TSMC vs ASML: 향후 5년간 선택한다면 이 기업
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대만 반도체 vs ASML: 향후 5년 동안 하나를 선택해야 한다면, 바로 이 기업이다
TSMC는 칩을 제조하고, ASML은 이를 가능하게 하는 장치를 제조하는 장비를 생산한다. 하지만 5년 후 AI 공급망의 이 두 거대 기업 중 오직 한 곳만이 자신의 평가가를 정당화하고 가장 큰 위험을 흡수할 수 있는 위치에 있을 것으로 보인다.
대만 반도체 제조(TSMC, NYSE: TSM | TSM 가격 예측)와 ASML(NASDAQ: ASML)은 동일한 AI 공급망의 양 끝에 위치해 있다. TSMC는 칩을 만들고, ASML은 이를 제조하는 EUV(극자외선) 장비를 구축한다. 양사 모두 7월의 가이던스를 상회하는 실적을 기록했다. TSMC는 10월 15일 실적 발표에 앞서 9월 매출이 전년 동기 대비 54.6% 증가했다고 방금 발표했다.
AI 웨이퍼가 TSMC를 견인하고, 업그레이드가 ASML을 상승시킨다
TSMC의 2분기 매출은 402억 달러에 달했으며, 매출총이익률은 67.7%였다. 고성능 컴퓨팅 부문 매출은 분기 대비 20% 증가하여 전체 매출의 66%를 차지했으며, 스마트폰 부문 매출은 4% 감소했다. 2나노미터 공정 매출은 첫 분기 판매에서 웨이퍼 매출의 3%를 차지했으며, 생산량은 빠르게 증가할 것으로 예상된다.
ASML의 매출은 93억 유로로 가이던스를 상회했는데, 이는 설치 기반 관리 부문이 계획보다 약 3억 유로 이상 달성했기 때문이다. 경영진은 연간 가이던스를 기존 360억~400억 유로에서 430억~450억 유로로 상향 조정했으며, 이는 실제 주문 모멘텀이 존재함을 시사한다.
TSMC는 설비에 비용을 지출하는 반면, ASML은 그 설비로부터 대가를 받는다
TSMC는 2026년 자본 지출 예산을 600억~640억 달러로 책정했다. 경영진은 2나노미터 양산 초기인 3분기 매출총이익률이 약 3~4%p 하락할 것으로 예상한다. 경영진은 가격 정책에 대해 신중한 입장을 보였다. "물론 높을수록 좋지만, 우리는 파트너입니다."
반면 ASML은 더 공격적인 태도를 보인다. 경영진은 "현재 환경은 과거 어느 때보다 가격 책정에 더 많은 유연성을 제공한다"고 말했다. 2027년 저NA EUV 장비의 출하량은 "주문으로 거의 완전히 커버될 것"이다. 중국은 올해 전체 순매출의 약 20%를 차지할 것으로 예상되므로, 수출 통제는 여전히 현실적인 위험 요인으로 남아있다.
10월 15일, 2나노미터 비용이 얼마나 영향을 미치는지 확인할 때
TSMC는 3분기 매출을 446억~458억 달러, 매출총이익률을 65%~67%로 전망했다. 2나노미터 물량이 증가함에 따라 이익률이 상위권에 머무를지 주시해야 한다. ASML의 경우, 최근 인텔(NASDAQ: INTC)의 18A 제품 레이어 중 일부에서 고출력 양산 자격을 획득한 하이NA EUV 장비에 주목해야 한다.
향후 5년 동안 TSMC가 성장성과 평가면에서 우위를 점하는 이유
ASML의 EUV 독점 지위는 사실이지만, 2030년 매출 기회인 440억~600억 유로 중 하위 구간은 올해의 가이던드와 겹치므로 장기적인 기대치를 낮추고 있다. TSMC는 2024~2029년 연평균 25%에 가까운 매출 성장률을 목표로 하며, 전향적 주가수익비율(PER) 기준으로 더 낮은 밸류에이션을 보이고 있다. 이러한 성장성, 밸류에이션, 그리고 영향력의 조합은 타이완 해협의 위험에도 불구하고 TSMC가 더 강력한 장기적 프로필을 갖추게 한다.
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📄 원문 (English)
Taiwan Semiconductor Vs. ASML: If I Had to Choose One For the Next 5 Years, It’s This One
TSMC prints the chips and ASML prints the machines that make them possible, but five years from now only one of these AI supply chain giants looks positioned to justify its valuation and absorb its biggest risk.
Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM | TSM Price Prediction) and ASML (NASDAQ:ASML) sit at opposite ends of the same AI supply chain. TSMC makes the chips, and ASML builds the EUV machines that print them. Both beat their guidance in July. TSMC just reported September revenue up 54.6% year over year, ahead of its October 15 earnings report.
AI Wafers Carry TSMC While Upgrades Lift ASML
TSMC’s Q2 revenue reached $40.20 billion, with gross margin at 67.7%. High-performance computing revenue rose 20% quarter over quarter to 66% of revenue, while smartphone revenue slipped 4%. The 2nm process delivered 3% of wafer revenue in its first quarter of sales, with output set to rise quickly.
ASML’s sales of €9.3 billion beat guidance because installed base management came in almost €300 million above plan. Management raised full-year guidance to €43B to €45B from €36B-€40B, indicating real order momentum.
TSMC Pays for Capacity While ASML Gets Paid for It
TSMC set its 2026 capital spending budget between $60 billion and $64 billion. It expects the 2nm ramp to cut gross margin by about 3 to 4 percentage points in Q3. Management sounds restrained on pricing: “The higher the better, of course. But we are a partner.”
ASML sounds more aggressive. Management said “The current environment provides more flexibility for pricing than what you would have had in different days.” Its low NA EUV output for 2027 is “close to being fully covered with orders.” China should make up around 20% of total net sales this year, so export controls remain a live risk.
October 15 Shows Whether 2nm Costs Bite
TSMC forecast Q3 revenue to $44.6B to $45.8B, with gross margin of 65% to 67%. Watch whether margin stays in the upper half as 2nm volume grows. For ASML, keep an eye on High NA EUV, which just reached high-volume qualification on select Intel (NASDAQ:INTC) 18A product layers.
Why TSMC Holds the Growth and Valuation Edge for the Next Five Years
ASML’s EUV monopoly is real, but the low end of its 2030 revenue opportunity of €44B to €60B overlaps this year’s guidance, lowering long-run expectations. TSMC targets a 2024-2029 revenue growth rate approaching 25% a year and trades at a lower forward multiple. That mix of growth, valuation, and reach gives TSMC a stronger long-run profile despite the Taiwan Strait risk.
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