엔비디아·팔란티어·알파벳, 월스트리트에 충격 주는 175억 달러 경고
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30년 전, 인터넷의 등장과 확산은 월스트리트의 주요 지수에 불을 붙였다. 오늘날 인공지능(AI) 인프라 구축은 동일한 열정을 고취시키고 있으며, 수조 달러 규모의 접근 가능한 기회를 뒷받침하고 있다.
수십 개의 기술 기반 기업들이 AI 혁명의 혜택을 받고 있지만, 엔비디아(NVDA +2.12%), 팔란티어 테크놀로지(PLTR +0.34%), 그리고 구글 모회사인 알파벳(GOOGL +0.86%)(GOOG +1.02%)은 이 게임 체인저 기술의 최전선에 서 있다.
엔비디아의 그래픽 처리 장치(GPU)는 AI 가속 데이터 센터에서 사실상 독점적 지위를 차지하고 있어, 개인 투자자들 사이에서 가장 널리 보유되는 주식 중 하나가 되었다.
이미지 출처: 게티 이미지.
한편, 팔란티어와 알파벳은 AI 응용 분야에서의 거인들이다. 팔란티어의 AI 기반 소프트웨어 서비스(SaaS) 플랫폼인 고담(Gotham)은 미국과 그 동맹국들의 군사 작전을 감독하는 데 핵심적인 역할을 한다. 알파벳의 경우, 생성형 AI 및 대규모 언어 모델 기능을 통합한 이후 클라우드 인프라 서비스 플랫폼인 구글 클라우드의 매출 성장은 포물선적으로 증가했다.
이 세 AI 강호의 상황이 모두 순조롭게 진행되는 것처럼 보이지만, 이들을 가장 잘 아는 내부자들은 월스트리트에 완전히 다른 메시지를 보내고 있다.
엔비디아, 팔란티어, 알파벳의 내부자들이 월스트리트를 흔들고 있다
월스트리트 분석가들이 AI 지출 동향을 분석하는 데 무수한 시간을 할애하고 있지만, 엔비디아, 팔란티어, 알파벳을 그들보다 더 잘 이해하는 사람은 각사의 내부자들이다.
‘내부자’는 비공개 정보를 보유하고 있을 수 있는 고위 임원, 이사회 구성원, 또는 회사의 발행 주식의 최소 10%를 보유하는 실질적 소유자를 의미한다. 내부자들은 증권법 준수와 투자자들에게 투명성을 제공하기 위해 회사 주식을 거래한 후 영업일 기준 2일 이내에 규제 기관에 양식 4(Form 4)를 제출해야 한다.
지난 5년간 엔비디아, 팔란티어, 알파벳의 내부자들이 제출한 양식 4의 압도적 다수는 매도를 포함하고 있다:
- 엔비디아: 순매도 활동 68억 6,272만 3,289달러
- 팔란티어: 순매도 활동 65억 1,452만 8,061달러
- 알파벳: 순매도 활동 41억 5,061만 5,765달러
합산하면, 내부자들은 2021년 10월 초부터 지금까지 자신이 보유한 회사 주식을 구매한 금액보다 약 175억 달러 더 많이 매도해 왔다.
나스닥: NVDA
주요 데이터 포인트
그러나(여기서 중요한 ‘그러나’다) 내부자들은 일반적으로 연방 및/또는 주 세금 부담을 충당하기 위해 수령한 자산의 일부를 매도해야 하는 주식 및/또는 옵션 계약으로 보상을 받는다. 세금 관련 매도는 일반 투자자들이 걱정할 사안이 아니다.
하지만 이 동전의 다른 측면인 내부자 매수는 그 자체로 매우 중요한 신호다. 지난 5년간 내부자 매수는 기대에 미치지 못했다:
- 엔비디아: 내부자 매수 25만 달러
- 팔란티어: 내부자 매수 783만 7,856달러
- 알파벳: 내부자 매수 9,504만 5,005달러
회사 주식을 매도해야 하는 이유는 여러 가지가 있으며, 그중 모두 악의적인 것은 아니지만, 주식을 매수해야 하는 이유는 오직 하나다: 주가 상승에 대한 기대감이다. 만약 내부자들이 매수하지 않는다면, 우리는 “왜?”라고 의문을 품지 않을 수 없다.
나스닥: PLTR
주요 데이터 포인트
평가절하가 하나의 답일 수 있다. 엔비디아와 알파벳은 지나치게 비싸다고 볼 수는 없지만, 팔란티어는 매출 대비 주가 비율(P/S)이 거의 80에 거래되고 있다. 역사적으로 P/S 비율이 30을 초과한 경우는 장기적으로 지속 가능한 사례가 없었다.
또한, 역사적으로 볼 때 모든 게임 체인저 혁신은 초기 단계에서 거품이 꺼지는 사건을 겪어왔다. 이러한 거품은 투자자들이 새로운 기술의 최적화 속도를 지속적으로 과대평가하기 때문에 형성되었다가 결국 터지게 된다. AI 채택이 문제가 된 적은 없지만, 기업들이 AI 솔루션을 최적화하여 매출과 이익을 극대화하기까지는 수년이 걸릴 가능성이 높다. 이는 AI 거품이 꺼지는 사건이 발생할 여지를 충분히 열어두고 있다.
📄 원문 (English)
Three decades ago, the advent and proliferation of the internet lit a fire under Wall Street's major indexes. Today, the artificial intelligence (AI) infrastructure build-out is stoking the same enthusiasm and fueling a multitrillion-dollar addressable opportunity.
Though dozens of tech-driven companies are benefiting from the AI revolution, Nvidia (NVDA +2.12%), Palantir Technologies (PLTR +0.34%), and Google parent Alphabet (GOOGL +0.86%)(GOOG +1.02%) are at the forefront of this game-changing technology.
Nvidia's graphics processing units hold a virtual monopoly in AI-accelerated data centers, making it one of the most widely held stocks among retail investors.
Image source: Getty Images.
Meanwhile, Palantir and Alphabet are titans in the AI applications space. Palantir's AI-driven software-as-a-service platform, Gotham, is critical for overseeing military operations for the U.S. and its allies. As for Alphabet, sales growth for its cloud infrastructure services platform, Google Cloud, has gone parabolic since integrating generative AI and large language model capabilities.
While everything appears to be going swimmingly for this trio of AI powerhouses, the individuals who know them best are sending a far different message to Wall Street.
Nvidia's, Palantir's, and Alphabet's insiders are rattling Wall Street
Despite Wall Street analysts spending countless hours analyzing AI spending trends, no one understands Nvidia, Palantir, and Alphabet better than their respective insiders.
An "insider" is a high-ranking executive, board member, or beneficial owner holding at least 10% of a company's outstanding shares who may possess non-public information. Insiders are required to file Form 4 with regulators no later than two business days after transacting in their company's stock. This is done to comply with securities law and to provide transparency to investors.
Over the trailing five years, the overwhelming majority of Form 4 filings by Nvidia's, Palantir's, and Alphabet's insiders involve selling:
- Nvidia: $6,862,723,289 in net-selling activity
- Palantir: $6,514,528,061 in net-selling activity
- Alphabet: $4,150,615,765 in net-selling activity
On a combined basis, insiders have dumped approximately $17.5 billion more of their company's stock than they've purchased since the start of October 2021.
NASDAQ: NVDA
Key Data Points
However (and this is an important "however"), insiders are commonly compensated with stock and/or option contracts, which require them to sell a portion of what they receive to cover their federal and/or state tax liability. Tax-based selling isn't something that should worry everyday investors.
But the other side of this coin, insider buying, is just as telling. Insider purchases have been underwhelming over the trailing five years:
- Nvidia: $250,000 in insider purchases
- Palantir: $7,837,856 in insider purchases
- Alphabet: $95,045,005 in insider purchases
While there are several reasons to sell shares of a company, not all of which are nefarious, there's only one reason to buy: the expectation of share-price appreciation. If insiders aren't buying, you have to wonder, "Why?"
NASDAQ: PLTR
Key Data Points
Valuation may be one answer. Though Nvidia and Alphabet aren't egregiously pricey, Palantir is trading at a price-to-sales (P/S) ratio of almost 80. History shows that no P/S ratio above 30 has been sustainable over the long term.
Additionally, history says that every game-changing innovation endures an early-innings bubble-bursting event. These bubbles form and subsequently burst because investors constantly overestimate the pace of optimization of new technologies. While AI adoption hasn't been an issue, it'll likely take years for businesses to optimize AI solutions to maximize sales and profits. This leaves the door wide open for an AI bubble-bursting event.
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