브로드컴 주가 375달러: AVGO 매수 적기
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375달러의 브로드컴: AVGO 주식을 추가하기에 적절한 시기로 보인다
브로드컴의 AI 수익은 월스트리트에서 드물게 보는 궤적을 따라가고 있지만, 주가는 고점 대비 약 30% 하락한 상태이며 애널리스트들은 대규모 반등을 예측하고 있다. 핵심 질문은 다가오는 실적 발표가 이 이야기가 사실인지 확인할 수 있느냐는 것이다…
AI 반도체 투자자들은 여전히 브로드컴(NASDAQ: AVGO | AVGO 가격 예측)에 주목하고 있다. 최신 거래 세션에서 주가는 4.35% 하락하며 360.14달러를 기록했다. 회사는 AI 수익 성장의 가속화를 전망하고 있으며, 주가는 여전히 고점 대비 크게 낮은 수준에서 거래되고 있다.
회사의 포트폴리오는 맞춤형 AI 가속기(XPU), 이더넷 네트워킹 칩 및 VMware 인프라 소프트웨어를 포괄한다. AI 반도체 수익은 지난 분기 167억 달러로 전년 대비 221% 증가했다. 그럼에도 불구하고 주가는 52주 고점인 493.28달러 대비 약 27% 낮은 수준에 머물러 있다. 투자자들은 메모리 집약적인 XPU가 마진을 낮출까 봐 우려하고 있다.
19배 전향적 주가수익비율(P/E)의 2,300억 달러 규모 AI 로드맵
성장 대비 밸류에이션은 여전히 합리적이다. 브로드컴은 전향적 P/E가 19배, PEG 비율이 0.361배이다. 3분기 수익은 85.5% 증가한 295억 9천만 달러를 기록했다. 논GAAP 기준 주당순이익(EPS)은 3.32달러로 3.24달러의 추정치를 상회했으며, 이는 9연속 실적 상회이다.
경영진은 4분기 수익을 348억 달러, AI 수익을 217억 달러로 전망했다. 회사는 2027 회계연도 AI 수익이 약 1,150억 달러, 2028 회계연도에는 2,300억 달러에 이를 것으로 예측한다. 알파벳(NASDAQ: GOOGL)의 자회사인 구글과의 장기 TPU 계약은 "연간 수십억 달러 규모의 TPU"를 뒷받침한다. 최고경영자는 또한 브로드컴이 "2028 회계연도 주당순이익 30달러를 초과할 가능성이 매우 높다"고 밝혔다.
마진 희석과 6개 고객 의존도가 드러내는 실제 하방 리스크
4분기 총마진은 전년 동기 78%에서 하락한 약 73%로 전망된다. 브로드컴은 XPU 고객을 단 6개만 보유하고 있다. 경영진은 오픈AI의 자금 조달 상황을 "덜 명확하다"고 평가했으며, 브로드컴은 아폴로 글로벌 매니지먼트(NYSE: APO)와 블랙스톤(NYSE: BX)과의 자금 조달 플랫폼을 통해 잔존 가치 보장을 제공할 가능성이 있다.
또한 출시 성공 여부는 웨이퍼, 기판, HBM(고대역폭 메모리), 전원 공급 및 데이터센터 외장 구조물에 달려 있다. 과거 12개월 기준 주가는 수익의 46배에 거래되고 있다. 실적 상회도 주가를 보호하지 못했다. 2분기 실적 발표일 주가는 12.59% 하락했다.
12월 실적이 2027년 성장세를 시험할 것이다
136억 7천만 달러의 자유현금흐름은 수익의 46%에 달하며 underlying 사업의 강점을 보여준다. 반면, 전망은 브로드컴이 통제할 수 없는 고객들의 부지, 전원 및 부지 준비 상황에 달려 있다(우리는 전원부터 냉각 시스템까지 동일한 데이터센터 확장 수혜를 입고 있는 7개 공급업체를 무료 AI 인프라 보고서에서 정리했다). 4분기 실적 발표는 브로드컴이 217억 달러의 AI 수익 목표를 달성하고 총마진을 약 73% 수준으로 유지할 수 있는지 보여줄 것이다.
애널리스트 목표가는 부진한 주가보다 훨씬 높다.
360.14달러의 브로드컴은 합의 목표가인 531.31달러 아래에서 거래되고 있어 약 47.5%의 상승 여지가 있다. 목표가는 애널리스트 추정치를 반영한다. 해당 주식을 커버리하는 50명의 애널리스트 평가는 다음과 같다.
- 강력 매수: 7
- 매수: 40
- 보유: 3
- 매도: 0
연초부터 현재까지 브로드컴은 4.63% 상승한 반면, S&P 500은 13.5% 상승했다. 1년 기준 주가는 5.01% 상승했으며, 지수는 14.98% 상승했다. 5년 기준 브로드컴은 698.27%의 수익률을 기록한 반면, 지수는 76.76% 상승했다.
2027 회계연도 AI 성장세가 브로드컴의 다음 행보를 정의할 것이다
브로드컴의 AI 전망은 낙관적 논지를 뒷받침한다.
2027 회계연도 AI 전망치는 올해 예상치인 580억 달러의 약 두 배에 달할 것으로 보인다. 경영진은 이러한 생산량 급증에 필요한 공급망이 이미 확보되어 있다고 밝혔다. 현재 약 19배에 달하는 순방향 주가수익비율(PER)은 향후 성장세가 거의 가격에 반영되어 있지 않음을 시사한다. 향후 12~18개월 동안 구글, 앤트로픽, 오픈AI, 메타플레이스(NASDAQ:META) 등 주요 고객사들로의 XPU(연산 가속기) 출하 실적이 이러한 경영진의 전망이 타당함을 입증할지 주목된다.
4분기 AI 매출이 경영진의 전망치를 하회하거나, 매출총이익률이 73%를 크게 하회하거나, 주요 고객사가 기가와트급 데이터센터 구축을 지연시킬 경우 이러한 투자 논리는 무너질 수 있다. 경영진은 네트워킹 부문도 XPU와 함께 동반 성장할 것으로 예상하므로, AI 네트워킹 성장세도 XPU와 함께 주시해야 한다.
현재 주가 약 360달러 수준에서 투자자들은 경영진이 2028 회계연도까지 AI 매출이 거의 4배로 늘어날 것으로 전망하는 것에 대해 순방향 PER 19배를 지불하고 있다.
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📄 원문 (English)
Broadcom at $375: It Looks Like the Right Time to Add AVGO Shares
Broadcom's AI revenue is on a trajectory that Wall Street rarely sees, yet the stock sits nearly 30% below its highs with analysts predicting a massive rebound. The real question is whether one upcoming earnings report will confirm the story…
AI semiconductor investors remain focused on Broadcom (NASDAQ:AVGO | AVGO Price Prediction). Shares fell 4.35% in the latest session to $360.14. The company is guiding to accelerating AI revenue growth, and the stock still trades well below its highs.
The company’s portfolio covers custom AI accelerators (XPUs), Ethernet networking chips and VMware infrastructure software. AI semiconductor revenue reached $16.70 billion last quarter, up 221% from a year earlier. Even so, the stock sits roughly 27% below its 52-week high of $493.28. Investors have worried that memory-heavy XPUs will reduce margins.
A $230 Billion AI Roadmap at 19x Forward Earnings
Valuation remains modest relative to growth. Broadcom trades at a forward P/E of 19 and a PEG ratio of 0.361. Q3 revenue rose 85.5% to $29.59 billion. Non-GAAP EPS of $3.32 came in ahead of the $3.24 estimate, the ninth consecutive beat.
Management guided Q4 revenue to $34.80 billion and AI revenue to $21.70 billion. It projects AI revenue of about $115 billion in fiscal 2027 and $230 billion in fiscal 2028. The long-term TPU agreement with Alphabet (NASDAQ:GOOGL) unit Google supports “multi-tens of billions of dollars of TPUs annually”. The chief executive also said Broadcom is “very much on target to exceed $30 in earnings per share in fiscal 2028.”
Margin Dilution and Six Customers Expose Real Downside
Gross margin is guided to about 73% in Q4, down from 78% a year ago. Broadcom has only six XPU customers. Management called OpenAI’s financing situation “less clear”, and Broadcom may provide residual value guarantees through its financing platform with Apollo Global Management (NYSE:APO) and Blackstone (NYSE:BX).
The launch also hinges on wafers, substrates, HBM, power and data-center shells. On a trailing basis the stock trades at 46 times earnings. A beat has not protected the shares, either. The stock fell 12.59% on its Q2 report day.
December Results Will Test the 2027 Ramp
Free cash flow of $13.67 billion, equal to 46% of revenue, highlights the strength of the underlying business. On the other hand, the outlook depends on customers’ land, power and site preparation, which Broadcom does not control (we rounded up seven suppliers riding the same data-center expansion, from power to cooling, in a free AI infrastructure report). The Q4 report will show whether Broadcom delivers the $21.7 billion AI figure and holds gross margin near 73%.
Analyst Targets Sit Far Above a Lagging Share Price
At $360.14, Broadcom trades below the consensus target of $531.31, meaning roughly 47.5% upside. Price targets reflect analyst estimates. Here is how the 50 analysts covering the stock rate it:
- Strong Buy: 7
- Buy: 40
- Hold: 3
- Sell: 0
Year to date, Broadcom is up 4.63%, compared with 13.5% for the S&P 500. Over one year the stock gained 5.01%, while the index gained 14.98%. Over five years, Broadcom returned 698.27% against the index’s 76.76%.
Fiscal 2027 AI Ramp Will Define Broadcom’s Next Move
Broadcom’s AI outlook supports the bullish thesis.
The fiscal 2027 AI outlook would roughly double this year’s expected $58 billion. Management says supply for that ramp is already secured. A forward multiple near 19x leaves little growth priced in. The next 12 to 18 months of XPU shipments to Google, Anthropic, OpenAI and Meta Platforms (NASDAQ:META) will show whether that guidance holds.
The thesis would break if Q4 AI revenue misses guidance, if gross margin falls well below 73%, or if a major customer delays its gigawatt deployments. Watch AI networking growth alongside XPUs as well, since management expects networking to keep pace.
At around $360, investors are paying a forward multiple of 19 for AI revenue that management expects to nearly quadruple by fiscal 2028.
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