This Nvidia Partner Was My Top Pick for 2026, and It's Up 43%: Here's Why It's Still a Great Value Now
🇰🇷 한글 번역
온세미컨덕터(ON -2.37%)는 2026년 진입 당시 훌륭한 가치 투자처였으며, 2026년에 43% 상승했음에도 불구하고 여전히 그런 것으로 간주될 수 있다. 이 종목에 대한 투자 논리는 전기차(EV) 및 산업용 애플리케이션에 대한 현재의 핵심 노출이 지속적인 성장을 의미한다는 아이디어에 근거한다.
한편, 이 회사는 엔비디아(NVDA -0.52%)와의 주요 파트너십을 포함하여 빠르게 성장하는 AI 데이터센터 인프라에 대한 노출을 보유하고 있다. 마찬가지로 장기적 성장은 물리적 AI(Physical AI)에 대한 노출에서 비롯된다.
온세미컨덕터는 이제 AI 종목이다
이 회사는 주로 자동차 시장(주로 전기차)과 다양한 산업 고객(EV 인프라, 산업 자동화, 모터 제어, 로봇 등)에 판매되는 전력 및 센싱 칩으로 가장 잘 알려져 있다. 그사의 전력 솔루션은 경량이고 장거리 주행이 가능한 전기차를 가능하게 하며, 그사의 센싱 기술은 고급 운전자 보조 시스템(ADAS)에 사용된다.
나스닥: ON
주요 데이터 포인트
그사의 '기타' 최종 시장은 관리부가 나머지 모든 것을 묶어 부르는 분야이다. 보통 '기타'는 사후 고려사항일 수 있지만, 빠르게 성장하는 데이터센터 사업이 여기에 포함되며, 이는 차트에서 볼 수 있는 빠른 수익 성장의 주요 원인이다.
관리부는 2026년까지 데이터센터 수익이 5억 달러로 두 배가 될 것으로 예상하며, "2027년에 이 사업이 다시 두 배가 될 것으로 전망할 수 있는 가시성을 가지고 있다"고 최근 투자자 데이 발표에서 전력 솔루션 그룹 사장인 아슈트 샤(Achyut Shah)는 말했다.
사실, 관리부는 2026년부터 2030년까지 최종 시장의 연평균 복합 성장률(CAGR)이 다음과 같이 성장할 것으로 예상한다.
- 전기차 부문은 전기화, ADAS/자율주행, 소프트웨어 정의 차량이라는 성장 가능성을 제공하는 장기적 거대 트렌드에 힘입어 9%의 CAGR로 성장할 것
- 산업 부문은 10%의 CAGR로 성장하며, 수익의 40%는 전통적인 산업 애플리케이션에서, 60%는 고전압 전력망 인프라 및 물리적 AI와 연결된 장기적 성장 트렌드에서 비롯될 것
- AI 데이터센터 부문은 내년 시작되는 새로운 800볼트 직류(VDC) 데이터센터용 전력 솔루션 개발을 위한 엔비디아와의 파트너십을 포함하여 AI 데이터센터의 전력 기술 성장에 힘입어 50% 이상의 CAGR로 성장할 것
총체적으로 관리부는 2026년부터 2030년까지 전체 수익의 연평균 복합 성장률이 12%에서 14%가 될 것으로 예상하며, 영업이익은 30%의 CAGR로 증가하고, 자유현금흐름(FCF)은 2030년까지 35억 달러로 두 배 이상 증가할 것으로 전망한다.
논리적 추론을 위해, 그리고 매우 보수적인 가치 평가 기준인 FCF의 20배를 적용할 경우, 온세미컨덕터는 2030년에 180달러에 거래될 수 있으며, 이는 주식에 대해 연평균 수익률이 20%를 약간 상회함을 의미한다.
온세미컨덕터의 성장은 이제 시작일 뿐이다.
게다가 이러한 예측에는 관리부가 2027년 중반에 완료하기를 희망하는 시냅틱스(SYNA +0.62%) 인수의 영향이 포함되어 있지 않다. 이 인수는 물리적 AI의 장기적 성장 트렌드와 연결되어 있으며, 향후 성장에 또 다른 가속도를 제공할 가능성이 높다.
간단히 말해, 온세미컨덕터는 이미 물리적 AI 시장에서 주요 플레이어가 되기 위한 지능형 전력, 센싱 및 제어 칩을 보유하고 있으며, 시냅틱스를 통해 AI 에지 애플리케이션을 위한 컴퓨팅 파워를 추가하게 된다. 전력 밀도를 필요로 작동하고, 실시간으로 AI 모델을 실행하기 위한 컴퓨팅 파워를 필요로 하며, 데이터를 수집하기 위한 센싱 및 제어 기능을 필요로 하는 로봇 및 자율주행과 같은 물리적 AI 제품을 고려해 보라.
물리적 AI는 거대한 구축 작업이 진행 중인 후, AI 데이터센터 인프라 시장의 성장이 둔화되기 시작하더라도 지속적으로 가속화될 장기 성장 시장이다.
매수 대상 주식
이 회사의 핵심 최종 시장은 경기 순환성을 띠며, 반도체 시장에서는 수요와 가격의 극심한 변동성을 의미할 수 있다. 따라서 이 회사가 위험으로부터 완전히 자유롭다고 볼 수는 없다. 반면, 이러한 경기 순환성 속에는 전기화, AI 데이터센터, 물리적 AI, 자동화 등 구조적 성장 추세라는 강력한 하류 흐름이 존재한다.
이러한 구조적 추세들은 당분간 사라지지 않을 가능성이 높으며, 궁극적으로 장기적으로 회사의 성장을 견인할 것이기 때문에, 이는 온세미컨덕터(ON Semiconductor)가 중장기적으로 우위를 점할 수 있는 기반을 마련해 준다.
📄 원문 (English)
ON Semiconductor (ON -2.37%) was a great value going into 2026, and despite the 43% rise in 2026, it's arguably still one now. The investment case for the stock rests on the idea that its current core exposure to electric vehicles (EVs) and industrial applications implies ongoing growth.
Meanwhile, it has a fast-growing exposure to AI data center infrastructure, including a key partnership with Nvidia (NVDA -0.52%). Equally important, long-term growth comes from its exposure to physical AI.
ON Semiconductor is an AI stock now
The company is best known for its power and sensing chips, which are primarily sold into the automotive market (mainly electric vehicles) and to a wide range of industrial customers (EV infrastructure, industrial automation, motor control, robotics, etc.). Its power solutions enable lightweight, long-range EVs, and its sensing technology is used in advanced driver assistance systems (ADAS).
NASDAQ: ON
Key Data Points
Its "other" end market is what management lumps in everything else. Usually, "other" would be something of an afterthought. Still, its fast-growing data center business is included, and it is largely responsible for the fast-growing revenue you can see in the chart.
Management expects its data center revenue to double to $500 million in 2026, and "we have visibility into 2027 where this business is going to double again," according to Achyut Shah, president of its power solutions group, in the recent investor day presentation.
In fact, management expects its end markets to grow at the following compound annual growth rate (CAGR) from 2026 to 2030:
- Automotive to grow at a 9% CAGR, driven by electrification, ADAS/autonomy, and software-defined vehicles -- secular megatrends that enable growth
- Industrial to grow at a 10% CAGR, with 40% of its revenue driven by traditional industrial applications and 60% driven by secular growth trends connected with AI, such as high voltage power grid infrastructure and physical AI
- AI data center to grow at more than 50%, driven by growth in power technology in AI data centers, including its partnership with Nvidia to develop power solutions for new 800-volt direct current (VDC) data centers starting next year.
All told, management expects an overall revenue CAGR of 12% to 14% from 2026 to 2030, with operating income increasing at a 30% CAGR, and free cash flow (FCF) more than doubling to $3.5 billion in 2030.
For argument's sake, and taking a very conservative valuation benchmark of 20 times FCF, ON Semiconductor could trade at $180 in 2030, implying an annual return of slightly more than 20% on the stock.
ON Semiconductor's growth is just getting started.
Moreover, these forecasts don't include any impact from the Synaptics (SYNA +0.62%) acquisition, which management hopes to close in mid-2027. The acquisition ties in with the long–term growth trend of physical AI, likely to lead to another kick in its growth in the future.
Simply put, ON Semiconductor already has the intelligent power, sensing, and control chips to be a major player in the physical AI market, and with Synaptics, it will add the computing power for AI edge applications. Consider physical AI products like robots and autonomous driving that require power density to operate, computing power to run AI models in real time, and sensing and control functions to gather data.
Physical AI is a long-term growth market that will continue to accelerate after the AI data center infrastructure market's growth starts to slow, following the enormous build-out underway.
A stock to buy
The company's core end markets are cyclical, and in the semiconductor market, that can mean brutal swings in demand and pricing. As such, the company is definitely not immune to risk. On the other hand, within that cyclicality, there's a strong undercurrent of the secular growth trends (electrification, AI data centers, physical AI, automation, etc.).
It all positions ON Semiconductor to win out in the medium- and long term, as these secular trends are unlikely to go away anytime soon, and ultimately drive its growth higher over the long term.
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