예측: 마이크론, 2030년까지 엔비디아 시가총액 추월
🇰🇷 한글 번역
엔비디아(NVDA -1.04%)는 세계 시가총액 1위 상장 기업이지만, 몇 년 후에도 그 자리를 유지할지는 미지수다. 메모리 칩 제조사 마이크론(MU +3.25%)은 왕좌를 차지할 충분한 가능성을 가지고 있다. 기본적 요인과 성장률 모두 마이크론에게 유리하며, 두 기업 모두 S&P 500 지수를 지속적으로 상회하고 있다.
마이크론, 엔비디아보다 분기당 매출이 더 많아질 가능성
최근 메모리 칩 호황은 마이크론과 엔비디아 간의 격차를 좁혔다. 두 기업이 지난해 수행한 실적과 최근 실적 발표를 비교해 보면 그 양상이 명확해진다.
마이크론의 2025 회계연도 4분기 매출은 113억 달러였으며, 엔비디아의 2026 회계연도 2분기 매출은 467억 달러였다. 당시 엔비디아는 마이크론보다 4배 이상 많은 매출을 기록했다.
이제 1년 후인 현재로 시점을 옮겨보자. 마이크론의 2026 회계연도 4분기 실적은 542억 달러의 매출을 보고했으며, 엔비디아의 2027 회계연도 2분기 매출은 962억 달러였다. 엔비디아 우위의 4배 이상 차이가 단 1년 만에 1.8배 차이로 축소되었다.
가이드라인 또한 마이크론을 지지한다. 메모리 칩 제조사는 중기 기준 분기 대비 13.4%의 성장을 전망하고 있다. 엔비디아의 중기 전망치는 1,080억 달러의 매출로, 이는 분기 대비 12.2% 증가를 의미한다. 두 기업 모두 최근 실적 발표에서 가이드라인을 상회했지만, 마이크론이 더 빠르게 성장하고 있다. 또한 양사 모두 매우 높은 순이익 마진을 기록했으며, 최근 분기에는 마이크론이 엔비디아를 약간 앞섰다.
마이크론, 심한 할인율로 거래 중
마이크론과 엔비디아 모두 S&P 500보다 낮은 평가로 거래되고 있지만, 두 기업 간 격차는 막대하다. 마이크론은 선행 주가수익비율(P/E)이 7배로 거래되는 반면, 엔비디아는 훨씬 높은 23배의 평가를 받고 있다. 마이크론 주가가 엔비디아의 평가 수준에 도달하려면 현재 가격의 3배 이상 상승해야 하며, 이는 시가총액이 약 4조 달러에 근접함을 의미한다.
마이크론이 연중 대비 및 분기 대비 매출 성장률에서 엔비디아를 지속적으로 앞선다면 이 할인은 더욱 두드러질 것이다. 지속적인 메모리 칩 부족 현상은 이러한 시나리오의 가능성을 높인다.
투자자들이 마이크론이 영구적으로 연중 대비 379%의 매출 성장을 달성할 것으로 기대할 수는 없지만, 궁극적인 성장 둔화는 느리게 진행될 수 있다. 엔비디아는 이미 AI 중심의 기술 거대 기업이 연중 대비 매출을 두 배로 늘릴 수 있음을 입증했다.
나스닥: MU
핵심 데이터 포인트
다년간의 전략적 고객 계약은 경기 변동성 하락 위험을 최소화
마이크론을 둘러싼 비관론 중 하나는 그것이 경기 변동성이 큰 산업이라는 점이다. 메모리 칩 판매가 급증하면 칩 제조사들이 더 많이 생산하고, 이후 칩 판매 둔화로 인해 막대한 재고 과잉이 발생한다.
마이크론은 이미 매출에서 초고속 성장을 경험하고 있지만, 비관론자들은 마이크론이 가격 인하, 심한 연중 대비 매출 감소, 좁은 마진으로 이어질 수 있는 궁극적인 성장 둔화를 우려해 왔다.
그러나 AI 산업은 다르다. 기술 최고경영자들과 정치 지도자들은 이를 제4차 산업혁명으로 묘사해 왔다. 에이전트 AI(Agentic AI)에 대한 수요만으로도 마이크론은 수년간 바쁠 것이며, 물리적 AI(Physical AI) 역시 더 많은 메모리 칩을 필요로 할 것이다.
이러한 호재는 엔비디아도 끌어올리지만, 과거 실적을 기준으로 볼 때 마이크론이 최대 AI 칩 제조사보다 더 큰 혜택을 입었다. 마이크론이 지속적인 impressive한 성장률을 달성함에 따라 이러한 비관론은 점차 뒤로 물러날 것이며, 이는 마이크론이 엔비디아와 유사한 평가를 받을 수 있도록 도와줄 수 있다.
현재 마이크론은 시가총액이 1조 2천억 달러이며, 엔비디아는 5조 8천억 달러의 시가총액을 기록하고 있다. 현재 격차는 크지만, 마이크론이 총 매출에서 추격하고 있는 가운데 엔비디아의 시가총액 우위도 빠르게 좁혀질 수 있다.
📄 원문 (English)
Nvidia (NVDA -1.04%) is the world's most valuable publicly traded company, but it may not hold that title in a few years. Memory chip maker Micron (MU +3.25%) has a real shot at taking the crown. Fundamentals and growth rates are on Micron's side as both companies continue to outperform the S&P 500.
Micron may soon generate more revenue per quarter than Nvidia
The recent memory chip boom has closed the gap between Micron and Nvidia. Looking at what both companies did last year and then comparing it to their most recent earnings releases will paint the picture.
Micron's fiscal 2025 fourth quarter featured $11.3 billion in revenue, while Nvidia earned $46.7 billion in its fiscal 2026 second quarter. Nvidia brought in more than 4 times Micron's revenue during that time.
Now, let's fast-forward a year to the present day. Micron's fiscal 2026 fourth-quarter results revealed $54.2 billion in revenue, while Nvidia's fiscal 2027 second-quarter sales were $96.2 billion. A more than 4x difference in Nvidia's favor shrank to a 1.8x difference in one year.
Guidance also favors Micron, with the memory chip maker projecting 13.4% sequential growth at the midpoint. Nvidia's midpoint implies $108 billion in revenue, which would be a 12.2% sequential jump. Both companies beat guidance in their most recent earnings results, but Micron is growing faster. Furthermore, they both have sky-high net profit margins, with Micron's edging out Nvidia's in the most recent quarter.
Micron is trading at a steep discount
Micron and Nvidia both trade at lower valuations than the S&P 500, but the gap between Micron and Nvidia is tremendous. While Micron trades at a forward P/E ratio of 7, Nvidia is valued at a much higher 23. Micron would have to more than triple in price to reach Nvidia's valuation, which would put the stock close to a $4 trillion market cap.
That discount will become more striking if Micron continues to outpace Nvidia with year-over-year and sequential revenue growth. Continued memory chip shortages fuel the likelihood of that scenario.
While investors can't expect Micron to deliver 379% year-over-year revenue growth forever, its eventual deceleration may be slow. Nvidia has already demonstrated that a tech giant at the center of the AI trade can still double its revenue year over year.
NASDAQ: MU
Key Data Points
Multiyear strategic customer agreements minimize the risk of cyclical decline
One of the bearish concerns surrounding Micron is that it is a cyclical business. Memory chip sales surge, chipmakers produce more of them, and then a slowdown in chip sales results in massive inventory gluts.
Micron is already experiencing hypergrowth in its sales, but bears have worried about an eventual slowdown that could force Micron to cut prices, incur steep year-over-year revenue declines, and wind up with narrow margins.
However, the AI trade is different. Tech executives and political leaders have described it as the Fourth Great Industrial Revolution. The demand for agentic AI alone will keep Micron busy for multiple years, and physical AI will also require more memory chips.
These tailwinds also lift Nvidia, but based on past results, Micron has benefited even more than the largest AI chipmaker. As Micron continues to deliver impressive growth rates, this bearish concern will increasingly find itself in the rearview mirror, and that can help Micron command a similar valuation to Nvidia.
Right now, Micron trades at a $1.2 trillion market cap, and Nvidia has a $5.8 trillion market cap. The gap is wide now, but as Micron has been catching up in total revenue, Nvidia's market cap lead may shrink quickly as well.
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