마이크론 vs. 웨스턴디지털: 어떤 AI 데이터센터주가 수익 정상화 여지가 더 큰가?
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마이크론 테크놀로지 인코포레이티드(NASDAQ: MU)와 웨스턴디지털 코퍼레이션(NASDAQ: WDC)은 AI 인프라의 서로 다른 부분을 차지하고 있다. 마이크론은 데이터를 처리하고 저장하는 데 사용되는 메모리를 공급하는 반면, 웨스턴디지털의 하드 드라이브는 경제적 대용량 저장 공간을 제공한다. 두 회사의 제품은 상호 보완적이지만, 투자자의 하드웨어 할당 비중을 놓고 경쟁하고 있으며, 이는 증가하는 데이터 수요로 혜택을 보는 부문이다.
마이크론의 10월 7일 기준 주가는 지난 12개월 기준 자유현금흐름 대비 약 21배였으며, 웨스턴디지털은 43배였다. 마이크론의 현재 수익성이 정상화 과정에서 크게 취약하지 않다면, 이러한 낮은 밸류에이션만이 의미가 있다.
마이크론은 2026년에 매수해야 할 최상위 AI 메모리 주식 10선에서 2위를 차지했으며, 웨스턴디지털은 8위를 기록했다. 1위를 차지한 주식과 이 두 AI 저장 솔루션 기업 사이에 위치한 5개 기업을 확인하라.
Charles Knowles / Shutterstock.com
우리의 샌디스크 비교 분석은 메모리 부족 현상이 사라질 때 마이크론의 제품 조합 중 어떤 부분이 도움이 되는지 살펴본다. 이어지는 밸류에이션 테스트는 마이크론의 주가가 저평가되어 보이기 위해 메모리 수익이 얼마나 하락할 수 있는지, 즉 어느 시점부터 더 이상 저렴해 보이지 않게 되는지를 묻는다.
서로 다른 하드웨어, 서로 다른 가격 결정권 상실 방식
마이크론의 회계연도 4분기 매출은 542억 3천만 달러에 달했으며, GAAP 기준 총마진은 86.8%였다. AI 워크로드는 고대역폭 메모리(HBM), 기존 DRAM 및 NAND 전반에 걸쳐 수익성 있는 수요를 유지할 수 있다.
비관론적 관점은 이러한 놀라운 마진 속에 내재되어 있다. 메모리 수익은 가격, 제품 믹스 및 공급에 의존한다. 현재의 부족 현상을 충족시키기 위해 생산 능력을 확장하면, 가격이 더 이상 유리하지 않을 때 주주들에게 더 큰 투자 비용 부담으로 남을 수 있다. 비정상적으로 높은 수익에 대한 낮은 배수(저평가 지표)는 할인된 가격이라기보다는 경고 신호일 수 있다.
인사이더 몽키(Insider Monkey)에 따르면, 마이크론의 지분 보유자 수는 2026년 1분기 154명에서 2분기 184명으로 증가했으며, AQR은 약 16%의 지분을 감축했다.
웨스턴디지털의 회계연도 4분기 매출은 44% 증가한 37억 5천만 달러였으며, GAAP 기준 총마진은 54.1%였다. 회사는 운영현금흐름에서 순 장비 구매액을 차감한 웨스턴디지털 정의상 12억 8천만 달러의 자유현금흐름을 보고했다. 클라우드 데이터의 성장은 처리 기술이 변화하더라도 고용량 드라이브에 대한 수요를 뒷받침한다.
웨스턴디지털의 가장 강력한 논리는 낮은 비트당 저장 비용으로 공급되는 가치 있는 용량이다. 그러나 그 위험은 고객의 지출, 경쟁사 용량 및 기술 실행이 이러한 수요 중 얼마나 많은 부분이 마진으로 이어질지를 결정한다는 점에 있다.
웨스턴디지털의 지분 보유자 수는 83명에서 98명으로 증가했으며, AQR은 약 15%의 지분을 감축했다. 기관의 참여 증가는 개인 투자자의 감축과 공존할 수 있다.
마이크론의 9월 15일 기준 공매도 잔고는 유통주식의 2.5%에 해당하는 2,763만 주였다.
마이크론의 현금 준비금은 회복력을 제공하지만, 동시에 상당한 미래 투자를 위한 자금도 조달한다. 우리의 대차대조표 분석은 다음 경기 침체기에 공장 가동 비용이 지속될 때 그 현금 준비금이 어느 정도의 보호를 제공하는지 테스트한다.
📄 원문 (English)
Micron Technology, Inc. (NASDAQ:MU) and Western Digital Corporation (NASDAQ:WDC) occupy different parts of AI infrastructure. Micron supplies memory used to process and retain data; Western Digital's hard drives provide economical bulk storage. Their products are complementary, but the shares compete for an investor's allocation to hardware benefiting from rising data demand.
Micron's October 7 price was about 21 times trailing free cash flow, against Western Digital's 43 times. The lower price matters only if Micron's current profitability is not far more vulnerable to normalization.
Micron ranks #2 while Western Digital ranks #8 on our list of 10 Best AI Memory Stocks to Buy in 2026. See which stock claimed the top spot and which five companies ranked between these two AI storage plays.
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Our Sandisk comparison examines which parts of Micron's product mix help when memory scarcity fades. The valuation test then asks how much lower memory profits can fall before Micron stops looking inexpensive.
Different hardware, different ways to lose pricing power
Micron's fiscal fourth-quarter revenue reached $54.23 billion and its GAAP gross margin was 86.8%. AI workloads could sustain profitable demand across high-bandwidth memory, conventional DRAM and NAND.
The bear case is embedded in those incredible margins. Memory profits depend on prices, product mix and supply. Expanding capacity to serve today's shortage can leave shareholders with a larger investment bill just as pricing becomes less favorable. A low multiple of unusually high profits can be a warning rather than a bargain.
Insider Monkey's Micron holder count rose to 184 in Q2 2026 from 154 in Q1, while AQR reduced shares about 16%.
Western Digital's fiscal fourth-quarter revenue rose 44% to $3.75 billion, with a 54.1% GAAP gross margin. It reported $1.28 billion of free cash flow, using its definition of operating cash flow less net equipment purchases. Cloud data growth supports demand for high-capacity drives even when processing technologies change.
Its strongest argument is valuable capacity supplied at lower storage cost per bit. Its risk is that customer spending, competing capacity and technology execution determine how much of that demand becomes margin.
Western Digital had 98 holders, up from 83 in Q1; AQR reduced shares about 15%. Rising fund participation can coexist with individual trims.
Micron's September 15 short interest was 27.63 million shares, 2.5% of float.
Micron's cash reserve supplies resilience, but also funds substantial future investment. Our balance-sheet analysis tests how much protection that reserve provides once the next downturn includes a continuing factory bill.
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