TSMC, AI 수요 우려로 매도세…“수요 매우 강세” 발언 4일 만에
🇰🇷 한글 번역
대만반도체제조(TSMC)는 10월 19일 월요일 아시아 칩 관련 주식에서 가장 큰 하락 요인 중 하나로 작용했다. 블룸버그의 아시아 칩 제조사 지수는 2% 이상 하락하며 7월 이후 최저치를 기록했다. 블룸버그는 이 매도세를 두 가지 우려와 연결 지었다. 첫 번째는 코어웨이브(CRWV)가 중심이 된 논쟁과 함께 미국 AI 인프라가 자금을 계속 조달할 수 있을지에 대한 의문이다. 두 번째는 중국 연구소인 딥시크(DeepSeek)가 작업을 더 빠르게 완료한다고 발표한 주말 동안 업데이트된 V4.1-Flash 모델이다.
매도는 장 마감 전까지 완화되었다. 대만 태이시(Taiex)는 장중 약 2% 하락한 후 0.61% 하락한 46,822.08로 마감했으며, TSMC의 대만 상장주는 NT$2,390까지 하락했다가 NT$2,420에서 변함없이 마감했다.
TSMC 하락의 두려움
공매도론자들의 주장은 다음과 같다. 만약 대출자들이 코어웨이브와 같은 AI 클라우드 운영업체들에게서 물러난다면 데이터 센터 예산이 축소되고 TSMC가 엔비디아(NVDA) 및 기타 기업들을 위해 생산하는 칩에 대한 주문이 느려질 것이다. 더 가벼운 AI 모델은 두 번째 위험을 추가한다. 만약 더 적은 하드웨어로 동일한 작업을 수행한다면 구매자들은 더 적은 칩이 필요하게 된다.
이 두 가지 우려는 새로운 것이 아니다. 주목할 만한 시점은 TSMC가 불과 4일 전인 10월 15일에 실적 발표를 했다는 사실이다.
TSMC의 수치가 말해주는 것
TSMC의 3분기 매출은 41.2% 증가한 467억 2천만 달러로 집계되었으며, 순이익은 68.7% 급증했다. 최고경영자 위쩌창(C.C. Wei)은 선도 기술에 대한 수요가 "매우 강력하다"고 말했다.
TIKR의 데이터에 따르면 분기별 매출은 전년 동기 324억 8천만 달러에서 468억 4천만 달러로 44% 증가했다. 총마진은 같은 기간 동안 59.45%에서 66.41%로 상승했다.
이는 2나노 칩의 초기 비용이 많이 드는 양산으로 인해 3분기 마진이 전분기보다 하락했음에도 불구하고 1년 동안 약 7%p의 마진 상승을 의미한다. 이는 9월 분기 데이터이므로 10월의 자금 조달 공포보다 앞선 것이다. TSMC가 10월 15일에 발표한 4분기 가이드라인인 523억 달러에서 543억 달러는 중간값 기준으로 약 58%의 성장을 시사한다.
TSMC 주가는 이미 불확실성을 반영하고 있다
시장은 두려움을 무시하지 않고 있다. TSMC 주가는 전방 정규화 수익 대비 17.07배로 거래되고 있으며, 이는 3년 평균인 19.31배보다 약 12% 낮은 수준이고 10월 초 약 20배였던 것보다도 하락한 것이다. 이는 2025년 중반 이후 가장 낮은 배수이다.
따라서 투자자들은 수익이 수년 만에 가장 빠른 속도로 성장하는 시기에 TSMC의 수익 1달러당 더 적은 금액을 지불하고 있다. 이 할인은 자금 조달 우려가 우려로만 남아 주문에 나타나지 않는다면 상승으로 전환될 수 있다.
딥시크의 측면은 TSMC를 면제시키지 않는다. 딥시크의 기술 문서에 따르면 V4.1-Flash의 메모리 및 저장 공간 절감은 입력 처리를 위한 연산량 감소와 함께 제공되므로 효율성 논리는 마이크론(MU)과 같은 메모리 제조사에만 국한되지 않는다.
메타의 수요일 통화회의는 TSMC에 중요하다
TSMC 자체의 수치는 이 문제를 해결하지 못할 것이다. 고객들의 지출 계획이 해결할 것이다. 메타 플랫폼스(META)는 10월 21일 수요일 실적을 발표하며, 2027년 자본 지출에 대한 초기 정보는 AI 예산이 여전히 증가하고 있는지 여부를 판단하는 첫 번째 중요한 지표가 될 것이다. 더 높은 숫자는 거의 58%의 성장을 가이드라인으로 제시하는 기업에게 17배가 너무 낮은 것으로 보이게 할 것이다. 반면 감축은 칩 수요에 다시 의문을 제기할 것이며, 그것이 TSMC에 어떤 의미를 가지는지는 메타가 감축한 이유와 어떤 구매를 축소했는지에 달려 있다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 당사 콘텐츠 팀의 투자나 금융 조언을 제공하기 위한 것이 아니며, 특정 주식의 매수 또는 매도를 권유하는 내용도 아님을 유의하시기 바랍니다. 당사는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않았을 수 있습니다. TIKR는 언급된 어떤 주식에도 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며, 행복한 투자 되시길 바랍니다!
📄 원문 (English)
Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) was one of the biggest drags on Asian chip stocks on Monday, October 19, as a Bloomberg gauge of the region’s chipmakers fell more than 2% to its lowest level since July. Bloomberg tied the selloff to two worries. One is whether US AI infrastructure can keep raising money, with CoreWeave (CRWV) at the center of that debate. The other is a weekend update to DeepSeek’s V4.1-Flash model, which the Chinese lab says finishes tasks faster.
The selling eased by the close. Taiwan’s Taiex finished down 0.61% at 46,822.08 after falling about 2% intraday, and TSMC’s Taiwan-listed shares recovered from a dip to NT$2,390 to close unchanged at NT$2,420.
The Fear Behind TSMC’s Slide
The bear case goes like this. If lenders pull back from AI cloud operators like CoreWeave, data center budgets shrink, and orders slow for the chips TSMC builds for Nvidia (NVDA) and others. Leaner AI models add a second risk: if they do the same work with less hardware, buyers need fewer chips.
Neither worry is new. The timing is what stands out: TSMC reported results just four days earlier, on October 15.
What TSMC’s Numbers Say
TSMC’s third-quarter revenue came in at US$46.72 billion, up 41.2% in dollar terms, and net income jumped 68.7%. CEO C.C. Wei called demand for its leading-edge technologies “extremely robust.”
TIKR’s data shows quarterly revenue rising from $32.48 billion a year earlier to $46.84 billion, a 44% gain. Gross margin climbed from 59.45% to 66.41% over the same stretch.
That’s a roughly 7-percentage-point margin gain in a year, even with the costly early ramp of 2-nanometer chips pulling third-quarter margin down from the prior quarter. These are September-quarter numbers, so they predate October’s funding scare. TSMC’s fourth-quarter guidance of $52.3 billion to $54.3 billion, issued on October 15, implies about 58% growth at the midpoint.
TSMC Stock Already Prices In the Doubt
The market isn’t ignoring the fear. TSMC stock trades at 17.07x forward normalized earnings, about 12% below its three-year average of 19.31x and down from roughly 20x at the start of October. That’s its lowest multiple since mid-2025.
So investors are paying less for each dollar of TSMC’s earnings just as those earnings grow at their fastest pace in years. That discount only turns into upside if the funding worry stays a worry and never shows up in orders.
The DeepSeek angle doesn’t let TSMC off the hook. DeepSeek’s technical documentation pairs V4.1-Flash’s memory and storage savings with lower compute for processing inputs, so the efficiency argument isn’t limited to memory makers like Micron (MU).
Meta’s Wednesday Call Matters for TSMC
TSMC’s own numbers won’t settle this. Its customers’ spending plans will. Meta Platforms (META) reports on Wednesday, October 21, and any early word on 2027 capital spending is the first big read on whether AI budgets are still rising. A higher number makes 17x look too cheap for a company guiding to nearly 58% growth. A cut would put chip demand back in question, though what it means for TSMC depends on why Meta trimmed and which purchases it pulled back.
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