팔란티어 백만장자 피터 틸, 엔비디아·마이크론 아닌 AI 스톡 2종 매수
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십억장자 기업가 피터 틸은 팔란티어 테크놀로지스(Palantir Technologies)의 5명 공동 창립자 중 한 명으로 가장 잘 알려져 있다. 하지만 그는 또한 투자 회사인 틸 매크로(Thiel Macro)를 운영하며, 이 회사의 포트폴리오의 42%가 2분기 매수한 두 개의 인공지능(AI) 주식에 투자되어 있다.
틸 매크로는 지난 6개 분기 동안 S&P 500 지수(^GSPC -0.02%)를 상회했으며, 이 기간 중 두 분기에는 주식 보유가 전혀 없었다. 이는 개인 투자자들에게 틸을 좋은 영감의 원천으로 만든다. 아마존과 비스트라(Vistra)에 대해 알아야 할 사항들이다.
이미지 출처: 게티 이미지.
아마존: 틸 매크로 포트폴리오의 28%
틸 매크로의 최대 포지션은 아마존이다. 이 회사는 대규모 소매 사업장으로 인해 공식적으로는 소비재 선택적 섹터에 속하지만, 대규모 클라우드 컴퓨팅 사업으로 인해 종종 대형 기술 기업들과 함께 분류된다. 두 경우 모두 아마존은 인공지능 혁명으로부터 혜택을 볼 수 있다.
소매 부문에서 아마존은 재고 배치, 수요 예측, 마지막 마일 배송 등을 최적화하는 수백 개의 생성형 AI 애플리케이션을 개발했다. 아마존은 또한 산업용 모바일 로봇의 최대 운영사이며, AI를 사용하여 자체 군단을 더 효율적으로 만들고 있다. 예를 들어, 차세대 프로테우스 로봇은 자연어를 이해할 수 있어 인간 작업자가 대화식으로 지시를 내릴 수 있다.
클라우드 컴퓨팅 부문에서 아마존 웹 서비스(AWS)는 스택의 모든 계층에서 AI 수요를 충족하며, 인프라, 플랫폼 및 소프트웨어 서비스를 제공한다. AWS는 엔비디아 GPU보다 비용이 덜 드는 대안으로 작동하는 맞춤형 AI 가속기 칩을 설계했다. 또한 이 회사는 Bedrock과 같은 개발 도구와 코딩을 자동화하는 AI 에이전트인 Kiro와 같은 즉시 사용 가능한 소프트웨어도 제공한다.
2분기 AWS 매출은 4년 반 만에 가장 빠른 성장률인 37% 증가했다. 이는 AI 인프라 투자가 결실을 맺고 있음을 명확히 나타내며, 투자자들은 회사가 모멘텀을 유지할 것이라고 믿을 이유가 있다. 앤디 재시 CEO는 분석가들에게 "우리는 Trainium을 통한 AI와 Graviton을 통한 CPU 모두에서 선도적인 가격 대비 성능의 칩을 보유하고 있어 이번 AI 전환기에 매우 유리한 위치에 있다"고 말했다.
아마존은 현재 수익의 21배에 거래되고 있으며, 월스트리트는 향후 3년 동안 수익이 연간 21% 증가할 것으로 추정하고 있어 이는 매우 합리적인 평가이다. 실제로 대부분의 분석가들은 주식이 저평가되어 있다고 생각한다. 아마존의 중간 목표 주식은 주당 330달러로, 현재 주가 259달러에서 27% 상승 여지가 있음을 시사한다.
나스닥: AMZN
주요 데이터 포인트
비스트라 에너지: 틸 매크로 포트폴리오의 14%
골드만 삭스는 미국 데이터 센터의 전력 수요가 내년 66기가와트(GW)에 달할 것으로 추정하며, 이는 작년 31기가와트보다 두 배 이상 많은 수치다. 더 광범위하게 보면, 분석가들은 AI 인프라에 대한 막대한 지출에 힘입어 미국의 전력 수요가 2030년까지 연간 3.5%씩 복리 증가할 것으로 추정하며, 이는 지난 10년간 연간 약 0%였던 성장률에서 큰 폭으로 증가한 것이다.
미국 최대의 경쟁력 있는 전력 생산업체로서 비스트라는 이러한 혜택을 받을 수 있는 위치에 있다. 이 회사는 원자력, 천연가스, 석탄 및 재생에너지 발전소를 포함한 포트폴리오에서 전기를 생산한 후, 유틸리티 및 기업과의 계약을 통해 도매 시장에서 판매한다. 또한 이 회사는 소매 사업을 통해 가정용 및 상업용 고객에게 직접 전기를 판매한다.
비스트라는 올해 초 메타 플랫폼스와 20년 동안 2.6기가와트(GW)의 원자력 발전 용량을 공급하는 전력 구매 계약(PPA)을 체결했다고 발표했다. 비스트라는 아마존과도 유사한 전력 구매 계약을 체결했다. 이러한 계약들은 장기적인 수익 가시성을 제공하며, 인공지능(AI) 붐이 전개됨에 따라 다른 초규모 기업들과도 계약을 맺을 수 있다.
비스트라를 평가할 때 투자자들은 주가수익비율(PER)보다 영업현금흐름 대비 주가(P/OCF)를 고려해야 한다. 전자는 천연가스 및 전기 가격 변동성에 대한 헤징에 사용되는 파생상품의 미실현 손익 등 비현금 조정 항목으로 왜곡될 수 있다. 반면 후자는 회사의 핵심 사업에서 창출되는 현금에 대한 더 명확한 그림을 제공한다.
비스트라는 현재 영업현금흐름 대비 10.8배의 밸류에이션으로 거래되고 있으며, 이는 10년 평균치인 12배보다 낮은 할인가이다. 2030년까지 영업현금흐름이 연평균 19% 증가할 것으로 예상되는 점을 고려하면 이는 특히 합리적으로 보인다. 월스트리트 애널리스트들의 대다수가 이에 동의한다. 주당 210달러의 중간 목표가는 현재 주가인 162달러 대비 29%의 상승 여지를 시사한다.
📄 원문 (English)
Billionaire entrepreneur Peter Thiel is best known as one of the five co-founders of Palantir Technologies. But he also runs the investment company Thiel Macro, which has 42% of its portfolio invested in two artificial intelligence stocks, both purchased in the second quarter.
Thiel Macro beat the S&P 500 (^GSPC -0.02%) over the last six quarters despite holding zero stocks in two of those quarters. That makes Thiel a good source of inspiration for individual investors. Here's what you should know about Amazon and Vistra.
Image source: Getty Images.
Amazon: 28% of Thiel Macro's portfolio
Thiel Macro's largest position is Amazon. While the company is officially classified as part of the consumer discretionary sector due to its large retail footprint, it is frequently listed alongside big technology companies due to its sizable cloud computing businesses. In both cases, Amazon stands to benefit from the artificial intelligence revolution.
In retail, Amazon has developed hundreds of generative AI applications that optimize things like inventory placement, demand forecasting, and last-mile delivery. Amazon is also the largest operator of industrial mobile robots, and it’s using AI to make its fleet more efficient. For instance, next-generation Proteus robots can understand natural language, meaning human workers can give them instructions conversationally.
In cloud computing, Amazon Web Services (AWS) addresses AI demand at every layer of the stack, offering infrastructure, platform, and software services. It has designed custom AI accelerator chips that function as a less costly alternative to Nvidia GPUs. The company also offers development tools like Bedrock, and ready-to-use software like Kiro, an AI agent that automates coding.
In the second quarter, AWS revenue increased 37%, the fastest growth in more than four years. That is a clear sign that AI infrastructure investments are paying off, and investors have reason to believe the company will keep its momentum. CEO Andy Jassy told analysts, "We are unusually well-positioned for this AI inflection given our leading price-performance chips in both AI with Trainium and CPU with Graviton."
Amazon currently trades at 21 times earnings, a very reasonable valuation given that Wall Street estimates earnings will increase at 21% annually over the next three years. Indeed, most analysts think the stock is undervalued. Amazon has a median target price of $330 per share, implying 27% upside from its current share price of $259.
NASDAQ: AMZN
Key Data Points
Vistra Energy: 14% of Thiel Macro's portfolio
Goldman Sachs estimates that U.S. data center power demand will reach 66 GW next year, more than double 31 GW last year. More broadly, analysts estimate U.S. electricity demand will compound at 3.5% annually through 2030, up from roughly 0% annually during the previous decade, driven in large part by heavy spending on AI infrastructure.
As the largest competitive power producer in the U.S., Vistra is well-positioned to benefit. The company generates electricity from a portfolio of nuclear, natural gas, coal, and renewable power plants, then sells it into wholesale markets through contracts with utilities and businesses. The company also sells electricity directly to residential and commercial customers via its retail business.
Vistra earlier this year announced a power purchase agreement with Meta Platforms covering 2.6 GW of nuclear generation capacity over two decades. Vistra also signed a similar power purchase agreement with Amazon. Those deals provide long-term revenue visibility, and the company could strike deals with other hyperscalers as the AI boom unfolds.
When valuing Vistra, investors should consider price-to-operating-cash-flow rather than price-to-earnings. The latter can be distorted by non-cash adjustments, such as unrealized gains and losses on derivatives used to hedge against volatility in natural gas and electricity prices. The former offers a clearer picture of the cash generated from the company's core business.
Vistra currently trades at 10.8 times operating cash flow, a discount to the 10-year average of 12. That looks particularly reasonable given that the company's operating cash flow is forecast to increase at 19% annually through 2030. Most Wall Street analysts agree. The median target price of $210 per share implies 29% upside from the current share price $162.
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