TSMC 역대 최고 실적에도 주가 하락…시장이 우려하는 이유는
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세계 최대 위수탁 반도체 제조업체인 TSMC(TSM +1.09%)는 10월 15일 3분기 실적을 발표했으며, 매출과 순이익은 각각 50%, 69% 급증하며 사상 최고치를 기록했다.
이는 TSMC가 사상 최고 이익을 기록한 분기가 여섯 번째로 연속된 것임을 의미한다. 그러나 이러한 인상적인 실적 발표에도 불구하고 TSMC 주가는 하락했으며, 지난 한 달간 7% 하락세를 보이고 있다. TSMC 주가가 더 크게 오르지 못한 이유와 현재 변동성이 큰 시장에서 매수할 가치가 있는지 살펴보자.
TSMC의 성장 속도는 얼마나 빠른가?
TSMC는 엔비디아(NVDA -0.17%), AMD, 브로드컴 등 최대 파운드리 전문 칩 제조업체들을 위해 세계 최고 수준의 첨단 칩을 제조한다. 최근 성장의 대부분은 인공지능(AI) 시장의 눈부신 확장에 의해 주도되어 왔다.
TSM 대만반도체제조
NYSE · 2026년 10월 23일 오후 1:19 기준
3분기 동안 TSMC는 엔비디아와 같은 AI 기반 고객들을 위한 고성능 컴퓨팅(HPC) 칩 제조에서 전체 매출의 68%를 기록했다. HPC 매출은 분기 대비 22% 증가했으며, 이는 이전 분기들에 비해 상당한 가속화 현상이다.
TSMC는 또한 엔비디아의 최신 베라 루빈(Vera Rubin) 컴퓨팅 플랫폼을 생산하는 3나노미터(nm) 공정 노드에서 전체 매출의 3분의 1을 기록했다. 이러한 하이엔드 노드의 확대는 TSMC가 세계 최소형 및 최고 밀도 칩 생산에서 선두 자리를 유지하고 있음을 나타낸다. 또한 TSMC는 최신 2나노미터 노드에서 전체 매출의 8%를 기록했다.
연간 기준으로 TSMC는 달러 기준 매출이 44% 증가할 것으로 예상한다. 이는 이전 연초 전망치인 최소 40% 성장보다 약간 상향 조정된 것으로, 2026년 세 번째 상향 조정이다.
TSMC는 이러한 가속화가 AI 칩 생산 증가와 2나노미터 노드 확장에 의해 주도될 것으로 기대한다. 다만 올해 자본지출(CAPEX) 목표인 600억~640억 달러는 상향 조정하지 않았다.
왜 TSMC 주가는 하락했는가?
TSMC의 주요 지표는 인상적이었지만, 몇 가지 문제가 주가를 끌어내렸다. 먼저, 66.4%의 매출총이익률은 자체 전망치인 65%~67%와 일치했으며 전년 동기 59.5%보다 확대되었으나, 분기 대비로는 2분기 67.7%에서 하락했다.
이러한 분기별 수축은 TSMC가 분기 중 2나노미터 생산을 확대하고 해외 공장들을 확장했기 때문에 놀라운 일은 아니었다. 그러나 올해 자본지출이 사상 최고 수준에 이를 예정(2025년 대비 47%~56% 증가)인 상황에서 이러한 하락은 일부 투자자들을 불안하게 만들었을 가능성이 크다.
또 다른 우려는 AI 시장의 잠재적 둔화다. 최신 AI 칩에 대한 억눌린 수요가 여전히 많음에도 불구하고, 금리 상승과 기타 거시경제적 역풍은 시장의 단기 성장을 저해할 수 있다. 아마존과 마이크로소프트와 같은 초거대 클라우드 기업들이 AI 지출을 줄인다면 TSMC의 HPC 성장도 식을 수 있다.
마지막으로, TSMC 주가는 3분기 실적 발표 전 연초 대비 39% 상승했다. 따라서 많은 낙관론이 이미 주가에 반영되어 있어 단기 성장 잠재력을 제한했다.
장기 투자자들은 걱정해야 하는가?
TSMC는 당분간 반도체 시장의 핵심 축으로 남을 것이며, 특정 칩 제조업체에 지나치게 의존하지 않고 AI 붐에 투자할 수 있는 균형 잡힌 방법이다. 2025년부터 2028년까지 분석가들은 AI 칩 시장 확장에 따라 TSMC의 매출과 주당순이익(EPS)이 각각 연평균 36%, 42% 성장할 것으로 예상한다.
내년 수익의 16배라는 밸류에이션을 고려할 때 이러한 성장률은 놀라운 수준이다. 따라서 몇 분기가 아닌 몇 년간 TSMC를 보유할 계획이라면, 신뢰할 수 있는 이 반도체 주식을 매집하기에는 여전히 좋은 시기다.
📄 원문 (English)
TSMC (TSM +1.09%), the world's top contract chipmaker, posted its third-quarter earnings on Oct. 15. Its revenue and net profit surged 50% and 69%, respectively, and set new record highs.
That also marked TSMC's sixth consecutive quarter of record profits. However, TSMC's stock slipped after that impressive report -- and it's still down 7% over the past month. Let's see why TSMC's stock didn't soar higher, and if it's worth buying in this choppy market.
How fast is TSMC growing?
TSMC manufactures the world's most advanced chips for the largest fabless chipmakers, including Nvidia (NVDA -0.17%), AMD, and Broadcom. Most of its recent growth has been driven by the AI market's breakneck expansion.
TSM Taiwan Semiconductor Manufacturing
NYSE · As of 1:19 PM ET 10/23/26
In the third quarter, TSMC generated 68% of its revenue from producing high-performance computing (HPC) chips for AI-driven customers such as Nvidia. Its HPC revenue also rose 22% sequentially, marking a significant acceleration from its previous quarters.
TSMC also generated a third of its revenue from its 3nm node, which produces Nvidia's newest Vera Rubin computing platform. That expansion of that high-end node indicates that TSMC is maintaining its lead in the production of the world's smallest and densest chips. It also generated 8% of its revenue from its newest 2nm node.
For the full year, TSMC expects its revenue to rise 44% in USD terms. That's up slightly from its prior outlook for at least 40% growth, and marks its third top-line guidance boost in 2026.
It expects that acceleration to be driven by the increased production of AI chips and the expansion of its 2nm node. It didn't raise its full-year capex target of $60 billion to $64 billion.
Why did TSMC's stock pull back?
TSMC's headline numbers were impressive, but a few issues weighed down the stock. First, its gross margin of 66.4% -- which matched its own guidance of 65%-67% and expanded from its gross margin of 59.5% a year earlier -- dipped sequentially from 67.7% in the second quarter.
That sequential contraction wasn't surprising, since TSMC ramped up its 2nm production and expanded its overseas fabs during the quarter. But with its capex already set to hit record levels this year (up 47%-56% from 2025), that dip likely rattled some investors.
Another concern is the AI market's potential slowdown. Even though there is still plenty of pent-up demand for the latest AI chips, rising interest rates and other macro headwinds could throttle the market's near-term growth. If hyperscalers like Amazon and Microsoft rein in their AI spending, TSMC's HPC growth could cool off.
Lastly, TSMC's stock had risen 39% year-to-date before its third-quarter report. Therefore, a lot of optimism was already baked into its stock -- which limited its near-term growth potential.
Should long-term investors be worried?
TSMC will remain a linchpin of the semiconductor market for the foreseeable future, and it's still a balanced way to invest in the AI boom without putting too much faith in a single chipmaker. From 2025 to 2028, analysts expect its revenue and EPS to grow at CAGRs of 36% and 42%, respectively, as the AI chip market expands.
Those are incredible growth rates for a stock that trades at 16 times next year's earnings. So if you plan to hold TSMC for a few years instead of a few quarters, it's still a great time to accumulate this reliable semiconductor stock.
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