AMD Reaches a $1 Trillion Market Cap. Can It Finally Dethrone Nvidia?
🇰🇷 한글 번역
AMD(AMD +2.95%)는 놀라운 한 해를 보냈다. 이 회사는 S&P 500(^GSPC +0.73%) 지수에서 9번째로 성과가 좋은 종목으로, 올해 들어 현재까지 약 200% 상승했다. 이러한 성과는 AMD를 시가총액 1조 달러 기업으로 끌어올렸다. Nvidia(NVDA +1.34%)는 여전히 5조 5천억 달러의 평가액을 앞세우고 있지만, 이것이 AMD가 마침내 Nvidia를 따라잡고 있다는 신호일까?
두 종목의 현황을 살펴보고, Nvidia 투자자들이 걱정할 만한 요소가 있는지, 아니면 AMD가 단기 수익을 최대한 끌어냈는지 확인해 보자.
Nvidia는 여전히 선두주자다
두 회사는 AI 군비경쟁에서 시장 점유율을 놓고 경쟁하고 있다. 이들은 주로 그래픽 처리 장치(GPU) 부문에서 경쟁하고 있지만, 데이터 센터에서 활동하는 수많은 다른 기업들도 주요 시장 기회를 창출하고 있다. Nvidia는 2023년 초기 우위를 점했는데, 이는 그 제품이 AMD 제품보다 훨씬 우수했기 때문이다. Nvidia는 선도적인 GPU와 이를 프로그래밍할 수 있는 소프트웨어를 보유하고 있었기에 자연스럽게 큰 격차를 벌리며 출발했다.
NASDAQ: AMD
핵심 데이터 포인트
AMD는 격차를 좁히려는 노력을 기울이고 있으며, Nvidia의 CUDA와 경쟁하기 위해 프로그래밍 소프트웨어를 개선하는 동시에 여러 유망한 GPU를 출시했다. 이는 AMD의 강력한 성장을 이끌고 있으며, 그 결과 AMD의 데이터 센터 부문 매출은 2분기 기준 전년 동기 대비 107% 증가한 67억 달러를 기록했다. 회사 전체적으로 AMD의 매출은 50% 증가한 115억 달러를 기록했다. 이는 AMD로서는 매우 강력한 성과이지만, 문제는 Nvidia의 성과가 더 좋다는 점이다.
Nvidia는 규모도 더 크고 성장률도 더 빠르다. Nvidia의 데이터 센터 부문은 전년 동기 대비 117% 성장한 890억 달러를 기록했다. Nvidia는 소비자 및 원장비 제조사(OEM) 수요에 대한 노출도가 낮아 전체 성장률도 더 빨랐으며, 106% 증가한 962억 달러를 기록했다.
NASDAQ: NVDA
핵심 데이터 포인트
Nvidia는 더 빠르게 성장하고 있으며, 데이터 센터 부문 규모는 AMD의 10배가 넘는다. 그러나 AMD는 Nvidia의 약 5분의 1 수준에 불과하다. 그렇다면 여기서 무슨 일이 일어나고 있는 것인가?
나는 이것이 중요한 신호라고 생각한다. 시장은 AMD 주식을 매우 높게 평가하는 반면 Nvidia는 상대적으로 낮게 평가하고 있다. 이는 거대한 투자 기회가 될 수 있으며, AMD 주식에서 큰 수익을 올린 투자자들은 이를 Nvidia 주식으로 전환하여 2027년에 큰 수익을 낼 수 있다.
AMD 주가는 Nvidia에 비해 매우 비싸다
AMD 주가 상승의 모든 것이 실제 기업 성과에서 비롯된 것은 아니다. 일부는 비즈니스 성과 개선에서 비롯되었지만, 상당 부분은 평가액 상승에서 비롯되었으며, 이는 주가를 불안정한 상태에 놓이게 한다. AMD는 과거 12개월 기준 수익의 158배, 2026년 추정치 기준 81배라는 매우 비싼 배수로 거래되고 있다. 2027년 전망치를 사용하더라도 AMD 주가는 향후 수익의 약 40배에 거래되고 있다.
YCharts 기준 AMD 주가수익비율(PE Ratio) 데이터.
이제 Nvidia의 가격표를 비교해 보자. Nvidia는 과거 12개월 기준 수익의 30배 미만으로 거래된다. 맞다, 내년 수익 전망치를 사용할 때 Nvidia의 과거 12개월 기준 수익은 AMD의 주가수익비율보다 낮다.
이것은 엄청난 격차이며, AMD 주가가 얼마나 비싸고 Nvidia 주가가 얼마나 저렴한지를 보여준다. Nvidia의 향후 수익을 사용할 때 Nvidia는 향후 수익의 고작 14.7배에 거래된다. Nvidia와 AMD가 모두 과거 12개월 기준 수익의 약 30배로 거래되어야 한다면, AMD 투자자들은 내년 약 25%의 하락을 예상해야 할 반면, Nvidia 투자자들은 주가가 두 배가 될 것으로 기대할 수 있다.
엔비디아는 매력적인 투자 기회를 제시하는 반면, AMD는 불안정한 기반 위에 서 있다. AMD는 여전히 엔비디아보다 더 느리고 작은 규모로 성장하고 있으며, 아직까지 엔비디아로부터 시장 점유율을 빼앗기 위한 뚜렷한 성과를 내지 못하고 있다. 그러나 시장은 AMD의 주식을 이미 승리를 거둔 것처럼 평가하고 있다. 이러한 불일치는 영원히 지속되지 않을 것이며, 시장이 두 기업의 현황을 파악해 가는 과정에서 엔비디아가 훨씬 더 우수한 주식이 될 것이라고 생각한다.
📄 원문 (English)
AMD (AMD +2.95%) has had an incredible year. It's the ninth-best-performing S&P 500 (^GSPC +0.73%) stock, rising nearly 200% so far this year. That performance has pushed it to become a $1 trillion company. While Nvidia (NVDA +1.34%) is still ahead at a $5.5 trillion valuation, is this a sign that AMD is finally catching up?
Let's take a look at both of these stocks and see if Nvidia investors have something to be worried about or if AMD has maximized its short-term returns.
Nvidia is still the leader
Both companies are competing for market share in the AI arms race. They are primarily doing this in the graphics processing unit (GPU) sector, but there are also countless other companies that operate in data centers, which are major market opportunities. Nvidia took an early lead in 2023 because its products were flat-out better than AMD's. Nvidia had leading GPUs and software to program them, so it naturally took a huge lead to start.
NASDAQ: AMD
Key Data Points
AMD is looking to close the gap and has released several promising GPUs alongside improving its programming software to compete with Nvidia's CUDA. This is driving strong growth for AMD, as its data center revenue rose 107% year over year to $6.7 billion in the second quarter. Companywide, AMD's revenue rose 50% to $11.5 billion. That's a pretty strong performance from AMD, but the problem is, Nvidia's is better.
Nvidia is both bigger and growing faster. In its data center division, it delivered 117% year-over-year growth to $89 billion. Nvidia has less exposure to consumer and original equipment manufacturers (OEMs) demand, so its overall growth rate was also faster, rising 106% to $96.2 billion.
NASDAQ: NVDA
Key Data Points
Nvidia is growing faster and has a data center division that's well over 10 times AMD's. However, AMD is about a fifth the size of Nvidia, so what's going on here?
I think this is a telling sign, as the market is highly valuing AMD's stock while downplaying Nvidia's. This could be a huge investment opportunity, and those who made a huge return on AMD stock can roll it into Nvidia's for a huge gain in 2027.
AMD's stock is very expensive compared to Nvidia's
Not all of AMD's stock success is genuine. Some of it has come from its business performance improving, but much of it has come from its valuation rising, which puts the stock on unstable ground. AMD trades at a very expensive 158 times trailing earnings and 81 times 2026 estimates. Even when 2027 projections are used, AMD's stock trades at nearly 40 times forward earnings.
AMD PE Ratio data by YCharts.
Now, let's contrast that with Nvidia's price tag. Nvidia trades for less than 30 times trailing earnings. That's right, Nvidia's trailing earnings are less than AMD's price tag when next year's earnings projections are used.
That's a huge gap, and it shows just how expensive AMD's stock is and how cheap Nvidia's is. When next year's forward earnings are used for Nvidia, it trades at a mere 14.7 times forward earnings. If Nvidia and AMD should trade for about 30 times trailing earnings, then AMD investors could expect about a 25% downside next year, while Nvidia investors would expect their stock to double.
Nvidia represents a compelling investment opportunity, while AMD is standing on a shaky foundation. AMD is still growing slower and smaller than Nvidia and hasn't done anything to take market share from Nvidia quite yet. However, the market has priced AMD's stock like it's already won the battle. This mismatch won't last forever, and I think Nvidia will be a far better stock to own as the market figures out what's going on with these two.
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