인텔 주가 하락… TSMC, 머스크 테라팹 이사회 진출 모색
🇰🇷 한글 번역
인텔(INTC) 주가는 10월 5일 월요일 오전 10시 48분(EDT) 기준 117달러에 거래되었으며, 장전 약 4% 하락한 후 1.9% 내렸다.
일론 머스크는 주말을 통해 TSMC가 그의 칩 제조 프로젝트인 테라팩(Terafab) 합류 여부를 논의 중이라고 확인했다. 인텔은 이미 테라팩의 파트너다. 머스크는 X(구 트위터)에 “단순히 논의 단계일 뿐이지만, 어떤 결과가 나올 수도 있다”고 썼다. 현재까지 합의는 이루어지지 않았다.
테라팩에서 인텔의 자리가 이제 더 이상 외롭지 않다
인텔은 4월 테라팩에 합류했으며, 차세대 14A 공정은 지금까지 이 프로젝트에 이름을 올린 유일한 제조 공정이다. 로이터 통신에 따르면, 머스크의 게시글 이후 대만반도체(TSM) 주가는 월요일 타이베이에서 3% 상승했다. 두 명의 소식통은 9월 30일 로이터에 TSMC가 이미 애리조나주에 2,650억 달러를 투자하기로 약속했으며 텍사스주 투자도 고려 중이라고 전했다.
월요일 아침, 서스퀘한나는 인텔의 노트북 CPU 모델 점유율이 분기 대비 3.9%p 하락한 68.1%로 집계되었다고 추정했으며, 반면 어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD)는 입지를 다졌다.
왜 한 고객사가 이렇게 중요한가
인텔 파운드리(Intel Foundry)는 2분기 매출 58억 달러를 기록했다. 이 중 외부 고객으로부터의 매출은 2억 9,300만 달러로 전체의 약 5%에 불과했다. 나머지는 인텔이 자체 칩을 제조하는 데 사용된 것이다. 테라팩은 14A 공정과 연관된 가장 주목할 만한 외부 명칭이었다.
INTC 가치 평가 모델: 반등을 위해 무엇을 달성해야 하는가
나는 연평균 매출 성장률 19.0%, 순이익 마진 32.8%, 주당 순이익(EPS) 연평균 성장률 39.0%, PER 연평균 2.8% 하락을 가정하는 중립 시나리오를 설정했다. 지난 1년간 매출은 0.5% 감소했으며 순이익 마진은 마이너스 1.1%였다.
이는 완전한 반전이다. 나는 이 가정을 조정하지 않았다. 리프-부 탄 CEO가 2분기 실적 통화 회의에서 14A의 ‘결함 밀도와 트랜지스터 성능이 모두 18A 개발을 앞지르고 있다’고 말했으며, 인텔이 2028년 대량 생산을 위한 14A 양산에 착수하겠다고 약속했기 때문이다.
이 모델은 2030년 12월 31일 기준 주가 461달러를 산출한다. 이는 4.2년 동안 119.33달러의 종가 대비 286.1%의 총 수익률, 즉 연평균 37.4% 수익률로, 시작 가격의 약 4배에 달한다.
32.8%의 순이익 마진에 도달하려면 인텔 파운드리가 2분기 기준 21억 달러의 영업손실을 기록하는 등 주요한 수익성 반전을 이루어야 한다. 외부 매출은 2억 9,300만 달러에서 시작되는 중요한 지표 중 하나이지만, 분기 대비 증가는 주로 분할 합병 해제 이후 알테라(Altera)가 외부 고객이 된 것에 기인한 것이다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 당사 콘텐츠 팀의 투자 또는 금융 조언을 제공하기 위한 것이 아니며, 특정 주식의 매수 또는 매도를 권유하는 것도 아님을 유의하라. 당사는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 제작한다. 당사 분석에는 최근 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않았을 수 있다. TIKR은 언급된 어떤 주식에도 포지션을 보유하고 있지 않다. 읽어주셔서 감사하며, 행복한 투자 되시길 바란다!
📄 원문 (English)
Intel (INTC) stock traded at $117 at 10:48 a.m. EDT on Monday, October 5, down 1.9% after falling about 4% before the open.
Elon Musk confirmed over the weekend that TSMC is in talks to join Terafab, his chipmaking project, where Intel is already a partner. “Just discussions, but something may come of it,” Musk wrote on X. No agreement has been reached.
Intel’s seat at Terafab just got company
Intel joined Terafab in April, and its next-generation 14A process is the only manufacturing process named for the project so far. Shares of Taiwan Semiconductor (TSM) rose 3% in Taipei on Monday after Musk’s post, Reuters reported. TSMC has already committed $265 billion to Arizona and is weighing a Texas investment, two sources told Reuters on September 30.
On Monday morning, Susquehanna estimated Intel’s share of laptop CPU models fell 3.9 percentage points quarter over quarter to 68.1%, while Advanced Micro Devices (AMD) gained ground.
Why one customer matters this much
Intel Foundry booked $5.8 billion in second-quarter revenue. Only $293 million of it came from outside customers, about 5%. The rest is Intel making its own chips. Terafab was the highest-profile outside name attached to 14A.
INTC valuation model: what the turnaround has to deliver
I ran a mid case with revenue growing 19.0% a year, a net income margin of 32.8%, EPS growth of 39.0% a year, and the P/E easing 2.8% a year. Over the last year, revenue shrank 0.5% and the net margin was negative 1.1%.
That is a complete reversal. I didn’t trim it because CEO Lip-Bu Tan said on the Q2 earnings call that 14A “defect density and transistor performance are all outpacing 18A development,” and Intel committed to a high-volume 14A ramp in 2028.
The model lands at $461 by December 31, 2030. That is a 286.1% total return from the $119.33 close over 4.2 years, or 37.4% a year, close to four times the starting price.
Reaching that 32.8% net margin would require a major profitability turnaround, including improvement at Intel Foundry, which posted a $2.1 billion operating loss in Q2. External revenue is one measure to watch, starting from $293 million, although its year-over-year increase primarily reflected Altera becoming an external customer after its deconsolidation.
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