As Big Tech Designs Its Own AI Chips, the Companies Behind the Scenes Win
🇰🇷 한글 번역
수년간 AI 데이터센터는 모든 AI 처리와 학습을 위해 거의 전적으로 GPU에 의존해 왔습니다. 그러나 기술 기업들이 더 정교한 모델을 도입하고 AI 에이전트가 급증함에 따라 맞춤형 프로세서의 중요성이 점점 더 커지고 있습니다. 그 이유는 맞춤형 프로세서가 특정 AI 모델을 에이전트용으로 실행할 때 일부 작업에 대해 일반적인 GPU 프로세서보다 더 빠르고 효율적으로 작동하도록 미세 조정될 수 있기 때문입니다.
이 분야에서 가장 큰 수혜자는 맞춤형 칩 설계 기업인 브로드컴(AVGO +0.73%)과 마벨 테크놀로지(MRVL +1.08%), 그리고 세계 최고의 프로세서 제조사인 대만세미콘덕터매뉴팩처링(TSM +0.17%)입니다.
알파벳(GOOGL +0.30%) (GOOG +0.16%), 마이크로소프트, 아마존 등 여러 기업이 이 확장되는 시장에 수천억 달러를 지출하는 가운데, 이들이 맞춤형 프로세서 분야에서 차지하는 위치가 중요한 이유는 무엇일까요?
사내 맞춤형 칩의 인기가 높아지고 있음
기술 기업들이 맞춤형 프로세서가 필요한 이유를 이해하려면, 이들 중 많은 기업이 고객에게 클라우드 컴퓨팅 처리 및 AI 서비스를 임대한다는 점을 아는 것이 중요합니다.
예를 들어, 알파벳의 구글 클라우드 사업에는 클라우드 컴퓨팅부터 제미니 엔터프라이즈 구독까지 모든 것이 포함됩니다. 이 부문 매출은 2분기 동안 82% 급증한 248억 달러로, 알파벳의 가장 빠르게 성장하는 수익 부문이 되었습니다.
클라우드 고객에게 최상의 AI 서비스 중 일부를 제공하기 위해 알파벳은 자체적으로 설계한 텐서 처리 장치(TPU)에 의존합니다. 불과 몇 달 전, 이 회사는 브로드컴과 2031년까지 맞춤형 프로서서를 공급하는 다년간 계약을 체결했습니다.
계약의 재무 세부 사항은 공개되지 않았지만, 이 계약은 분명히 브로드컴의 맞춤형 프로세서 판매를 가속화하는 데 도움이 되고 있습니다. 경영진은 AI 반도체 관련 매출이 올해 560억 달러에 달하고 내년에는 1,000억 달러를 넘어설 것이라고 밝혔습니다.
나스닥: AVGO
주요 데이터 포인트
마벨도 맞춤형 칩 시장에 뛰어들고 있습니다. 이 회사는 아마존의 트레니엄과 마이크로소프트의 마이아 AI 프로세서의 맞춤형 칩 설계사입니다. 이는 주목할 만한데, 아마존과 마이크로소프트는 두 개의 주요 클라우드 컴퓨팅 플랫폼이며, AI 컴퓨팅 수요 증가 덕분에 마이크로소프트의 인기 있는 애저가 처음으로 연간 매출 1,000억 달러를 돌파했기 때문입니다.
마벨은 또한 엔비디아(NVDA +0.97%)로부터 20억 달러의 투자를 확보했으며, 이를 통해 엔비디아의 고객들이 마벨의 맞춤형 프로세서에 접근할 수 있게 되었습니다. 이는 현재 AI 프로세서 시장이 얼마나 밀접하게 연결되어 있으며, 맞춤형 AI 프로세서가 전통적인 GPU와 함께 AI 컴퓨팅을 수행할 수 있는지를 보여줍니다.
엔비디아는 네트워크 제공업체에 마벨의 맞춤형 칩을 포함함으로써 혜택을 보고 있지만, 맞춤형 AI 프로세서의 부상은 결국 엔비디아의 시장 점유율을 침식할 수도 있습니다. 최신 트렌드포스 데이터에 따르면, 맞춤형 프로세서의 성장률은 올해 약 45%로 예상되는 반면, GPU는 16%만 상승할 것으로 보입니다.
그럼에도 불구하고 전통적인 AI 칩 기업들은 당분간 사라지지 않을 것입니다. AMD(AMD +1.90%)는 최근 메타로부터 최대 600억 달러 규모의 대형 계약을 따냈으며, 오픈AI와 앤트로픽과도 AI 컴퓨팅 계약을 체결했습니다. AMD 프로세서에 대한 수요로 인해 회사의 매출은 2분기 동안 50% 증가한 115억 달러로 늘었고, 비GAAP(일반적으로 인정된 회계 원칙) 기준 주당 순이익은 246% 급증한 1.66달러를 기록했습니다.
나스닥: MRVL
주요 데이터 포인트
이 모든 상황이 어떻게 전개되든 한 기업은 혜택을 받습니다.
일부 투자자들은 아마도 인텔(INTC +1.44%)이 이 같은 프로세서 수요 급증 속에서 어떤 위치를 차지하는지 의아해할 것이다. 특히 미국 정부와 엔비디아로부터의 투자라는 점을 고려하면 더욱 그렇다. 그러나 인텔의 주가는 지난 1년 동안 188% 급등했지만, 애널리스트들은 내년 매출이 고작 15% 증가할 것으로 추정하고 있다.
인텔은 스페이스 엑스(우주탐사기술기업)와 테슬라와의 주요 계약을 확보해 테라팹 데이터센터 프로젝트용 칩 제조를 지원하고 있다. 그러나 인텔의 파운드리 사업이 2분기에 21억 달러의 손실을 기록했고, 매출 중 외부 고객으로부터의 비중은 고작 2억 9,300만 달러에 불과하다는 점을 고려할 때 인텔의 전반적인 성공 여부는 여전히 불투명하다.
경쟁사인 대만반도체(TSMC)는 훨씬 더 좋은 성과를 내고 있다. TSMC는 전 세계 프로세서의 약 73%를 제조하며, 커스텀 제품 여부를 불문하고 가장 첨단 프로세서의 약 90%를 생산하는 것으로 추정된다.
NYSE: TSM
주요 데이터 포인트
이는 엔비디아와 AMD가 판매하는 GPU의 수에 관계없이, 그리고 브로컴과 마벨의 커스텀 프로세서가 AI 프로세서 시장에서 더 크게 확대되든 말든 TSMC가 혜택을 본다는 것을 의미한다. 이 회사의 2분기 매출은 36% 증가한 400억 달러를 넘어섰으며, 비GAAP 기준 희석 주당 수익은 미국예수증권(ADR) 기준 4.31달러로 77% 급증했다.
커스텀 AI 프로세서 관련 투자를 모색하는 투자자들에게 TSMC, 브로컴, 마벨이 가장 유력한 선택지다. 이 세 기업 중 브로컴은 매출과 수익이 TSMC와 마벨보다 더 빠르게 증가하고 있어 가장 큰 혜택을 볼 잠재력이 있을 수 있다.
게다가 브로컴의 주식은 순이익 대비 전방 주가수익비율(P/E)이 고작 19에 불과해 광범위한 기술 섹터에 비해 훨씬 저렴하며, 상대적으로 좋은 저평가 주식을 제공하고 있다.
📄 원문 (English)
For years, AI data centers have almost exclusively relied on GPUs for all AI processing and learning. But as tech companies have deployed more advanced models and AI agents become prolific, custom processors have become increasingly important. That's because custom processors can be fine-tuned to run specific AI models for agents faster and more efficiently than general GPU processors for some tasks.
And some of the biggest winners in this space are custom chip designers Broadcom (AVGO +0.73%) and Marvell Technology (MRVL +1.08%), as well as the world's leading processor manufacturer, Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM +0.17%).
Here's why their position in the custom processor space matters, as Alphabet (GOOGL +0.30%) (GOOG +0.16%), Microsoft, Amazon, and other companies spend hundreds of billions on this expanding market.
In-house custom chips are rising in popularity
To understand why tech companies need customer processors, it's important to know that many of them rent out cloud computing processing and AI services to customers.
For example, Alphabet's Google Cloud business includes everything from cloud computing to its Gemini Enterprise subscriptions. Sales from this segment soared 82% in the second quarter to $24.8 billion, making it Alphabet's fastest-growing revenue segment.
To offer some of the best AI services to its cloud customers, Alphabet leans on its own custom-designed Tensor Processing Units (TPUs). Just a few months ago, the company signed a multiyear deal with Broadcom for custom processors through 2031.
The financial details of the agreement weren't released, but it's certainly helping to accelerate Broadcom's sales of custom processors. Management says revenue from AI semiconductors will reach $56 billion this year and soar to more than $100 billion next year.
NASDAQ: AVGO
Key Data Points
Marvell is tapping into the custom chip space, too. The company is a custom chip designer for Amazon's Trainium and Microsoft's Maia AI processors. That's notable because Amazon and Microsoft are the two leading cloud computing platforms, and Microsoft's popular Azure just surpassed $100 billion in annual revenue for the first time, thanks to rising AI compute demand.
Marvell also just secured a $2 billion investment from Nvidia (NVDA +0.97%), which gives Nvidia's customers access to Marvell's custom processors. This shows just how intertwined the AI processor market is now, and how customer AI processors can work alongside traditional GPUs for AI compute.
While Nvidia benefits from including Marvell's custom chips in its network offerings, the rise of custom AI processors could eventually erode Nvidia's market share. The latest TrendForce data shows that custom processors will grow by an estimated 45% this year, while GPUs will rise by just 16%.
Still, traditional AI chip companies aren't going anywhere anytime soon. Advanced Micro Devices (AMD +1.90%) recently won a massive deal with Meta worth up to $60 billion, and has AI compute agreements with OpenAI and Anthropic. Demand for AMD's processors resulted in the company's sales rising 50% to $11.5 billion in the second quarter and non-GAAP (generally accepted accounting principles) earnings per share soaring 246% to $1.66.
NASDAQ: MRVL
Key Data Points
One company benefits no matter how all of this goes
Some investors will no doubt wonder where Intel (INTC +1.44%) fits into this surge in demand for processors, especially considering its investments from the U.S. government and Nvidia. But while its share price has soared 188% over the past year, analysts estimate its sales will rise by just 15% next year.
Intel has secured major deals, including with Space Exploration Technologies and Tesla, to help manufacture chips for its Terrafab data center project. But Intel's overall success is still very much up in the air, considering its foundry business lost $2.1 billion in the second quarter -- and just $293 million of its sales came from outside customers.
Rival Taiwan Semiconductor, also called TSMC, is doing much better. TSMC manufactures about 73% of the world's processors, and an estimated 90% of the most advanced processors -- custom or otherwise.
NYSE: TSM
Key Data Points
This means that no matter how many GPUs Nvidia and AMD sell, or whether Broadcom's and Marvell's custom processors expand further into the AI processor market, TSMC will benefit. The company's second-quarter sales were up 36% to over $40 billion, and non-GAAP diluted earnings popped 77% to $4.31 per American depositary receipt (ADR).
For investors looking for a custom AI processor play, TSMC, Broadcom, and Marvell are the best bets. Of the three, Broadcom could have the most potential to benefit, as its sales and earnings are increasing faster than those of TSMC and Marvell.
What's more, Broadcom's stock has a forward price-to-earnings ratio of just 19, making it far cheaper than the broader tech sector and a relatively good bargain.
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