AMD 주가 올해 140% 이상 상승…11월3일 실적 발표 전 매수 고려
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고급 반도체 기업 AMD(현재가 -5.96%) 주주들은 2026년 놀라운 성과를 거두었습니다. 본고 작성 시점 기준 이 주식은 약 530달러 선을 기록하고 있으며, 올해 초부터 140% 이상 상승했습니다.
최근 이틀간은 상황이 더 힘들었습니다. 10월 6일 주가는 사상 최고치인 649.42달러에 장을 마감했습니다. 그 이후 약 19% 하락했으며, 이 조정 국면은 AMD가 11월 3일 화요일 제3분기 실적을 발표하기 약 두 주 전입니다.
그 실적 발표 전에 주식을 매수할 가치가 있는지, 아니면 경영진의 업데이트를 기다리는 것이 더 나은지 궁금할 수 있습니다. 저는 매수를 선호합니다. 실적 보고서가 보여줄 대부분의 내용은 이미 AMD의 자체 가이던스에 반영되어 있기 때문입니다.
이미지 출처: AMD.
AMD는 자체 가이던스를 계속 상회하고 있습니다.
AMD는 8월 4일 제2분기 실적을 발표하며, 제3분기 매출을 127억 달러에서 133억 달러 사이로 예상한다고 가이던스를 제시했습니다. 130억 달러의 중간값은 전년 동기 대비 약 41% 증가한 것이며, 제2분기의 기록적인 115억 달러 대비 약 13% 증가한 수치입니다. 경영진은 또한 제2분기와 동일한 약 56%의 비GAAP(조정) 매출총이익률을 예상하고 있습니다.
AMD는 투자자들이 이러한 범위를 신뢰할 만한 이유를 제공해 왔습니다. 제1분기 매출 103억 달러는 회사가 제시한 95억 달러에서 101억 달러의 가이던스 상한선을 상회했습니다. 이어진 제2분기 매출도 가이던스 상한선을 약간 웃돌았습니다.
이익도 추세를 따라가고 있습니다. 조정 후 주당 순이익은 제2분기 1.66달러로 분기 대비 21% 증가했습니다. 미국 수출 통제로 인해 8억 달러의 재고 및 관련 충당금이 발생한 전년 동기 분기와 비교할 때, 이는 3배 이상 증가한 것입니다.
하지만 강력한 실적이 항상 강력한 시장 반응을 보장하는 것은 아닙니다. 제2분기 실적 발표 다음 날 주가는 7% 하락했으며, 그 이전 두 번의 실적 발표에서는 각각 2월 17% 하락과 5월 19% 상승을 가져왔습니다.
제3분기 데이터센터 성장이 둔화될까요?
AMD가 현재 얼마나 데이터센터 부문에 의존하고 있는지 보여주는 지표로, 서버 프로세서와 인공지능(AI) 가속기를 판매하는 데이터센터 부문은 제2분기 매출의 58%를 차지했습니다. 해당 부문 매출은 2025년 4분기 54억 달러에서 58억 달러로, 그리고 2026년 상반기 두 분기에 걸쳐 67억 달러로 증가했습니다. 전년 동기 대비 성장률은 매번 가속화되었습니다: 39%, 그 다음 57%, 이어 107%.
하지만 이 행진은 적어도 표면적으로는 제3분기에 끝날 가능성이 높습니다. 해당 부문은 전년 동기 분기 43억 달러를 기록했으므로, 100% 성장이라도 데이터센터 매출이 약 87억 달러를 의미하게 되는데, 이는 제2분기 총액보다 약 20억 달러 많은 금액입니다. AMD의 가이던스는 회사 전체 매출을 약 15억 달러만 추가하고 있으며, 경영진은 게이밍 매출이 감소할 것으로 예상하고 있습니다.
제2분기 실적 통화회의에서 재무책임자(Jean Hu)는 AMD가 예상하는 데이터센터 가속화가 한 분기를 다른 분기와 비교하는 것이 아니라, 2026년 하반기와 상반기를 비교하는 것이라고 설명했습니다. 그리고 경영진은 여전히 제3분기 데이터센터 매출의 강력한 두 자릿수 분기 대비 성장을 예상하고 있습니다.
따라서 전년 동기 대비 성장률이 느려지는 것은 주로 훨씬 더 어려운 비교 기준을 반영한 것이지, 사업의 둔화를 의미하는 것은 아닙니다.
헬리오스가 더 큰 시험대입니다.
앞으로 AMD 성장의 대부분은 랙 규모 AI 서버 시스템인 헬리오스(Helios)에 달려 있습니다. 같은 통화회의에서 리사 수(Lisa Su) 최고경영자(CEO)는 시기를 명시했습니다.
"우리는 제3분기 시작이 매우 초기 단계이며, 제4분기는 한 단계 상승하고, 제1분기는 더 큰 상승이 있을 것이며, 2027년을 거치면서 점진적으로 확대해 나갈 것이라고 말했습니다."
따라서 제3분기 실적은 헬리오스의 영향을 크게 보여주지 않을 가능성이 높습니다. 11월 3일 AMD가 제시할 제4분기 매출 가이던스에서 수 CEO가 언급한 '한 단계 상승'이 처음 나타날 것으로 예상됩니다.
AMD Advanced Micro Devices
NASDAQ · 2026년 10월 16일 오후 4:00(ET) 기준
이러한 전망은 주식에서 가장 큰 노출을 보이는 부분이다. 애널리스트들의 평균 추정치를 기준으로 볼 때, 이 주식은 2027년 실적 대비 약 34배의 주가수익비율(PER)로 거래되고 있으며, 이는 10월 6일 기록적인 종가 당시의 2027년 실적 대비 약 41배에서 하락한 수치다. 물론 이는 주식 최고점 당시의 평가보다 낮은 수준이다. 하지만 이는 여전히 헬리오스가 계획대로 성장세를 이어갈 것을 전제로 한다. 수(Su)가 설명한 것보다 증가 폭이 작은 4분기 전망이 제시되면, 3분기 매출이 다시 예상 상한선을 웃돌더라도 주가가 하락할 수 있다.
예상되는 2027년 실적의 34배라는 높은 평가에 지불하기 전에 그러한 가이던스를 먼저 보고 싶어 하는 투자자들에게는 기다리는 것이 합당한 이유가 있다. 사실 이 주식은 과거 세 번의 실적 발표 다음 날 모두 최소 7% 이상 등락한 바 있다.
그럼에도 불구하고, 나는 이번 조정 국면과 AMD가 자체 가이던스를 상회한 실적이 현재 가격에서 이 주식을 매력적으로 만든다고 생각한다. 실적 발표 전에 소량 매수를 고려하고, 가격이 하락할 경우 추가 매수를 위한 여지를 남겨두는 것이 좋겠다.
📄 원문 (English)
Advanced Micro Devices (AMD -5.96%) shareholders have had a remarkable 2026. As of this writing, the stock is around $530, up more than 140% since the year started.
The last two weeks have been tougher. On Oct. 6, the stock closed at a record $649.42. Since then, it's dropped around 19%. And the pullback comes about two weeks before AMD reports third-quarter results on Tuesday, Nov. 3.
Is the stock worth buying before that report, or is it better to wait for management's update? I lean toward buying. Most of what the report has to show is already in AMD's own guidance.
Image source: AMD.
AMD keeps topping its own guidance
When AMD posted second-quarter results on Aug. 4, management guided for third-quarter revenue between $12.7 billion and $13.3 billion. The $13 billion midpoint is around 41% above the year-ago period and about 13% above the second quarter's record $11.5 billion. Management also sees a non-GAAP (adjusted) gross margin of around 56%, matching the second quarter.
AMD has given investors reason to trust these ranges. First-quarter revenue of $10.3 billion was above the top of the company's guidance range of $9.5 billion to $10.1 billion. Second-quarter revenue then edged just over the top of its range.
Profits are keeping up, too. Adjusted earnings per share hit $1.66 for the second quarter, up 21% sequentially. Against a year-ago quarter dragged down by $800 million of inventory and related charges linked to U.S. export controls, it more than tripled.
But a strong report hasn't guaranteed a strong reaction. Shares lost 7% the day after the second-quarter report, and the two reports before that brought a 17% slide in February and a 19% rise in May.
Will data center growth slow in Q3?
Showing how much AMD now leans on it, the data center segment, which sells server processors and artificial intelligence (AI) accelerators, made up 58% of second-quarter revenue. Sales there climbed from $5.4 billion in the fourth quarter of 2025 to $5.8 billion and then $6.7 billion in the first two quarters of 2026. Year-over-year growth picked up every time: 39%, then 57%, then 107%.
But the run will probably end in the third quarter, at least on paper. The segment pulled in $4.3 billion in the year-ago quarter, so even 100% growth would mean around $8.7 billion in data center revenue -- about $2 billion over its second-quarter total. AMD's guidance adds only about $1.5 billion in revenue for the whole company, and management expects gaming sales to fall.
Chief financial officer Jean Hu said on the second-quarter earnings call that the data center acceleration AMD expects compares the second half of 2026 to the first half, not one quarter to the last. And management still sees strong double-digit sequential growth in data center revenue in the third quarter.
So, a slower year-over-year rate would mainly reflect a far tougher comparison, not a slowing business.
Helios is the bigger test
Much of AMD's growth from here rides on Helios, its rack-scale AI server system. On that same call, CEO Lisa Su spelled out the timing.
"We've said Q3 is the very beginning of the ramp, Q4 is a step-up, and then Q1 will be a further step-up and we'll ramp as we go through 2027," she said.
So the third-quarter results probably won't show much of Helios. The fourth-quarter revenue guidance AMD gives on Nov. 3 is likely where Su's step-up first shows up.
AMD Advanced Micro Devices
NASDAQ · As of 4:00 PM ET 10/16/26
That outlook is also where the stock is most exposed. Going by analysts' average estimate, shares trade at around 34 times 2027 earnings, down from about 41 times 2027 earnings at the Oct. 6 record close. True, that's a lower valuation than the stock had at its high. But it still assumes Helios ramps on schedule. A fourth-quarter outlook with a smaller step-up than Su described could push shares down, even if third-quarter revenue tops its range again.
Investors who'd rather see that guidance before paying 34 times expected 2027 earnings have a reasonable case for waiting. After all, the stock has swung at least 7% the day after each of its past three reports.
Still, I think the pullback and AMD's record against its own guidance make the stock attractive at this price. I'd consider buying a starter position before the report and leave room to add if the price comes down.
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