TSMC, 5년 내 글로벌 컴퓨팅의 필수 유틸리티로 전환
🇰🇷 한글 번역
대만 반도체(TSMC)는 5년 내에 글로벌 컴퓨팅의 필수 유틸리티로 전환될 것이다
모든 AI 칩, 모든 스마트폰 프로세서, 모든 데이터센터 업그레이드는 동일한 통행료 징수소를 통과해야 한다. 한 투자자가 왜 이 통행료 징수소를 부끄러움 없이 계속 매수하는지, 그리고 이를 둘러싼 지정학적 리스크가 계산식에 미치는 영향이 생각만큼 크지 않은 이유는 무엇인가?
내가 여윳돈을 얻는 때마다 대만 반도체 제조(NYSE:TSM | TSM 주가 예측)의 주식을 더 매수한다. 이제 그 행동에 대해 사과하는 것을 멈췄다. 나의 핵심 논리는 한 문장으로 요약된다. 5년 이내에 TSMC는 글로벌 컴퓨팅의 유틸리티처럼 작동할 것이다. 즉, AI 가속기, 스마트폰 프로세서, 데이터센터 칩이 반드시 사용해야 하는 통행료 징수 도로가 되며, TSMC는 차량이 지나갈 때마다 주주들에게 대가를 지불할 것이다.
모든 AI 기업이 통행료를 지불하는 이유
3분기 전화 통화에서 경영진은 이를 명확히 밝혔다. “모든 AI 기업들이 TSMC와 협력하고 있다.” 7나노미터 및 그 이하 공정의 칩은 웨이퍼 수익의 79%를 차지했다. 2나노미터 공정의 생산 비중은 2분기 웨이퍼 수익의 3%에서 3분기에는 8%로 증가했다. 고성능 컴퓨팅(HPC) 부문은 이제 수익의 68%를 차지하고 있다. 회사는 또한 “수요가 여전히 현재의 공급 능력보다 훨씬 높다”고 밝혔다. 나는 유틸리티 기업에서 정확히 이러한 요소를 찾는다. 즉, 회사가 구축할 수 있는 능력보다 더 많은 용량을 계속 요구하는 광범위한 고객 기반(2025년 기준 534개 고객, 12,682개 제품)이다.
내 매수를 뒷받침하는 실적
먼저 성장세부터 살펴보자. 3분기 매출은 467억 2,200만 달러로, 달러 기준 전년 동기 대비 41.2% 증가했다. 경영진은 2026년 연간 성장률 전망치를 약 44%로 상향 조정했다. 4분기 가이드라인인 523억 달러에서 543억 달러는 중간값 기준으로 전년 동기 대비 58%의 성장을 의미한다.
다음은 수익성이다. 매출총이익률은 66.4%, 영업이익률은 58.7%, 자기자본이익률(ROE)은 45.5%였다. 미국예탁증서(ADR) 기준 주당 순이익(EPS)은 4.60달러로 시장 평균치인 4.46달러를 상회했다.
그다음은 현금 흐름이다. 해당 분기 자유현금흐름(FCF)은 149억 달러를 기록했으며, 회사는 1,260억 달러의 현금 및 유가보유액을 보유하고 있다. 분기 배당금은 뉴타이완달러 6.00달러에서 7.00달러로 인상되었으며, 경영진은 “지속 가능하고 점진적으로 증가하는 주당 현금 배당금”을 제공할 의사가 있다고 밝혔다. 지난 10년 동안 이 주식은 1,543.82%의 수익률을 기록했다.
내 자금이 인텔과 글로벌파운드리를 피하는 이유
인텔(NASDAQ:INTC)에는 확실한 모멘텀이 존재한다. 그럼에도 불구하고 인텔의 파운드리 부문은 분기 영업이익 기준 21억 달러의 적자를 기록했으며, 2분기 GAAP 기준 순손실은 110억 300만 달러(대부분 비현금성 비용 처리)에 달했다. 또한 배당수익률은 0%다. 은퇴 계좌에서는 현재의 소득을 원하므로 인텔은 적합하지 않다. 글로벌파운드리(NASDAQ:GFS)는 특수 공정에 집중하고 있다. 2분기 매출은 5.81% 성장했으며 매출총이익률은 28.3%였다. TSMC의 마진과 성장률은 모두 훨씬 높다.
내가 무시할 수 없는 리스크
대만은 이 포지션에 타격을 줄 수 있는 리스크다. 유럽의 감사인들은 양안 간 긴장을 칩 산업에 “지속적인 불안을 초래하는 요인”으로 지목한다. 해외에 공장을 건설하는 데에도 비용이 든다. 해외 파운드리로 인한 마진 희석률은 현재 약 2%에서 3%~4%로 증가할 것으로 예상되며, 2026년 자본지출(CAPEX)은 600억 달러에서 640억 달러에 이를 전망이다. 주식은 지난 한 달간 8.77% 하락했다.
하지만 TSMC의 해외 진출 확대는 여전히 나의 핵심 논리를 유지시킨다. 두 번째 애리조나 공장은 2027년 3분기 양산에 돌입할 예정이며, 일본에서는 2028년에 3나노미터 공정이 도입된다. 이러한 해외 비용은 지리적 회복탄력성을 구매하는 것이며, 나는 그 대가를 지불할 의사가 있다.
내 매수 버튼을 활성화시키는 요소들
N2 공정의 생산능력은 2027년에 두 배 이상 증가할 전망이다. A14의 양산은 2028년에 시작되며, 경영진은 이 공정이 더 큰 비중을 차지할 것으로 예상한다. 그 입장은 명확하다. “우리는 다른 회사들에게 한 입도 남기지 않을 생각입니다.” 당분간 TSMC와 함께 이 수익을 계속 챙길 계획이다.
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📄 원문 (English)
Taiwan Semiconductor Will Transition Into an Indispensible Utility of Global Computing Within 5 Years
Every AI chip, every smartphone processor, and every data center upgrade has to pass through the same tollbooth. Here is why one investor keeps buying that tollbooth without apology, and why the geopolitical risk around it changes the math less…
Every time I have extra cash, I buy more Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM | TSM Price Prediction). I have stopped apologizing for it. My thesis fits in one sentence. Within five years, TSMC will work like a utility for global computing: a toll road that AI accelerators, smartphone processors and data center chips have to use, and it pays shareholders for every trip.
Why Every AI Player Pays the Toll
On the third-quarter call, management said it plainly: “all the AI players are working with TSMC.” Chips at 7nm and below made up 79% of wafer revenue. Production at 2nm grew from 3% of wafer revenue in Q2 to 8% in Q3. High-performance computing now brings in 68% of revenue. The company also says “demand is still far above our capability to supply today.” I look for exactly that in a utility: a broad customer base (534 customers and 12,682 products in 2025) that keeps asking for more capacity than the company can build.
Receipts Behind My Buying
Start with growth. Third-quarter revenue reached $46.72 billion, up 41.2% YoY in USD terms. Management raised its full-year 2026 outlook to around 44% growth. Its Q4 guidance of $52.3 billion to $54.3 billion works out to 58% year-over-year growth at the midpoint.
Next comes profitability. Gross margin came in at 66.4%, operating margin at 58.7% and ROE at 45.5%. EPS per ADR of $4.60 beat the $4.46 consensus.
Then there is income. The quarter produced $14.90 billion in free cash flow, and the company holds $126 billion in cash and marketable securities. The quarterly dividend rose from NT$6.00 to NT$7.00, and management says it is committed to a “sustainable and steadily increasing cash dividend per share.” Over the past ten years, the shares have returned 1543.82%.
Why My Money Skips Intel and GlobalFoundries
There’s real momentum at Intel (NASDAQ:INTC). Even so, its foundry unit posted a $2.1 billion quarterly operating loss, its Q2 GAAP net loss came to $11.03 billion (mostly from a non-cash charge), and its dividend yield is 0. For a retirement account, I want income today. Specialty processes are the focus at GlobalFoundries (NASDAQ:GFS). Its Q2 revenue grew 5.81% at a 28.3% gross margin. TSMC’s margins and growth rate are both far higher.
Risk I Refuse to Ignore
Taiwan is the risk that could hurt this position. European auditors call cross-strait tensions “a source of persistent insecurity” for the chip sector. Building overseas also costs money. Margin dilution from overseas fabs should increase from about 2% to 3%-4%, and 2026 capex runs $60 billion to $64 billion. The stock has fallen 8.77% over the past month.
TSMC’s expanding presence keeps the thesis intact. The second Arizona fab starts volume production in Q3 2027, and Japan gets 3nm in 2028. Those overseas costs buy geographic resilience, and I am willing to pay for that.
What Keeps My Buy Button Active
N2 capacity should more than double in 2027. A14 volume production begins in 2028, and management expects it to become a bigger node. Its position is clear: “We have no intention of leaving any food on the table for others.” I plan to keep collecting the toll alongside TSMC for decades.
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