Citi Predicts 25% Upside for AMD as “the Key Beneficiary” of an Expanded $300 Billion CPU Market
🇰🇷 한글 번역
주요 내용
- 시티그룹은 수요일 CPU 시장 규모가 2030년까지 3,000억 달러에 달할 것으로 전망치를 상향 조정함에 따라 AMD의 목표 주가를 기존 575달러에서 800달러로 인상했다. 이는 장 시작 전 거래된 주가보다 약 25% 높은 수준이다.
- 메타의 뮤즈(Muse)와 같은 AI 에이전트는 작업을 수행하기 위해 CPU가 필요하며, 이는 AMD의 서버 CPU 사업이 낙관론의 핵심 근거가 됨을 의미한다.
- 리사 수(Lisa Su) 최고경영자(CEO)는 수요가 AMD의 공급 능력을 초과하고 있다고 밝혔으며, 애널리스트들은 2027년 정상화 기준 주당순이익(EPS)이 15.72달러로 2배 이상 증가할 것으로 예상한다.
- 이 주식은 5년 평균인 34배 대비 전방 주가수익비율(PER)이 57배로 거래되고 있으므로, 에이전트 수요가 실적에 반영되어야 한다.
어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD)는 월스트리트로부터 또 한 번의 지지를 받았으며, 이번 지지의 핵심은 당신의 스마트폰 앱과 연결되어 있다.
화요일, 시티그룹의 아티프 말리크(Atif Malik) 애널리스트는 AMD의 목표 주가를 기존 575달러에서 800달러로 상향 조정했다. 이는 장 시작 전 거래된 주가보다 약 25% 높은 수준이다. 그의 근거는 메타 플랫폼스(META)가 지난 9월 출시한 개인용 AI 에이전트 ‘뮤즈’이며, 그는 두 가지 승자를 꼽았다. 첫 번째는 AMD, 두 번째는 인텔(INTC)이다.
“우리는 CPU 총사용가능시장(TAM)이 2025년 290억 달러에서 2030년까지 3,000억 달러로 확대될 것으로 보며, 연평균 성장률(CAGR)은 60%에 달할 것으로 예상한다. 여전히 AMD가 CPU 르네상스의 주요 수혜자가 될 것으로 보며, 인텔은 2차 수혜자가 될 것으로 본다.”
CPU 르네상스. 옥사이드(Oxide)의 브라이언 캔트릴(Bryan Cantrill)은 지난주 MTS 팟캐스트에서 이렇게 말했다. “GPU는 매우 중요하다. 하지만 CPU의 죽음은 지나치게 과장되었다.”
이는 AMD에게 큰 전환점이다. AMD의 AI 스토리는 주로 GPU 분야에서 엔비디아(NVDA)를 쫓는 것에 초점이 맞춰져 있었다.
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에이전트가 CPU를 필요로 하는 이유
CNBC에 따르면 뮤즈와 오픈AI의 새로운 에이전트 ‘돗스(Dots)’는 모두 AMD의 EPYC 서버 CPU에서 실행되며, 모건스탠리는 뮤즈가 AMD의 2026년 칩 판매의 20%를 차지할 것으로 추정한다.
퓨추럼 그룹(Futurum Group)의 다니엘 뉴먼(Daniel Newman) CEO는 같은 보고서에서 그 이유를 설명했다. 에이전트는 작업을 수행하는 동안, 때로는 몇 시간 또는 며칠 동안 CPU가 계속 실행되어야 한다. “CPU는 실제로 워크플로우를 수행하는 반면, GPU는 사고(연산)를 담당한다.”
시티그룹의 3,000억 달러는 현재 존재하는 전망치 중 가장 높은 수치이지만, 압도적인 차이는 아니다. 엔비디아는 2030년까지 2,000억 달러를 전망하며, AMD 자체의 7월 전망치는 시장 규모를 2,200억 달러로 제시했으며, 이 중 AMD가 절반 이상을 차지할 것으로 봤다.
이는 지난해 346억 달러의 매출을 기록한 기업에게는 큰 규모다. 2021년 이후 매출이 두 배 이상 증가했음에도 불구하고 말이다.
2,200억 달러의 절반은 연간 1,100억 달러의 CPU 매출이며, 이는 2025년 AMD의 총 판매액의 3배 이상이다.
수요가 공급을 앞지르고 있다
리사 수 CEO는 화요일 타이베이에서 기자들에게 “우리는 2026년에 자체 공급 및 생산 능력을 확대했지만, 수요가 공급보다 훨씬 더 높다고 말할 수 있다”고 밝혔다.
그리고 내년에는? “2027년에 공급을 대폭 확대할 예정이지만, 더 많은 공급이 반드시 필요하다.”
이 성장은 이미 AMD의 실적에 나타나고 있다. 데이터센터 매출은 2분기 67억 달러로 두 배 이상 증가했으며, 회사는 서버 CPU 매출이 2026년 하반기에 80%, 2027년에 70% 더 증가할 것으로 예상한다. 이는 빠르게 성장하는 데이터센터 사업을 시사한다.
애널리스트들은 정상화 기준 EPS가 지난해 4.17달러에서 올해 7.59달러로 상승한 후, 2027년에는 15.72달러로 두 배 이상 증가할 것으로 예상한다…
수요가 AMD의 공급 능력을 초과한다고 수 CEO가 말했으므로, 이러한 2027년 추정치의 한계는 AMD가 얼마나 많은 칩을 생산할 수 있는지에 달려 있는 것으로 보인다.
이것이 이미 주가에 반영된 것은 아닌가?
물론 AMD는 올해 시가총액이 약 3배로 불어나 현재 1조 달러를 넘어섰다. AMD의 주가는 전방 이익 대비 57.1배로, 5년 평균치인 34.4배를 크게 상회한다…
(다만 이는 6월 말 기록했던 66.6배보다는 낮은 수치다.)
여기서 중요한 점은 이 배수가 향후 12개월간의 이익을 기준으로 한다는 것이다. 애널리스트들은 2027년 주당순이익(EPS)이 두 배 이상 증가할 것으로 예상한다. 만약 그들의 예측이 맞다면, 2027년이 해당 기간에 포함되면서 주가가 제자리에 머물러 있더라도 이 배수는 빠르게 하락할 것이다.
다른 우려는 경쟁이다. 경쟁은 결코 부족하지 않다. 머큐리 리서치(Mercury Research)에 따르면 AMD는 인텔과 공유하는 x86 CPU 시장의 약 46%를 점유하고 있지만, 인텔도 반격하고 있어 지난 한 달 동안 주가가 21% 상승했다. 엔비디아도 올해 에이전트 전용 CPU인 ‘베라(Vera)’를 출시하며 경쟁에 뛰어들었고, 주요 클라우드 제공업체 대부분이 자체적으로 아키텍처(Arm) 기반 칩을 개발 중이다. 메타는 심지어 ‘뮤즈(Muse)’가 사용 가능한 모든 종류의 CPU에서 작동하도록 설계했다고 밝히며, AMD는 자신의 입지를 계속 증명해야 한다.
이것이 시티(Citi)가 두 번째 승자를 선정할 수 있었던 이유다. 5년 만에 10배 성장하는 시장에서 AMD는 모든 에이전트를 필요로 하지 않는다.
요약
시티가 제시한 25%의 상승 여력은 나에게 실현 가능해 보인다. AMD의 칩은 가장 두드러진 개인용 에이전트 두 개를 구동하며, 최고경영자(CEO)는 수요가 공급을 초과한다고 말하고, 애널리스트들은 내년 이익이 두 배 이상 증가할 것으로 예상한다.
물론 뮤즈는 출시된 지 한 달도 되지 않았으며, 시티의 3,000억 달러 목표가는 세 기관 중 가장 높다. 만약 에이전트 사용이 둔화된다면, 전방 이익 대비 57배는 매우 비싸게 보일 수 있다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 당사의 콘텐츠 팀으로부터의 투자 또는 금융 조언을 제공하려는 의도가 아니며, 특정 주식의 매수 또는 매도를 권유하는 것도 아님을 유의하시기 바랍니다. 당사는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않았을 수 있습니다. TIKR은 언급된 어떤 주식에도 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며, 행복한 투자 되시길 바랍니다!
📄 원문 (English)
Key Takeaways
- On Tuesday, Citi raised its AMD price target to $800 from $575, about 25% above where shares traded before the open, after raising its forecast for the CPU market to $300 billion by 2030.
- AI agents such as Meta’s Muse need CPUs to carry out their tasks, and that makes AMD’s server CPU business the center of its bull case.
- CEO Lisa Su says demand is higher than AMD can supply, and analysts expect normalized EPS to more than double in 2027, to $15.72.
- The stock trades at 57 times forward earnings against a five-year average of 34, so agent demand has to show up in the results.
Advanced Micro Devices (AMD) just got another vote of confidence from Wall Street, and this one runs through an app on your phone.
On Tuesday, Citi analyst Atif Malik raised his AMD price target to $800 from $575, roughly 25% above where shares traded before the open. His reason is Muse, the personal AI agent Meta Platforms (META) launched in September, and he sees two winners, AMD first and Intel (INTC) second:
“We believe the CPU TAM [total addressable market] expands from $29 billion in 2025 to $300 billion in 2030, or a 60% CAGR. We still expect AMD to be the key beneficiary of the CPU renaissance and Intel as a secondary beneficiary.”
A CPU renaissance. As Oxide’s Bryan Cantrill put it on last week’s episode of the MTS podcast: “The GPU is extremely important. But the death of the CPU has been greatly exaggerated.”
That’s a big shift for AMD, whose AI story has mostly been about chasing Nvidia (NVDA) in GPUs.
See analysts’ growth forecasts and price targets for AMD stock (It’s free) >>>
Why agents need CPUs
According to CNBC, Muse and OpenAI’s new agent, Dots, both run on AMD’s EPYC server CPUs, and Morgan Stanley estimates Muse could account for 20% of AMD’s 2026 chip sales.
Futurum Group CEO Daniel Newman explained why in the same report: an agent needs a CPU running the whole time it works on a task, sometimes for hours or days. “CPUs are actually performing the workflows while GPUs are doing the thinking.”
Citi’s $300 billion is the highest forecast around, but not by a mile: Nvidia sees $200 billion by 2030, and AMD’s own July forecast put the market at $220 billion, with AMD taking more than half.
That’s a lot for a company that generated $34.6 billion in revenue last year, even after more than doubling sales since 2021.
Half of $220 billion is $110 billion of CPU sales a year, more than three times everything AMD sold in 2025.
Demand is outrunning supply
CEO Lisa Su told reporters in Taipei on Tuesday: “We have also increased our own supply and capacity in 2026, but I can say that the demand is even higher than our supply.”
And next year? “We are going to substantially increase our supply in 2027, but we can definitely use more.”
The growth is already showing up in AMD’s results. Data center revenue more than doubled to $6.7 billion in the second quarter, while the company expects server CPU revenue to climb 80% in the second half of 2026 and another 70% in 2027. That points to a fast-growing data center business.
Analysts expect normalized EPS to jump from $4.17 last year to $7.59 this year, then more than double to $15.72 in 2027…
With Su saying demand is higher than AMD’s supply, the limit on those 2027 estimates looks like how many chips AMD can get built.
Isn’t this priced in?
Of course, AMD has nearly tripled this year and is now worth over $1 trillion. It trades at 57.1 times forward earnings, well above its five-year average of 34.4 times…
(It’s still below the 66.6 times it hit at the end of June, though.)
Here’s the thing: that multiple uses the next twelve months of earnings, and analysts expect EPS to more than double in 2027. If they’re right, the multiple falls fast as 2027 rolls into that window, even with the stock standing still.
The other worry is competition, and there’s no shortage of it. AMD holds about 46% of the x86 CPU market (the chip design it shares with Intel), according to Mercury Research, but Intel is pushing back, with its stock up 21% over the past month. Nvidia has also joined the race this year with an agent-focused CPU called Vera, and most of the big cloud providers are building their own Arm-based chips. Meta even says it designed Muse to run on whatever kind of CPU is available, so AMD has to keep earning its spot.
That’s why Citi made room for a second winner: in a market growing tenfold in five years, AMD doesn’t need every agent.
The upshot
Citi’s 25% upside looks reachable to me. AMD’s chips run two of the most prominent personal agents, its CEO says demand is higher than supply, and analysts expect earnings to more than double next year.
Of course, Muse is only a month old, and Citi’s $300 billion is the highest forecast of the three. If agent use cools, 57 times forward earnings will start to look very expensive.
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Disclaimer:
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