코어웨이브, 인텔, 마이크론 등 기술주 급락 배경
🇰🇷 한글 번역
베어드의 테크 전략가인 테드 모턴슨이 야후 파이낸스의 수석 기자 브룩 디팔마와 만나 코어웨이브(CRWV), ASML(ASML), 마이크론(MU), 인텔(INTC) 등 테크 기업들의 시장 동향에 대해 설명한다.
야후 파이낸스에서 현재 가장 화제가 되고 있는 종목인 코어웨이브부터 시작해보자. 차입금 이자율 상승에 대한 우려로 주가가 15.5% 가까이 하락했다. 이에 대해 어떤 이야기를 해줄 수 있나?
기술 기업의 자유현금흐름을 살펴보면, 코어웨이브와 NBIS, 오라클이 아마도 하위에 위치할 것이다. 그들은 음의 자유현금흐름을 기록하고 있으며 향후 자금 조달에 매우 의존하고 있다. 이것이 그들이 하락하는 진짜 이유다. 그들의 자유현금흐름과 오늘날 매우 높아진 자본 비용이 문제이며, 이러한 노출을 가진 기업들은 매도되고 있다.
ASML에 대해서도 이야기해보자. 우리는 그들이 전망치를 상향 조정했다는 소식을 들었지만, 동시에 투자자들은 2027년과 2028년에 계획한 설비 증설조차 충분하지 않을 수 있다는 점에 집중하는 것 같다. 즉, 수요가 엄청나게 많음에도 불구하고 그토록 많은 수요를 걱정하고 있다는 것이다. 이것이 무엇을 의미하는가?
이것은 포트폴리오 매니저들이 순수하게 뛰어난 실적을 올렸음에도 불구하고 주가가 제대로 반응하지 않는 종목을 매도하고 있다는 것을 보여준다. 이는 삼성과 마이크론, 그리고 그 다음으로 ASML로 이어진다. 뛰어난 실적 이후 주가가 제대로 움직이지 않으면, 첫째로 그들은 해당 종목을 매도한다. 둘째로, 내년 상반기의 비교 효과에 대한 우려가 있는 것 같다.
자본 비용이 높아졌고, 순환 금융에 대한 감시가 강화되고 있다. 이는 앤트로픽의 연구 회의에서 나온 내용이지만, 나스닥은 엔비디아의 은행, AMD의 은행, 브로드컴의 은행에 지친 상태다. 이번 사이클에서 자금 조달 기준을 높이는 것은 매우 이례적이며, 기관 투자자 커뮤니티 사이에서 좋은 반응을 얻지 못하고 있다.
마이크론, 샌디스크, 인텔 등 연장 거래에서도 이러한 매도세가 계속되고 있다. 이는 주요 상승세 이후 이익 실현에 의한 것인가? 아니면 오히려 매수 기회인가? 지금 이 순간에 대응하려는 투자자들에게 어떤 조언을 해주고 싶은가?
그것이 바로 백만 달러짜리 질문이다. 첫째, 반도체 지수가 정점을 찍었을 때 상승률은 87%였다. 이는 연초부터 현재까지 10년 치의 성과를 낸 것이다. 반도체 지수가 최근 며칠간 크게 하락한 것은 건강한 현상이지만, 인프라 플레이에 매우 과다하게 배정되어 있던 기관 투자자 커뮤니티가 다른 곳으로 이동하고 있음을 의미한다. 솔직히 말해 그들은 소프트웨어로 이동할 것이다.
첫째, 섹터 로테이션 측면에서 테크 내부의 문제가 있다. 둘째는 테크를 벗어나는 움직임이다. 많은 포트폴리오 매니저들이 연말을 앞두고 두 가지 이유로 성과를 고정하려고 한다. 그들은 성과를 보호하려고 하며, 또한 보너스 수준도 보호하려고 한다고 생각한다.
📄 원문 (English)
Baird tech strategist, Ted Mortonson, sits down with Yahoo Finance Senior Reporter Brooke DiPalma to explain what's going on in the markets with tech names like CoreWeave (CRWV), ASML (ASML), Micron (MU), and Intel (INTC).
I want to start with the top trending ticker on Yahoo Finance right now that is Core Weave. The stock closing down nearly 15 and a half percent over concerns about higher borrowing rates. What can you tell us there?
Well, if you look at the free cash flow of tech, Core Weave and NBIS and Oracle are probably at the bottom. Uh they have negative free cash on they're very dependent on financing uh going forward. That is the real issue that they're down. It's their free cash flow and the cost of capital so so elevated today that anything that has that exposure is being sold.
I also want to get to ASML because we did hear about them raising Outlook, but at the same time, investors seem to be focused on the fact that they said that even the capacity increases they planned for 2027, 2028, they might not be enough. So it's like there's tons of demand, but yet we're worried about that much demand. So what does that tell you?
It it tells me that uh portfolio managers are selling names that have un- unadulterated blowout numbers and they're not acting well. So this goes back to Samsung and Micron followed by ASML. They're if they don't act well after blowout numbers, uh they're selling them number one. Number two is, I think there's a concern going into the first half of next year on the comparisons as that we're facing.
Uh we've got a higher cost of capital, we've got uh a lot of scrutiny now on uh circular finance and this is coming out of the Anthropic uh research meeting, but uh I think uh the street is tiring of the Bank of Nvidia, the Bank of AMD and the Bank of Broadcom. Uh this is very unusual in this cycle on them stepping up the bar on financing. It's it's not going over well with the institutional community.
We're seeing this sell off continue into the, you know, extended trading here with Micron, Sandus, Intel all falling. Do you think that this is more so profit taking after we've seen the major run-up? Is there an is this an opportunity to maybe lean in? What would you tell investors who are trying to play into this moment right now?
That's the million dollar question. Right. So, um, number one, I I think if you look at where the semiconductor index peaked at, it was up 87%. That's a good decade of performance year to day. Uh, for the semiconductor index to be down so hard the last few days, it's healthy, but it's also represents that the institutional community that has been very overweight the infrastructure play is is going elsewhere. Uh, they're probably going to software to be honest with you.
Um, that's number one. I think uh from a standpoint of sector rotation intratech, that's an issue. The second thing is just moving out of tech. Um, a lot of PMs are trying to lock in performance as they go into the end of the year for two reasons. They're trying to protect their performance and I think they're also trying to protect their compensation level.
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