마이클 버리, "주식 9개월 내 정점 도달 가능성"…나스닥·반도체주 베팅
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마이클 버리는 주식 시장이 9개월 이내에 정점에 도달할 수 있다고 말한다. 그리고 그는 나스닥과 반도체 주식에 베팅하며 반대로 베팅하고 있다.
마이클 버리는 최근 자신의 단기 매도 포지션을 두 가지 집중적인 포지션으로 축소하고, 시장 정점의 가능성을 위해 9개월의 시간표를 설정했으며, 중요한 질문에 대한 답은 남겨두지 않았다. 그는 실제로 더 비관적이 되었는가, 아니면 단순히 더 크게 소리를 지른 것인가?
투자 붐은 실제 기업을 창출할 수 있지만, 주주들이 그 기업들에 지나치게 많은 비용을 지불하게 만들 수도 있다. 인공지능(AI)은 바로 그러한 시나리오를 제시한다. 칩 공급업체들은 오늘 수익을 올리는 반면, 그들의 고객들은 비싼 인프라를 내일의 이익으로 전환해야 한다. 투자자들은 기술 자체에는 믿음을 유지하면서도 그 기술에 붙어 있는 모든 가격을 수용할 필요는 없다.
AI 구축을 위한 자금 조달의 과제는 이를 단순한 학문적 논쟁을 넘어선다. 로이터 통신은 해당 산업이 향후 5년 동안 필요로 하는 신규 수익이 4조 2,000억 달러에 달한다고 밝혔다. 성장률 alone로는 논쟁을 해결할 수 없다. 이러한 투자에 대한 수익률이 핵심이다.
금융 위기 당시 주택 시장 베팅으로 명성을 얻은 억만장자 투자자 마이클 버리는 포트폴리오를 시장 실망에 대비해 재편하고 있다. 하지만 그의 최신 거래는 그가 더 비관적이 되었다기보다는 주식 매도 방식에 변화를 주었음을 시사할 뿐, 이전보다 더 비관적이 되었다는 사실을 입증하지는 않는다.
마이클 버리의 비관적 베팅이 새로운 형태를 띠다
이번 주 초, 버리는 자신의 ‘카산드라 언체인드(Cassandra Unchained)’ 서브스택에 나스닥-100 지수와 반도체 두 가지 투자로 거의 모든 비관적 노출을 집중시켰다고 썼다. 그는 이들에 대해 숏(공매도)을 잡은 것이 아니라, 각각에 대해 풋 옵션을 매수했다. 풋 옵션은 특정 날짜 전 또는 날짜에 기초 자산을 정해진 가격에 매도할 권리(의무는 아님)를 부여하는 금융 계약이다. 나스닥의 경우 그의 풋 옵션은 2027년 4월에 만기되며, 반대로 반도체 ETF인 밴덱 세미컨덕터 ETF(NASDAQ: SMH)의 풋 옵션은 2027년 6월에 만기된다.
버리는 팰런타이어 테크놀로지(NASDAQ: PLTR | PLTR 가격 예측)와 오라클(NYSE: ORCL)에 대한 장기 만기 풋 옵션은 유지하면서 다른 비관적 포지션은 청산했다고 밝혔다.
그의 전망은 주요 시장 정점이 9개월 이내에 발생할 수 있음을 시사하며, 이는 특정 날짜까지 주식이 폭락할 것이라는 약속이 아니라 정점을 찍을 수 있는 투자자들의 시간표를 제공한다.
비관적 노출을 두 개의 바구니로 이동시키는 것은 이 거래가 성공할 수 있는 요소를 변화시킨다. 단일 기업은 실적 예상치를 상회하는 놀라운 발표로 비관적 전망을 무력화할 수 있지만, 바구니(지수나 ETF 등)로 묶으면 결과는 더 많은 공통 시장 요인에 의존하게 된다.
그러나 이 보고서는 전체 베팅이 증가했는지 여부를 입증하는 데 필요한 전후 포트폴리오 가중치, 지불한 프리미엄, 또는 비교 가능한 노출 수치를 제공하지 않는다. 포지션 수가 적어진다고 해서 자동으로 위험이 줄어드는 것은 아니며, 더 광범위한 대상이 반드시 더 큰 베팅을 의미하는 것도 아니다.
왜 반도체 베팅에 주목해야 하는가
반도체 ETF는 올해 초부터 67% 이상 상승했으며, 이는 엔비디아(NASDAQ: NVDA)와 같은 탁월한 실적 기업들의 힘에 힘입은 것이다. 엔비디아는 2026년에 20% 상승했으며 ETF의 19.6%를 차지했다. 대만 반도체 제조(TSMC, NYSE: TSM)는 43% 상승하여 펀드의 9.3%를 차지했고, 애드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD, NASDAQ: AMD)는 170% 이상 상승하여 총 펀드 보유액의 5.6%를 차지했다. 이 세 기업은 합쳐서 펀드의 34.5%를 차지한다.
이러한 집중도는 밴덱 반도체 ETF가 ETF라는 형태를 갖추고 있음에도 불구하고 칩 리더들에 대한 표적 베팅이 됨을 의미한다. 노출을 여러 기업에 분산한다고 해서 그들이 반도체 수요와 투자자 기대에 공통적으로 의존한다는 점을 제거하지는 않는다.
그러나 강력한 반등이 과대평가의 증거가 되는 것은 아니다. 이익이 두 배가 되는 동안 주가가 67% 상승한다면, 오히려 이익 대비 주가 평가는 저렴해진다. 버리는 옳음을 입증하기 위해 눈에 띄는 차트 이상의 것이 필요하다.
그가 일부 단기 매도 AI 포지션에서 철수했던 이전 사례는 그 어려움을 보여준다. 버리는 이전에 시간 가치 감소가 포지션에 부담을 주면서 2026년 12월 만기 엔비디아 풋옵션 포지션을 청산했다. 단기 매도 논리는 유지될 수 있지만, 이를 표현하는 금융상품이 너무 비싸질 수 있다. 이것이 그가 나스닥 전체와 특히 반도체 주식에 베팅하는 이유를 설명한다.
달력이 정확한 예측을 무력화할 수 있다
옵션 산업 협회(OIC)의 장기 풋옵션 가이드는 다음과 같은 절충안을 설명한다. 매수자는 지불한 프리미엄만큼 손실을 제한하지만, 시간은 일반적으로 옵션의 가치를 침식시킨다. 매수한 풋옵션은 기초 자산이 더 작은 하락을 겪더라도 100% 손실을 볼 수 있다.
가상의 ETF가 100달러에 거래된다고 가정하자. 5달러에 구매한 행사가 80달러의 풋옵션은 수수료 제외 시 만기 시 75달러에서 손익분기점이 된다. 만약 ETF가 15% 하락하여 85달러가 된다면, 그 풋옵션은 무효로 만기된다. 투자자는 방향성을 정확히 예측했음에도 불구하고 전체 투자를 잃는다.
만기 전에 가격이 하락하거나 예상 변동성이 상승하면 풋옵션의 재판매 가치를 높일 수 있다. 따라서 수익을 내기 위해 반드시 만기 손익분기점을 넘을 필요는 없다.
또 다른 변수가 있다. 10월부터 9개월 후는 2027년 7월로 이어지며, 이는 보고된 만기일 모두를 초과한다. 늦은 시점의 정점이 예측과 일치할 수 있지만, 이러한 계약에는 너무 늦게 도달할 수 있다.
주요 시사점
버리의 포지션 재조정은 명확한 결론을 뒷받침한다. 그는 여전히 단기 매도 관점을 유지하고 있지만, 공개된 변경 사항이 전체 베팅을 증가시켰음을 증명하지는 않는다.
투자자에게 유용한 대응은 중첩되는 기술 섹터 노출을 검토하고 의도된 배분 비율을 초과하는 포지션을 축소하는 것이다. 그의 시장 경고 기록은 어떤 예측도 카운트다운 시계로 간주할 이유가 거의 없음을 보여준다. 가격에 정당성을 부여할 수 있는 이익 전망이 있는 투자는 포트폴리오에 유지하되, 완벽한 성장을 요구하는 투자는 재고해야 한다.
워런 버핏이든 버리가든, 어떤 투자자를 맹목적으로 따르는 것은 투자가 아닌 도박이다. 그리고 비용이나 포트폴리오 내 역할을 알지 못한 채 옵션 거래를 복사하는 것은 두 번째 도박을 추가하는 것이다. 즉, 당신의 타이밍이 그의 타이밍과 일치한다는 또 다른 베팅이다.
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📄 원문 (English)
Michael Burry Says Stocks Could Peak Within 9 Months — and He’s Betting Against the Nasdaq and Chip Stocks
Michael Burry just collapsed his bearish bets into two concentrated positions, set a nine-month window for a possible market peak, and left a critical question unanswered: did he actually get more bearish, or just louder about it?
An investment boom can create real businesses and still leave shareholders paying too much for them. Artificial intelligence presents just that scenario: chip suppliers collect revenue today, while their customers must turn expensive infrastructure into tomorrow’s profits. Investors can still believe in the technology without accepting every price attached to it.
The challenge of funding the AI buildout makes that more than an academic debate. Reuters, put the industry’s required new revenue at $4.2 trillion within five years. Growth alone won’t settle the argument; the return on those investments will.
Billionaire investor Michael Burry, who gained fame during the financial crisis for his bet against the housing market, is positioning his portfolio for market disappointment. But his latest trades suggest a change in how he bets against stocks, without establishing that he has become more bearish than he has been.
Michael Burry’s Bearish Bets Take a New Shape
Earlier this week, Burry wrote on his Cassandra Unchained Substack that he consolidated almost all of his bearish exposure into just two investments: the Nasdaq-100 index and semiconductors. He didn’t go short on them, but rather bought puts on each. Put options are financial contracts that give the owner the right — but not the obligation — to sell an underlying asset at a set price before or on a specific date, For the Nasdaq, his puts expire in April 2027, while his VanEck Semiconductor ETF (NASDAQ:SMH) puts expire in June 2027.
Burry said he is retaining his longer-dated puts on Palantir Technologies (NASDAQ:PLTR | PLTR Price Prediction) and Oracle (NYSE:ORCL), while closing his other bearish positions.
His forecast places a possible major market peak within nine months, giving investors a window for a top, not a promise that stocks will crash by a particular date.
Moving bearish exposure into two baskets changes what can make the trade work. A single company might defy a bearish forecast with an earnings surprise; a basket makes the result depend more on shared market forces.
However, the report doesn’t provide the before-and-after portfolio weights, premiums paid, or comparable exposure figures needed to establish whether his overall wager increased. Fewer positions don’t automatically mean less risk, and broader targets don’t automatically mean a bigger bet.
Why the Semiconductor Bet Deserves Attention
The semiconductor ETF has gained more than 67% year to date on the backs of stellar performers like Nvidia (NASDAQ:NVDA), which is up 20% in 2026 and represented 19.6% of the ETF; Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM), up 43% and accounting for 9.3% of the fund; and Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD), over 170% higher, and representing 5.6% of total fund holdings. Together, those three represented 34.5% of the fund.
That concentration makes the VanEck Semiconductor ETF a targeted wager against chip leaders, despite its ETF wrapper. Spreading exposure across companies doesn’t eliminate their common dependence on semiconductor demand and investor expectations.
Yet a strong rally doesn’t prove overvaluation either. A stock rising 67% while earnings double would actually become cheaper relative to earnings. Burry needs more than an eye-catching price chart to be right.
His earlier retreat from some bearish AI positions illustrates the difficulty. Burry previously closed his December 2026 Nvidia puts as time decay weighed on the position. A bearish thesis can survive while the instrument used to express it becomes too costly. It explains why he is betting against the Nasdaq as a whole and semiconductor stocks in particular.
The Calendar Can Defeat a Correct Forecast
The Options Industry Council’s long-put guide explains the trade-off: buyers limit their loss to the premium paid, but time generally erodes an option’s value. A purchased put can lose 100% even when the underlying investment suffers a smaller decline.
Consider a hypothetical ETF trading at $100. An $80-strike put purchased for $5 breaks even at $75 at expiration, excluding fees. If the ETF falls 15% to $85, that put expires worthless. The investor correctly predicted the direction and still lost the entire investment.
Before expiration, falling prices or rising expected volatility can lift a put’s resale value. Profit therefore doesn’t always require crossing the expiration break-even price.
There’s another wrinkle: nine months from October extends into July 2027, beyond both reported expirations. A late-window peak could fit the forecast while arriving too late for these contracts.
Key Takeaway
Burry’s repositioning supports a clear verdict: he remains bearish, but the disclosed changes don’t prove he increased his overall bet.
For investors, the useful response is to review overlapping technology exposure and trim positions that exceed their intended allocation. His record of market warnings offers little reason to treat any forecast as a countdown clock. Keep those investments in your portfolio whose earnings prospects justify their prices, but reconsider those requiring flawless growth.
Blindly following any investor, whether Warren Buffett or Burry is gambling, not investing. And copying an options trade without knowing its cost or portfolio role adds a second wager: that your timing matches his.
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