AMD 데이터센터 사업이 드디어 흑자 전환. MU의 경쟁사는 이 모멘텀을 지속할 수 있을까?
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어드밴스드 마이크로 디바이시스(Advanced Micro Devices, Inc., 나스닥: AMD)에서 가장 빠르게 성장하는 사업 부문은 이제 더 이상 많은 사람들이 그 이름과 연관 짓는 부문이 아니다. 6월 분기 데이터센터 매출은 67억 1,800만 달러에 달해 PC, 게이밍, 임베디드 부문의 기여도를 합친 것보다 앞섰다. AI 가속기에 대한 2년 간의 관심은 회사의 계정 균형을 바꿔놓았지만, 해당 부문에는 EPYC 서버 프로세서와 인스턴트(Instinct) GPU도 포함되어 있어 모든 성장을 AI 가속기 판매만으로 귀속시키는 것은 불가능하다.
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낙관론(Bull Case)
이러한 개선은 회사의 실적에서 뚜렷하게 드러난다. 데이터센터 매출은 전년 동기 32억 4,000만 달러에서 67억 1,800만 달러로 증가했으며, 부문 영업이익은 155만 달러의 적자에서 21억 300만 달러로 반전되었다. AMD는 EPYC 프로세서와 인스턴트 GPU에 대한 수요 증가가 더 강력한 판매로 이어졌다고 설명했다. 회사의 총 분기 매출은 76억 8,500만 달러에서 115억 3,600만 달러로 증가했으며, GAAP 기준 영업이익은 전년 동기 1,340만 달러의 적자에서 19억 9,000만 달러를 기록했다. 회사는 비교 기간에 적자를 기록하던 사업 부문에서 영업이익을 기록하고 있다.
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회사의 나머지 사업 부문은 이러한 개선의 폭을 확인하는 데 유용한 기준을 제공한다. 클라이언트 매출은 24억 9,900만 달러에서 30억 6,200만 달러로 증가했으며, 임베디드 매출은 8억 2,400만 달러에서 9억 7,700만 달러로 증가했다. 덜 고무적인 수치는 게이밍 부문으로, 매출은 11억 2,200만 달러에서 7억 7,900만 달러로 감소했다. 따라서 AMD의 실적은 포트폴리오 전반에 걸친 균일한 강세보다는 분기된 최종 시장 상황을 반영하고 있다.
새로운 고객 발표는 보고된 매출을 대체하지는 않지만 상업적 맥락을 제공한다. 7월 AMD와 앤트로픽(Anthropic)은 최대 2기가와트의 인스턴트 MI450 GPU를 도입하는 데 대한 합의를 발표했으며, 첫 번째 1기가와트는 2027년 상반기에 시작될 예정이다. 마이크로소프트도 Azure에 AMD의 헬리오스(Helios) 랙을 도입할 계획을 발표했다. 이러한 계약은 의도된 도입을 확립하지만, 두 발표 모두 6월 분기에 실현된 매출을 할당하지는 않는다. AMD의 낙관론과 비관론에 대해 더 자세히 읽어보기.
비관론(Bear Case)
실적 비교에는 한 가지 주의가 필요하다. 어드밴스드 마이크로 디바이시스(Advanced Micro Devices, Inc., 나스닥: AMD)의 전년 동기 분기에는 MI308 데이터센터 GPU에 대한 미국 수출 규제로 인한 재고 및 관련 비용 8억 달러가 포함되었다. 이러한 비용의 부재는 GAAP 기준 총 마진이 40%에서 54%로 눈에 띄게 회복되는 데 기여했다.
📄 원문 (English)
Advanced Micro Devices, Inc.'s (NASDAQ:AMD) fastest-growing business is no longer the one most people associate with its name. In the June quarter, Data Center revenue reached $6.718 billion, overtaking the combined contributions of its PC, gaming, and embedded businesses. Two years of interest in AI accelerators have changed the balance of its accounts, and yet the segment includes EPYC server processors as well as Instinct GPUs, making it impossible to attribute all that growth to AI accelerator sales alone.
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Bull Case
The improvement is substantial and evident in the company's earnings. Data Center revenue rose from $3.240 billion a year earlier to 6.718 billion, while segment operating income reached $2.103 billion, reversing a $0.155 billion loss. AMD attributed stronger sales to demand for EPYC processors and Instinct GPUs. Its total quarterly revenue increased from $7.685 billion to $11.536 billion, with GAAP operating income reaching $1.990 billion after a prior-year loss of $0.134 billion. The company is recording operating profits from a business that was loss-making in the comparison period.
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Its remaining operations offer a useful check on the breadth of that improvement. Client revenue increased to $3.062 billion from $2.499 billion, while Embedded revenue reached $0.977 billion from $0.824 billion. The less encouraging figure was Gaming, where sales declined from $1.122 billion to $0.779 billion. AMD's results therefore reflect diverging end markets rather than uniform strength across its portfolio.
New customer announcements add commercial context without replacing reported revenue. In July, AMD and Anthropic announced an agreement for deployment of up to two gigawatts of Instinct MI450 GPUs, with the first gigawatt scheduled to begin in the first half of 2027. Microsoft also announced plans to deploy AMD's Helios racks on Azure. These agreements establish intended deployments, but neither release assigns them realized revenue in the June quarter. Read more extensively about AMD's bull and bear case here.
Bear Case
The earnings comparison needs a qualification. Advanced Micro Devices, Inc.'s (NASDAQ:AMD) year-earlier quarter included $800 million in inventory and related charges tied to US export restrictions on MI308 data-center GPUs. Their absence contributes to the striking recovery in GAAP gross margin, from 40% to 54%.
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