브로드컴, 시장이 과소평가하는 안정적 기업
🇰🇷 한글 번역
브로드컴: 시장이 계속 할인하고 있는 안정적인 손
브로드컴의 매출은 폭발적으로 증가한 반면 주가는 1년 동안 거의 제자리에 머물러 있었고, 이 격차는 분기마다 계속 벌어지고 있다. 이를 깨진 거래로 치부하기 전에, 이 현금 생성기가 실제로 어디에 있는지 시장에 놓치고 있는 것이 무엇인지 고려해 보라.
나는 이번 주 브로드컴(NASDAQ: AVGO | AVGO 가격 예측) 포지션을 다시 추가했고, 시장이 계속 커지는 기업을 할인할 때마다 계속 그렇게 할 것이다. 10월 13일 종가는 357.31달러로, 지난 1년 동안 0.91% 상승하는 데 그쳤다. 같은 기간 동안 2026 회계연도 3분기 매출은 전년 대비 85.5% 증가한 295억 9천만 달러를 기록했다. 이 격차가 내가 구매한 모든 주식을 설명한다.
브로드컴은 구글(NASDAQ: GOOGL), 앤트로픽, 오픈AI, 메타 플랫폼스(NASDAQ: META)가 자체 모델 주변에 구축하는 맞춤형 AI 칩을 설계한다. 이 칩들을 연결하는 클러스터를 배선하는 이더넷 스위치를 판매한다. 또한 recurring(정기적) 현금 흐름을 가져오는 VMware 소프트웨어 사업을 운영한다. 그리고 나는 기다리도록 보상을 받는다. 퇴직 계좌를 위해 나는 정확히 그런 조합, 즉 AI 성장, 꾸준히 증가하는 배당금, 그리고 현금을 주주 자금으로 대하는 경영진을 원한다.
성장을 위한 자금 조달, 부채 상환 및 배당금을 감당할 수 있는 강력한 현금 흐름
지난 분기 자유현금흐름(FCF)은 매출의 46%에 해당하는 136억 7천만 달러를 기록했다. 이 현금 중 브로드컴은 31억 달러의 배당금을 지급하고 56억 달러의 장기 부채를 상환했다. 분기가 종료된 후, 회사는 또 다른 15억 달러의 우선채권을 상환했다. 남은 고정금리 부채는 가중평균 이자율 4%로 596억 달러이며, 만기까지 7.4년이 남았다. 이러한 자본 구조는 약한 분기에도 불구하고 배당금 지급을 위험에 빠뜨리지 않을 수 있다.
배당금은 계속 증가하고 있다. 2025년 12월 분기당 0.65달러로 인상된 것은 2011 회계연도 이후 15년 연속 연간 인상 중 15번째였다. 현재 가격 기준으로 전방 배당수익률은 약 0.73%다. 이 수치는 얇아 보이지만, 이 이사회가 얼마나 일관되게 배당금을 인상해 왔는지 기억하면 다르다. 이를 뒷받침하는 이익은 최근 10개 분기 연속으로 EPS 추정치를 상회했으며, 가장 최근 분기에는 추정치 3.24달러 대비 3.32달러를 기록했다.
맞춤형 칩이 브로드컴의 폭발적인 AI 성장을 주도하다
AI 반도체 매출은 3분기 167억 달러로 221% 증가했다. 4분기 가이던스는 217억 달러로, 전년 대비 236% 증가할 것으로 예상된다. 경영진은 2027 회계연도에 AI 매출이 약 1150억 달러, 2028 회계연에는 2300억 달러에 이를 것으로 예상한다. 구글은 향후 TPU 세대를 포괄하는 장기 계약을 체결했으며, 경영진은 이 계약이 매년 수십억 달러 규모의 TPU를 제공할 것으로 예상한다. 호크 탄은 경제성을 간단히 설명했다. 고객들은 "GPU 비용의 절반으로 모든 것을 할 수 있다"고 말했다. 소프트웨어는 안정성을 더한다. 인프라 소프트웨어 매출은 94%의 매출총이익률로 29% 증가한 88억 달러를 기록했다.
왜 내 돈은 엔비디아와 AMD를 건너뛰는가
엔비디아(NASDAQ: NVDA)는 기본 선택지이며, 주가는 이익의 약 46배에 거래되고 있다. 엔비디아는 2026년 5월에만 분기 배당금을 0.01달러에서 0.25달러로 인상했다. 나는 15년 동안의 인상으로 구축된 소득 기록을 원한다. 어드밴스드 마이크로 디바이시스(NASDAQ: AMD)는 주가가 이익의 약 228배에 거래되고 있으며, 최근 보고서에서 배당금을 선언하지 않았다. AMD의 최근 분기는 15억 5,800만 달러의 자유현금흐름을 생성한 반면, 브로드컴은 136억 7천만 달러를 생성했다.
집중 위험은 현실이지만, 나는 여전히 보유한다
이 이야기의 핵심에는 몇몇 프론티어 랩들이 자리 잡고 있다. 탄은 “현재 AI 워크로드에 대한 컴퓨팅 수요의 압도적 다수는 이 집중된 그룹에서 기원한다”며, 2027년 앤트로픽이 브로드컴의 최대 XPU 고객이 될 것으로 예상했다. 브로드컴은 또한 아폴로와 블랙스톤과 함께 금융 플랫폼을 구축했으며, 잔존 가치에 대한 소규모 보증을 제공할 수도 있다. 이는 한 랩의 실패가 브로드컴의 대차대조표에 영향을 미칠 수 있음을 의미한다. 시장 심리도 약세다. 탄의 AI 투자자들을 향한 ‘카지노’ 발언 이후 칩 관련 주식이 이번 주 하락했으며, 분기 실적 추정치를 상회했음에도 불구하고 2분기 실적 발표 당일 주가는 12.59% 떨어졌다.
나는 이러한 위험을 수용한다. 이들 고객은 다세대 계약을 체결하고 있으며, 부채는 지속적으로 감소하고 있고, 배당금 지급에 분기 자유현금흐름 137억 달러 중 31억 달러가 사용되었기 때문이다.
브로드컴의 다음 상승세를 견인할 요인
4분기 가이던스는 매출 348억 달러로 전년 대비 93% 증가하며, 영업이익률은 약 66%에 이를 것으로 전망한다. 경영진은 또한 2028 회계연도 주당 순이익이 30달러를 초과할 것이라고 밝혔다. 다음 실적 발표는 2026년 12월 9일에 진행된다. 시장은 꾸준한 경영진을 계속 외면하고 있으며, 나는 배당금과 주식을 하나씩 모아가며 그 할인을 계속 수집하고 있다.
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📄 원문 (English)
Broadcom is The Steady Hand The Market Keeps Discounting
Broadcom's revenue exploded while its stock sat nearly flat for a year, and that gap keeps widening every quarter. Before dismissing this as a broken trade, consider what the market may be missing about where this cash machine is actually…
I added to my Broadcom (NASDAQ:AVGO | AVGO Price Prediction) position again this week, and I’ll keep doing it every time the market marks down a business that keeps getting bigger. Shares closed at $357.31 on October 13, up just 0.91% over the past year. Over that same stretch, third-quarter fiscal 2026 revenue grew 85.5% year over year to $29.59 billion. That gap explains every share I’ve bought.
Broadcom designs the custom AI chips that Google (NASDAQ:GOOGL), Anthropic, OpenAI and Meta Platforms (NASDAQ:META) build around their own models. It sells the Ethernet switches that wire those clusters together. It runs a VMware software business that brings in recurring cash. Then it pays me to wait. For a retirement account, I want exactly that mix: AI growth, a dividend that keeps rising and a management team that treats cash as shareholder money.
Cash Flow Strong Enough to Fund Growth, Debt Paydown and Dividends
Free cash flow reached $13.67 billion last quarter, or 46% of revenue. Out of that cash, Broadcom paid $3.1 billion in dividends and repaid $5.6 billion of long-term debt. After the quarter closed, it retired another $1.5 billion of senior notes. The remaining fixed-rate debt totals $59.6 billion at a 4% weighted-average coupon, with 7.4 years to maturity. A capital structure like that can take a weak quarter without putting the payout at risk.
The payout keeps climbing. The December 2025 raise to $0.65 per quarter was the fifteenth consecutive annual increase since fiscal 2011. At today’s price, the forward yield works out to about 0.73%. That looks thin until I remember how consistently this board raises it. The earnings behind it have beat EPS estimates for 10 straight quarters, most recently $3.32 against a $3.24 estimate.
Custom Chips Are Driving Broadcom’s Explosive AI Growth
AI semiconductor revenue hit $16.70 billion in Q3, up 221%. Q4 guidance calls for $21.7 billion, up 236%. Management expects AI revenue of roughly $115 billion in fiscal 2027 and $230 billion in fiscal 2028. Google signed a long-term agreement covering future TPU generations, and management expects that deal to deliver multi-tens of billions of dollars of TPUs annually. Hock Tan put the economics simply: customers “can do all this at half the cost of a GPU.” Software adds stability. Infrastructure Software revenue rose 29% to $8.8 billion at a 94% gross margin.
Why My Money Skips NVIDIA and AMD
NVIDIA (NASDAQ:NVDA) is the default pick, and it trades near 46 times earnings. It only lifted its quarterly dividend from $0.01 to $0.25 in May 2026. I want an income record built over fifteen years of raises. Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) trades near 228 times earnings and declared no dividend in its recent reports. Its latest quarter produced $1.558 billion of free cash flow, while Broadcom generated $13.67 billion.
Concentration Risk Is Real, and I Still Hold
A few of frontier labs drive this story. Tan said “the vast majority of compute demand for AI workloads today originates from this concentrated group”, and he expects Anthropic to become Broadcom’s largest XPU customer in 2027. Broadcom also built a financing platform with Apollo and Blackstone and may provide modest residual-value guarantees, which means a lab stumble could reach Broadcom’s balance sheet. Sentiment is weak too. Chip stocks dropped this week after Tan’s “casino” comment about AI investors, and the stock fell 12.59% on the day of its Q2 earnings report despite beating estimates.
I accept that risk because these customers sign multi-generation deals, the debt keeps shrinking and the dividend used $3.1 billion of $13.7 billion in quarterly free cash flow.
What Could Drive Broadcom’s Next Leg Higher
Q4 guidance calls for $34.8 billion in revenue, up 93%, with operating margin near 66%. Management also says it is on target to exceed $30 in earnings per share in fiscal 2028. The next earnings report lands December 9, 2026. The market keeps dismissing the steady hand, and I keep collecting that discount, one dividend and one share at a time.
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