝혔다.
바클레이스 애널리스트들은 또한 전체 기업용 AI 지출의 약 4분의 1만 하드웨어에 사용된다고 밝혔다. 그들은 메모리 가격이 정상화되고 결국 하락할 경우 인프라 관련 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 말했다.
메모리 시장은 notoriously(유명하게도) 순환적이며, 중국 장신메모리테크놀로지(CXMT)가 주말 동안 새로운 칩 구조에서 진전을 보인 후 주가가 이번 주에 타격을 입었다. 마이크론은 이번 주 11% 하락했고, 한국의 SK하이닉스는 미국 거래에서 13% 폭락했으며, 웨스턴디지털은 8% 이상 떨어졌다.
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📄 원문 (English)
Dell shares plummeted 11% on Wednesday and dragged down other data center equipment names on mounting concerns that enterprise spending on artificial intelligence won't justify the AI buildout.
Hewlett-Packard Enterprise, Oracle and Super Micro all joined in the downward slide.
In a report to clients on Wednesday, analysts at Barclays downgraded its rating on Dell, HPE and NetApp, "after a significant run and on enterprise AI timing."
Makers of data center servers and other backend equipment have been favored on Wall Street this year on optimism that they'll be selling huge volumes of gear tied to demand for AI chips and systems for years into the future. Dell has been one of the top performers on the market, up more than 300% this year, while HPE has jumped about 160% and NetApp has doubled.
However, sentiment toward the AI infrastructure space has shifted of late due in part to concerning revenue figures out of OpenAI and more broadly out of fear that rising interest rates will create a challenging environment as so much of the buildout is reliant on debt. Oracle, a heavy borrower, dropped 9% on Wednesday and is now down 33% for the year while neocloud CoreWeave plunged 15%, wiping out its gains for 2026.
The Barclays analysts said they haven't seen a "meaningful AI inflection" when it comes to enterprise spending for Dell, HPE and NetApp, lowering the rating on each to the equivalent of a hold from buy. They instead attribute increased revenue to the global memory shortage and noted that infrastructure companies have passed the higher price of memory along to customers.
"There is growing sentiment about enterprise AI adoption creating a hardware refresh," the Barclays analysts wrote, adding that businesses are typically allocating just 5% of their IT budgets to AI. "We believe the strong enterprise revenues are more of a function of memory costs than a move to enterprise AI at this time."
The Barclays analysts also found that only about a quarter of total enterprise AI spend is going towards hardware. They said normalizing and eventually declining memory prices could weigh on infrastructure-related revenue.
Memory is a notoriously cyclical business, and stocks were hit this week after China's ChangXin Memory Technologies, or CXMT, reported progress over the weekend on a new chip structure. Micron is down 11% for the week, while South Korea's SK Hynix has tumbled 13% in U.S. trading and Western Digital has dropped more than 8%.
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